See ei ole investeerimisalane nõuanne. Esitatud teave on üksnes hariduslikel ja informatiivsetel eesmärkidel ning ei kujuta endast soovitust osta või müüa ühtegi finantstoodet.
Võimendatud tooted — võimendatud ETFid, võimendatud CFDs, optsioonid — jagavad ühist riski: võimendus toimib mõlemat pidi. Riskijuhtimise raamistik on toodete lõikes sama, kuigi mehhanismid erinevad.
Raamistikul on kolm osa: positsiooni suurus võrreldes kontoga, määratletud väljumine enne tehingu tegemist ning selge arusaam toote teekonnast sõltuvast riskist (võimendatud ETFide puhul igapäevane lähtestamine, optsioonide puhul ajakaotus, CFDside puhul rahastamiskulu).
Siin on eesmärk praktiline raamistik võimendatud toodete riski juhtimiseks — mitte turunduslik sõnum, vaid tegelikud riskijuhtimise reeglid, mis toimivad.
Positsiooni suurus
Esimene reegel on, et positsiooni suurus määratakse konto tasandil, mitte positsiooni tasandil. 2× võimendusega ETF, mis maksab $5,000, on 2× positsioon; küsimus on selles, kui palju kontost on mängus.
Tavaline reegel: mitte rohkem kui 2–5% kontost mis tahes üksikus võimendatud positsioonis, olenemata tootest. $50,000 konto saab hoida ühes võimendatud tootes $1,000–$2,500. Võimendus on tootesse sisse ehitatud; positsiooni suurus on see, mis piirab kahju.
Viga: käsitleda võimendatud toodet kui „väikest” positsiooni, sest nominaal on väike. $1,000 positsioon 3× võimendusega ETF-is omab sama riskiprofiili kui $3,000 positsioon alusvaras. Positsiooni suurus on samasugune dollarites; muutub volatiilsus.
Määratletud väljumised
Teine reegel on, et igal hooval (leveraged) positsioonil peab enne selle avamist olema määratletud väljumine. Väljumine võib olla:
- Stop-loss. Hinnatase, mille juures positsioon suletakse. Näiteks 2× hoovõimendusega S&P 500 ETF-i ostul hinnaga $50 piirab stop hinnaga $45 kahjumi positsiooni 10%-ga.
- Aja stop. Kuupäev, mille saabudes positsioon suletakse sõltumata hinnast. Igapäevase resetiga hoovõimendusega ETF-ide puhul on tavaline 2–4 nädala pikkune aja stop.
- Kasumi siht. Hinnatase, mille juures positsioon suletakse, et kasum lukku panna. Hoovõimendusega ETF-i puhul on see sageli 20–30% üle sisenemishinna.
Väljumine tuleks seada siis, kui tehing avatakse, mitte siis, kui positsioon hakkab sinu vastu liikuma. Eelnevalt määratletud väljumiste distsipliin on see, mis eristab ellujäävaid hoovõimendusega toodete kauplejaid neist, kes seda ei tee.
Viga: kaotavas hoovas (leveraged) positsioonis hoidmine, sest „tehingu tees on endiselt kehtiv“. Väljumine sunnib üle vaatama.
Rajast sõltuv risk
Kolmas reegel on mõista toote rajast sõltuvat riski. Kolmel peamisel võimendatud tootel on erinevad rajariskid:
Võimendatud ETF-id (päevane lähtestus)
2× võimendatud ETF lähtestub iga päev. Mitme päeva tootlus on liidetud (kompounditud) päevane tootlus, mitte 2× mitme päeva tootlus. Rahutu turu korral võib liidetud tootlus olla märkimisväärselt halvem kui 2× indeksi tootlus.
Teekonna risk: 2× võimendatud ETF-i hoidmine läbi 10% languse ja 10% tõusu annab sulle -1% tootluse, mitte 0%. Juhtimine: hoia hoidmisaeg lühike (1–4 nädalat) ja kasuta ajapiirangut (time stop) rangelt.
Otsused (aja kahanemine)
Optsioon kaotab iga päev väärtust, isegi kui alusvara ei liigu. Aja kahanemine (theta) kiireneb viimase 30–45 päeva jooksul enne aegumist. Pikk (long) optsioon, mida hoitakse läbi selle perioodi, võib kaotada 50–70% oma väärtusest üksnes aja kahanemisest.
Juhtimine: suurenda positsiooni vastavalt ajahorisondile ning kasuta spread-strateegiaid, et piirata kokkupuudet aja kahanemisega.
Leveraged CFDs (rahastamiskulu)
Võimendatud CFD-l on igapäevane rahastamiskulu (alusvara pika ja lühikese intressimäära vahe). Rahastamist arvestatakse iga päev ning see liidetakse intressina. CFD, mida hoitakse 6 kuud ja mille aastane rahastamiskulu on 5%, maksab rahastamiskuludena 2,5% positsiooni väärtusest.
Juhtnöör: hoia hoidmisperiood lühike ning arvesta rahastamiskulu oodatava tootluse arvutuses.
Korreleerunud positsioonid
Neljas reegel: loe korreleerunud positsioonid ühe positsioonina. Kui sul on 3 võimendusega ETF-i S&P 500 indeksi peal, siis koondpositsioon on 3× suurem kui mis tahes üksiku positsiooni suurus. Risk on sama, mis ühel 3× positsioonil. Kolme ETF-i vaheline hajutatus on illusioon.
Juhtimine: koonda kõik võimendusega positsioonid sama alusvara, sektori või teema lõikes ning suurenda koondpositsiooni vastavalt kontole.
Volatiilsuse skaleerimine
Viies reegel: skaleeri positsiooni suurus vastavalt toote volatiilsusele. 2× võimendusega S&P 500 ETF-il on madalam volatiilsus kui 2× võimendusega small-cap tehnoloogia ETF-il. Sama 2% konto risk S&P 500 tootel on palju suurem positsioon kui sama 2% risk small-cap tootel.
Juhtnöör: kasuta keskmist tegelikku vahemikku (ATR) või standardhälvet positsiooni suuruse määramiseks. Kõrgema volatiilsusega toode saab väiksema positsiooni suuruse.
Kuidas hinnata
Leveraged toote riski hindamisel küsi:
- Mis on toote sõltuvus ajast (path-dependent) risk? (ETF-ide puhul igapäevane nullimine, optsioonide puhul ajaväärtuse kadu, CFD-de puhul maakleritasu/funding.)
- Mis on korrelatsioon teiste konto positsioonidega? (Koonda korreleerunud positsioonid.)
- Mis on volatiilsus? (Skaala positsiooni suurus volatiilsuse järgi.)
- Mis on väljumisplaan? (Stop-loss, ajapiirang, kasumi siht — kõik kolm on parem kui üks.)
- Mis on positsiooni suurus võrreldes kontoga? (2–5% kontost on standardne piir ühe leveraged toote puhul.)
Nendele küsimustele antud vastused määravadki positsiooni tegeliku riski. Toote turundusmaterjalid ei ütle sulle path riski; need näitavad sulle ainult leverage’i määra.
KKK
Kui palju peaksin oma kontost hoidma finantsvõimendusega toodetes?
Enamiku jaeinvestorite jaoks on mõistlik piirata finantsvõimendusega toodetes korraga 10–20% kontost. Ülejäänu peaks olema sularahas, pika positsiooniga (long-only) positsioonides või mitteseotud varades. Suuremad osakaalud finantsvõimendusega toodetes sobivad kogenud kauplejatele, kellel on selgelt määratletud riskijuhtimise reeglid, mitte enamiku jaeinvestorite jaoks.
Kas ma peaksin kasutama stop-loss’i hoobiga toodetel?
Jah, alati. Hoobiga toode ilma stop-loss’ita on positsioon, mis võib teoreetiliselt minna nulli. Stop-loss on ainus kaitse püsiva kapitalikaotuse vastu.
Kui kaua peaksin hoidma võimendatud positsiooni?
Sõltub tootest. Võimendatud ETF-id: 1–4 nädalat. Optsioonid: 2–8 nädalat. Võimendatud CFDs: 1–4 nädalat. Kõigest pikemalt ja teekonnast sõltuv risk hakkab võimenduse kasu ületama. Kõigest lühemalt ja tehingukulud söövad tootluse ära.
Mis on suurim risk hoobiga toodetega kauplemisel?
Suurim risk on hoova (leverage) ja kontsentratsiooni koosmõju. Kaupleja, kes paigutab 30% kontost ühteainsasse hoobiga ETF-i, juhib sisuliselt 90%+ ulatuses konto positsiooni. 10% ebasoodne liikumine ETF-is tähendab kontol 27% langust. Hoob on turunduses nähtamatu, kuid languses väga selgelt nähtav.
Seotud ressursid
- Maakleritasud → Marginaalintresside võrdlus
- Algajate juhendid → Mis on marginaaliga kauplemine
- Parimad aktsia maaklerid
Kust alustada
Kui soovite alustada hoobiga toodetega kauplemist, on praktiline esimene samm seada enne tehingu tegemist selged positsiooni suuruse piirid ja väljumisreeglid. Vaadake meie maaklerite tabelit praeguse nimekirja jaoks platvormidest, mis pakuvad hoobiga tooteid läbipaistvate marginaalireeglitega.