Þetta er ekki fjárfestingaráðgjöf. Upplýsingarnar sem veittar eru eru eingöngu til fræðslu og upplýsinga og fela ekki í sér ráðleggingu um að kaupa eða selja neina fjármálaafurð.
Hækkun (leverage), notuð af varfærni, getur verið gagnlegt tæki til að stjórna skuldum í hlutabréfasafni. Fjárfestirinn lánar gegn safninu til að fjármagna skuld, og fjárfestirinn heldur safninu áfram fjárfestu. Skiptin eru kostnaðurinn við lánið, áhættan á því að fá margin call, og möguleikinn á að leverage magnist og auki niðursveiflu á markaði. Fjárfestirinn ætti að skilja hvernig þetta virkar og hvaða áhætta fylgir áður en leverage er notað til að stjórna skuldum.
Hvað „stjórnun skuldbindinga með skuldsetningu“ þýðir
Setningin nær yfir nokkrar aðstæður. Fyrsta aðstæðan er notkun á framlegðarláni til að fjármagna stórkaup, eins og húsnæðisgreiðslu, á sama tíma og hlutabréfasafnið er áfram fjárfest. Önnur aðstæðan er notkun á skuldsettri stöðu til að verja fyrirliggjandi skuldbindingu, eins og stutt staða í hlutabréfi sem fjárfestirinn á þegar. Þriðja aðstæðan er notkun valrétta til að afla tekna gegn langri hlutabréfastöðu og að tekjurnar séu notaðar til að greiða skuldbindingu.
Hver aðstæða hefur mismunandi áhættusnið og hver aðstæða krefst mismunandi þekkingar. Fjárfestirinn ætti að tengja aðstæðurnar við hæfni sína og fjárfestirinn ætti ekki að nota skuldsetningu í aðstæðum sem fjárfestirinn skilur ekki.
Helstu kostirnir
Fyrsti kosturinn er tækifæriskostnaður. Fjárfestirinn sem selur hlutabréfasafnið til að fjármagna skuldbindingu afsalar sér framtíðarávöxtun safnsins. Fjárfestirinn sem notar skuldsetningu heldur safninu fjárfestu og fjárfestirinn nýtur framtíðarávöxtunarinnar. Skiptin ganga fjárfestinum í hag þegar ávöxtun safnsins er hærri en lántökukostnaðurinn.
Annar kosturinn er skattahagræði. Í sumum lögsagnarumdæmum er vextir af framlegðarláni frádráttarbærir frá skatti og vextirnir eru ekki skattlagðir fyrr en staðan er seld. Fjárfestirinn ætti að kanna gildandi staðbundnar skattareglur og ætti að ráðfæra sig við skattaráðgjafa áður en skuldsetning er notuð til að ná fram skattahagræði.
Þriðji kosturinn er sveigjanleikinn. Hægt er að draga framlegðarlánið eftir þörfum og hægt er að endurgreiða lánið hvenær sem er. Fjárfestirinn hefur fulla stjórn á stærð lánsins og endurgreiðsluáætluninni. Sveigjanleikinn nýtist vel fyrir fjárfesta sem hafa óreglulegar skuldbindingar, eins og endurbætur eða skattareikning.
Helstu gallarnir
Fyrsti gallinn er margin call. Broker getur krafist viðbótarfjár ef virði eignasafnsins fellur niður fyrir viðhaldsmörk. Fjárfestirinn sem á ekki fyrirliggjandi viðbótarfé fær eignasafnið selt með nauðung á versta mögulega tíma og fjárfestirinn gerir sér grein fyrir tapinu. Margin call er helsta áhættan við að nota leverage og fjárfestirinn ætti að halda eftirgreiðsluforða í reiðufé til að forðast símtalið.
Annar gallinn er vaxtakostnaðurinn. Margin-lánið leggur á vexti og vextirnir eru greiddir óháð frammistöðu eignasafnsins. Fjárfestirinn sem notar leverage greiðir vextina jafnvel þegar eignasafnið er á niðurleið og vextirnir leggjast ofan á tapið. Vaxtakostnaðurinn ætti að bera saman við væntanlega ávöxtun eignasafnsins og ekki ætti að nota leverage ef væntanleg ávöxtun er lægri en vaxtakostnaðurinn.
Þriðji gallinn er tapaukningin. Leverage sem skilar 5 prósenta hagnaði á 5:1 stöðu getur skilað 5 prósenta tapi og tapið getur orðið meira en hagnaðurinn vegna munarins (spread), þóknunarinnar (commission) og fjármögnunargjaldsins. Fjárfestirinn sem notar leverage getur tapað meira en upphaflegu innborguninni.
Fjórði gallinn er sálfræðilegi þrýstingurinn. Leverage-staðan getur verið streituvaldandi og fjárfestirinn getur freistast til að selja á röngum tíma. Fjárfestirinn sem ræður ekki við þrýstinginn ætti ekki að nota leverage og fjárfestirinn ætti að íhuga minni stöðu eða aðra stefnu.
Þegar skuldsetningin á við
Skuldsetningin á við þegar lántökukostnaður er lægri en vænt ávöxtun eignasafnsins, þegar fjárfestir hefur reiðufjárpúða til að standa straum af kröfu um viðbótargreiðslu (margin call) og þegar fjárfestir hefur langan fjárfestingartíma.
Skuldsetningin á ekki við þegar lántökukostnaður er hærri en vænt ávöxtun eignasafnsins, þegar fjárfestir hefur ekki reiðufjárpúða, eða þegar fjárfestir hefur stuttan fjárfestingartíma. Skuldsetningin á einnig ekki við fyrir fjárfesta sem eru nálægt eftirlaunaaldri og skuldsetningin á ekki við fyrir fjárfesta sem geta ekki leyft sér að tapa eignasafninu.
Reglur um áhættustýringu
Fyrsta reglan er að stilla lánstærðina eftir sjóðstreymi. Fjárfestirinn ætti að velja lánstærð sem fjárfestirinn getur greitt af með sjóðstreymi frá eignasafninu eða af launum. Láninu ætti ekki að vera stillt í hámarkið sem Broker leyfir, og láninu ætti að vera stillt á það stig sem fjárfestirinn getur greitt af jafnvel í niðursveiflu.
Önnur reglan er að halda peningaforða. Fjárfestirinn ætti að halda 6 til 12 mánaða afborgunum af láninu í reiðufé og reiðuféð ætti að vera á sérreikningi. Forðinn ver fjárfestinn gegn margin call á meðan tímabundin markaðsniðursveifla stendur yfir og forðinn gefur fjárfestinum tíma til að bæta við á reikninginn.
Þriðja reglan er að fylgjast með margin-stiginu. Fjárfestirinn ætti að athuga margin-stigið reglulega og fjárfestirinn ætti að setja viðvörun við 30 prósentum yfir viðhalds-margini. Viðvörunin gefur fjárfestinum tíma til að bregðast við áður en Broker sendir margin call.
Algengar spurningar um skuldsetningu og skuldbindingar
Get ég dregið frá vexti af framlegðarláni? Í sumum löndum er það mögulegt. Fjárfestirinn ætti að athuga staðbundnar skattareglur og ráðfæra sig við skattaráðgjafa áður en skuldsetning er notuð til skattalegs hagkvæmni.
Hver er dæmigerður vextir á framlegðarláni? Vextirnir ráðast af Broker og lögsögu. Vextirnir eru venjulega 1 prósent til 3 prósent yfir vöxtum seðlabanka, og vextirnir geta verið hærri fyrir smærri reikninga. Fjárfestirinn ætti að bera saman vexti milli Brokers.
Get ég misst húsið ef framlegðarkallið bregst? Framlegðarlánið er endurkræft lán (recourse loan) og Broker getur sótt fjárfestinn vegna mismunarins ef lánið er hærra en virði eignasafnsins. Fjárfestirinn ætti ekki að nota skuldsetningu fyrir skuldbindingu sem fjárfestirinn getur ekki staðið við og fjárfestirinn ætti að halda eftirgreiðsluforða (cash buffer).
Tengdar auðlindir
Hvar á að byrja
Ef þú ert að meta skuldsetningu til að stýra skuldum, er gagnlegasta fyrsta skrefið að reikna út lántökukostnaðinn og væntanlega ávöxtun eignasafnsins og bera þetta tvennt saman. Í broker comparison okkar eru taldir upp þeir Brokerar sem bjóða upp á margin-lán og vextina, sem saman segja þér hvað Brokerinn býður upp á áður en þú tekur fyrsta margin-lánið.