Kuidas kaubelda indeksitega finantsvõimendusega

Indeksitega kauplemine finantsvõimendusega tuleb kolmes vormis: finantsvõimendusega ETF-id, indeksi CFD-d ja indeksi futuurid. Igal neist on erinevad marginaalinõuded, kulud ja hoidmisperioodid. Õige valik sõltub sinu strateegiast (suunaline panus, maandus või spread), sinu hoidmisajast (päevasisene, päevad, nädalad) ja sinu jurisdiktsioonist (USA, EL, UK jne).

See artikkel annab praktilise ülevaate kolmest variandist — millal igaüht kasutada, millised on kulud ning millised on riskid.

Võimendatud ETF-id

Võimendatud ETF-i eesmärk on anda indeksi päevase tootluse kordaja. 2× S&P 500 ETF-i eesmärk on anda 2× S&P 500 päevane tootlus. -2× Nasdaq ETF-i eesmärk on anda -2× Nasdaq’i päevane tootlus.

Peamised omadused:

• Noteeritud börsidel. Osta ja müü läbi mis tahes tavalise maaklerikonto.
• Igapäevane lähtestamine. Fond lähtestab oma sihtvõimenduse igal päeval. Mitme päeva hoidmine annab liitunud päevase tootluse, mitte 2× mitmepäevase tootluse.
• Kulude suhe. Tüüpiline vahemik: 0,5–1,5% aastas.
• Marginkontot ei ole vaja. Võimendus on tootesse sisse ehitatud; sa ostad ETF-i sularahaga.
• Margikõne riski ei ole. Risk on positsiooni väärtus, mitte margikõne.

Parim: lühiajalised suunalised panused (1–4 nädalat) konkreetse indeksi peale. Ei sobi pikaajaliseks hoidmiseks (buy-and-hold), sest toimub igapäevane lähtestamine.

Indeksi CFD-d

Indeksi CFD (Contract for Difference) on börsiväline tuletisinstrument, mis jälgib indeksi hinda. Sa paned sisse tagatise (tavaliselt 5–20% nominaalsummast) ja teenid või kaotad vastavalt hinnaliikumisele. Broker on tehingu vastaspool.

Peamised omadused:

• Börsiväline tuletisinstrument. Kaubeldakse läbi brokeri, mitte börsil. Broker on tehingu vastaspool.
• Ei ole aegumiskuupäeva. CFD-d ei aegu. Sa saad neid hoida määramata ajaks, kuid igapäevane rahastamiskulu koguneb.
• Igapäevane rahastamiskulu. Broker küsib (või maksab) vahet pika ja lühikese intressimäära vahel. 2× võimendusega positsiooni korral võib rahastamine olla 3–10% aastas.
• Margin call’i risk. Kui positsioon liigub sinu vastu, võib broker nõuda täiendavat tagatist. Kui sa seda ei anna, sulgeb broker positsiooni.
• Spread ja komisjon. Broker teenib raha spread’ist ja mõnikord ka tehingupõhisest komisjonitasust.

Parim: lühiajalised suunalised panused (1–4 nädalat) indeksitele, eriti Euroopas, kus jaemüüjatele on võimendusega ETF-ide ligipääs piiratud. Rahastamiskulu muudab pikemad hoidmisperioodid kulukaks.

Indeksifutuurid

Indeksifutuur on standardiseeritud leping, millega kaubeldakse reguleeritud börsil. Sa paned välja algse tagatise (tavaliselt 5–10% lepingu nominaalväärtusest) ning positsioon hinnastatakse turuhinnale iga päev. Lepingu vastaspool on börs, mitte Broker.

Peamised omadused:

• Börsil noteeritud. Standardiseeritud lepingud. Kaubeldakse CME, Eurex, ICE jne.
• Määratud lõpptähtaeg. Kvartaalsed lõpptähtajad ning mõne indeksi puhul ka iganädalased või -kuised lepingud. Positsioon “veeretatakse” lõpptähtaja saabudes.
• Alg- ja ülalpidamistaseme tagatis. Börs määrab algse tagatise; Broker võib lisada puhvri. Ülalpidamistaseme tagatis on tavaliselt 75–80% algsest tagatisest.
• Rahastamiskulu puudub. Päevast rahastamistasu ei ole, kuid positsiooni pikendamisel tekib lepingu “roll’i” kulu.
• Turuhinnale hinnastamine iga päev. Kasumid ja kahjumid krediteeritakse või debiteeritakse kontolt iga päev. Tagatis võib suureneda, kui positsioon liigub sinu vastu.

Parimad kasutusjuhud: pikemaajalised suunalised panused (nädalatest kuudeni), maandamine (hedging) ja spread-tehingud. Börsi poolt kliiringusse viidud struktuur välistab CFD-dega seotud Brokeri vastaspoole riski.

Kuidas need erinevad

Kõrvuti ülevaade peamistest mõõtmetest:

Mõõde	Võimendusega ETF	Indeksi CFD	Indeksi futuur
Kus kaubeldakse	Börsil	OTC (Broker)	Börsil
Hoidmisaeg	1–4 nädalat	1–4 nädalat	Nädalatest kuudeni
Päevane kulu	Kulukordaja (amortiseeritud)	Finantseerimiskulu (päevas)	Puudub (rollimise kulu tähtaja saabumisel)
Margin call’i risk	Ei (positsioon ainult)	Jah	Jah (margin call, mitte automaatne sulgemine)
Vastaspool	Börs	Broker	Börs
Reguleeritus	Kõrge (reguleeritud ETF)	Sõltub Brokerist	Kõrge (reguleeritud futuur)
Parim milleks	Indeksi/sektori panused	Lühiajalised panused, EL jaemüük	Riskimaandamine, pikemaajalised panused

Millal kasutada kumbagi

Kolm stsenaariumi:

• "Ma tahan panustada, et S&P 500 tõuseb 5% 2 nädala jooksul." Võimendusega ETF on USA-s kõige puhtam tööriist. Euroopas, kus võimendusega ETF-id on piiratud, on alternatiiviks CFD.
• "Ma tahan kindlustada oma pika aktsiaportfelli 3 kuuks." Indeksifutuur on õige tööriist. Pikem hoidmisperiood muudab võimendusega ETF-ide igapäevase reset’i ja CFD-de rahastamiskulu kalliks. Futuur on soodsam keskmise tähtajaga kindlustuste jaoks.
• "Ma tahan skaleerida DAX-i intraday." CFD või futuur on õige tööriist. Võimendus on kõrge, kulu on lühikeste hoidmisperioodide puhul madal ja teostus on kiire. Vali broker, millel on kitsad spreadid ja kiire teostus.

Kuidas hinnata

Kolme variandi vahel valides küsi:

• Mis on hoidmisperiood? (1–4 nädalat: ETF või CFD. Nädalatest kuudeni: futuur.)
• Mis on hoidmise kulu? (ETF-i kulukordaja, CFD puhul rahastamiskulu, futuuride puhul rollimise kulu.)
• Mis on vastaspoole risk? (ETF-i ja futuuride puhul madal, CFD puhul sõltub maaklerist.)
• Mis on jurisdiktsioon? (Võimendatud ETF-id on EL-is jaemüüjatele piiratud. Mõnes jurisdiktsioonis on CFD-d jaemüügis keelatud. Futuurid on üldiselt saadaval kõikjal.)
• Mis on likviidsus? (ETF-id ja futuurid on börsil likviidsed. CFD-d on maakleri likviidsed, kuid hinnavahed on laiemad.)

Nendele küsimustele antud vastused määravad, milline tööriist on õige. Universaalset parimat varianti ei ole; igal neist on oma kasutusjuht.

Levinud vead

Kolm mustrit:

1. Võimendusega ETF-i ostmine maksusoodustusega kontol, kus päevane reset käivitab maksusündmuse. USA-s maksustatakse võimendusega ETF-id igapäevaste reset’ide korral tavalise tuluna. IRA või 401(k) puhul kaob maksuprobleem, kuid alusvara päevane reset on pikaajaliseks hoidmiseks ikkagi halb.
2. CFD hoidmine tulemuste avaldamise tsükli ajal, ilma et arvestataks rahastamiskuluga. 6-kuulise CFD positsiooni rahastamiskulu võib olla 2–5% positsiooni väärtusest. Tehing võib olla õige suunaga, kuid siiski kaotada raha pärast rahastamiskulu arvestamist.
3. Unustamine, et futuuril on rollikulu. Contango turul sööb rollikulu 1–3% kvartalis.

KKK

Mis on k\u00f5ige odavam viis saada finantsvõimendusega indeksipositsioon?

L\u00fchiajaliste tehingute puhul on finantsv\u00f5imendusega CFDs tavaliselt k\u00f5ige odavamad, sest vahe (spread) on kitsas ja rahastamiskulu on l\u00fchikeste hoiduperioodide korral v\u00e4ike. Pikemaajalise kokkupuute puhul on futuurid tavaliselt odavamad kui finantsv\u00f5imendusega ETF-ide pidev uuendamine (rolling).

Kas ma saan kaubelda indeksifutuuridega jaemüügi (retail) kontol?

Jah. Enamik jaemüügi maaklereid pakub futuuridele ligipääsu. Konto miinimum on tavaliselt $5,000–10,000, et täita börsi esialgse tagatise (initial margin) nõudeid. Taotlus sisaldab futuuridele spetsiifilist sobivuse kontrolli.

Kas indeksi CFD on sama mis futuurileping?

Ei. CFD on börsiväline (OTC) tuletisinstrument, kus maakler on tehingu vastaspool. Futuur on börsil noteeritud ja börsi poolt kliiringuga tagatud leping. Erinevused vastaspooleriski, regulatsiooni ja kulustruktuuri osas on olulised.

Kuidas maandada pikka aktsiaportfelli indeksitehingutega?

Kõige puhtam maandus on vastava indeksi futuuride lühipositsioon. Lühipositsiooni nominaalväärtus peaks vastama pika portfelli beeta-korrigeeritud riskipositsioonile. 100 000 dollari suuruse pika portfelli puhul, mille beeta on 1.0, maandage ühe lühikese S&P 500 futuuriga (või samaväärse CFD-ga).

Seotud ressursid

• Maakleritasud → Võrdlus marginaalintresside määradega
• Algajate juhendid → Mis on marginaaliga kauplemine
• Parimad Brokerid ETF-i investeerimiseks

Kust alustada

Kui soovite võrrelda võimendusega indeksitoodete pakkumisi eri Broker’ite lõikes, on praktiline esimene samm vaadata kulustruktuuri (kulukordaja, rahastamiskulu, spread, roll’i kulu) ning toodete reguleerimisstaatust, millega soovite kaubelda. Vaadake meie brokerite tabelit praeguse nimekirja kohta platvormidest, mis pakuvad võimendusega indeksitooteid.