See ei ole investeerimisalane nõuanne. Esitatud teave on üksnes hariduslikel ja informatiivsetel eesmärkidel ning ei kujuta endast soovitust osta või müüa ühtegi finantstoodet.
Valikute tagatis ja finantsvõimendus on kaks sama mündi külge. Tagatis on tagatis, mida Broker nõuab optsioonipositsiooni hoidmiseks, ning finantsvõimendus on tootlus, mida positsioon annab ühe tagatiseühiku kohta. Optsiooni müüja kasutab tagatist positsiooni toetamiseks ning tootlus tagatiselt on müüja tootlus kapitalilt.
Optsiooni ostja ei kasuta tagatist (ostja on tasunud preemia täies ulatuses), kuid ostja saab siiski finantsvõimendusest kasu, sest optsiooni võimalik tootlus on kordne preemiast. Ostja finantsvõimendus sõltub optsiooni deltast ja preemia maksumusest, mitte Brokeri tagatisest.
Müüja finantsvõimendus
Optsiooni müüja finantsvõimendus on nominaalne kokkupuude jagatud tagatisnõudega. Müüja, kes müüb put-optsiooni €100 aktsiale, mille lunastushind on €95, kogub €2 preemia ja paigutab tagatiseks €1,700. Nominaalne kokkupuude on €9,500 (aktsiate väärtus lunastushinna alusel). Finantsvõimendus on €9,500 / €1,700 = 5,6×.
Müüja finantsvõimendus sõltub optsiooni lunastushinnast, aktsia volatiilsusest ja maakleri tagasimudelist. Sügavalt rahast väljas olev optsioon (€70 lunastushind €100 aktsial) nõuab väiksemat tagatist ja annab suurema finantsvõimenduse, sest optsiooni kasutamise tõenäosus on väike. Rahalähedane optsioon (€95 lunastushind €100 aktsial) nõuab suuremat tagatist ja annab väiksema finantsvõimenduse.
Ostja võimendus
Ostja võimendus on aktsia tootlus jagatud optsiooni tootlusega. Ostja, kes maksab €3 kõneoptsiooni eest €100 aktsial, mille lunastushind on €110, saab lisatasu pealt 33× võimenduse (€100 / €3). Ostja maksimaalne kahjum on optsiooni preemia ning ostja võimalik tootlus on preemia kordne.
Ostja võimendus on kõige kõrgem lühikese tähtajaga, rahast väljas optsioonil (madal preemia, suur tundlikkus aktsia liikumise suhtes) ja kõige madalam pika tähtajaga, rahas sees optsioonil (kõrge preemia, väike tundlikkus aktsia liikumise suhtes). Ostja, kes soovib maksimaalset võimendust, ostab lühikese tähtajaga, rahast väljas optsiooni, mõistes, et optsiooni rahas olemise tõenäosus aegumisel on väike.
Seos tagatise ja finantsvõimenduse vahel
Tagatis ja finantsvõimendus on müüja jaoks pöördvõrdelises seoses. Kõrgem tagatis tähendab väiksemat finantsvõimendust ja madalam tagatis tähendab suuremat finantsvõimendust. Müüja, kes soovib suuremat finantsvõimendust, peab müüma optsioone, mis on väga kaugel rahast (far out of the money), mille kasutamise tõenäosus on väike, ning müüja võtab endale riski sabasündmuse ees (suur liikumine positsiooni vastu).
Tagatis ja finantsvõimendus ei ole ostja jaoks otseselt seotud. Ostja finantsvõimendus sõltub preemiast, mitte tagatisest. Ostja, kes soovib suuremat finantsvõimendust, ostab odavamaid optsioone (rahast väljas, lühikese tähtajaga), ning ostja võtab endale riski täielikuks kahjumiks, kui optsioon aegub väärtusetult.
Riskist tasule suhe
Marginaal määrab müüja riskist tasule suhte. Müüja kogub väikese preemia (maksimaalne kasum) ja paigutab suure marginaali (maksimaalne kahjum). Müüja, kes kogub €200 preemiat ja paigutab €1,700 marginaali, teenib maksimaalselt €200 kasumit ja kannab maksimaalselt €1,700 kahjumit (marginaal miinus preemia). Riskist tasule suhe on 8.5:1 ning suhe on müüja jaoks ebasoodne.
Müüja eelis seisneb selles, kui suur on tõenäosus, et preemia aegub väärtusetuna. Kui müüja müüb optsiooni, millel on 90% tõenäosus aeguda rahast väljas, on oodatav väärtus positiivne, isegi kui riskist tasule suhe on igal tehingul ebasoodne. Müüja finantsvõimendus on marginaali tootlus paljude tehingute jooksul, mitte tootlus igal üksikul tehingul.
Oluline finantsvõimendus
Finantsvõimendus, mis loeb optsioonidega kaupleja jaoks, on müüja puhul tootlus tagatiselt (margin) või ostja puhul tootlus preemiast (premium) mitme tehingu lõikes, mitte ühe tehingu nominaalne finantsvõimendus. Müüja, kes teenib tagatiselt 20% aastase tootluse (tootlus kapitalilt), kasutab tagatist tõhusalt, isegi kui iga tehingu nominaalne finantsvõimendus on 5–10×.
Ostja, kes saavutab preemiast positiivse oodatava tootluse (tootlus kapitalilt), kasutab preemiat tõhusalt, isegi kui ostja võidab vaid 30–40% tehingutest. Finantsvõimendus sõltub strateegia võidumäärast ja riski ja tasu suhtest, mitte optsiooni nominaalsest finantsvõimendusest.
Levinud küsimused optsioonimarginaali ja finantsvõimenduse kohta
Kas ma saan kasutada optsioonimarginaali mis tahes optsioonitüübi puhul? Marginaalinõue kehtib kõigi optsioonitüüpide puhul optsioonimüüjatele (callid, putid, kaetud callid, spreadid). Marginaal sõltub optsioonitüübist: paljad optsioonid nõuavad kõige suuremat marginaali ja spreadid kõige väiksemat.
Kas portfelli marginaal muudab finantsvõimendust? Jah, portfelli marginaal võimaldab müüjal kasutada maandatud positsiooni puhul madalamat marginaali ning madalam marginaal suurendab finantsvõimendust. PM on saadaval ainult professionaalsetele ja suure mahuga kauplejatele.
Kuidas arvutab Broker marginaali lühikese optsiooni puhul? Broker kasutab valemit, mis arvestab optsiooni hetke väärtust, alusvara väärtust ja out-of-the-money osa. Marginaali korrigeeritakse iga päev.
Seotud ressursid
Kust alustada
Kui hindad optsioonide marginaali ja finantsvõimendust, on kõige kasulikum esimene samm arvutada oma strateegia jaoks nõutav marginaal ja oodatav tootlus marginaali suhtes. Meie brokerite võrdlus loetleb optsioonibrokerid ja marginaalimudelid, mis koos näitavad, milline finantsvõimendus välja näeb enne, kui müüd oma esimese optsiooni.