Þetta er ekki fjárfestingaráðgjöf. Upplýsingarnar sem veittar eru eru eingöngu til fræðslu og upplýsinga og fela ekki í sér ráðleggingu um að kaupa eða selja neina fjármálaafurð.
Rahasjóðurinn á viðskiptareikningi er sú reiðufé sem kaupmaðurinn heldur á reikningnum, ófjárfest, tiltækt til að mæta framlegðarköllum, fjármagna nýjar stöður eða taka á sig niðursveiflur. Rahasjóðurinn er varnarbúnaður kaupmaðurins gegn hinu óvænta og rétta stærðin ræðst af aðferðinni, sveiflunni í eignunum og áhættuþoli kaupmaðurins. Algengasta mistökin eru að fjárfesta reikninginn að fullu, sem skilur eftir engan biðpúða fyrir næstu niðursveiflu eða næsta tækifæri.
Af hverju að halda reiðufé yfir höfuð
Algengasta ástæðan er varnarviðbrögð. Hreinsun (drawdown) í skuldsettri stöðu er fjármögnuð af reiðufé reikningsins og kaupmaður sem hefur ekkert reiðufé er neyddur til að loka öðrum stöðum til að uppfylla kröfuna. Reiðufjárbiðminni gleypir hreinsunina og kaupmaðurinn getur haldið stöðunni í gegnum eðlilegar sveiflur án þess að vera knúinn út.
Önnur ástæða er tækifæri. Kaupmaður sem hefur reiðufé á reikningnum getur nýtt sér skyndilega lækkun á hlutabréfi sem hann hefur verið að fylgjast með, eða skyndilega hækkun sem hann vill skortselja. Kaupmaður sem er fullfjárfestur getur ekki brugðist við og það sem tapast af því að missa af tækifærinu er raunverulegur kostnaður.
Þriðja ástæðan er sálfræðileg. Kaupmaður sem er fullfjárfestur verður fyrir allri sveiflunni í eignunum og álagið við að horfa á reikninginn falla um 10% á einum degi er raunverulegur kostnaður hvað varðar svefn, einbeitingu og gæði ákvarðana. Reiðufjárbiðminni dregur úr sveiflum reikningsins og kaupmaðurinn getur hugsað skýrara um stöðurnar og aðferðina.
Hversu mikið reiðufé er nóg
Heiðarlegt svar er að það fer eftir aðferðinni og sveiflunni í eignunum. Kaup-og-halda-sinni með eignasafn af stórfyrirtækja hlutabréfum getur haldið minni reiðufjárbiðminni (5% til 10% af reikningnum) vegna þess að sveiflan er minni. Kaupmaður með eignasafn af smáfyrirtækja hlutabréfum eða skuldsettum stöðum þarf stærra biðminni (20% til 50% af reikningnum) vegna þess að sveiflan er meiri.
Kaupmaður með eina skuldsetta stöðu þarf reiðufjárbiðminni sem er nógu stórt til að taka á sig 20% bilið í stöðunni. Á €10.000 stöðu er biðminnið €2.000, sem er 20% af stöðunni. Biðminnið er ofan á upphafsmarginn og heildarreiðufé á reikningnum er upphafsmarginn auk bil-biðminnisins.
Kaupmaður með fjölbreytt eignasafn af óskuldsettum stöðum þarf minna biðminni, vegna þess að niðursveiflur einstakra staða eru minni og minna samtengdar. 5% reiðufjárbiðminni á fjölbreyttu eignasafni stórfyrirtækja hlutabréfa er venjulega nóg til að taka á sig eðlilega niðursveiflu og kaupmaðurinn getur notað reiðuféð til að fjármagna nýja stöðu þegar tækifæri gefst.
Tækifæriskostnaður reiðufjár
Reiðufé hefur tækifæriskostnað. Kaupmaður sem heldur 20% af reikningnum í reiðufé er að gefa upp ávöxtunina af þeim 20%, sem yfir langt tímabil er veruleg hemja á eignasafnið. Kaupmaður með 7% vænta ávöxtun á eignasafninu og 20% reiðufjárbiðminni gefur upp 1,4% á ári, sem yfir 20 ár er umtalsverður munur á lokaupphæðinni.
Tækifæriskostnaðurinn er raunverulegur og kaupmaðurinn ætti að vega hann á móti kostnaðinum við að hafa ekki biðminnið. Kaupmaður með langtímahorfur og lágvolatílt eignasafn getur leyft sér minna biðminni, því kostnaðurinn af lækkun (drawdown) er minni. Kaupmaður með skammtímahorfur og mikla sveiflur í eignasafninu þarf stærra biðminni, því kostnaðurinn af lækkun er meiri.
Samkomulagið er kraftmikið. Kaupmaður getur haldið minna biðminni (5% til 10%) á rólegum mörkuðum og stærra biðminni (20% til 30%) á sveiflukenndum mörkuðum. Breytingin á biðminninu ræðst af mati kaupmaðurins á markaðnum og matið ætti að byggjast á greiningu kaupmaðurins, ekki á skapi kaupmaðurins.
Hvar á að geyma reiðuféð
Reiðuféð á viðskiptareikningnum er venjulega geymt í peningamarkaðssjóði eða í reiðufjár-söfnunarkerfi (cash sweep) hjá Broker. Peningamarkaðssjóðurinn greiðir ávöxtun sem er nálægt vexti Seðlabanka, og reiðuféð er tiltækt til að fjármagna viðskipti eða til að mæta framlegðarköllum. Reiðufjár-söfnunarkerfi Broker greiðir ávöxtun sem er venjulega lægri en í peningamarkaðssjóði, en reiðuféð er strax tiltækt.
Valið á milli þessara tveggja ræðst af ávöxtun og þægindum. Viðskiptaaðili sem metur ávöxtun getur sett reiðuféð í peningamarkaðssjóð og sætt sig við eins dags töf við að fjármagna viðskipti. Viðskiptaaðili sem metur þægindi getur sett reiðuféð í reiðufjár-söfnunarkerfi Broker og sætt sig við lægri ávöxtun.
Reiðuféð er ekki tryggt á sama hátt og bankainnlegg. Peningamarkaðssjóðurinn heldur reiðuféð í skammtímaskuldabréfum ríkisins, og virði sjóðsins getur fallið ef skuldabréfin vanefna. Reiðufjár-söfnunarkerfi Broker er venjulega innborgun hjá banka í efsta flokki (tier-one), og innborgunin er vernduð af innlánstryggingakerfi í lögsögu Broker. Þetta tvennt er ólíkt hvað varðar lánstraustsáhættu, og viðskiptaaðilinn ætti að skilja muninn.
Hvenær á að draga úr reiðufé
Kauphallari ætti að draga úr reiðufé þegar tækifærið er raunverulegt og kostnaðurinn við að missa af tækifærinu er mikill. Kauphallari sem hefur verið að fylgjast með hlutabréfi falla um 20% og hefur reiðufé til að kaupa getur tekið stöðuna og reiðuféð er breytt í stöðu. Að draga úr reiðufé er raunverulegur kostnaður, en kostnaðurinn vegast upp af væntri ávöxtun stöðunnar.
Kauphallari ætti ekki að draga úr reiðufé til að mæta margin call vegna tapaðrar stöðu. Tapaða staðan er uppruni símtalsins og að bæta reiðufé við tapaða stöðu er að tvöfalda niður á slæma veðmál. Heiðarlega svarið er að loka tapaðri stöðu, taka tapið og varðveita reiðuféð fyrir betra tækifæri.
Tengdar auðlindir
Hvar á að byrja
Ef þú ert að ákveða hversu mikið reiðufé þú ættir að halda eftir, er gagnlegasta æfingin að reikna út það reiðufé sem þarf til að taka á sig 20% lækkun (drawdown) á stöðunum þínum. Í broker comparison okkar eru skráðar reiðufjár-innheimtuáætlanir (cash sweep) og valkostir í peningamarkaðssjóðum hjá hverjum broker, sem saman segja þér hvaða ávöxtun og þægindi (convenience) líta út áður en þú velur.