Þetta er ekki fjárfestingaráðgjöf. Upplýsingarnar sem veittar eru eru eingöngu til fræðslu og upplýsinga og fela ekki í sér ráðleggingu um að kaupa eða selja neina fjármálaafurð.
Leveraged products bera nokkrar skýrar áhættur og áhætturnar eru algengari en samsvarandi ávinningur. Listinn hér að neðan er í röð eftir tíðni fyrir smásöluaðila og röðin er í grófum dráttum sú sama og röðin sem áhætturnar ná að snúa viðskiptamanninum. Nýr viðskiptamaður er líklegastur til að lenda í daglegu „reset“ draginu. Reyndur viðskiptamaður er líklegri til að lenda í gap-áhættu eða hegðunar gildrunni.
Dagleg endurstillingar-„drag“
Dagleg endurstillingar-„drag“ er algengasta áhættan og sú óheillavænlegasta. Svipaður skuldsettur vara sem miðar að daglegu margfeldi af undirliggjandi endurjafnar við lokun. Í hliðstæðum eða sveiflukenndum markaði margfaldast dagleg endurstilling á þann hátt að hún skilar ávöxtun sem er undir samfelldri (samfelldri) ávöxtun undirliggjandans. Áhrifin eru lítil á hverjum degi og mikil yfir vikur.
„Dragið“ er mest áberandi á hliðstæðum markaði með mikilli raunverulega sveiflu (realised volatility). Niðurstaðan er hæg hnignun sem kaupmaðurinn sér ekki í daglegum hagnaði og tapi (P&L), en safnast upp í mánaðarlegum P&L. Kaupmaður sem heldur 2× skuldsettu S&P 500 ETF í eitt ár í sveiflukenndum markaði getur skilað ávöxtun sem er langt undir 2× ávöxtun undirliggjandans, stundum neikvæð.
Hlutabilsáhætta
Hlutabilsáhætta er næst algengasta áhættan. Varan er endurjöfnuð við lokun, en kaupmaðurinn getur haldið áfram í gegnum hlutabil við næstu opnun. 3% hlutabil niður á undirliggjandi eign leiðir til 6% taps á 2× skuldsettri vöru áður en kaupmaðurinn hefur tækifæri til að bregðast við.
Hlutabilsáhætta er hvað bráðust yfir helgi, frídag eða þekkt atburð. Kaupmaðurinn er útsettur fyrir hlutabilinu allan lokaða tímann og skuldsetta varan magnar hlutabilið. Lausnin er að vera úr stöðunni yfir þekktan atburð, eða að setja stærð stöðunnar miðað við hlutabilsáhættu frekar en daglega áhættu.
Fjármögnunarkostnaðurinn
Fjármögnunarkostnaðurinn er þriðja algengasta áhættan. Vipuð vara sem er haldið yfir nótt greiðir fjármögnunarvexti af því magni sem er lánað. Vextirnir eru birtir á vefsíðu Broker fyrir vöruna og þeir safnast upp daglega. Fyrir 2× skuldsetta stöðu er fjármögnunarkostnaðurinn um það bil helmingur af framlegðarvexti Broker. Yfir eitt ár verður kostnaðurinn umtalsverður.
Fjármögnunarkostnaðurinn er algengasta ástæðan fyrir því að skuldsettar vörur skila verri árangri en undirliggjandi eignin yfir lengri tímabil. Kostnaðurinn sést ekki í daglegum hagnaði og tapi (P&L), en hann birtist í heildarafkomu í lok árs. Lausnin er að halda vörunni í stuttan tíma, þar sem fjármögnunarkostnaðurinn er lítill.
Hættan á framlegðarkalli
Hættan á framlegðarkalli er fjórða algengasta áhættan. Afleiddur (leveraged) vara sem er haldin með framlegð, frekar en sem fullfjármögnuð staða, er háð framlegðarkalli ef staðan færist gegn kaupmanninum. Framlegðarkallið fer af stað á viðhaldsframlegðarstigi og kaupmanninum er þá beðið um að leggja inn meira reiðufé, loka hluta af stöðunni eða hvort tveggja. Ef kaupmanninum bregst ekki við lokar Broker stöðunni á versta fáanlega verði, festir tapið og leggur á gjald.
Hættan á framlegðarkalli er mest bráð í hröðu markaði, þar sem staðan getur farið yfir framlegðarkallsstigið áður en kaupmanninum gefst tækifæri til að bregðast við. Nauðungarlokunin festir tapið og ekki er hægt að ná bata frá lokuðu stöðunni. Kaupmaðurinn situr þá eftir með minni reikning og verri sýn á markaðinn.
Úrbótin er að stilla stærð stöðunnar miðað við viðhaldsframlegð, ekki upphafsframlegð. Kaupmaður sem stillir stærð stöðunnar eingöngu miðað við upphafsframlegð hefur enga biðminni fyrir skarð, og skarðið kallar fram framlegðarkall. Kaupmaður sem stillir stærð stöðunnar þannig að hún þoli 20% skarð á stöðunni hefur biðminni fyrir flest skörð og framlegðarkallið er ólíklegra til að fara af stað.
Hegðunarleg gildra
Hegðunarlega gildran er fimmta algengasta áhættan og sú erfiðasta að stjórna. Kaupmaður sem er með hagnað á skuldsettri stöðu er tregur til að taka hagnaðinn, því að ávöxtunin finnst of lítil miðað við skuldsetninguna. Kaupmaður sem er með tap á skuldsettri stöðu er tregur til að taka tapið, því að tapið finnst of mikið miðað við viðskiptin. Niðurstaðan er staða sem er haldið of lengi í báðar áttir, oft með því að kaupmaðurinn bætir við stöðuna á verstu stund.
Hegðunarlega gildran er algengasta ástæðan fyrir því að smá tap verður að miklu tapi. Kaupmaður sem lokar skuldsettri stöðu við stoppið, tekur tapið og heldur áfram í næstu viðskipti er að nota skuldsetningu rétt. Kaupmaður sem færir stoppið, bætir við stöðuna og horfir á tapið vaxa er að nota skuldsetningu rangt, og það er kaupmaðurinn sem verður fyrir hinu mikla tapi.
Úrbótin er að setja markmið og stop áður en viðskiptin eru opnuð og að virða þau þegar verðið nær þeim. Fylgni er sú sama og fyrir óskuldsetta stöðu, en veðmálin eru hærri. Kaupmaður sem notar skuldsetningu ætti að vera agaðri, ekki síður, og aginn er eina leiðin til að láta skuldsetninguna vinna kaupmaðurnum í hag.
Tengdar auðlindir
Hvar á að byrja
Ef þú ert að meta skuldsettan (leveraged) vöru fyrir eignasafnið þitt eru gagnlegustu eiginleikarnir til að bera saman skuldsetningarhlutfallið, dagleg endurstillingarreglan, fjármögnunarkostnaðurinn og viðhaldsmörkin (maintenance margin). Í broker comparison okkar er yfirlit yfir þá skuldsetningu sem í boði er hjá hverjum broker og hvaða eftirlitsaðili hefur umsjón með reikningnum, sem saman segja þér hvernig kostnaðurinn og áhættan líta út áður en þú ákvarðar stærð stöðunnar.