Þetta er ekki fjárfestingaráðgjöf. Upplýsingarnar sem veittar eru eru eingöngu til fræðslu og upplýsinga og fela ekki í sér ráðleggingu um að kaupa eða selja neina fjármálaafurð.
Vipting (leverage) í hlutabréfaviðskiptum er notkun lánaðs fjármagns til að taka stöðu sem er stærri en reiðufé kaupmannsins myndi venjulega leyfa. Kaupmaðurinn leggur fram brot af verðmæti stöðunnar sem innborgun og broker lánar afganginn. Staðan hegðar sér eins og kaupmaðurinn eigi allan fjárhæðina og hagnaður eða tap er reiknað út frá allri stærð stöðunnar. Reiðuféð sem kaupmaðurinn leggur fram er eina fjármagnið sem er í áhættu, en ávöxtunin (jákvæð eða neikvæð) magnast af viptingarhlutfallinu.
Grunn dæmið
Kauphallari hefur €10.000 á verðbréfareikningi og vill kaupa €30.000 af hlutabréfi. Kauphallarinn leggur fram €10.000 af eigin reiðufé og lánar €20.000 frá Broker. Staðan er €30.000 löng staða og reiðufé kauphallarans er eigið fé í stöðunni. Leverage-hlutfallið er 3:1, sem þýðir að staðan er þrisvar sinnum reiðufé kauphallarans.
Ef hlutabréfið hækkar um 10% er staðan virði €33.000 og kauphallarinn skuldar Broker €20.000 auk hvers kyns fjármögnunar. Eigið fé kauphallarans er €13.000 að frádreginni fjármögnun, sem er 30% ávöxtun af upprunalegu €10.000. Ef hlutabréfið lækkar um 10% er staðan virði €27.000 og eigið fé kauphallarans er €7.000 að frádreginni fjármögnun, sem er 30% tap.
Leverage-hlutfallið 3:1 magnar 10% hreyfinguna upp í 30% hreyfingu á reiðufé kauphallarans. Magnunin virkar í báðar áttir og kauphallarinn sem hefur rétt fyrir sér varðandi stefnu hlutabréfsins fær meiri ávöxtun en staða án leverage hefði skilað. Kauphallarinn sem hefur rangt fyrir sér varðandi stefnu tapar hins vegar meiri fjárhæð.
Hvernig miðlarinn lánar peningana
Miðlarinn lánar peningana gegn reiðufé kaupmannsins og stöðunni sjálfri. Reiðuféð og staðan eru trygging fyrir láninu og miðlarinn hefur tryggt hagsmuni í báðum. Ef staðan þróast gegn kaupmanninum lækkar eigið fé á reikningnum og tryggt hagsmuni miðlarans verður stærri hluti af reikningnum. Ef eigið fé fellur undir skilgreint viðmið (viðhaldsmörk), gefur miðlarinn út margin call.
Margin call er leið miðlarans til að segja að eigið fé kaupmannsins sé ekki lengur nægjanlegt til að styðja lánið. Kaupmanninum er þá beðið um að leggja inn meira reiðufé, loka hluta af stöðunni eða hvort tveggja. Ef kaupmanninum bregst ekki við lokar miðlarinn stöðunni á versta fáanlega verði, festir tapið og rukkar gjald.
Kostnaður lánsins
Lánið er ekki ókeypis. Kaupmaðurinn greiðir fjármögnunarvexti af því sem er lánað, og vextirnir eru birtir á vöru-/afurðasíðu Broker. Vextirnir eru venjulega 2% til 4% ofan á reiðufjárvexti Broker og þeir safnast upp daglega. Kostnaðurinn er greiddur hvort sem staðan skilar hagnaði eða tapi, og hann dregur raunverulega úr ávöxtun.
Kostnaður lánsins er algengasta ástæðan fyrir því að skuldsettar stöður standa sig verr en óskuldsettar stöður yfir lengri tímabil. Kaupmaður sem heldur 3:1 skuldsettri stöðu í eitt ár og skilar 10% heildarávöxtun á undirliggjandi eign fær ávöxtun sem er 30% × skuldsetningarstuðullinn mínus fjármögnunarkostnaðurinn. Fjármögnunarkostnaðurinn er 2% til 4% af lánaða hlutanum, sem er 4% til 8% af reiðufé kaupmaðurins. Kostnaðurinn leggst ofan á sig (samlagast) og er greiddur hvort sem viðskiptin vinna eða tapa.
Vipuðunarhlutfallið
Vipuðunarhlutfallið er stærð stöðunnar deilt með reiðufé kaupmannsins. Vipuðunarhlutfallið 2:1 þýðir að staðan sé tvöföld reiðufé kaupmannsins og vipuðunarhlutfallið 5:1 þýðir að staðan sé fimm sinnum reiðufé kaupmannsins. Vipuðunarhlutfallið er margfaldarinn á ávöxtun kaupmannsins og er mikilvægasta breytan í viðskiptunum.
Vipuðunarhlutfallið er stillt af Broker og eftirlitsaðila. Broker setur hámarksvipun sem er í boði fyrir viðkomandi hljóðfæri og eftirlitsaðilinn setur hámarksvipun sem er í boði fyrir smásölukaupmenn í lögsögu kaupmannsins. ESMA á Evrópska efnahagssvæðinu takmarkar vipun smásölukaupmanna við 1:5 fyrir helstu hlutabréf, sem er 5:1 vipun eða 20% upphafleg trygging. FCA í Bretlandi hefur svipaðar takmarkanir. Offshore Brokerar geta boðið hærri vipun, en reglugerðarverndin er þynnri.
Vaxtakallið
Vaxtakallið er kerfi Broker til að stýra láninu. Kallið fer af stað við viðhaldsmörk, sem eru venjulega lægri en upphafleg mörk. Fyrir stórt bandarískt hlutabréf með 50% upphaflegum mörkum og 25% viðhaldsmörkum er staðan opnuð með 5.000 evra innborgun á 10.000 evra stöðu og vaxtakallið fer af stað þegar eigið fé kaupmannsins fellur niður í 25% af verðmæti stöðunnar, sem er 2.500 evrur.
Vaxtakallið er raunverulegur atburður með raunverulegum afleiðingum. Kaupmaðurinn sem bregst ekki við kallinu er neyddur til að loka stöðunni á versta fáanlega verði og tapið er læst. Kaupmaðurinn sem bregst við kallinu með því að leggja inn meira reiðufé er að tvöfalda veðmál á tapi stöðu og að tvöfalda veðmál er sjaldnast rétta aðgerðin.
Heiðarleg notkun á skuldsetningu
Skuldsetning er tæki fyrir skammtímastefnumótandi stöður, til varnar (hedging) og til fjármagnsnýtingar. Sá kaupmaður sem notar skuldsetningu fyrir langtímaskuldsetningu er að greiða fjármögnunarkostnaðinn fyrir allan þann tíma sem staðan er haldin, og kostnaðurinn er raunverulegur hemill á ávöxtunina. Sá kaupmaður sem notar skuldsetningu fyrir óvarða (unhedged) stefnuspá er útsettur fyrir fullri lækkun (drawdown) á stöðunni og lækkunin getur verið meiri en áhættubið (risk budget) kaupmaðurinn hefur sett sér.
Heiðarlega reglan er að stilla stærð stöðunnar að stoppi og reikningi og nota þá skuldsetningu sem þarf til að framleiða rétta dollaraáhættu. Skuldsetningarfjárhæðin er afleiðing af stærðarútreikningum stöðunnar, ekki inntakið. Sá kaupmaður sem getur gert þetta stöðugt notar skuldsetningu rétt. Sá kaupmaður sem getur það ekki er að nota skuldsetningu sem sjálfgefið val, og sjálfgefið val er sjaldnast rétta svarið.
Tengdar auðlindir
- Bestu hlutabréfamiðlararnir
- Umsagnir um Broker
- Vextir á verðbréfaviðskiptum → Samanburður á margin-vöxtum
Hvar á að byrja
Ef þú ert að meta skuldsetningu (leverage) fyrir aðferðina þína er gagnlegasta æfingin að reikna út dollaráhættu við stoppið og nota þá skuldsetningu sem þarf til að skapa þessa áhættu á litlu stöðu. Í broker comparison okkar er skráð hvaða skuldsetning er í boði hjá hverjum broker og hvaða eftirlitsaðili hefur umsjón með reikningnum, sem saman segja þér hvað er í boði áður en þú opnar stöðuna.