See ei ole investeerimisalane nõuanne. Esitatud teave on üksnes hariduslikel ja informatiivsetel eesmärkidel ning ei kujuta endast soovitust osta või müüa ühtegi finantstoodet.
Võimendatud toodete plussid ja miinused ei ole sümmeetrilised. Plussid sõltuvad konkreetsest kasutusjuhtumist. Miinused kehtivad alati, kui toodet hoitakse väljaspool seda kasutusjuhtu. Suurim viga, mida enamik jaeinvestoreid teeb, on võtta plussid kui universaalsed ja jätta miinused tähelepanuta. Õige lähenemine on õppida mõlemad loetelud ning kasutada toodet ainult siis, kui plussid kehtivad.
Põhjendus võimendatud toodetele
Peamine argument võimendatud toodete kasuks on kapitali efektiivsus. 2× võimendusega S&P 500 ETF võimaldab kauplejal võtta 20 000 dollari suuruse positsiooni 10 000 dollari suuruse sularahaga, vabastades ülejäänud 10 000 dollari teiseks tehinguks, riskimaanduseks või sularahaks. Vabastatud kapital on võimenduse tegelik majanduslik kasu ja see on reaalne. Kaupleja, kes suudab paigutada vabastatud kapitali oodatava tootlusega, mis on kõrgem kui finantseerimiskulu, on teoorias ees.
Teine argument on ligipääs. Võimendatud tooted, mis jälgivad välismaiseid indekseid, nišisektoreid või volatiilseid üksikuid aktsiaid, annavad jaeinvestoritele ligipääsu, mis muidu nõuaks välismaiseid maaklerikontosid, valuutavahetust või suuremat miinimumkapitali. Toode ei ole tasuta, kuid see on oluliselt odavam kui alternatiiv.
Kolmas argument on taktikaline täpsus. Kaupleja, kellel on mitmepäevane vaade kindlale sektorile, saab kasutada 2× võimendusega sektori ETF-i, et positsiooni suurus vastaks vaatele, selle asemel et hoida aktsiate korvi ja teha ümberbalanseerimist. Toode on tehing.
Neljas argument on riskimaandus. Lühike positsioon 1× pöördtootes on puhas viis maandada pikka portfelli läbi teadaoleva riskiperioodi. Kulu on finantseerimismäär pluss jälgimisviga, mis on tavaliselt suurte indeksite puhul väike.
Argumentid vastu võimendatud toodetele
Esimene argument on igapäevase reseti (päevase lähtestamise) lagunemine. Võimendatud tooted, mis sihivad sulgemisel tehtavat päevase kordaja reseti. Lamedas või kõikuvates (choppy) turutingimustes annab päevane reset aluseks oleva instrumendi tootlusest madalama tulemuse ja mõnikord isegi negatiivse. Mõju on päevas väike ja nädalate või kuude jooksul suur. Investor, kes ostab ja hoiab 2× võimendusega S&P 500 ETF-i viie aasta jooksul, jääb peaaegu alati alla aluseks oleva tootlusele kahekordselt, sageli suure vahega.
Teine argument on gap-risk (hüperisk). Toodet rebalansitakse sulgemisel, kuid kaupleja võib hoida läbi hüppe (gap) järgmise avamise hetkel. 3% langus hüppena aluseks oleval instrumendil tekitab kahju, mis on suurem kui 2× või 3× päevase liikumise põhjal võiks eeldada, sest rebalanss ei toimunud. Tulemuseks on järsk tagasitõmme (drawdown), mis ei arvesta kaupleja stop-loss’i.
Kolmas argument on carry-kulu. 4% aastane finantseerimismäär 3× võimendusega positsioonil on ligikaudu 8% aastas kaupleja kapitalist. Kulu liitub (compounds) ja seda makstakse nii siis, kui tehing võidab, kui ka siis, kui see kaotab. Pikkade hoidude korral võib ainuüksi carry-kulu tekitada kaupleja kapitalile negatiivse tootluse isegi siis, kui aluseks olev on stabiilne.
Neljas argument on vale toode ajahorisondi jaoks. Võimendatud toodet, mida hoitakse aastaid, ei saa pidada investeeringuks. See on võimendatud panus sellele, et aluseks olev ei koge volatiilsuse klastrit (volatility cluster), gap’i ega pikka kõikuvat perioodi. Enamik jaemüügi kauplejaid, kes hoiavad võimendatud tooteid pikaajaliselt, ei ole teadlikud, et nad teevad sellise panuse.
Viies argument on vale toode kaupleja jaoks. Kaupleja, kellel on pikaajaline, madala käibega (low-turnover) strateegia, ei vaja võimendatud toodet. Võimendamata tootlus on õiges suurusjärgus ning carry-kulu on tarbetu pidurdus. Sõltuvus (lever) on tööriist kauplejale, kes suudab kasutada kapitali efektiivsust, mitte vaikimisi valik kauplejale, kes seda teha ei saa.
Otsustusreegel
Kasuta võimendatud toodet, kui hoidmisperiood on lühike, positsioon on määratud stop-loss’i järgi ning vabastatud kapital paigutatakse kõrgema oodatava tootlusega kui finantseerimiskulu. Ära kasuta võimendatud toodet, kui hoidmisperiood on pikk, positsioon on maandamata ning kaupleja hoiab positsiooni pigem harjumusest kui strateegiast lähtudes.
Seotud ressursid
Kust alustada
Kui otsustad, kas võimendatud toode sobib sinu strateegiaga, on lihtsam küsimus, kas toode on sinu jurisdiktsioonis lubatud sinu reguleeriva asutuse kehtestatud võimenduse piirmäära alusel. Meie brokerite võrdlus näitab, milline võimendus on igas brokeris saadaval ja milline reguleeriv asutus jälgib kontot; need koos annavad sulle selguse, mis on laual juba enne positsioonide suuruse määramist.
Levinud küsimused võimendatud toodete plusside ja miinuste kohta aktsiatega kauplemisel
Kas hoovitatud tooted sobivad algajatele?
Üldiselt mitte. Riskiprofiil on asümmeetriline, kulud kuhjuvad märkamatult ning „gap’i” risk on uuel kauplejal raske hinnata. Algaja peaks tavaliselt eelistama hoovitamata positsiooni, mis on suurendatud vastavalt õigele riskile ühe tehingu kohta, ning lisama hooba alles siis, kui positsioonisuuruse määramise distsipliin on paigas.
Kuidas igapaevane lähtestamine praktikas toimib?
Iga kauplemispäeva lõpus tasakaalustab võimendatud toode end ümber oma sihtkordajale alusvara suhtes. Kui alusvara tõusis päeva jooksul 1%, siis 2× toode tõuseb 2%. Järgmisel päeval alustab toode uuelt tasemelt ning 2× kordaja rakendatakse sellele tasemele. Aja jooksul, kõikuvates ehk “rahututes” turutingimustes, tekitab see lähtestamine tootluse, mis jääb alla 2× alusvara kumulatiivsele tootlusele.
Mis vahe on võimendatud ETF-il ja võimendatud CFD-l?
Võimendatud ETF on börsil kaubeldav investeerimisfond, mida reguleeritakse kui fondi, millel on avaldatud faktileht ja igapäevane rebalanseerimine. Võimendatud CFD on leping maakleri (Broker) juures, millel puudub fondi struktuur ja puudub igapäevane rebalanseerimine. CFD võimendus on määratud tagatisnõudega (margin requirement), mitte fondi sihtmääraga. Need kaks käituvad erinevalt dividendide, ettevõtete tegevuste (corporate actions) ja üleöö finantseerimise korral.
Kas ma peaksin sissetuleku saamiseks kasutama võimendatud toodet?
Enamiku jaeinvestorite jaoks ei. Laenatud osa finantseerimiskulu on tegelik pidur ning võimendatud positsioonist saadav tulu on pärast finantseerimiskulu mahaarvamist väiksem kui tulu võimendamata positsioonist. Võimendus võimendab hinnatootlust, mitte tootlust.
Kas ma saan kaotada rohkem kui oma konto väärtus hoobiga finantsvõimendusega tootega?
Kui finantsvõimendusega toode on rahastatud sularahas, siis vastus on ei. Toode võib minna nulli ja te kaotate kogu sularaha väljamakse, kuid te ei saa võlgneda Brokerile raha. Finantsvõimendusega CFD või marginaalpositsiooni puhul, mis võib minna negatiivseks, on vastus ja. Broker võib nõuda täiendavaid vahendeid ning positsioon võib tekitada kiirel turul saldo alla nulli. Toote mehhanismid on olulised.