Þetta er ekki fjárfestingaráðgjöf. Upplýsingarnar sem veittar eru eru eingöngu til fræðslu og upplýsinga og fela ekki í sér ráðleggingu um að kaupa eða selja neina fjármálaafurð.
Viðskipti án þóknunar — enginn kostnaður við að setja inn hlutabréfaviðskipti eða ETF-viðskipti — eru nú staðlað hjá öllum helstu bandarísku Brokerum. Breytingin yfir í $0 þóknanir, sem hófst þegar Robinhood hóf starfsemi árið 2013 og varð allsráðandi í greininni í lok árs 2019, hefur útrýmt sýnilegasta viðskiptakostnaðinum. En þóknunarfrjálst þýðir ekki kostnaðarlaust — Brokerar afla tekna í gegnum aðrar leiðir.
Hvaða miðlarar bjóða upp á viðskipti án þóknunar?
Allir helstu bandarísku miðlarar bjóða nú upp á $0 viðskipti með hlutabréf og ETF:
| Broker | Stock/ETF | Options | Mutual Funds (NTF) | Fractional Shares |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/contract | 3,400+ no-transaction-fee | Já ($1 minimum) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/contract | 4,000+ OneSource | Já ($5 minimum) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/contract | 19,000+ (sum gjöld) | Já |
| Vanguard | $0 | $0.65/contract | Vanguard funds only | Já |
| Robinhood | $0 | $0/contract | Not offered | Já ($1 minimum) |
| Webull | $0 | $0/contract | Not offered | Já ($5 minimum) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/contract | 4,400+ no-load, no-fee | Já |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/contract | 3,800+ NTF | Já |
Hvernig „frjáls“ viðskipti virka: tekjulindir
Ef þú ert ekki að greiða þóknun, hvernig græðir Brokerinn peninga? Fjögur meginleiðir:
Greiðsla fyrir pöntunarflæði (PFOF)
Þegar þú leggur inn viðskipti beinir miðlari pöntuninni til markaðsmarkaðara — fyrirtækis eins og Citadel Securities eða Virtu Financial — í stað þess að senda hana beint á kauphöll. Markaðsmarkaðarinn greiðir miðlaranum fyrir þetta pöntunarflæði. Markaðsmarkaðarinn framkvæmir síðan viðskipti þín á verði sem felur í sér lítið spread — muninn á kaup- og söluverði.
Miðlarinn fær greiðslu vegna PFOF. Þú, sem viðskiptavinur, færð framkvæmdarverð sem getur verið örlítið frábrugðið því besta verði sem í boði er á kauphöll. Munurinn er venjulega brot úr senti á hlut. Fyrir 100 hluta viðskipti gæti það numið nokkrum sentum. Heildartekjur af PFOF fyrir helstu miðlara ná hundruðum milljóna dollara árlega.
PFOF er löglegt og reglubundið. SEC krefst þess að miðlarar upplýsi um PFOF-aðferðir og að þeir leiti að „best execution“ fyrir pantanir viðskiptavina. Andstæðingar halda því fram að PFOF skapi hagsmunaárekstur — hvöt miðlarans til að hámarka PFOF-tekjur kann að vera ekki í takt við að fá viðskiptavininum besta mögulega framkvæmdarverðið. Yfirvöld, þar á meðal SEC, hafa skoðað þessar aðferðir og í sumum tilvikum (sérstaklega sekt SEC á Robinhood upp á $65 milljónir árið 2020) komust að því að upplýsingagjöf hafi verið ófullnægjandi.
Framlegðarlán
Viðskiptabankar (Brokers) afla vaxta af peningum sem þeir lána viðskiptavinum í gegnum framlegðarreikninga. Munurinn á vöxtunum sem Brokerinn rukkar þig og vöxtunum sem Brokerinn sjálfur greiðir er hagnaður. Tekjur af framlegðarvöxtum eru umtalsverðar — hjá sumum Brokerum fara þær fram úr þóknunartekjum.
Vaxtatekjur af ófjárfestu fé
Þegar þú átt ófjárfest fé á verðbréfamiðlunarreikningi, þá safnar miðlarinn því í banka eða peningamarkaðssjóð. Miðlarinn fær vexti af þessu fé og greiðir þér venjulega lægri vexti en hann fær sjálfur — munurinn er hagnaður miðlarans. Þetta er kallað cash sweep yield spread.
Munurinn er mjög breytilegur. Miðlari sem greiðir 0.01% af ófjárfestu fé en fær 4% af sömu sjóðum heldur muninum — $399 á ári af $10,000 í ófjárfestu fé, á meðan þú færð $1. Sumir miðlarar, einkum Fidelity og Schwab, greiða samkeppnishærri vexti af ófjárfestu fé.
Verðbréfalán
Væktarar lána hlutabréf sem eru í reikningum viðskiptavina til annarra kaupmanna — venjulega skortsöluaðila sem þurfa að fá hlutabréf lánað. Væktarinn aflar sér lánveitingargjalds og getur deilt hluta með viðskiptavinum sem velja að taka þátt í lánveitingaáætlun. Jafnvel án skýrrar samþykkis viðskiptavinar geta væktarar lánað hlutabréf sem eru í framlegðarreikningum allt að upphæðinni sem nemur framlegðarláni.
Er þóknunarlaus viðskipti gott fyrir fjárfesta?
Sönnunargögnin eru misjöfn.
Það sem er ljóst jákvætt: Að fella niður $5-$10 í þóknun á hvert viðskipti hefur gert fjárfestingar aðgengilegri fyrir fólk sem gat ekki réttlætt þessi gjöld við smáar fjárfestingar. Brotahlutir ásamt $0 þóknunum þýða að þú getur fjárfest $10 án þess að missa neitt af því í gjöld.
Það sem er minna skýrt: PFOF-líkanið þýðir að þú borgar fyrir viðskipti þín með örlítið öðrum framkvæmdarverðum í stað skýrra þóknana. Fyrir flesta smásölufjárfesta sem eiga viðskipti sjaldan er heildarkostnaðurinn næstum örugglega lægri en hann var undir þóknunarlíkaninu — að greiða brot úr senti á hlut í gegnum PFOF er ódýrara en að greiða $5-$10 fyrir hvert viðskipti.
Það sem á að huga að: Vaxtatekjur af lausafé (cash sweep yield). Vettvangur getur boðið $0 þóknanir en greitt 0.01% af lausafé þínu á meðan hann aflar verulega meiri tekna. Með tímanum getur tækifæriskostnaður lágra vaxta á lausafé vegið þyngra en það sem þú sparar í þóknunum.
Algengar spurningar
Er þóknunarlaus Broker raunverulega ókeypis? Nei. Brokerinn aflar tekna með PFOF, lánum gegn framlegð, dreifingu í reiðufjárinnheimtu (cash sweep spreads) og verðbréfaláni. Þú greiðir óbeint í gegnum framkvæmdarverð, framlegðarvexti og ávöxtunina af ónotuðu reiðufé. Spurningin er hvort heildaróbeini kostnaðurinn sé lægri en skýrar þóknanir — fyrir flesta fjárfesta er svarið já.
Þýðir PFOF að ég fái verri framkvæmdarverð? Munurinn á PFOF-framkvæmd og besta fáanlega gengi á kauphöllinni er yfirleitt mjög lítill — brot úr senti á hlut. Fyrir flestar smásölutilfærslur á nokkrum hundruðum hluta er kostnaðarmunurinn mældur í sentum. Fyrir mjög stórar færslur getur munurinn verið meira áberandi.
Hvaða Broker býður upp á bestu framkvæmdargæði? Snjöll leiðakerfi Interactive Brokers er almennt talið skila meðal bestu framkvæmdargæðum. IBKR Pro-reikningur IBKR notar ekki PFOF — í staðinn rukkar hann litlar, skýrar þóknanir og leiðir pantanir á besta fáanlega verðið. IBKR Lite notar PFOF, eins og flestir aðrir Brokerar.
Ætti ég að forðast Brokera sem nota PFOF? Fyrir flesta fjárfesta er PFOF-undirstaðin framkvæmd ásættanleg. Kostnaðarmunurinn er lítill og valkosturinn — að greiða skýrar þóknanir — kostar yfirleitt meira. Ef framkvæmdargæði á undir-senti stigi skipta máli fyrir stefnu þína skaltu íhuga IBKR Pro eða Broker með gagnsæja framkvæmdastefnu.
Eru allir $0-þóknunar Brokerar með sömu kostnaði? Nei. Þó að þóknanir fyrir hlutabréf/ETF séu $0 alls staðar, þá eru framlegðarvextir, gjöld vegna valrétta, ávöxtun í reiðufjárinnheimtu (cash sweep yields) og gjöld fyrir viðskipti með verðbréfasjóði (mutual fund transaction fees) mjög mismunandi. Heildarkostnaðurinn við að nota Broker fer eftir þessum öðrum gjöldum, ekki bara $0-þóknuninni.
Hvar á að byrja
Berðu saman Brokera eftir kostnaði sem á við um viðskipti þín: framlegðarvexti ef þú notar framlegð, gjöld fyrir valrétti ef þú verslar með valrétti og kostnaðarhlutföll fyrir sjóði ef þú heldur á sjóðum. Leiðarvísir okkar um falda gjaldaliði útskýrir hvað ber að hafa í huga. Umsagnir okkar um Brokera innihalda gjaldagreiningu fyrir hvern Broker.
Fjárfesting felur í sér áhættu. Gildi fjárfestinga getur bæði hækkað og lækkað og þú gætir fengið minna til baka en upphaflega fjárfestingin. Þessi síða inniheldur tengla í tengslum við samstarfsaðila.