Viðskipti utan skipulagðs markaðar (OTC): hvernig á að velja rétta Brokerinn

OTC-viðskipti fara fram beint milli tveggja aðila, án kauphallar. Í hlutabréfum þýðir OTC yfirleitt pink sheets eða OTC Markets. Í gjaldeyri (FX) þýðir það að brokerinn er mótaðili. Áhættan og val á broker eru ólík fyrir vörur sem eru verslaðar á kauphöllum.

Þessi grein er hagnýt sýn á OTC-viðskipti: hvað þau eru, hver áhættan er og hvernig á að velja broker.

Hvað OTC þýðir á mismunandi mörkuðum

Hugtakið „OTC“ þýðir mismunandi hluti í mismunandi eignaflokkum:

Akcijur (OTC Markets, pink sheets)

Akcijur sem uppfylla ekki skráningarskilyrði fyrir stóran markað (NYSE, Nasdaq, LSE) eiga viðskipti á OTC Markets. Flokkarnir eru:

• OTCQB: Lítil og meðalstór fyrirtæki sem uppfylla lágmarkskröfur. Ákveðin krafa um fjárhagslega skýrslugjöf.
• OTC Pink: Fyrirtæki án lágmarkskröfur. „pink sheets“ goðsagnarinnar. Sum fyrirtæki eru lögmæt en lítil; önnur eru skeljar eða svik.
• OTC Grey: Fyrirtæki án opinberra fjárhagsupplýsinga. Mikil áhætta á svikum.

Viðskipti með OTC- hlutabréf eru framkvæmd í gegnum Broker, en Brokerinn er ekki mótaðili — Brokerinn tengir þig við OTC Markets netið. Kaup-/sölumunur (bid-ask spread) er breiðari en hjá hlutabréfum sem skráð eru á kauphöllum og lausafjárstaðan er mun lægri.

FX (OTC afleiður)

FX er stærsti OTC markaðurinn. Það er enginn miðlægur markaður fyrir smásölu-FX. Vettvangurinn (broker) er mótaðili viðskipta þinna. Vettvangurinn (broker) gefur upp verð, þú samþykkir eða hafnar og ef samþykkt er, tekur vettvangurinn (broker) hina hliðina.

Vettvangurinn (broker) græðir á spreadinu (muninum á kaup- og söluverði). Vettvangurinn (broker) getur einnig tekið gagnstæða stöðu viðskipta þinna („B-book“ líkan) eða varnað viðskipti þín á millibankamarkaði („A-book“ líkan).

Aðrir OTC vörur

Swap-samningar, framvirkir samningar og margar skuldabréfaviðskipti eru OTC. Uppbyggingin er mismunandi; sameiginlega einkennið er að mótaðili er Broker eða fjármálastofnun, ekki skipulögð miðlæg kauphöll.

Áhættur við OTC-viðskipti

Þrjár megináhættur:

1. Áhætta gagnvart mótaðila

Í OTC-viðskiptum er mótaðilinn þinn broker (fyrir FX) eða útgefandi (fyrir sum OTC hlutabréf). Ef mótaðilinn bregst geturðu tapað stöðu þinni. Áhættunni er mildað með:

• Tier-1 regluðum brokers (FCA, FINRA, ASIC, BaFin)
• Aðskildum fjármunum viðskiptavina
• Bótakerfum fjárfesta (t.d. £85,000 á hvern viðskiptavin í Bretlandi)
• Miðlægri uppgjörsþjónustu (fyrir sum OTC afleiður)

Fyrir OTC hlutabréf er áhættan gagnvart mótaðila útgefandinn. Áhættan fer eftir fjárhagslegri heilsu fyrirtækisins, sem fyrir pink sheets er oft óþekkt.

2. Lausafjáráhætta

OTC-markaðir eru minna lausir en markaðir sem eru verslaðir á kauphöllum. Spreadin milli kaup- og sölutilboða (bid-ask spreads) eru breiðari og pantanabókin þynnri. Kaupmaður sem þarf að losa sig fljótt úr stöðu gæti þurft að sætta sig við mun verri verð en búist var við.

Fyrir OTC- hlutabréf er lausafjárstaðan oft afar lág. Kaupmaður sem heldur 10% af meðaldagsveltu í OTC-hlutabréfi mun hreyfa verðið þegar hann selur.

3. Upplýsingariskur

OTC- hlutabréf hafa oft minni opinberar upplýsingar en hlutabréf sem eru skráð á kauphöll. Fjármálaupplýsingagjöf getur verið af skornum skammti, stjórnun getur verið óþekkt og markaðurinn getur verið ráðandi af innherjum. Ójafnvægi í upplýsingum er raunveruleg áhætta.

Hvernig á að velja OTC-broker

Ef þú ákveður að eiga viðskipti með OTC-vörur, spurðu:

• Hver er eftirlitsstaða? (Tier-1 eftirlitsaðili: FCA, FINRA, ASIC, BaFin. Eftirlitsaðilinn ætti að krefjast aðskilinna fjármuna og eiginfjárhæfis.)
• Er brokerinn aðili að bótakerfi fyrir fjárfesta? (Í Bretlandi: FSCS allt að £85,000. Í Bandaríkjunum: SIPC allt að $500,000. Í ESB: sambærileg kerfi.)
• Hver er framkvæmdarlíkanið? (Fyrir FX: A-book vs B-book. A-book brokerar verja í millibankamarkaðinum; B-book brokerar taka gagnstæða hlið. Líkanið hefur áhrif á hagsmunaárekstra.)
• Hver er vöruúrvalið fyrir OTC? (Fyrir hlutabréf: aðgangur að OTC Markets, pink sheets. Fyrir FX: spot, forwards, options. Fyrir aðrar vörur: swaps, bonds, o.s.frv.)
• Hver er gjaldaskipanin? (Spread + þóknun + fjármögnun. Heildarkostnaðurinn skiptir máli, ekki auglýsta spreadið.)

Svörin við þessum spurningum eru það sem ákvarðar rétta brokerinn. Rétti brokerinn fer eftir vörunni og aðferðinni.

Þegar OTC á við

Þrjár atburðarásir:

1. Viðskipti með OTC hlutabréf sem eru ekki fáanleg á kauphöllum. Kaupmaður sem vill fá útsetningu gagnvart tilteknu smáfyrirtæki eða erlendu fyrirtæki sem uppfyllir ekki skilyrði fyrir skráningu á kauphöll. OTC-markaðurinn er eina leiðin til að fá aðgang að hlutabréfinu.
2. Gjaldmiðilsviðskipti (FX). Öll smásölu FX-viðskipti eru OTC. Brokerinn er mótaðili. Val á brokeri ræður gæðum framkvæmdar og mótaðilaáhættu.
3. Sérsniðin útsetning. Kaupmaður eða stofnun sem þarf sérsniðna stöðu (tiltekinn swap, framvirkan samning, sérhæfðan valrétt) sem ekki er fáanlegur á kauphöll. OTC er eina valkosturinn.

Þegar OTC á ekki við

Þrjár aðstæður:

1. Að eiga viðskipti með mjög seljanleg hlutabréf. Helstu hlutabréf sem skráð eru á kauphöllum eru ódýrari, seljanlegri og hafa minni mótaðilaáhættu en OTC-hlutabréf. OTC-markaðurinn er aðeins fyrir óseljanleg nöfn.
2. Að eiga viðskipti með seljanlegar gjaldmiðlapör í gegnum B-book broker. B-book brokers hafa hagsmunaárekstur. A-book brokers eru betri, en munurinn á spreadunum er svipaður. Fyrir seljanleg pör getur framtíðarsamningur sem er viðskiptaþáttur á kauphöll verið ódýrari.
3. Að eiga viðskipti án þess að skilja mótaðilaáhættu. Mótaðilaáhætta er raunveruleg. Viðskiptaaðili sem athugar ekki reglugerðarstöðu brokerins og aðskilnað fjár tekur áhættu sem hægt er að forðast.

Hvernig á að meta

Þegar þú velur OTC-broker, spurðu:

• Hver er eftirlitsflokkun (tier-1) brokerins? (FCA, FINRA, ASIC, BaFin.)
• Aðskilur brokerinn fjármuni viðskiptavina? (Já er krafist; sannreynið í samningnum.)
• Hver er bótakerfið? (FSCS, SIPC o.s.frv. Verndin er á hvern viðskiptavin.)
• Hver er framkvæmdarlíkanið? (Fyrir FX: A-book vs B-book.)
• Hver er gjaldaskipanin? (Spread + þóknun + fjármögnun.)
• Hver er úrval OTC-vöru? (Sérstakt fyrir þínar viðskiptah þarfir.)
• Hvernig er úttektarferlið? (Hratt, ókeypis, engin lágmarksupphæð.)

Svörin við þessum spurningum eru það sem ræður því hvort brokerinn henti fyrir OTC-viðskipti. Rétti brokerinn fer eftir vörunni og aðferðinni.

Algengar spurningar

Er OTC-viðskipti örugg?

Það fer eftir broker. Tier-1 eftirlitsaðilar með aðskildum fjármunum og bótakerfi fyrir fjárfesta eru öruggir. Óskráðir brokerar eru það ekki. Áhættan er gagnvart mótaðila, ekki OTC-uppbyggingin sjálf.

Hver er munurinn á OTC og viðskipti sem fara fram á kauphöll?

Kauphallarviðskipti: viðskipti fara í gegnum miðlæga kauphöll með miðlægum mótaðila. OTC: viðskipti fara fram beint milli tveggja aðila. Kauphallarviðskipti eru gagnsærri og hafa minni mótaðilaáhættu. OTC gerir kleift að setja upp sérsniðnar uppbyggingar og fá aðgang að óseljanlegum (illiquid) vörum.

Get ég verslað OTC hlutabréf í IRA?

Já, en miðlari getur haft takmarkanir. Pink sheets og aðgangur að OTC Markets er mismunandi eftir miðlara. Sumir miðlarar takmarka OTC-viðskipti í IRA vegna meiri áhættu á svikum.

Hver er vinsælasta OTC-markaðurinn fyrir hlutabréf?

Í Bandaríkjunum, OTC Markets (áður OTC Bulletin Board og Pink Sheets). Í Evrópu, hin ýmsu MTF (Multilateral Trading Facility) kerfi. Valið fer eftir tilteknu hlutabréfi og svæðinu.

Tengdar auðlindir

• Bestu hlutabréfamiðlararnir
• Umsagnir um Broker
• Öryggi Broker

Hvar á að byrja

Ef þú vilt eiga viðskipti með OTC-vörur er hagnýtasta fyrsta skrefið að velja tier-1 löggiltan Broker með aðskildum fjármunum og gegnsæja gjaldaskiptingu. Sjáðu broker-töfluna okkar fyrir núverandi lista yfir OTC-brokera með viðeigandi löggildingar.