See ei ole investeerimisalane nõuanne. Esitatud teave on üksnes hariduslikel ja informatiivsetel eesmärkidel ning ei kujuta endast soovitust osta või müüa ühtegi finantstoodet.
Variation margin on igapaevane mark-to-market makse, mille tekitab finantsvõimendusega positsioon. Kui positsioon liigub kaupleja vastu, langeb kaupleja omakapital ning broker võib esitada marginaalikõne. Marginaalikõne on taotlus kanda juurde rohkem sularaha, sulgeda osa positsioonist või mõlemad. Kaupleja, kes kõnele ei reageeri, satub sunnitud sulgemise alla ning sunnitud sulgemine on halvima stsenaariumi tulemus alarahastatud marginaalipositsiooni korral.
Sündmuste jada
Esimene sündmus on marginaalikõne. Maakleri süsteem tuvastab, et kaupleja omakapital on langenud alla hooldusmarginaali, ning maakler esitab marginaalikõne. Kõne täpsustab vajaliku sularaha summa, sissemakse tähtaja ning mittereageerimise tagajärjed.
Teine sündmus on kaupleja vastus. Kauplejal on kindel ajavahemik (tavaliselt 24 kuni 72 tundi), et kanda juurde rohkem sularaha, sulgeda osa positsioonist või teha mõlemad. Kaupleja, kes kannab sularaha, täidab nõude ja positsioon jääb avatuks. Kaupleja, kes ei tee midagi, käivitab järgmise sündmuse.
Kolmas sündmus on sundsulgemine. Maakleri süsteem sulgeb positsiooni kõige ebasoodsama saadaoleva hinnaga ning kahju lukustatakse. Kaupleja jääb väiksema kontoga ja turu kohta halvemini informeeritud arusaamaga.
Neljas sündmus on taastumine. Kaupleja peab olukorda hindama, vajadusel lisama kontole täiendavat sularaha ning otsustama, kas jätkata kauplemist. Taastumine on keeruline, sest kaupleja peab ületama tekkinud kahju.
Sundlõpetuse kulu
Sundlõpetuse kulu on positsiooni kahjum pluss tasu. Tasu on Brokeri tasu sundlõpetuse eest ning tasu on tavaliselt kindel summa (€25 kuni €100) või protsent positsiooni väärtusest. Tasu on avaldatud Brokeri tasude hinnakirjas.
Kulu on tavaliselt suurem, kui kaupleja ootas. Sundlõpetus toimub tavaliselt kaupleja stopist halvemas tasemes, sest Broker sulgeb positsiooni halvimalt saadaoleva hinnaga, mitte kaupleja stopi hinnaga. Libisemine kaupleja stopi ja sundlõpetuse vahel on tegelik kulu ning libisemine on tavaliselt paar protsenti.
Kulu on suurem ka seetõttu, et kaupleja on sunnitud positsiooni sulgema kõige halvimal hetkel. Suletud positsioonist taastumine ei ole võimalik ning kaupleja peab ootama uut võimalust.
Kõige tavalisem sundsulgemise põhjus
Kõige tavalisem sundsulgemise põhjus on marginaali alarahastamine. Kaupleja, kes paneb välja ainult esialgse marginaali, ei jäta puhvrit vahe (gap) jaoks ning vahe käivitab marginaalikõne. Kaupleja, kes paneb välja esialgse marginaali koos puhvri lisaga, saab enamiku vahede korral hakkama ning sundsulgemine on vähem tõenäoline.
Teine kõige tavalisem põhjus on ülemäärane finantsvõimendus. Kaupleja, kes võtab positsiooni, mis on suurem, kui konto suudab toetada, satub marginaalikõne ohtu ka tavapärase kõikumise korral ning sundsulgemine on kõige tõenäolisem tulemus. Kaupleja, kes määrab positsiooni suuruse stopi ja konto järgi, mitte soovitud tootluse järgi, on vähem tõenäoline, et teda sunnitakse sulgema.
Kolmas kõige tavalisem põhjus on positsiooni hoidmine üle teadaoleva sündmuse. Kaupleja, kes hoiab finantsvõimendusega positsiooni üle nädalavahetuse, püha või suure uudissündmuse, satub vahe riski alla ning vahe on kõige tõenäolisem, et käivitada marginaalikõne. Lahendus on olla selle teadaoleva sündmuse ajaks positsioonist väljas või määrata positsiooni suurus vahe riskile vastavalt.
Kuidas vältida sundsulgemist
Aus vastus on, et positsioon tuleb dimensioneerida vahe (gap) riskile, mitte päevasele riskile. Kaupleja, kes dimensioneerib positsiooni 20% vahele, omab puhvrit enamiku vahede jaoks ning sundsulgemine on vähem tõenäoline. Kaupleja, kes dimensioneerib positsiooni ainult esialgse tagatise (initial margin) järgi, puhvrit ei oma ning sundsulgemine on kõige tõenäolisem tulemus esimesel märkimisväärsel vahel.
Teine vastus on hoida kontol rahapuhvrit. Kaupleja, kellel on 20% rahapuhver, saab täita tagasinõude (margin call) ilma positsiooni sulgemata ning positsioon jääb avatuks. Kaupleja, kellel on 0% rahapuhver, on sunnitud positsiooni sulgema, et nõue täita, ning kahju lukustatakse.
Kolmas vastus on vältida võimendatud positsiooni hoidmist üle teadaoleva sündmuse. Kaupleja, kes on võimendatud positsioonis enne Fed’i kohtumist, majandustulemuste avaldamist (earnings release) või olulist andmete avaldamist, on avatud vahele ning vahe on kõige tavalisem põhjus tagasinõude tekkeks. Lahendus on positsioon enne sündmust sulgeda või vähendada positsiooni suurust tasemeni, mis suudab üle elada suure vahe.
Mida teha, kui sundsulgemine on juba toimunud
Esimene samm on kahju hindamine. Kaupleja peaks vaatama kahjumit, tasu ja allesjäänud konto saldot. Allesjäänud saldo on kaupleja kapital edaspidiseks ning kapital on taastumise alus.
Teine samm on strateegia ülevaatamine. Sundsulgemine on signaal, et strateegia ei ole kohandatud kaupleja kontole, kaupleja riskitaluvusele ega kaupleja distsipliinile. Kaupleja peaks strateegia läbi vaatama, tuvastama tõrke põhjuse (failure mode) ja parandama tõrke põhjuse enne kauplemise jätkamist.
Kolmas samm on vajadusel konto täiendamine täiendava rahaga. Kauplejal, kelle positsioon on sundsulgemisega lõpetatud, ei pruugi olla piisavalt kapitali, et kaubelda strateegiat õiges suuruses. Kaupleja peaks täiendama kontot rahaga, mida ei ole vaja muudel eesmärkidel, ning jätkama kauplemist väiksemas mahus.
Seotud ressursid
Kust alustada
Kui kasutad finantsvõimendust, on kõige kasulikum harjutus arvutada puhver, mida vajad, et üle elada 20% suurune vahe (gap) oma positsioonis. Meie broker comparison loetleb iga brokeri marginaalipoliitikad ja variation margin’i protseduuri, mis koos näitavad, milline on rahavoog enne positsiooni avamist.