See ei ole investeerimisalane nõuanne. Esitatud teave on üksnes hariduslikel ja informatiivsetel eesmärkidel ning ei kujuta endast soovitust osta või müüa ühtegi finantstoodet.
Võimendatud tooted kätkevad mitmeid eristuvaid riske ning riskid on sagedasemad kui vastavad võimalikud kasud. Allolev loetelu on jaemüügiinvestorite jaoks riskide esinemissageduse järjekorras ning see on ligikaudu ka järjekord, milles riskid kaupleja kätte saavad. Uus kaupleja jääb kõige tõenäolisemalt vahele igapäevase reset’i „drag’i” tõttu. Kogenud kaupleja jääb tõenäolisemalt vahele gap’i riskile või käitumuslikule lõksule.
Igapaevane reset’i lõks
Igapaevane reset’i lõks on kopsakaim risk ja kopsakaimalt salakaval. Hõimendatud toode, mis taotleb alusvara igapaevast kordajat, tasakaalustab end sulgemisel. Tasase või kõikuvate turutingimuste korral liitub igapaevane reset viisil, mis annab tootluse, mis on madalam kui alusvara kumulatiivne tootlus. Mõju on paeviti vaevumärgatav ja suur mitme nàdala jooksul.
Lõks on kopsakaim just kàhisevas turus, kus realiseerunud volatiilsus on suur. Tulemuseks on aeglane kahanemine, mida kaupleja ei näe igapaevases kasumi ja kahjumi (P&L) aruandes, kuid mis koguneb igakuusse P&L-i. Kaupleja, kes hoiab aasta jooksul 2× hõimendatud S&P 500 ETF-i kàhisevas turus, võib saavutada tootluse, mis on oluliselt madalam kui 2× alusvara tootlus; mõnikord isegi negatiivne.
Lõhe risk
Lõhe risk on teine kõige levinum risk. Toode tasakaalustatakse (rebalansitakse) sulgemisel, kuid kaupleja võib hoida positsiooni läbi lõhe järgmise avamise hetkel. 3% suurune lõhe allapoole alusvaras tekitab 2× võimendusega tootel 6% kahju enne, kui kauplejal on võimalus reageerida.
Lõhe risk on kõige teravam nädalavahetusel, riigipühal või teadaoleva sündmuse ajal. Kaupleja on lõhe suhtes avatud kogu suletud perioodi vältel ning võimendusega toode võimendab lõhet. Lahendus on olla teadaoleva sündmuse ajaks positsioonist väljas või määrata positsiooni suurus lõhe riski, mitte igapäevase riski järgi.
Rahastamise kulu
Rahastamise kulu on kolmas kõige levinum risk. Üleöö hoitav hoobiga toode maksab laenatud osalt rahastamismäära. Määr on avaldatud maakleri tootelehel ning see koguneb iga päev. 2× hoobiga positsiooni puhul on rahastamise kulu ligikaudu pool maakleri marginaalimäärast. Aasta jooksul on kulu märkimisväärne.
Rahastamise kulu on kõige levinum põhjus, miks hoobiga tooted jäävad pikematel perioodidel aluseks oleva instrumendi tootlusest maha. Kulu ei ole nähtav igapäevases kasumi ja kahjumi (P&L) aruandes, kuid see kajastub aasta lõpu tootluses. Lahendus on hoida toodet lühikest aega, mil rahastamise kulu on väike.
Marginaalkutse (margin call) risk
Marginaalkutse risk on neljas kõige levinum risk. Võimendatud toode, mida hoitakse marginaaliga (margin), mitte täielikult finantseeritud positsioonina, on marginaalkutse suhtes haavatav, kui positsioon liigub kaupleja vastu. Marginaalkutse käivitub hooldusmarginaali tasemel ning kauplejalt palutakse deponeerida rohkem sularaha, sulgeda osa positsioonist või mõlemad. Kui kaupleja ei reageeri, sulgeb Broker positsiooni kõige ebasoodsama saadaoleva hinnaga, fikseerib kahjumi ja võtab tasu.
Marginaalkutse risk on kõige teravam kiirel turul, kus positsioon võib liikuda läbi marginaalkutse taseme enne, kui kauplejal on jõudnud reageerida. Sundsulgemine fikseerib kahjumi ning suletud positsioonist taastumine ei ole võimalik. Kaupleja jääb väiksema kontoga ja turust halvemini arusaamisega.
Lahendus on määrata positsiooni suurus hooldusmarginaali, mitte esialgse marginaali järgi. Kauplejal, kes määrab positsiooni suuruse üksnes esialgse marginaali järgi, puudub puhver lõhe (gap) jaoks ning lõhe käivitab marginaalkutse. Kauplejal, kes määrab positsiooni suuruse nii, et arvestab 20% lõhega positsioonil, on puhver enamiku lõhede jaoks ning marginaalkutse on vähem tõenäoline.
Käitumuslik lõks
Käitumuslik lõks on viies kõige levinum risk ning kõige raskemini juhitav. Kaupleja, kes on võimendatud positsiooniga plussis, ei taha kasumit võtta, sest tootlus tundub võimenduse jaoks liiga väike. Kaupleja, kes on võimendatud positsiooniga miinuses, ei taha kahjumit võtta, sest kahjum tundub tehingu jaoks liiga suur. Selle tulemusena hoitakse positsiooni mõlemas suunas liiga kaua, sageli lisades positsiooni halvimal võimalikul hetkel.
Käitumuslik lõks on kõige levinum põhjus, miks väikesed kahjumid muutuvad suurteks kahjumiteks. Kaupleja, kes sulgeb võimendatud positsiooni stopi juures, võtab kahjumi ja liigub järgmise tehingu juurde, kasutab võimendust õigesti. Kaupleja, kes nihutab stoppi, lisab positsioonile juurde ja vaatab, kuidas kahjum kasvab, kasutab võimendust valesti, ning just tema on see, kes on avatud suurele kahjumile.
Lahendus on seada enne tehingu avamist siht ja stop ning neist kinni pidada, kui hind nendeni jõuab. Distsipliin on sama, mis võimendamata positsiooni puhul, kuid panused on suuremad. Kaupleja, kes kasutab võimendust, peaks olema distsiplineeritum, mitte vähem, ning distsipliin on ainus viis, kuidas võimendus saaks kaupleja kasuks tööle hakata.
Seotud ressursid
Kust alustada
Kui hindate oma portfellis hoitava finantsinstrumendi puhul võimendatud toodet, siis kõige kasulikumad võrreldavad omadused on võimenduse määr, igapäevase nullimise (reset) poliitika, rahastamiskulu ja tagatise (maintenance margin) nõue. Meie brokerite võrdlus toob välja, milline võimendus on igas brokeris saadaval, ning milline regulaator jälgib kontot; need koos aitavad teil enne positsiooni suuruse määramist mõista, milline on kulu ja risk.