Þetta er ekki fjárfestingaráðgjöf. Upplýsingarnar sem veittar eru eru eingöngu til fræðslu og upplýsinga og fela ekki í sér ráðleggingu um að kaupa eða selja neina fjármálaafurð.
Vipting í hlutabréfaviðskiptum eykur bæði uppsveifluna og niðursveifluna í stöðu og áhættan er nokkur. Algengustu áhætturnar eru auknar taphættur, innheimtukröfur (margin calls), fjármögnunarkostnaður, glappáhætta (gap risk) og hegðunar gildran. Áhættan er algengari en samsvarandi ávinningur og algengasta mistök kaupmannsins er að nota viptingu til að taka stöðu sem er stærri en sú sem óviptað hefði verið. Niðurstaðan er staða sem er erfiðari í meðförum og líklegri til að vera lokuð á versta augnablikinu.
Hinn margfaldaði tap
Fyrsta áhættan er hið margfaldaða tap. 2× skuldsetta staða sem tapar 10% skilar 20% tapi á eigin fé kaupmannsins. 5× skuldsett staða sem tapar 10% skilar 50% tapi. 50% tap krefst 100% hagnaðar til að jafna sig, og flestir kaupmenn geta ekki náð 100% hagnaði á þeim tíma sem er í boði.
Hið margfaldaða tap er hvað harðast í hröðu markaði. Staða sem fellur niður um opnun (gaps niður) getur hreyfst um 10% eða meira á einni lotu og hið skuldsetta tap á eigin fé kaupmannsins er 20% eða meira fyrir 2× stöðu. Fellingin við opnun er algengasta orsök mikils taps á reikningum smásölukaupmanna sem nota skuldsetningu.
Lagað er með því að stilla stærð stöðunnar að stoppi og reikningi, ekki að æskilegri ávöxtun. Skuldsetningarhlutfallið er það sem stærð stöðunnar krefst, ekki markmið í sjálfu sér.
Vaxtakallið
Önnur áhætta er vaxtakallið. Svipuð staða með skuldsetningu sem færist gegn viðskiptaranum getur farið niður fyrir viðhaldsmörk og þá mun Broker gefa út vaxtakall. Viðskiptaaðilinn sem bregst ekki við er neyddur til að loka stöðunni á versta fáanlega verði og tapið er læst.
Vaxtakallshættan er mest bráð í hröðu markaðsumhverfi, þar sem staðan getur farið yfir viðhaldsmörkin áður en viðskiptaaðilinn hefur tækifæri til að bregðast við. Þá situr viðskiptaaðilinn eftir með minna reikningssafn og verri sýn á markaðinn.
Úrbótin er að stilla stærð stöðunnar miðað við viðhaldsmörkin, ekki upphafsmörkin. Viðskiptaaðili sem stillir stærð stöðunnar þannig að hún þoli 20% bil á stöðunni hefur biðminni fyrir flest bil og vaxtakallið er ólíklegra til að fara af stað.
Fjármögnunarkostnaðurinn
Þriðja áhættan er fjármögnunarkostnaðurinn. Svipuð staða með skuldsetningu sem er haldið yfir nótt greiðir fjármögnunarvexti af lánshlutanum og vextirnir safnast upp daglega. 5% árlegur fjármögnunarvextir á 2× skuldsetta stöðu eru í raun um 5% á ári af eigin fé kaupmannsins, greitt daglega.
Fjármögnunarkostnaðurinn er algengasta ástæðan fyrir því að stöður með skuldsetningu skila verri árangri en óskuldsettar stöður yfir lengri tímabil. Kostnaðurinn sést ekki í daglegum hagnaði og tapi (P&L), en hann birtist í ávöxtun í lok árs.
Lausnin er að halda skuldsettu stöðunni í stuttan tíma, þar sem fjármögnunarkostnaðurinn er lítill. Kaupmaðurinn sem heldur stöðunni í nokkra daga greiðir brot úr prósenti í fjármögnunarkostnað og kostnaðurinn vegur upp á móti arðinum af viðskiptunum.
Hlutabilsáhætta
Fjórða áhættan er hlutabilsáhætta. Svipuð staða með skuldsetningu er endurmetin við lokun, en kaupmaðurinn getur haldið áfram í gegnum bil á næstu opnun. 3% fall í undirliggjandi eign leiðir til 6% taps á 2× skuldsettri stöðu áður en kaupmaðurinn hefur tækifæri til að bregðast við. Endurjöfnunin átti sér ekki stað og stoppið náði ekki að skjóta á réttum tímapunkti.
Hlutabilsáhættan er mest bráð yfir helgi, á frídegi eða við þekkt atburð. Kaupmaðurinn er útsettur fyrir bilinu allan lokaða tímann og skuldsetta staðan magnar bilið. Lausnin er að vera úr stöðunni yfir þekktan atburð, eða að stilla stærð stöðunnar miðað við hlutabilsáhættuna frekar en daglega áhættuna.
Lausnin er líka að setja stoppið á fyrri lokun, ekki á stigi sem gerir ráð fyrir sléttri opnun. Kaupmaður sem setur stoppið á stigi sem gerir ráð fyrir að verðið muni virða stigið í gegnum bil er útsettur fyrir verri fyllingu en stoppið gefur til kynna. Kaupmaðurinn sem gerir ráð fyrir að bil geti átt sér stað og stillir stærð stöðunnar miðað við bilið er að nota skuldsetningu rétt.
Hegðunarleg gildra
Fimmta áhættan er hegðunarleg gildra. Kaupmaður sem er með hagnað á skuldsettri stöðu er tregur til að taka hagnaðinn, vegna þess að ávöxtunin finnst of lítil miðað við skuldsetninguna. Kaupmaður sem er með tap á skuldsettri stöðu er tregur til að taka tapið, vegna þess að tapið finnst of mikið miðað við viðskiptin. Niðurstaðan er staða sem er haldið of lengi í báðar áttir, oft með því að kaupmaðurinn bætir við stöðuna á versta augnablikinu.
Hegðunarlega gildran er algengasta ástæðan fyrir því að smávægileg tap verða að miklu tapi. Kaupmaður sem lokar skuldsettri stöðu við stoppið, tekur tapið og heldur áfram í næstu viðskipti er að nota skuldsetningu rétt. Kaupmaður sem færir stoppið, bætir við stöðuna og horfir á tapið vaxa er að nota skuldsetningu rangt, og það er kaupmaðurinn sem verður fyrir hinu mikla tapi.
Úrbótin er að setja markmið og stop áður en viðskiptin eru opnuð og að virða þau þegar verðið nær þeim. Fylgni er sú sama og fyrir óskuldsetta stöðu, en veðmálin eru hærri. Kaupmaður sem notar skuldsetningu ætti að vera agaðri, ekki síður, og aginn er eina leiðin til að láta skuldsetninguna vinna kaupmaðurnum í hag.
Tengdar auðlindir
Hvar á að byrja
Ef þú ert að meta skuldsetningu (leverage) fyrir aðferð þína er gagnlegasta æfingin að reikna út dollaráhættu við stoppið og nota þá skuldsetningu sem þarf til að skapa þessa áhættu á litlu magni. Í broker comparison okkar er skráð hvaða skuldsetning er í boði hjá hverjum broker og hvaða eftirlitsaðili hefur umsjón með reikningnum, sem saman segja þér hvað er í boði áður en þú opnar stöðuna.