Þetta er ekki fjárfestingaráðgjöf. Upplýsingarnar sem veittar eru eru eingöngu til fræðslu og upplýsinga og fela ekki í sér ráðleggingu um að kaupa eða selja neina fjármálaafurð.
Debt-to-equity (D/E) hlutfallið er fjárhagslegt mælikvarði sem mælir hvernig fyrirtæki fjármagna rekstur sinn: með skuldum (lánuðu fé) eða með eigin fé (fjárfestingu hluthafa). Hlutfallið er reiknað með því að deila heildarskuldbindingum fyrirtækisins með eigin fé hluthafa. Hátt D/E hlutfall þýðir að fyrirtækið notar skuldir til að fjármagna vöxt sinn og lágt D/E hlutfall þýðir að fyrirtækið treystir á eigið fé.
Mælikvarðinn er notaður af fjárfestum til að meta fjárhagslega skuldsetningu fyrirtækisins og áhættu þess á vanskilum. Fyrirtækið með hátt D/E hlutfall er meira berskjaldað fyrir breytingum á vöxtum, fyrir samdrætti í rekstri og fyrir gjaldþrotáhættu. Fyrirtækið með lágt D/E hlutfall er fjármagnað á íhaldssamari hátt og fyrirtækið er minna berskjaldað fyrir kostnaði vegna skuldaþjónustu.
Hvað hlutfallið segir þér
D/E-hlutfall upp á 1 þýðir að fyrirtækið hefur jafnmikið af skuldbindingum og eigin fé. Hlutfallið 2 þýðir að fyrirtækið hafi tvöfalt meira af skuldum en eigin fé. Hlutfallið 0,5 þýðir að fyrirtækið hafi helmingi meira af eigin fé en skuldir. Hlutfallið er breytilegt eftir atvinnugrein og „gott“ eða „slæmt“ hlutfall fer eftir meðaltali greinarinnar.
Fyrirtæki í veituframleiðslu (stöðugar sjóðstreymisflæði, fyrirsjáanleg tekjur) getur viðhaldið hærra D/E-hlutfalli en tæknifyrirtæki (sveiflukennt sjóðstreymi, óvissar tekjur). D/E-hlutfallið ætti að bera saman við meðaltal greinarinnar, ekki við algert viðmið.
D/E-hlutfallið segir þér einnig um fjárhagslega skuldsetningu fyrirtækisins (financial leverage). Fyrirtæki með D/E-hlutfall upp á 2 hefur tvöfalt meira af skuldum en eigin fé og fyrirtækið notar lánaða peninga til að auka ávöxtun á eigin fé. Fjárhagsleg skuldsetning virkar á sama hátt og margin-leverage á viðskiptareikningi: hún eykur bæði uppsveifluna og niðursveifluna.
Hvernig á að reikna það
D/E-hlutfallið er heildarskuldir deilt með eigin fé hluthafa. Heildarskuldir innihalda bæði skammtímaskuldir (sem falla í gjalddaga innan eins árs) og langtímaskuldir (sem falla í gjalddaga eftir eitt ár). Eigin fé hluthafa er munurinn á heildareignum fyrirtækisins og heildarskuldum.
Fyrirtæki með €500 milljónir í heildarskuldum og €250 milljónir í eigin fé hluthafa hefur D/E-hlutfallið 2 (€500 milljónir / €250 milljónir). Fyrirtæki með €100 milljónir í heildarskuldum og €500 milljónir í eigin fé hluthafa hefur D/E-hlutfallið 0.2 (€100 milljónir / €500 milljónir). Fyrsta fyrirtækið hefur mikla fjárhagslega skuldsetningu; það síðara hefur litla fjárhagslega skuldsetningu.
Breytileiki eftir atvinnugrein
Meðaltal D/E-hlutfallsins breytist verulega eftir atvinnugrein. Fjármálageirinn (bankar, tryggingafélög, fjárfestingarfyrirtæki) hefur hæstu D/E-hlutföllin, vegna þess að viðskiptamódel greinarinnar byggir á lántöku og útlánum. Banki með D/E-hlutfallið 10 er eðlilegur; banki með D/E-hlutfallið 2 væri of lítið skuldsettur.
Tæknigeirinn hefur lægstu D/E-hlutföllin, vegna þess að fyrirtækin skapa reiðufé úr rekstri og þurfa ekki skuldir til að fjármagna vöxt. Tæknifyrirtæki með D/E-hlutfallið 0.1-0.3 er dæmigert; tæknifyrirtæki með D/E-hlutfall yfir 1 er talið mjög skuldsett.
Iðnaðargeirinn og veitufyrirtækjageirinn falla þar á milli, þar sem dæmigerð D/E-hlutföll eru 1-2 fyrir iðnaðarfyrirtæki og 2-4 fyrir veitufyrirtæki. Breytileikinn stafar af fjármagnsfrekni greinarinnar og stöðugleika sjóðstreymis.
Takmarkanir hlutfallsins
D/E-hlutfallið hefur tvær verulegar takmarkanir. Sú fyrsta er að hlutfallið notar bókfærð gildi (gildin á efnahagsreikningi), ekki markaðsgildi (gildin sem markaðurinn leggur á eignirnar og eigið fé). Fyrirtæki með vel metið vörumerki og sterka markaðsstöðu getur haft lágt bókfært eigið fé og hátt D/E-hlutfall, jafnvel þótt raunveruleg fjárhagsstaða fyrirtækisins sé sterkari.
Önnur takmörkunin er að hlutfallið greinir ekki á milli góðrar skuldar og slæmrar skuldar. Fyrirtæki sem tekur lán til að fjárfesta í verkefni með háum ávöxtunarkröfum (stækkun verksmiðju, ný vörulína, yfirtaka) hefur D/E-hlutfall sem er tímabundið hækkað, en skuldin er afkastamikil. Fyrirtæki sem tekur lán til að greiða arðinn eða til að standa straum af rekstrartöpum hefur D/E-hlutfall sem er hækkað af eyðileggjandi ástæðu.
Hvernig á að nota hlutfallið í hlutabréfaviðskiptum
Viðskiptamaður sem metur hlutabréf ætti að skoða D/E-hlutfallið sem eitt af nokkrum mælikvörðum, ásamt hagnaði, tekjuvexti, hagnaðarhlutfalli og frjálsu sjóðstreymi. D/E-hlutfall sem er verulega yfir meðaltali greinarinnar er rauður fáni og viðskiptamaðurinn ætti að kanna ástæðuna fyrir mikilli skuldsetningu.
Viðskiptamaður sem íhugar skuldsetta stöðu í hlutabréfi með hátt D/E-hlutfall ætti að fara varlega, því að fjárhagsleg skuldsetning fyrirtækisins eykur sveiflur hlutabréfanna. Lítil lækkun í tekjum eða lítil hækkun á vöxtum getur haft mikil áhrif á hagnað fyrirtækis með hátt D/E-hlutfall og áhrifin á hagnað endurspeglast í hlutabréfaverðinu.
Tengdar auðlindir
Hvar á að byrja
Ef þú ert að meta D/E-hlutfall fyrirtækis er gagnlegasta fyrsta skrefið að bera hlutfallið saman við meðaltal í greininni og við sögulega þróun fyrirtækisins. Okkar broker comparison sýnir rannsóknartólin og leitarsíurnar hjá hverjum Broker, sem saman segja þér hvernig fjárhagsgögnin líta út áður en þú gerir viðskiptin.