Þetta er ekki fjárfestingaráðgjöf. Upplýsingarnar sem veittar eru eru eingöngu til fræðslu og upplýsinga og fela ekki í sér ráðleggingu um að kaupa eða selja neina fjármálaafurð.
Viptuð afurð er hvaða fjármálagerningur sem margfaldar dagsávöxtun undirliggjandi eignar. Flokkurinn er víður: viptuð ETF, viptuð ETP, viptuð CFDs, framtíðarsamningar á einstökum hlutabréfum, valréttir notaðir sem skuldsetning og vottunarafurðir. Hver og einn hefur sína eigin vélrænu mynd og hver og einn er seldur með sömu almennu sölusögu um aukna ávöxtun. Raunveruleg sagan er hins vegar flóknari.
Hvar skuldsettir vörur hjálpa raunverulega
Skýrasta notkunin er skammtíma taktísk staðsetning. Ef þú hefur stefnu (directional view) á hlutabréf, geira eða vísitölu næstu nokkra daga, þá gerir skuldsett ETF eða CFD þér kleift að stilla stærð stöðunnar að sýn þinni án þess að skuldbinda þig að fullu í reiðufé miðað við heildarvirði (notional). Staðan er opnuð, haldið í stuttan tíma og síðan lokuð. Dagleg endurstilling (daily reset) flestra skuldsettra vara er ekki marktækur hemill yfir margra daga viðhald. Þetta er hrein notkun á verkfærinu.
Önnur notkun er áhættuvörn (portfolio hedging). Stutt staða í skuldsettri öfugri vöru getur varnað (hedge) löngu safni (long portfolio) á þekktu áhættutímabili, eins og Fed-fundi eða í kringum afkomutilkynningasyrpu. Kostnaður áhættuvarnarinnar er fjármögnunarvextirnir (financing rate) auk fráviksins í mælingu (tracking error) vörunnar. Ávinningurinn er að áhættuvörnin er ódýr að setja inn og auðveld að hætta við, sérstaklega miðað við að selja stakar hlutabréf stutt.
Þriðja notkunin er aðgengi. Sumir markaðir eru erfiðir í aðgengi fyrir smásöluaðila. Skuldsettar vörur sem fylgja japönskum, Hong Kong eða vísitölum á vaxandi mörkuðum veita smásöluaðilum eitt hlutabréfamerki (single ticker) sem skilar útsetningunni. Varan er ekki ókeypis, en hún er langtum ódýrari en körfu af undirliggjandi hlutabréfum sem haldið er á erlendum vörslureikningi (foreign custody account).
Hvar skuldsettir vörur skaða
Algengasta bilunarformið er rýrnun. Skuldsett ETF sem miða við daglegt margfeldi af undirliggjandi endurstilla sig á hverjum degi. Í flötu eða sveiflukenndu markaði veldur dagleg endurstilling samsetningu sem skilar neikvæðri ávöxtun jafnvel þegar undirliggjandi er óbreytt. Áhrifin eru lítil á hverjum degi og mikil yfir vikur. Kaup-og-halda fjárfestar í skuldsettum ETF uppgötva þetta þegar tveggja ára ávöxtun þeirra er marktækt undir tvöfaldri ávöxtun undirliggjandans, jafnvel þegar undirliggjandinn hækkaði.
Annað bilunarformið er gjá. Skuldsett vara er metin á markaðsvirði við lokun, en kaupmaðurinn getur haldið henni yfir nótt eða um helgi. Gjá niður við opnun skapar tap sem er stærra en daglega margfaldarinn gefur til kynna, vegna þess að varan endurjöfnuðust við fyrri lokun. 2× skuldsett ETF á S&P 500 getur tapað meira en 2% á einni lotu þegar S&P 500 opnar með 3% gjá niður.
Þriðja bilunarformið er rangur varningur fyrir tímabilið. 2× eða 3× skuldsett vara sem er haldið í mánuði er ekki skuldsett fjárfesting. Þetta er skuldsett veðmál um að undirliggjandinn muni ekki opna með gjá, að sveiflur muni ekki safnast saman, og að dagleg endurstilling muni ekki rýrna. Flestir smásölukaupmenn sem halda skuldsettum vörum til langs tíma gera það af vana, ekki stefnu. Niðurstaðan er hægfara tapmynstur sem kemur eigandanum á óvart þegar sveifluklasi kemur fram.
Hvað brokerinn stýrir og hvað þú stýrir
Brokerinn stýrir hámarki skuldsetningar, framlegðarhlutfalli, hvaða hljóðfæri eru gjaldgeng og þröskuldi fyrir framlegðarkall. Kaupmaðurinn stýrir stærð stöðunnar, innkomu, stoppi og þann tíma sem staðan er haldin. Tilgangurinn með skuldsetningu er að gera áætlun kaupmaðurins framkvæmanlega í réttri stærð, ekki að gera stöðuna stærri en áætlunin styður.
Gagnleg regla er að stærðsetja stöðuna miðað við stoppið og reikninginn, ekki miðað við æskilega ávöxtun. Ef stoppið er 5% í burtu og áhættan á viðskiptin á reikningnum er 1%, þá er stöðustærðin ákvörðuð af þessum tveimur tölum. Skuldsetningartalan er það sem þarf að vera. Kaupmaðurinn þarf ekki að hugsa um hvort skuldsetningin sé 1,5× eða 5×. Viðskiptin eru þau sömu.
Hvernig á að hugsa um rétta vöruna
2× eða 3× skuldsettur ETF hentar fyrir margra daga taktíska stöðu. 1× öfugur ETF hentar til varnar. Skuldsettur CFD hentar fyrir stöðu sama dags eða næsta dags. Skuldsettur ETP sem fylgir erlendum vísitölu hentar fyrir lengri viðveru, með þeirri vitund að dagleg endurstillingar-„drag“ safnast upp. Að velja réttu vöruna fyrir réttan tímaramma er munurinn á gagnlegu verkfæri og sjálfsköpuðu áverka.
Tengdar auðlindir
Hvar á að byrja
Ef þú ert að bera saman Brokera til að fá aðgang að skuldsettum vörum, eru mikilvægustu eiginleikarnir hámarksvirðing (leverage) fyrir lögsögu þína, stefna um margin call og vextir fyrir fjármögnun eða lán fyrir yfir nótt. Okkar broker comparison sýnir hvaða leverage er í boði hjá hverjum Broker og hvaða eftirlitsaðili hefur umsjón með reikningnum, sem saman segja þér hvað er raunverulega í boði fyrir þig.
Algengar spurningar um skuldsetta afurðir
Greiddar leveraged vörur arð?
Sumar gera það. 2× leveraged S&P 500 ETF greiðir út arðinn sem fæst frá undirliggjandi körfunni, margfaldað(ur) með skuldsetningarstuðlinum. Nákvætt ávöxtunarmagn er venjulega 1,5% til 2% lægra en undirliggjandi, vegna þess að fjármögnunarkostnaðurinn á lánaða hlutanum er dreginn frá. Lestu staðreyndablað sjóðsins til að staðfesta stefnuna.
Get ég haldið í skuldsettu vöru á eftirlaunareikningi?
Í sumum lögsögum, já, en skrá yfir leyfilegar vörur er þrengri en fyrir óskuldsettar vörur. IRS í Bandaríkjunum, til dæmis, leyfir skuldsetta ETF í IRA, en sumir eftirlitsaðilar í ESB takmarka notkun skuldsettra vara í SIPP eða sambærilegum umbúðum. Athugaðu skrá yfir leyfileg hljóðfæri hjá Broker fyrir tiltekna tegund reiknings.
Hver er dæmigerður fjármögnunarvextir fyrir skuldsetta CFD?
Það fer eftir undirliggjandi eign og broker. Fyrir US hlutabréf CFD er fjármögnunarvextir venjulega peningavextir brokersins að viðbættri álagi upp á 2% til 4%. Fyrir FX CFD er það venjulega tom-next swap-vextir að viðbættri álagi. Vextirnir eru birtir á vöru-/product-síðu brokersins og þeir safnast upp daglega.
Er skuldsettur afurð betri en framlegðarlán á undirliggjandi hlutabréf?
Skuldsett afurð hefur daglega endurstillingu, fjármögnunarkostnað og skilgreint skuldsetningarhlutfall. Framlegðarlán á undirliggjandi hlutabréf hefur eina vexti og enga endurstillingu. Þessir tveir eru ekki beint sambærilegir, en fyrir eignarhald yfir marga daga er skuldsett afurð oft ódýrari að fara inn í og út úr. Fyrir eignarhald yfir marga mánuði er framlegðarlánið yfirleitt ódýrara í heildina.
Hvernig setja Brokerar hámarkið á skuldsetningu?
Hámarkið er sett af eftirlitsaðila Brokerans í þínu lögsagnarumdæmi, lausafjárstöðu undirliggjandi eignar og eigin áhættustefnu Brokerans. ESMA, FCA og ASIC hafa öll birt hámarksheimildir fyrir skuldsetningu fyrir smásöluaðila. Offshore Brokerar geta boðið hærri skuldsetningu, en reglugerðarverndin er þynnri.