See ei ole investeerimisalane nõuanne. Esitatud teave on üksnes hariduslikel ja informatiivsetel eesmärkidel ning ei kujuta endast soovitust osta või müüa ühtegi finantstoodet.
Velo-suhtarv (D/E) on finantsmõõdik, mis näitab, kuidas ettevõte oma tegevust rahastab: kas võla (laenatud raha) või omakapitali (aktsionäride investeeringu) kaudu. Suhtarv arvutatakse ettevõtte kogukohustuste jagamisel aktsionäride omakapitaliga. Kõrge D/E suhe tähendab, et ettevõte kasutab kasvu rahastamiseks võlga, samas kui madal D/E suhe tähendab, et ettevõte toetub omakapitalile.
Mõõdikut kasutavad investorid, et hinnata ettevõtte finantsvõimendust ja ettevõtte maksejõuetuse riski. Ettevõte, mille D/E suhe on kõrge, on rohkem avatud intressimäärade muutustele, äritegevuse langusele ja pankrotiriskile. Ettevõte, mille D/E suhe on madal, on konservatiivsemalt rahastatud ning ettevõte on vähem avatud võlakohustuste teenindamise kuludele.
Mida suhe teile ütleb
D/E (võla ja omakapitali) suhe 1 tähendab, et ettevõttel on võrdses koguses võlga ja omakapitali. Suhe 2 tähendab, et ettevõttel on kaks korda rohkem võlga kui omakapitali. Suhe 0,5 tähendab, et ettevõttel on poole vähem võlga kui omakapitali. Suhe sõltub valdkonnast ning „hea” või „halb” suhe sõltub tööstusharu keskmisest.
Stabiilsete rahavoogudega ja prognoositava tuluga kommunaalteenuste ettevõte suudab hoida kõrgemat D/E suhet kui tehnoloogiaettevõte (volatiilsed rahavood, ebakindel tulu). D/E suhet tuleks võrrelda tööstusharu keskmisega, mitte mingi absoluutse piirväärtusega.
D/E suhe näitab teile ka ettevõtte finantsvõimendust. Ettevõttel, mille D/E suhe on 2, on kaks korda rohkem võlga kui omakapitali ning ettevõte kasutab laenatud raha omakapitali tootluse suurendamiseks. Finantsvõimendus toimib samamoodi nagu marginaalvõimendus kauplemiskontol: see võimendab nii võimalikku kasvu kui ka langust.
Kuidas seda arvutada
D/E suhe on kogu kohustused jagatud omakapitaliga. Kogu kohustused hõlmavad nii lühiajalist võlga (tasumisele ühe aasta jooksul) kui ka pikaajalist võlga (tasumisele pärast ühte aastat). Omakapital on ettevõtte kogu varade ja kogu kohustuste vahe.
Ettevõttel, millel on €500 miljonit kogukohustusi ja €250 miljonit omakapitali, on D/E suhe 2 (€500 miljonit / €250 miljonit). Ettevõttel, millel on €100 miljonit kogukohustusi ja €500 miljonit omakapitali, on D/E suhe 0.2 (€100 miljonit / €500 miljonit). Esimesel ettevõttel on kõrge finantsvõimendus; teisel ettevõttel on madal finantsvõimendus.
Tööstusharu erinevused
Keskmine D/E suhe varieerub tööstusharude lõikes märkimisväärselt. Finantssektoril (pangad, kindlustusseltsid, investeerimisettevõtted) on kõrgeimad D/E suhted, sest tööstusharu ärimudel põhineb laenamisel ja laenude andmisel. Pank, mille D/E suhe on 10, on normaalne; pank, mille D/E suhe on 2, oleks alalaenatud.
Tehnoloogiasektoril on madalaimad D/E suhted, sest ettevõtted teenivad raha äritegevusest ega vaja kasvu rahastamiseks võlga. Tehnoloogiaettevõtte D/E suhe 0,1–0,3 on tüüpiline; tehnoloogiaettevõtte D/E suhe üle 1 loetakse väga laenatuks.
Tööstussektor ja kommunaalteenuste sektor jäävad vahepeale: tööstusettevõtete tüüpilised D/E suhted on 1–2 ja kommunaalteenuste ettevõtetel 2–4. Erinevust mõjutab tööstusharu kapitalimahukus ning rahavoogude stabiilsus.
Koefitsiendi piirangud
D/E koefitsendil on kaks olulist piirangut. Esimene on see, et koefitsient kasutab bilansilisi väärtusi (väärtusi bilansis), mitte turuväärtusi (väärtusi, mida turg omistab varadele ja omakapitalile). Ettevõttel, millel on hästi hinnatud bränd ja tugev turupositsioon, võib olla madal bilansiline omakapital ja kõrge D/E koefitsient, isegi kui ettevõtte tegelik finantsseis on tugevam.
Teine on see, et koefitsient ei erista head võlga ja halba võlga. Ettevõttel, mis laenab raha, et investeerida kõrge tootlusega projekti (tehase laiendus, uus tootevalik, omandamine), on D/E koefitsient ajutiselt kõrgem, kuid võlg on produktiivne. Ettevõttel, mis laenab raha dividendi maksmiseks või tegevuskahjude katmiseks, on D/E koefitsient kõrgem hävitaval põhjusel.
Kuidas kasutada suhet aktsiatehingutes
Aktsiat hindav kaupleja peaks kontrollima D/E suhet kui üht mitmest näitajast koos kasumi, tulude kasvu, kasumimarginaali ja vaba rahavoo (free cash flow) näitajatega. D/E suhe, mis on märkimisväärselt kõrgem kui tööstusharu keskmine, on punane lipp ning kaupleja peaks uurima, miks võimendus on nii kõrge.
Kaupleja, kes kaalub võimendatud positsiooni kõrge D/E suhtega aktsias, peaks olema ettevaatlik, sest ettevõtte finantsvõimendus võimendab aktsia volatiilsust. Väike langus tuludes või väike tõus intressimääras võib avaldada suurt mõju kõrge D/E ettevõtte kasumile ning see kasumi mõju kajastub aktsia hinnas.
Seotud ressursid
Kust alustada
Kui hindad ettevõtte D/E (võla ja omakapitali) suhet, on kõige kasulikum esimene samm võrrelda seda näitajat tööstusharu keskmisega ning ettevõtte ajaloolise trendiga. Meie brokerite võrdlus toob välja uurimistöö tööriistad ja ekraanid (screeners) igas Brokeris, mis koos näitavad, milline on finantsandmete pilt enne, kui tehingu teed.