See ei ole investeerimisalane nõuanne. Esitatud teave on üksnes hariduslikel ja informatiivsetel eesmärkidel ning ei kujuta endast soovitust osta või müüa ühtegi finantstoodet.
Võimendatud vara on finantsinstrument, mis annab aluseks oleva vara tootlusele vastava kordse. Kategooria hõlmab võimendatud ETF-e, võimendatud ETP-sid, võimendatud CFDs-e, võimendatud warrant’eid, üksikaktsia futuure ning mis tahes marginaalpositsiooni, kus võimendus on määratud Brokeri poolt. Riskid ja hüved on kategooria lõikes sarnased, isegi kui toodetel on erinevad toimemehhanismid, erinevad reguleerijad ja erinevad kulustruktuurid.
Tasupool
Tasupool on kordaja. 2× võimendusega S&P 500 ETF annab kaks korda suurema päevase tootluse kui S&P 500. 5× võimendusega CFD USA aktsial annab viis korda suurema päevase tootluse kui aktsia. 5:1 hoovõtuga warrant annab viis korda suurema päevase tootluse kui alusvara. Kordaja on pealkiri ning kaupleja, kes on alusvara suuna osas õigel, saab tasuks kordaja võrra suurema tootluse.
Tasupool on kõige väärtuslikum lühiajalises taktikalises positsioonis. Kaupleja, kellel on mitmepäevane vaade konkreetsele sektorile, saab kasutada 2× võimendusega sektori ETF-i, et positsiooni suurus vastaks vaatele, selle asemel et hoida aktsiate korvi ja teha ümberbalanseerimist. Toode on tehing. Mitmepäevase hoidmise rahastamiskulu on väike ning igapäevane reset ei ole märkimisväärne pidurdus.
Tasupool on väärtuslik ka maandamise (hedging) kontekstis. Lühipositsioon 1× pöördtootes on puhas viis maandada pikka portfelli läbi teadaoleva riskiperioodi. Kulu on rahastamismäär pluss jälgimisviga (tracking error), mis on tavaliselt suurte indeksite puhul väike.
Riskide pool
Esimene risk on igapäevane lähtestamine. Võimendatud toode, mis sihib alusvara päevast kordajat, lähtestatakse sulgemisel. Lamedas või kõikuvate liikumistega turus liitub päevane lähtestamine viisil, mis annab tootluse, mis jääb alla alusvara kumulatiivsele tootlusele. Mõju on päevas väike ja nädalate jooksul suur.
Teine risk on hinnavahe. Toodet lähtestatakse sulgemisel, kuid kaupleja võib hoida läbi hinnavahe järgmise avamisel. 3% hinnavahe allapoole alusvaral tekitab 2× võimendusega tootel 6% kahju, enne kui kauplejal on võimalus reageerida. Lähtestamine ei toimunud ja kaupleja stop-loss ei rakendunud õigel tasemel.
Kolmas risk on finantseerimiskulu. Üleöö hoitav võimendatud toode maksab laenatud osalt finantseerimismäära. Määr avaldatakse Brokeri tootelehel ja see koguneb iga päev. 2× võimendusega positsiooni puhul on finantseerimiskulu ligikaudu pool Brokeri marginaalimäärast. Aasta jooksul on kulu märkimisväärne.
Neljas risk on marginaalikõne. Marginaaliga hoitav võimendatud vara allub marginaalikõnele, kui positsioon liigub kaupleja vastu. Marginaalikõne käivitub hooldusmarginaali tasemel ning kauplejale tehakse ettepanek kanda juurde rohkem raha, sulgeda osa positsioonist või mõlemad. Kui kaupleja ei reageeri, sulgeb Broker positsiooni kõige ebasoodsama saadaoleva hinnaga.
Viies risk on käitumuslik lõks. Kaupleja, kes on võimendatud positsiooniga plussis, ei ole valmis kasumit võtma, sest tootlus tundub võimenduse jaoks liiga väike. Kaupleja, kes on võimendatud positsiooniga miinuses, ei ole valmis kahjumit võtma, sest kahjum tundub tehingu jaoks liiga suur. Tulemuseks on positsioon, mida hoitakse mõlemas suunas liiga kaua.
Tootluste asümmeetriline jaotus
Sama statistiline efekt, mis teeb võimendatud portfelli teoorias volatiilsemaks, muudab selle ka praktikas vähem kasumlikuks pikematel ajahorisontidel. Enamiku varade päevase tootluse jaotus on veidi vasakule viltu: väikseid kaotusi on rohkem kui väikseid võite ning suuri kaotusi on rohkem kui suuri võite. Võimendus võimendab kaotusi rohkem kui võite, sest kaotused on protsentuaalselt suuremad ja võimendus on protsendikordaja. Selle tulemusena on võimendatud tootluse jaotus nihkunud vasakule võrreldes võimendamata jaotusega ning nihe on suurem kõrgemate võimendustegurite korral.
See on akadeemiline põhjus, miks võimendatud ETF-id jäävad pika aja jooksul oma alusvara tootlusest maha. Toode on päevapõhiselt õiglane, kuid igapäevane nullimine mitte-sümmeetrilises jaotuses tekitab pikaajalise triivi allapoole. Sama efekt kehtib ka pikaajaliselt hoitava võimendatud portfelli puhul.
Kuidas riske juhtida
Aus vastus on määrata positsiooni suurus stopi ja konto järgi ning hoida seda lühikest aega. Hoobiga finantsvara risk on kõige teravam siis, kui vara hoitakse pikka aega, positsioon on maandamata ning kaupleja kasutab finantsvõimendust, et võtta positsioon, mis on suurem kui see oleks olnud ilma finantsvõimenduseta.
Kasulik distsipliin on seada enne tehingu avamist eesmärk ja stop ning neist kinni pidada, kui hind jõuab nendeni. Distsipliin on sama mis finantsvõimenduseta positsiooni puhul, kuid panused on suuremad. Kaupleja, kes kasutab finantsvõimendust, peaks olema distsiplineeritum, mitte vähem, ning distsipliin on ainus viis, kuidas finantsvõimendus tööle panna kaupleja kasuks.
Seotud ressursid
Kust alustada
Kui sa võrdled maaklereid, et saada ligipääs finantsvõimendusega varadele, siis kõige kasulikumad omadused on finantsvõimenduse määr, rahastamismäär, säilitustagatise nõue ja sobivad instrumendid. Meie maaklerite võrdlus loetleb igas maakleris saadaoleva finantsvõimenduse ning regulaatori, kes kontot jälgib; need koos aitavad sul enne positsiooni suuruse määramist hinnata nii kulu kui ka riski.