Hvernig á að nota skuldsetta afurðir í hlutabréfaviðskiptum

Vipuð afurðir — vipuð ETF, vipuð CFDs, vipuð skuldabréf (notes) — gera þér kleift að magna stefnuásetning (directional bet) á hlutabréf eða geira. Aðferðin er mismunandi; sameiginlegur þráður er dagleg endurstilling (fyrir ETF) eða dagleg fjármögnun (fyrir CFDs) og sú leiðaháð áhætta sem fylgir.

Þessi grein er hagnýt sýn á notkun vipaðra afurða í samhengi hlutabréfaviðskipta: hvaða afurðir eru til, hverjar virka fyrir hvaða aðferðir og hverjar áhætturnar eru.

Vörulandslagið

Þrír meginflokkar:

Hlutabréfasértækir skuldsettir ETF-ingar

Skuldsettur ETF-ingi á einu hlutabréfi miðar að því að skila 2× eða 3× daglegri ávöxtun undirliggjandi eignar. Dæmi: 2× Tesla ETF-ingi miðar að því að skila 2× daglegri ávöxtun Tesla.

Helstu atriði:

• Skráður á kauphöllum, hægt að kaupa í gegnum hvaða venjulega Broker-reikning sem er
• Dagleg endurstilling — ETF-ingin endurstillist á markmiðsvirkni sína á hverjum degi
• Enginn margin-reikningur nauðsynlegur (skuldsetningin er í vörunni)
• Engin áhætta á margin call (staðan getur aðeins farið niður í núll)
• Gjaldhlutfall: 0,5-2% á ári

Hlutabréfasértækir skuldsettir ETF-ingar eru sjaldgæfir. Flestir skuldsettir ETF-ingar eru á vísitölum, ekki stökum hlutabréfum. Tesla og nokkur önnur mjög vel viðskiptaheiti hafa þá.

Geira-virkir ETF-jar

Virkjaður ETF á geira miðar að því að skila 2× eða 3× dagsávöxtun geirans. Dæmi: 2× tækni-geira ETF miðar að því að skila 2× dagsávöxtun tækni-geirans.

Sömu aðferðir og í útgáfunni sem miðar að tilteknum hlutabréfum. Geiramiðunin dregur úr áhættu sem tengist einstökum hlutabréfum; dagleg endurstilling og leiðaháðni breytast ekki.

Svipaðir Leveraged CFDs á hlutabréfum

Leveraged CFD á hlutabréfi veitir þér 5-20× skuldsetningu miðað við verðhreyfingu undirliggjandi eignar. Brokerinn er mótaðili.

Helstu atriði:

• OTC afleiða, verslað í gegnum brokerinn
• Enginn fyrningardagur (þú getur haldið endalaust)
• Daglegur fjármögnunarkostnaður (3-10% á ári, eftir undirliggjandi eign)
• Áhætta vegna margin call
• Spread + þóknun

CFD er algengasta leveraged varan fyrir einstaka hlutabréf í Evrópu, þar sem leveraged ETF-ingar eru takmarkaðir fyrir almenna fjárfesta.

Hvenær hver vara virkar

Sérstakir skuldsettir ETF-ar fyrir hlutabréf

• Best fyrir: Skammtíma (1-2 vikur) stefnumótandi veðmál á eitt stakt, mikið velt hlutabréf. Hentar fyrir kaupmenn sem vilja skuldsetta útsetningu án framlegðarkrafna sem fylgja CFDs.
• Ekki fyrir: Kaup og geymslu (dagleg endurstilling eyðileggur ávöxtun), hlutabréf í smáfyrirtækjum (engin ETF í boði), langtíma fjárfestingu.
• Haldtími: Dagar til vikna.

Geira-virkjaðir ETF-ar

• Best fyrir: Skammtíma (1-4 vikur) stefnulegar veðjanir á geira. Hentar fyrir kaupmenn sem hafa sýn á geira en vilja ekki velja einstök hlutabréf.
• Ekki fyrir: Kaup-og-halda, útsetningu gagnvart einstökum hlutabréfum, margra daga hald í ókyrrum mörkuðum.
• Haldtími: Dagar til vikna.

Leveraged CFDs

• Best for: Skammtíma (1-4 vikur) stefnulegar veðjanir á einstök hlutabréf, sérstaklega í Evrópu. Hentar fyrir kaupmenn sem vilja mikinn skuldsetning og hafa ekki áhyggjur af kostnaði vegna fjármögnunar.
• Not for: Langtímageymsla (fjármögnunarkostnaður safnast upp), hlutabréf með litla veltu (breiðir spreadar), kaupmenn sem geta ekki fylgst daglega með stöðunum.
• Holding period: Dagar til vikna.

Leiðaháð áhætta

Öll þrjú framboðin hafa leiðaháða áhættu:

• Leveraged ETFar (dagleg endurstilling): Ávöxtunin yfir marga daga er margfölduð dagsávöxtun, ekki 2× ávöxtunina yfir marga daga. Í sveiflukenndum mörkuðum er margföldunin verri en 2× vísitalan.
• Leveraged CFDs (fjármögnunarkostnaður): Fjármögnunin er rukkuð daglega. Sex mánaða geymsla með 5% árlegum fjármögnunarkostnaði þýðir að greiða 2,5% af stöðustærðinni í fjármögnun. Viðskiptin geta verið rétt í áttinni og samt tapað peningum.
• Leveraged skuldabréf (knock-out): Sum leveraged skuldabréf hafa knock-out gildi. Ef undirliggjandi eignin nær knock-out, rennur skuldabréfið út án virði. Nytist fyrir skammtímahugmyndir en með harðri áhættumörkum.

Leiðaháð áhættan er það sem gerir leveraged vörur óhentar til langtímageymslu.

Stærð á stöðu

Rétta leiðin til að ákvarða stærð á skuldsettri stöðu er sú sama og fyrir reiðufjárstöðu: ákveðið hvaða hlutfalli af reikningnum þið eruð tilbúin að tapa á viðskiptunum, og stillið síðan stærðina í samræmi við það.

Algild regla: ekki meira en 2-5% af reikningnum í einni skuldsettri vöru. Fyrir $50,000 reikning er það $1,000-2,500 á hverja stöðu. Skuldsetningin er innbyggð í vöruna; það sem takmarkar tapið er stærð stöðunnar.

Villan: að halda að skuldsetta varan sé „lítil“ staða vegna þess að nafnverðið er lítið. $1,000 staða í 3× skuldsettu ETF hefur sömu áhættusnið og $3,000 staða í undirliggjandi eign. Stærðin er sú sama í dollurum; það sem breytist er sveiflurnar.

Hvernig á að meta

Þegar þú bætir skuldsettum vörum við hlutabréfaviðskipti þín skaltu spyrja:

• Hver er stefnan? (Áttunarbundið veð, varnir. Stefnan ákvarðar vöruna.)
• Hver er geymslutíminn? (Dagar til vikna fyrir allt þrennt. Eitthvað lengra og leiðar-/ferilsáhætta ræður.)
• Hver er sveiflur undirliggjandi? (Hærri sveiflur = meiri dagleg „reset“ drag fyrir ETF, meiri kostnaður vegna fjármögnunar fyrir CFDs.)
• Hver er kostnaðurinn? (Kostnaðarhlutfall fyrir ETF, fjármögnunarkostnaður fyrir CFDs, iðgjald fyrir skuldsettum skuldabréfum.)
• Hver er vökvinn? (ETF eru markaðsvökvi. CFDs eru vökvi hjá Broker. Framkvæmda gæði breytast.)

Svörin við þessum spurningum eru það sem ákvarðar réttu vöruna. Hver og einn hefur sitt notkunarsvið.

Algeng mistök

Þrjú mynstur:

1. Að halda í skuldsettan afurð til langs tíma. Dagleg endurstilling og fjármögnunarkostnaður eyðileggja ávöxtun. Skuldsettar afurðir eru taktísk verkfæri, ekki langtímastaðsetningar.
2. Að nota margar skuldsettar afurðir með sömu útsetningu. Kaupmaður sem heldur 2× S&P 500 ETF og 2× ETF fyrir tækni-geirann hefur 4× útsetningu fyrir S&P 500 ef tæknigeirinn er mjög fylginn. Samsetta staðan er áhættusamari en hvor um sig ein og sér.
3. Að stilla stærð stöðunnar eftir skuldsetningu, ekki sveiflum. 2× skuldsett staða í hlutabréfi með 30% IV er áhættusamari en 3× skuldsett staða í hlutabréfi með 10% IV. Skuldsetningin er sú sama; sveiflurnar eru mismunandi.

Algengar spurningar

Hver er ódýrasti skuldsetti afurðin fyrir hlutabréf?

Fyrir skammtímastríð eru skuldsettar CFDs venjulega ódýrastar vegna þess að munurinn er lítill og fjármögnunarkostnaður er lágur fyrir stuttar eignatökur. Fyrir lengri tíma útsetningu eru skuldsettir ETF oft ódýrari en CFDs.

Get ég notað skuldsetta afurðir í IRA?

Í Bandaríkjunum geta IRA-sjóðir verslað með skuldsettum ETF-um (þetta eru verðbréfasjóðir sem eru skráðir á kauphöll). IRA-sjóðir geta ekki verslað með CFDs eða skuldsettum skuldabréfum (þetta eru afleiður sem krefjast framlegðareiknings).

Eru skuldsettir vörur hentugar fyrir byrjendur?

Nei. Áhættan sem ræðst af tímaferli (path-dependent risk) og flókið stærðarstýring (position sizing) gera skuldsettar vörur óhentar fyrir byrjendur. Byrjaðu á reiðufjárstöðu og bættu aðeins við skuldsetningu eftir að þú hefur náð árangursríkri reynslu af stöðugum hagnaði.

Hvernig standa skuldsettir vörur sig í niðursveiflum?

Dagleg endurstilling og fjármögnunarkostnaður vinna gegn þér í niðursveiflum fyrir langar stöður og gegn þér í uppsveiflum fyrir stuttar stöður. Varan magnar daglega hreyfingu í hvora átt sem er, en samsetningin rýrir ávöxtunina með tímanum.

Tengdar auðlindir

• Bestu hlutabréfamiðlararnir
• Umsagnir um Broker
• Vextir í gegnum verðskrá → Samanburður á Margin Rates

Hvar á að byrja

Ef þú vilt nota skuldsetta (leveraged) afurðir er hagnýtasta fyrsta skrefið að æfa sig með pappírsviðskipti fyrir hverja afurð í 4-6 vikur áður en þú leggur raunverulegt fé í viðskiptin. Pappírsreikningurinn er eina leiðin til að skilja áhættuna sem ræðst af atburðarásinni (path-dependent risk) áður en kostnaðurinn birtist á raunverulega reikningnum þínum. Sjáðu broker table fyrir núverandi lista yfir vettvanga sem bjóða upp á skuldsettar (leveraged) afurðir.