Þetta er ekki fjárfestingaráðgjöf. Upplýsingarnar sem veittar eru eru eingöngu til fræðslu og upplýsinga og fela ekki í sér ráðleggingu um að kaupa eða selja neina fjármálaafurð.
Leveraged inverse ETFs eru ETF-skjöl sem miða að því að skila margfeldi af andhverfu dagsávöxtun undirliggjandi vísitölu. 2× inverse ETF á S&P 500 miðar að því að skila 2% hagnaði á degi þegar vísitalan tapar 1% og 2% tapi á degi þegar vísitalan hækkar um 1%. Dagleg endurstilling á sér stað og sömu samsetningar-/vaxtaráhættur sem eiga við um leveraged ETFs eiga einnig við um leveraged inverse ETFs, með þeirri auknu snúningi að andhverfa tengingin er erfið að viðhalda yfir marga daga.
Áhættur leveraged inverse ETFs eru þær sömu og áhættur leveraged ETFs, með tveimur viðbótaráhættum: niðurbroti (decay) á markaði sem er í þróun og fylgnivillu (tracking error) á markaði sem er sveiflukenndur. Varan er hönnuð fyrir skammtíma varnir (hedging) og taktískar stuttar stöður, og varan er ekki hönnuð fyrir langtímastutta stöðu á vísitölunni.
Samsetningarhættan
Samsetningarhættan er mikilvægasta áhættan við skuldsetta andhverfa ETF. Dagleg endurstilling þýðir að ávöxtun vörunnar yfir margra daga tímabil er ekki einfaldur margfeldi af ávöxtun vísitölunnar. Í markaði sem fer niður um 1% í þrjá samfellda daga, þá hækkar 2× andhverft ETF um 2% á dag og heildarávinningurinn yfir þrjá daga er 6,12% (ekki einfaldir 6%). Í markaði sem fer upp um 1% í þrjá samfellda daga, þá lækkar 2× andhverft ETF um 2% á dag og heildartapið yfir þrjá daga er -5,88% (ekki -6%).
Munurinn á einfaldri ávöxtun og samsetningarávöxtun er lítill yfir nokkra daga og mikill yfir marga daga. Í þróunarmarkaði (upp eða niður) vinnur samsetningin með eða á móti vörunni. Í sveiflukenndum markaði vinnur samsetningin gegn vörunni, því að varan tapar verðmæti vegna daglegrar endurstillingar jafnvel þegar vísitalan er óbreytt.
Skarðáhætta
Skarðáhætta á skuldsettu öfugu ETF-i er sú sama og skarðáhætta á venjulegu skuldsettu ETF-i. ETF-ið er verðlagt við lokun og skarðið við næstu opnun endurspeglast í verði ETF-ið. 3% skarð upp á vísitölunni leiðir til 6% taps á 2× öfugu ETF-i og 9% taps á 3× öfugu ETF-i.
Skarðáhætta er mest bráð þegar kaupmaðurinn notar skuldsett öfugt ETF sem varnir gegn langri eignasafnsstöðu. Ef markaðurinn skoppar upp við opnun, þá hagnaðist langa eignasafnsstaðan (sem vegur upp á móti tapi öfuga ETF-iðs) og samanlögð staða er varin. Ef kaupmaðurinn er hins vegar að halda skuldsettu öfugu ETF-ið sem sjálfstæða skortsstöðu, þá er skarðatapið raunverulegur kostnaður.
Rekja-villa (tracking error)
Rekja-villa er munurinn á ávöxtun vörunnar og væntu margfeldi ávöxtunar vísitölunnar. Rekja-villa stafar af stjórnunarkostnaði ETF-sjóðsins, fjármögnunarkostnaði afleiðanna og óhagkvæmni við endurjöfnun ETF-sjóðsins. Rekja-villa er yfirleitt lítil fyrir stóran ETF-sjóð sem fylgir meginvísitölu (0,1–0,5% á ári) og meiri fyrir sérhæfðan ETF-sjóð sem fylgir sérvísitölu (0,5–2% á ári).
Rekja-villa safnast upp með tímanum og kaupmaður sem heldur vörunni í meira en nokkra daga ætti að búast við ávöxtun sem er undir margfeldi ávöxtunar vísitölunnar. Rekja-villan er ástæðan fyrir því að langtímaeigendur leveraged inverse ETF-sjóða standa stöðugt undir væntri ávöxtun.
Vaxandi markaðsáhætta
Vaxandi markaðsáhætta er sértæk fyrir skuldsetta andhverfa ETF-a. Á markaði sem er á uppleið (nautamarkaður) er skuldsett andhverfa ETF-ið að tapa verðmæti á hverjum degi og samsetningin eykur tapið. 2× andhverft ETF í markaði sem hækkar um 1% á mánuði í eitt ár skilar um það bil 20-25% tapi, sem er meira en -12% sem búist er við út frá einfaldri margföldun.
Sá sem notar skuldsett andhverft ETF sem langtíma skortstöðu á vaxandi markaði er að berjast bæði við stefnu vísitölunnar og samsetningaráhrifin. Kaupmaðurinn ætti að nota annan gjaldmiðil fyrir langtíma skortstöðu (kauprétt (put) valkost, skort-ETF án skuldsetningar eða skortstöðu í framtíðarsamningi).
Hvenær á að nota skuldsettan öfugan ETF
Eina örugga notkunin er sem skammtímavarnaðgerð (hedge) fyrir eignasafnsstöðu. Kaupmaðurinn sem á langt eignasafn og gerir ráð fyrir skammtímalegri lækkun (fundur Seðlabankans, tímabil afkomutilkynninga, þekktur atburður) getur notað skuldsetta öfuga ETF sem vörn í nokkra daga. Vörnin er lokuð eftir að áhættan vegna lækkunarinnar er liðin hjá og kostnaðurinn við vörnina er daglegur „carry“ ETF-innar.
Varað er ekki gagnlegt sem sjálfstæð skammsala (short position) í meira en nokkra daga. Samlagningaráhrifin (compounding), „gap risk“ og frávik frá viðmiði (tracking error) rýra ávöxtunina og kaupmaðurinn er betur settur með hefðbundnum öfugum ETF, sölurétt (put option) eða skortsölu í framtíðarsamningi (short futures position).
Tengdar auðlindir
Hvar á að byrja
Ef þú ert að meta skuldsettan öfugan ETF, þá eru gagnlegustu eiginleikarnir til að athuga skuldsetningarhlutfallið, kostnaðarhlutfallið, söguleg frávik frá fylgni (tracking error) og sveiflur vísitölunnar. Í broker comparison okkar er listað hvaða ETF-vörur eru í boði hjá hverjum Broker, sem saman segja þér hvernig kostnaður og áhætta líta út áður en þú kaupir.