Võimalused finantsvõimenduseks ja suurendatud tootluseks: mida enne teada

Valikud annavad sulle finantsvõimenduse. 500 dollari suurune call-optsioon võib kontrollida 5 000 dollari väärtuses aktsiat. Kui aktsia liigub sinu kasuks 10%, võib optsioon tuua 100% tootluse. Finantsvõimendus on reaalne ja just sellepärast kasutavad optsioonidega kauplejad üldse optsioone.

Mida turundus ei ütle: finantsvõimendus on asümmeetriline. Võid olla suuna osas õige ja ikkagi raha kaotada. Kõige tavalisem tulemus algaja optsioonide ostja jaoks on väike, stabiilne kahjum, isegi tehingutel, kus alusvara tegi seda, mida sa eeldasid. Siin on eesmärk anda aus vaade optsioonidele kui vahendile magnifitseeritud tootluse saavutamiseks.

Miks optsioonidel on finantsvõimendus

Ostuoptsioon (call) annab sulle õiguse (mitte kohustuse) osta aktsia etteantud hinnaga (lõpphind, strike) enne või sellel kindlal kuupäeval (aegumiskuupäev, expiry). Selle õiguse eest maksad sa preemia. Preemia on aktsia hinnaga võrreldes väike, ja just sealt tulebki finantsvõimendus.

Kujuta ette aktsiat hinnaga $100 ning 3-kuulist call-optsiooni lõpphinnaga $105, mis maksab $2.50. Aktsia peab aegumiskuupäevaks tõusma üle $107.50, et sul oleks kasum. Kui aktsia tõuseb $115-ni, teenid sa 7.50 dollarit ühe lepingu kohta — 200% tootlusest $2.50 pealt. Kui aktsia jääb $100 juurde või langeb alla selle, aegub optsioon väärtusetult ja sa kaotad $2.50.

Finantsvõimendus on päris: 15% liikumine aktsias andis sulle 200% tootluse. Kuid asümmeetria on samuti päris: aktsia külgsuunaline või langev liikumine annab optsioonile 100% kahjumi.

Kus algajad eksivad

Kolm mustrit, mis ilmuvad ikka ja jälle:

Ostmine rahast väljas olevad call-optsioonid, sest need on “odavad”

6-kuuline call, mille strike on $130 ja aktsia hind $100, võib maksta $0.50. Kiusatus on osta neid 100 tükki kokku $50 eest. Kui aktsia tõuseb $140-ni, teenid sa 1 lepingu kohta $9.50 ehk $9,500 50-dollarise investeeringu pealt.

Probleem: selle stsenaariumi tõenäosus on väike. Kõige tõenäolisem tulemus 6 kuu jooksul on, et aktsia ei liigu nii palju, ja optsioonid aeguvad väärtusetult. Pikaajalise “kauglöögi” optsiooni eeldatav väärtus on tavaliselt negatiivne.

See on “lotopileti” muster. See töötab aeg-ajalt, kuid kaotavate tehingute püsivad kahjumid on suuremad kui võitjate aeg-ajalt saadud kasumid.

Hoidmine eeldatava liikumise ajal ja preemia vähenemise jälgimine

Isegi kui oled suuna osas õige, võib optsioon raha kaotada. Aja kadu (theta) vähendab optsiooni väärtust, kui aegumistähtaeg läheneb. Kui aktsia liigub kahe nädalaga enne aegumist hinnani $115, on optsioon väärt rohkem kui selle $2.50 maksumus, kuid aja kadu on juba suure osa ära söönud.

Kui aktsia liigub hinnani $115 ühe nädala jooksul enne aegumist, on aja kadu veelgi agressiivsem. Võid leida end olukorrast, kus oled plussis vaid 30% asemel 200%, sest optsiooni välise väärtuse osa kahaneb.

Muster: oled küll õige, kuid mitte piisavalt või mitte piisavalt kiiresti, ja theta sööb kasumi ära.

Mitte positsiooni suuruse sidumine oma veendumusega

Levinud viga on panna 10% kontost ühte üksikusse call-optsiooni. Kui tehing õnnestub, on kõik hästi. Kui ei, kaotasid sa paari päevaga 10% kontost. Võimendus toimib mõlemat pidi.

Võimendatud tootluse eesmärgil mõeldud optsioonid peaksid olema väiksema suurusega kui optsioonid sissetuleku teenimiseks või maandamiseks. Mõistlik reegel: mitte rohkem kui 2–5% kontost ühe üksiku pika optsiooni peale, isegi kõrge veendumuse korral.

Strateegiad, mis kasutavad võimendust ausamalt

Kolm lähenemist, mis austavad asümmeetriat:

1. Spreadid (määratletud risk)

Call spread on ühe call’i samaaegne ostmine ja teise call’i müümine kõrgema strike’iga. Struktuur piirab sinu võimalikku kasvu, kuid piirab sinu võimalikku kahju netopreemia ulatuses, mida sa maksid. Võimendus on väiksem kui naked call’i puhul, kuid riskijuhtimine on sisse ehitatud.

Näide: osta $105 call hinnaga $2.50, müü $115 call hinnaga $0.50. Netokulu: $2.00. Maksimaalne kasum: $8.00 (strike’ide $10 vahe, millest on lahutatud $2 netokulu). Maksimaalne kahjum: $2.00.

See on määratletud riskiga tehing. Võimendus on mõõdukas, risk on teada ning positsiooni saab võtta agressiivsemalt, sest halvim stsenaarium on piiratud.

2. Pikaajalised ostuoptsioonid (long calls) koos stop-lossidega

Kui soovid hoida ülespoole potentsiaali piiramatuna, on alternatiiviks seada optsioonile stop-loss. Kui optsioon langeb 50% sinu sisenemishinnast, sulge see. Risk on reaalne (optsioon võib volatiilses aktsias ühe päevaga langeda 50%), kuid see on piiratud.

Kahe otsaga tehing: sind peatatakse (stop-out) mõnes tehingus, mis oleks tegelikult töötanud. Küsimus on, kas peatatud tehingutelt säästetud kahjumid ületavad saamata jäänud kasumeid tehingutelt, mis oleksid töötanud. Enamiku kauplejate jaoks on vastus ja.

Millal optsioonid võimenduse jaoks tegelikult toimivad

Võimendatud tootluse jaoks on optsioonid kõige paremad, kui:

• Sul on konkreetne tees suuna JA ajastuse kohta
• Alusvara on likviidne (tihedad bid-ask vahed, sügav optsioonide ahel)
• Kaudne volatiilsus on mõistlik (mitte ei paku nimele, mis on juba ühe nädalaga tõusnud 30%)
• Positsioon on sobivalt suurendatud (2–5% kontost ühe tehingu kohta).
• Sul on väljumisplaan (kasumi siht, stop-loss, ajapõhine väljumine) enne sisenemist

Optsioonid on kõige halvemad, kui sa ostad „odavaid” out-of-the-money optsioone lootuses suurele liikumisele, hoiad läbi aegumise lootuses taastumisele, suurendad positsiooni „tundub õige” põhimõttel, mitte oma riskitaluvuse järgi, või kasutad optsioone aktsia positsiooni asendajana, mida sa endale lubada ei saa.

Kuidas hinnata

Kui kaalud optsioone võimenduseks, küsi:

• Mis on mu maksimaalne kahjum? (Kui sa ei saa vastata dollarites, sul pole määratletud tehingut.)
• Mis on mu kasumi eesmärk? (Kui sul pole seda, müüd sa liiga vara või hoiad liiga kaua.)
• Mis on mu ajahorisont? (Kui see on rohkem kui paar nädalat, on theta tõeline pidur.)
• Kas alusvara on likviidne? (Kui ostu-müügi vahe on 5%+ , maksad sisenemiseks ja väljumiseks liiga palju.)
• Kas kaudne volatiilsus on kõrge või madal? (Kõrge IV = kallid optsioonid; kaalu müümist ostmise asemel.)

KKK

Kas optsioonid on riskantsemad kui aktsiad?

Selles mõttes, et sa saad kaotada 100% optsiooni preemiast, ei. Selles mõttes, et finantsvõimendus võimendab protsendilise liikumise ulatust, jah. Risk sõltub sellest, kuidas sa positsiooni suurust määrad, mitte instrumendist.

Mis on parim maakler optsioonidega kauplemiseks?

USA optsioonide puhul: Interactive Brokers, Tastyworks, Schwab. Euroopa optsioonide puhul: Interactive Brokers, Saxo, DEGIRO. Maakler on oluline, sest see mõjutab optsiooniketi ligipääsu, marginaali intresse ja tehingute täitmise kvaliteeti.

Kas ma saan elatist teenida optsioonidega kauplemisest?

Mõned inimesed teevad seda, kuid ebaõnnestumise määr on kõrge. Strateegiad, mis toimivad jaemüügi kauplejatele, on pigem preemia müümine (rahaga tagatud putid, kaetud callid) kui optsioonide ostmine magnifitseeritud tootluse eesmärgil. Asümmeetria, mis kahjustab optsioonide ostjaid, tuleb kasuks optsioonide müüjatele.

Seotud ressursid

• Parimad maaklerid optsioonidega kauplemiseks
• Maakleritasud → optsioonidega kauplemise tasud
• Maakleritasud → marginaalimäärade võrdlus

Kust alustada

Kui soovite kasutada optsioone finantsvõimenduseks, on praktiline esimene samm avada paberkaubanduse (paper-trading) või väike reaalne konto usaldusväärse (tier-1) optsioonidega kauplemisega Brokeri juures ning teha enne pärisraha investeerimist läbi 10–20 paberhing tehingut. Vaadake meie brokerite tabelit praeguse nimekirja jaoks platvormidest, millel on optsioonidele ligipääs.