Leveraged ETFs: hvað þeir eru og hver ætti að nota þá

Viptaður ETF er hannaður til að skila margfeldi (oftast 2x eða 3x) af daglegri ávöxtun undirliggjandi vísitölu eða geira. TQQQ skilar 3x daglegri ávöxtun Nasdaq 100. SOXL skilar 3x daglegri ávöxtun vísitölu fyrir hálfleiðara. UPRO skilar 3x daglegri ávöxtun S&P 500.

Orðið „dagleg“ er að vinna allt verkið í þeirri setningu og að sleppa því er algengasta mistökin sem eigendur viptaðra ETF-a gera. Sjóðurinn skilar ekki 3x yfir eitt ár; hann skilar 3x með samsettum vexti daglega, sem er mjög ólíkt.

Hvernig dagleg endurstilling virkar

Lysið vísitölu sem fer úr 100 í 110 annan daginn og svo aftur í 100 daginn eftir. Heildarávöxtun yfir tvo daga: 0%.

2x skuldsetta útgáfan:

• Dagur 1: 100 → 120 (hagnaður upp á 20)
• Dagur 2: 120 → 108 (tap upp á 12, vegna þess að 10% lækkun × 2 = 20% tap)
• Nettó: +8%, ekki 0%

Skuldsetta útgáfan skilaði +8% þegar undirliggjandi var flatt. Þetta er „volatility drag“ eða „beta slippage“ — eiginleiki daglegrar endurstillingar, ekki galli. Í sveiflukenndum mörkuðum geta daglega endurstillingar skuldsettir ETFar staðið sig verulega verr en margfeldið sem þeir segja til um, jafnvel þegar undirliggjandi hreyfist í rétta átt.

Hið gagnstæða á líka við: í stöðugt hækkandi markaði skilar skuldsetta útgáfan betri árangri en margfeldið sem hún segist vera. Þess vegna virka skuldsettir ETFar vel á nautamörkuðum og illa á flöktandi eða bearish mörkuðum.

Hvaða miðlarar bjóða

Í Bandaríkjunum eru skuldsettir ETF-ar almennt aðgengilegir í gegnum hvaða miðlara sem býður upp á ETF-a sem eru skráðir í Bandaríkjunum:

• 2x og 3x útgáfur af helstu vísitölum (S&P 500, Nasdaq 100, Russell 2000, Dow Jones)
• 2x og 3x útgáfur af geirum (hálfleiðarar, fjármál, orka, fasteignir)
• 1x öfugir og skuldsettir öfugir (-1x, -2x, -3x)
• Skuldsettir ETF-ar á einstökum hlutabréfum (sjaldgæfari, nýlega samþykktir af SEC)

Heildarlistinn er langur. Nokkur þekkt hlutabréfamerki:

• TQQQ (3x Nasdaq 100)
• SQQQ (-3x Nasdaq 100)
• UPRO (3x S&P 500)
• SPXU (-3x S&P 500)
• SOXL (3x hálfleiðarar)
• SOXS (-3x hálfleiðarar)
• TNA (3x Russell 2000)
• ERX (2x orka)

Í Evrópu eru samsvarandi vörur venjulega ETF-ar með innbyggðum skiptasamningum (swaps) eða framtíðarsamningum (t.d. Lyxor / Amundi / iShares skuldsettir UCITS ETF-ar), með svipuðum daglegum endurstillingarreglum. Flestir ESB-regluverðir takmarka þetta við „upplýsta fjárfesta“ eða krefjast áhættuvísa.

Kostnaður

Leveraged ETFs eru dýrari en óleveraged hliðstæður þeirra:

• Kostnaðarhlutfall (expense ratio): 0.75-1.0% á ári, samanborið við 0.03-0.10% fyrir óleveraged index ETFs
• Kaup-/söluspread (bid-ask spread): venjulega breiðari en hjá óleveraged ETFs, sérstaklega á óstöðugum mörkuðum
• Lántökukostnaður: sjóðurinn lánar til að viðhalda skuldsetningunni og sá kostnaður er hluti af kostnaðarhlutfallinu
• Frávik frá viðmiði (tracking error): hærra en hjá óleveraged ETFs, sérstaklega yfir langan eignatíma

Fyrir langtímaeignaraðila leggst kostnaður ofan á sig. 1% kostnaðarhlutfall á 3x ETF sem er haldið í 5 ár getur dregið úr ávöxtun um 5% eða meira.

Hver ætti (og ætti ekki) að nota þá

Ábendingar um viðeigandi notkun:

• Skammtíma taktísk staðsetning (1-5 daga viðskipti) þar sem dagleg endurstilling skiptir ekki máli
• Hlutlausn (hedging) á langtíma eignasafni með -1x eða -2x öfugri (inverse) útsetningu
• Lítil úthlutun (1-5% af eignasafni) fyrir taktíska útsetningu miðað við ákveðna markaðssýn

Óviðeigandi notkun:

• Langtíma kaup-og-halda (buy-and-hold) (sveifludragi eyðir ávöxtun með tímanum)
• Lífeyrissparnaðarreikninga (dagleg endurstilling gerir þá óhenta fyrir tímahorizont yfir 1-2 ár)
• Sem staðgengill fyrir skuldsetta hlutabréfaeignasafn (broker margin leiðin er oft betri fyrir langa tímahorizonta)
• Án þess að skilja hvernig dagleg endurstilling virkar

Algeng mistök

Þrjú mynstur sem sjást í tapi smásöluaðila:

1. Að kaupa á meðan markaðurinn er á uppleið og halda í gegnum leiðréttingu. 3x Nasdaq ETF sem fellur um 33% eyðir stöðu þinni. 1x samsvarandi hefði fallið um 11%, sem er hægt að jafna.
2. Að gera ráð fyrir að margfaldarinn gildi um langtímaávöxtun. 3x ETF sem „ætti“ að skila 30% ef undirliggjandi skilar 10% getur skilað 20% eða 40% í framkvæmd, allt eftir þróuninni á leiðinni.
3. Að nota þá á eftirlaunareikningum. Skattameðferð daglegrar endurstillingar ETF-a er óhagstæð í sumum lögsagnarumdæmum. Í Bandaríkjunum meðhöndlar IRS þá sem venjulegar tekjur við hverja endurstillingu, sem getur eytt skattalegum ávinningi IRA eða 401(k).

Hvernig á að meta

Ef þú ert að íhuga skuldsettan ETF, spurðu:

• Hver er geymslutíminn? (Ef hann er lengri en nokkrar vikur mun dagleg endurstilling líklega skaða þig í flestum atburðarásum.)
• Hver er sveiflur undirliggjandi eignar? (Meiri sveiflur = meira „drag“ vegna daglegrar endurstillingar.)
• Hver er kostnaðarhlutfallið? (Berðu saman við 2x eða 3x swap eða framtíðartengdan valkost.)
• Er til óskuldsettur valkostur sem gefur mér sömu útsetningu með minni rýrnun? (Oft er betra að hafa minni stöðu í óskuldsetta ETF til lengri tíma.)

Algengar spurningar

Hversu lengi ætti ég að halda í skuldsettan ETF?

Dagar til vikur fyrir taktíska notkun. Mánuðir eða ár fyrir langtímahald munu margfalda sveifludrögin og auka líkurnar á alvarlegu, hörmulegu tapi þegar snúningur verður.

Eru skuldsettir ETFar bannaðir í Evrópu?

Ekki bannaðir, en takmarkaðir. UCITS-reglur krefjast þess að skuldsettir ETFar séu aðeins aðgengilegir „upplýstum fjárfestum“ sem geta sýnt fram á skilning á áhættunni. Í reynd krefjast flestir ESB-brokera áhættuyfirlýsingar áður en leyft er að eiga viðskipti með skuldsetta UCITS ETFa.

Hver er besti Brokerinn fyrir leveraged ETFs?

Hver sem er af tier-1 Brokerum sem býður upp á US-skráð ETFs: Interactive Brokers, Saxo, AdroFX, XM, Pepperstone (fyrir suma). Fyrir EU UCITS útgáfur, Brokerar sem skrá sérstaklega Lyxor / Amundi / iShares leveraged vörurnar.

Get ég tapað meira en ég fjárfesti í skuldsettu ETF?

Nei. Hámarkstap þitt er fjárfesting þín. Ólíkt skuldsettum framtíðarsamningum eða valréttum getur skuldsett ETF ekki farið á neikvætt. En raunhæft hámarkstap í viðvarandi niðursveiflu er nálægt 100%.

Tengdar auðlindir

• Bestu Brokerar fyrir ETF-viðskipti
• Byrjendahandbækur → Fjárfesting í vísitölusjóði
• Viðskiptagjöld → Samanburður á vöxtum á framlegð

Hvar á að byrja

Ef þú vilt kanna skuldsetta ETF-ið er hagnýtasta fyrsta skrefið að opna reikning hjá tier-1 Broker og fara í gegnum nokkra skuldsetta vöruflokka á pappírsviðskipta- eða demo-reikningi í að minnsta kosti mánuð áður en þú leggur raunverulegt fé í viðskipti. Sjáðu broker-töfluna fyrir núverandi lista yfir vettvanga með aðgang að leveraged ETF.