Leveraged og öfugir ETF-ar: áhætta og ávinningur

Vipruð ETF-skjöl margfalda dagsávöxtun vísitölu (2×, 3×). Öfug ETF-skjöl skila andstæðri dagsávöxtun (-1×, -2×, -3×). Samsetningin gefur þér taktíska útsetningu í báðar áttir með innbyggðri skuldsetningu og án áhættu á framlegðarkalli. Á móti kemur dagleg endurstilling, sem gerir þessi verðbréf óhentug til langtímageymslu.

Þessi grein er hagnýt sýn á sviðið með vipruðum-og-öfugum ETF-skjölum: hvað þessi verðbréf eru, til hvers þau henta og hvað dagleg endurstilling gerir við ávöxtunina.

Tegundir vörunnar

Þrír meginflokkar:

Langir skuldsettir ETF-ar (2×, 3×)

Markmið er að skila 2× eða 3× daglegri ávöxtun vísitölu. Dæmi: TQQQ miðar að því að skila 3× daglegri ávöxtun Nasdaq 100.

Notkun: skammtímaspá í hag fyrir vísitölu eða geira. Skuldsetningin er í vörunni; enginn framlegðareikningur þarf.

Andhverfar ETF-jar (-1×, -2×, -3×)

Markmiðið er að skila neikvæðri dagsávöxtun vísitölu. Dæmi: SQQQ miðar að því að skila -3× dagsávöxtun Nasdaq 100.

Notkun: skammtímaspá um lækkun á vísitölu eða geira, eða sem áhættuvarnir gegn langri stöðu.

Leveraged inverse ETFs (-2×, -3×)

Markmið: að skila 2× eða 3× neikvæðri dagsávöxtun. Dæmi: SDOW miðar að því að skila -3× dagsávöxtun Dow Jones.

Notkunartilvik: mjög skýr bearish veðmál. 3× skuldsetningin eykur bæði hagnað og tap í öfuga átt.

Dagleg endurstilling

Allar þrjár gerðir endurstilla sig á markmiðsvirkni sína á hverjum degi. Ávöxtun yfir marga daga er margfölduð dagsávöxtun, ekki 2× (eða -2×) ávöxtun yfir marga daga.

Stærðfræðin: ef S&P 500 skilar 5% á degi 1 og -5% á degi 2, þá er vísitalan aftur komin í jafnvægi (1.05 × 0.95 = 0.9975, í raun óbreytt). 2× skuldsettur ETF skilar 10% á degi 1 og -10% á degi 2: 1.10 × 0.90 = 0.99, sem er 1% tap. Sveifludragi vann gegn skuldsettri langri stöðu.

Sama stærðfræði virkar báðar leiðir fyrir öfuga ETF-a. Í sveiflukenndum markaði tapar öfugi ETF-inn líka á móti einfaldri öfugri ávöxtun vísitölunnar.

Áhættan sem ræðst af leiðinni

Dagleg endurstilling gerir ávöxtun vörunnar háða leiðinni sem hún fer. Sama margra daga ávöxtun getur skilað mjög ólíkum ávöxtunum fyrir leveraged ETF eftir röðinni:

• Hækkandi þróun (upp stöðugt): 2× leveraged ETF skilar um það bil 2× ávöxtun vísitölunnar. Dagleg samsetning er lítil.
• Sveiflukenndur markaður (niður og svo upp): 2× leveraged ETF tapar meira en 2× vísitalan. Sveifludragi safnast upp.
• Lækkandi þróun (niður stöðugt): -2× inverse ETF skilar um það bil -2× ávöxtun inverse. Dagleg samsetning hjálpar (inverse ETF hækkar þegar vísitalan lækkar).

Myndin: leveraged og inverse ETF virka best á markaði með þróun og verst á sveiflukenndum markaði. Varan er taktísk verkfæri fyrir skammtíma stefnulegar veðmál, ekki langtímaverðmæti.

Gildistími

Réttur gildistími er dagar til vikna. 1–2 vikna veðmál á geira eða vísitölu er dæmigert notkunartilvik. 1 mánaðar veðmál er á mörkum þess sem varan nýtist. Allt lengur og dagleg endurstilling ræður ferðinni.

Dæmi um viðeigandi notkun:

• 2 vikna varnarveð á langri stöðu með -1× eða -2× inverse ETF
• 2 vikna bullish veðmál á tækni með 2× eða 3× leveraged tech ETF
• 1 mánaðar geiraskipti með 2× sector ETF

Dæmi um óviðeigandi notkun:

• 1 árs „leveraged“ útsetning gagnvart S&P 500
• Kaup-og-halda staða í 3× leveraged ETF sem hluti af eftirlaunaporti
• Langtímavarðveð með inverse ETFs (dagleg endurstilling rýrir vörnina)

Skattahliðin

Í Bandaríkjunum eru skuldsettir og öfugir ETF-ar skattlagðir sem venjulegar tekjur við daglegu endurstillingarnar, ekki sem söluhagnaður. Skattadrátturinn á reikningi sem er skattskyldur er verulegur.

Í Evrópu fer skattameðferðin eftir lögsögunni. Flest ESB-ríki skattleggja ETF-a samkvæmt hefðbundnum reglum um söluhagnað; daglega endurstillingin kallar ekki á viðbótarskatta.

Á skattaívilnuðum reikningi (IRA, 401(k), ISA o.s.frv.) hverfur skattamálið. Daglega endurstillingin er samt slæm fyrir langtímageymslu; skattamálið er bara ein af nokkrum ástæðum til að halda geymslutímanum stuttum.

Hvernig á að meta

Þegar þú íhugar skuldsetta eða öfuga ETF, spurðu:

• Hver er geymslutíminn? (Dagar til vikna er viðeigandi. Lengra: ekki viðeigandi.)
• Hver er sveiflur undirliggjandi eignar? (Hærri sveiflur = meiri „daily reset drag“.)
• Hver er kostnaðarhlutfallið? (Flest skuldsett ETF rukka 0,5–1,5% á ári. Gjaldinu er „drag“ á ávöxtun.)
• Hvernig er skattameðferðin í þínu lögsagnarumdæmi? (Bandaríkin: venjulegur tekjuskattur á daglegum endurstillingum. ESB: breytilegt.)
• Er til valkostur með framtíðarsamningum eða valréttum? (Fyrir lengri tíma varnir gætu framtíðarsamningar eða valréttir verið ódýrari.)

Svörin við þessum spurningum eru það sem ákvarðar hvort varan sé viðeigandi. Rétt verkfæri fer eftir aðferðinni og geymslutímanum.

Algeng mistök

Þrjú mynstur:

1. Kaupa-og-halda skuldsetta ETF-a. Kaupmaður sem heldur 3× skuldsettu ETF-i sem fylgir S&P 500 í 5 ár mun líklega tapa peningum jafnvel þótt S&P 500 skili 50% á því tímabili. Dagleg endurstilling rýrir ávinninginn af skuldsetningunni.
2. Hlífa (hedga) langri eignasafnsstöðu með öfugum ETF-um í langan tíma. Hlífin virkar til skamms tíma; dagleg endurstilling gerir hana dýrari með tímanum. Fyrir lengri varnir, notaðu framtíðarsamninga eða sölurétt (put options).
3. Að rugla saman dagsávöxtun og ávöxtun yfir marga daga. 2× skuldsett ETF sem hækkar um 2% á einum degi tryggir ekki 4% yfir tvo daga.

Algengar spurningar

Eru skuldsettir og öfugir ETFar hentugir fyrir byrjendur?

Nei. Dagleg endurstilling og leiðaháð áhætta eru erfið að skilja og stýra. Byrjendur ættu að nota reiðufjárstöðu eða óskuldsetta ETFa til langtímaáhættu.

Hver er munurinn á -1× öfugum ETF og að skortselja undirliggjandi?

-1× öfugt ETF miðar að því að skila neikvæðri dagsávöxtun vísitölunnar. Að skortselja undirliggjandi gefur þér sömu áhættuútsetningu en með kröfum um framlegð, skortsöluáhuga og áhættu á ótakmörkuðum tapi. Öfuga ETF-ið er einfaldara; skorturinn er sveigjanlegri.

Get ég notað skuldsettan öfugan ETF til að skortselja vísitölu?

Já, en dagleg endurstilling á samt við. 2 vikna skortstaða í gegnum -2× skuldsettan öfugan ETF virkar eins og búist er við. 6 mánaða skortstaða í gegnum sama vöruna mun skila öðrum ávöxtun en -2× af margra mánaða ávöxtuninni.

Hver er vinsælasta skuldsett (leveraged) öfug ETF-ið?

Í Bandaríkjunum er SQQQ (ProShares -3x UltraPro Short QQQ) mest-viðskiptaða staka hlutabréfatáknið. SDS (-2× S&P 500), SH (-1× S&P 500) og SPXU (-3× S&P 500) eru einnig víða í eigu. Val á því fer eftir því hvaða vísitölu þú vilt stytta (shorta) og hvaða skuldsetningu (leverage) þú vilt.

Tengdar auðlindir

• Vextir og gjöld á verðbréfamiðlun → Samanburður á vöxtum vegna framlegðar
• Handbækur fyrir byrjendur → Hvað er framlegðarviðskipti
• Bestu Broker fyrir ETF fjárfestingar

Hvar á að byrja

Ef þú vilt nota Leveraged og inverse ETF-ið fyrir skammtímastefnumótandi veðmál, þá er hagnýta fyrsta skrefið að opna verðbréfamiðlunarreikning hjá tier-1 Broker og prófa vöruna með „paper-trading“ í nokkrar vikur áður en þú leggur raunverulegt fé í hana. Sjáðu broker töfluna fyrir núverandi lista yfir kerfi sem bjóða upp á þessar vörur.