Valkostir fyrir skuldsetningu og aukna ávöxtun: það sem þarf að vita fyrst

Valkostir veita þér skuldsetningu (leverage). $500 kaupréttur getur stjórnað $5.000 af hlutabréfum. Ef hlutabréfin hreyfast 10% þér í hag getur valkosturinn skilað 100%. Skuldsetningin er raunveruleg og það er ástæðan fyrir því að valkostaviðskiptaaðilar nota valkosti yfir höfuð.

Það sem markaðssetningin segir ekki: skuldsetningin er ósamhverf. Þú getur haft rétt fyrir þér varðandi stefnu og samt tapað peningum. Algengasta niðurstaðan fyrir byrjanda sem kaupir valkosti er lítil, stöðugur tap, jafnvel í viðskiptum þar sem undirliggjandi hlutabréf gerðu það sem þeir bjuggust við. Markmiðið hér er heiðarleg sýn á valkosti fyrir magnuð (magnified) ávöxtun.

Af hverju valkostir hafa skuldsetningu (leverage)

Kaupvalkostur (call option) veitir þér rétt (ekki skyldu) til að kaupa hlutabréf á tilgreindu verði (strike) eigi síðar en á tilteknum degi (expiry). Fyrir þetta rétt borgarðu iðgjald (premium). Iðgjaldið er lítið miðað við hlutabréfaverðið, og það er þar sem skuldsetningin (leverage) kemur inn.

Ímyndaðu þér hlutabréf á $100 með 3 mánaða kaupvalkosti með $105 strike sem kostar $2.50. Hlutabréfin þurfa að hækka yfir $107.50 fyrir lok gildistíma (expiry) til að þú getir grætt. Ef hlutabréfin hækka í $115 færðu $7.50 á hvern samning — 200% ávöxtun af $2.50. Ef hlutabréfin standa í $100 eða lækka, rennur valkosturinn út án virði og þú tapar $2.50.

Skuldsetningin er raunveruleg: 15% hreyfing í hlutabréfunum gaf þér 200% ávöxtun. En ósamhverfan er líka raunveruleg: stöðug eða lækkandi hreyfing í hlutabréfunum gefur þér 100% tap á valkostinum.

Hvar byrjendur gera mistök

Þrjú mynstur sem koma aftur og aftur fram:

Kaupa out-of-the-money kauprétti vegna þess að þeir eru „ódýrir“

6 mánaða kaupréttur með $130 strike á $100 hlutabréfi gæti kostað $0.50. Freistingin er að kaupa 100 af þeim fyrir $50. Ef hlutabréfið hoppar í $140 færðu $9.50 á hvern samning ($9,500) af $50 fjárfestingu.

Vandamálið: sú atburðarás hefur litlar líkur. Líklegri niðurstaða yfir 6 mánuði er að hlutabréfið hreyfist ekki mikið og að valréttirnir renni út án virði. Búist virði langskotsvalréttar er yfirleitt neikvætt.

Þetta er „lottómiða“ mynstrið. Það virkar stundum, en stöðugu tapin í tapviðskiptunum eru meiri en einstaka hagnaðurinn í sigurviðskiptunum.

Að halda gegnum væntanlega hreyfingu og fylgjast með rýrnun iðgjaldsins

Jafnvel þótt þú hafir rétt fyrir þér í áttinni getur valrétturinn tapað peningum. Tímavirknin (theta) étur verðmæti valréttarins þegar líður að fyrningu. Ef hlutabréfið færist í $115 með tveimur vikum eftir til fyrningar, þá er valrétturinn meira virði en $2.50 kostnaðurinn þinn, en tímavirknin hefur þegar tekið stóran hluta.

Ef hlutabréfið færist í $115 með einni viku eftir, þá verður tímavirknin enn árásargjarnari. Þú gætir fundið þig aðeins með 30% hagnað í stað 200%, vegna þess að aukaverðmæti valréttarins er að minnka.

Mynstrið: þú ert réttur, en ekki nógu mikið, eða ekki nógu hratt, og theta étur hagnaðinn.

Ekki að stilla stöðuna eftir sannfæringu þinni

Algeng mistök eru að setja 10% af reikningnum í eina kaupréttarstöðu. Ef viðskiptin ganga, frábært. Ef ekki, þá hefurðu tapað 10% af reikningnum á einum eða tveimur dögum. Sviptingin virkar báðar leiðir.

Valmöguleikar fyrir magnfölduðum ávöxtun ættu að vera minni að stærð en valmöguleikar fyrir tekjur eða áhættuvarnir. Góð regla: ekki meira en 2-5% af reikningnum í einni löngri valréttarstöðu, jafnvel þótt sannfæring sé mikil.

Stefnumót sem nýta skuldsetningu af meiri heiðarleika

Þrjár nálganir sem virða ósamhverfuna:

1. Spreads (skilgreind áhætta)

Kaup á call spread felur í sér samtímis kaup á einni call-viðskiptasamningi og sölu á annarri call-viðskiptasamningi á hærra strike. Uppbyggingin takmarkar hagnaðarmöguleika þína en takmarkar líka niðurhliðina við nettóið sem greitt er (nettóverðið). Leverage er lægra en í nakinni call, en áhættustýringin er innbyggð.

Dæmi: kaupa $105 call fyrir $2.50, selja $115 call fyrir $0.50. Nettókostnaður: $2.00. Hámarksgróði: $8.00 (munurinn á $10 milli strike-a, að frádregnum $2 nettókostnaði). Hámarkstap: $2.00.

Þetta er viðskipti með skilgreinda áhættu. Leverage er í meðallagi, áhættan er þekkt og hægt er að setja stöðuna inn af meiri krafti þar sem versta tilvikið er takmarkað.

2. Langar kaupréttar með stop-loss

Ef þú vilt halda uppsveiflunni opinni, er valkosturinn að setja stop-loss á kaupréttinn. Ef kauprétturinn fellur um 50% frá innkomu þinni, þá skaltu loka honum. Áhættan er raunveruleg (kauprétturinn getur fallið um 50% á einum degi í sveiflukenndu hlutabréfi), en hún er afmörkuð.

Viðskiptin snúast um þetta: þú verður rekinn út af sumum viðskiptum sem hefðu virkað. Spurningin er hvort sparnaðurinn í tapi á þeim viðskiptum sem þú varst stöðvaður í sé meiri en glötuð hagnaður í þeim viðskiptum sem hefðu virkað. Fyrir flesta kaupmenn er svarið já.

Þegar valréttir fyrir skuldsetningu virka raunverulega

Valréttir fyrir margfalda ávöxtun virka best þegar:

• Þú hefur skýra hugmynd (ritgerð) um stefnu OG tímasetningu
• Undirliggjandi eignin er nægilega laus (þröng framboðs-/eftirspurnarbil, djúp valréttakeðja)
• Óbein sveifluþróun (implied volatility) er sanngjörn (ekki vera að bjóða í nafn sem er þegar hækkað um 30% á viku)
• Stærð stöðunnar er viðeigandi (2-5% af reikningi á hverja viðskipti).
• Þú ert með útgönguleið (hagnaðarmark, stop-loss, útgönguleið miðað við tíma) áður en þú ferð inn

Valréttir eru verst þegar þú ert að kaupa „ódýra“ out-of-the-money valrétti í von um mikla hreyfingu, halda í gegnum fyrningu í þeirri von um endurheimt, setja stærð stöðunnar til að „líða rétt“ frekar en að hún passi áhættuþol þitt, eða nota valrétti sem staðgengil fyrir hlutabréfastöðu sem þú hefur ekki efni á.

Hvernig á að meta

Ef þú ert að íhuga valkosti fyrir skuldsetningu, spurðu:

• Hver er hámarks tap mitt? (Ef þú getur ekki svarað í dollurum, þá hefurðu ekki skilgreinda viðskipti.)
• Hver er hagnaðarmarkmiðið mitt? (Ef þú ert ekki með eitt, þá selurðu of snemma eða heldur of lengi.)
• Hver er tímamörkin mín? (Ef þau eru meira en nokkrar vikur, þá er theta raunveruleg hindrun.)
• Er undirliggjandi eignin nægilega laus til viðskipta? (Ef kaup-/söluspread eru 5%+ ertu að borga of mikið til að fara inn og út.)
• Er áætluð sveiflur (implied volatility) há eða lág? (Há IV = dýrir valkostir; íhugaðu að selja í stað þess að kaupa.)

Algengar spurningar

Eru valréttir áhættusamari en hlutabréf?

Á þann hátt að þú getir tapað 100% af iðgjaldinu fyrir valréttinn, nei. Á þann hátt að skuldsetningin magnar prósentubreytinguna, já. Áhættan fer eftir því hvernig þú stærðsetur stöðuna, ekki hvaða fjármálagerning þú notar.

Hver er besti Brokerinn fyrir viðskipti með options?

Fyrir US options: Interactive Brokers, Tastyworks, Schwab. Fyrir European options: Interactive Brokers, Saxo, DEGIRO. Brokerinn skiptir máli vegna aðgangs að option chain, vaxtakjara (margin rates) og gæðum framkvæmdar.

Get ég lifað af hlutabréfaviðskipti með options?

Sumir gera það, en bilunartíðnin er mikil. Aðferðirnar sem virka fyrir smásöluaðila eru að selja iðgjald (cash-secured puts, covered calls) frekar en að kaupa options til að ná fram magnuðum ávöxtun. Ósamhverfan sem skaðar þá sem kaupa options gagnast þeim sem selja options.

Tengdar auðlindir

• Bestu Brokerar fyrir valréttaviðskipti
• Viðskiptagjöld → Gjöld fyrir valréttaviðskipti
• Viðskiptagjöld → Samanburður á vöxtum á framlegð

Hvar á að byrja

Ef þú vilt nota options til að auka skuldsetningu (leverage) er hagnýtasta fyrsta skrefið að opna paper-trading eða lítið live reikning hjá Broker í efsta flokki (tier-1) fyrir options og fara í gegnum 10-20 paper trades áður en þú leggur raunverulegt fé í verkefnið. Sjáðu broker töfluna fyrir núverandi lista yfir vettvanga með aðgang að options.