Þetta er ekki fjárfestingaráðgjöf. Upplýsingarnar sem veittar eru eru eingöngu til fræðslu og upplýsinga og fela ekki í sér ráðleggingu um að kaupa eða selja neina fjármálaafurð.
Kostir og gallar skuldsettra vara eru ekki samhverfir. Kostirnir eru háðir tilteknu notkunartilviki. Gallarnir eiga við hvenær sem varan er haldin utan þess notkunartilviks. Mistökin sem flestir smásalar gera eru að taka kostina sem alhliða og hunsa gallana. Rétta nálgunin er að læra báða listana og nota vöruna aðeins þegar kostirnir eiga við.
Röksemdin fyrir skuldsettum vörum
Helsta röksemdin fyrir skuldsettum vörum er fjármagnshagkvæmni. 2× skuldsett S&P 500 ETF gerir kaupmanni kleift að taka $20,000 stöðu með $10,000 í reiðufé, sem losar um $10,000 til viðbótar fyrir aðra viðskipti, áhættuvörn eða reiðufé. Það fjármagn sem losnar er raunverulegur efnahagslegur ávinningur skuldsetningarinnar og hann er raunverulegur. Kaupmaður sem getur nýtt það fjármagn sem losnar í ávöxtun sem er hærri en fjármögnunarkostnaðurinn er, að því er fræðilega séð, á undan.
Önnur röksemdin er aðgengi. Skuldsettar vörur sem fylgja erlendum vísitölum, sérhæfðum geirum eða sveiflukenndum stökum hlutabréfum veita smásölukaupmönnum aðgang sem annars myndi krefjast erlendra viðskiptabréfareikninga, gjaldmiðilsbreytinga eða hærra lágmarksfjármagns. Varðan er ekki ókeypis, en hún er mun ódýrari en kosturinn.
Þriðja röksemdin er taktísk nákvæmni. Kaupmaður með margra daga sýn á tiltekinn geira getur notað 2× skuldsett geira-ETF til að stilla stærð stöðunnar að sýninni, í stað þess að halda körfu hlutabréfa og endurjafna. Varðan er viðskiptin.
Fjórða röksemdin er áhættuvörn. Stutt staða í 1× öfugri vöru er hrein leið til að verja langa eignasafninu gegnum þekkt áhættutímabil. Kostnaðurinn er fjármögnunarvextirnir auk fylgnivillu (tracking error), sem er venjulega lítill fyrir helstu vísitölur.
Málið gegn skuldsettum vörum
Fyrsta röksemdin er dagleg endurstilling sem eyðir verðmæti (daily reset decay). Skuldsettar vörur sem miða við daglegt margfeldi endurstilla sig við lok dags. Í hliðstæðum eða óstöðugum markaði skilar dagleg endurstilling ávöxtun sem er lægri en undirliggjandinn, og stundum neikvæð. Áhrifin eru lítil á hverjum degi en mikil yfir vikur eða mánuði. Fjárfestir sem kaupir og heldur (buy-and-hold) í 2× skuldsettu ETF sem fylgir S&P 500 yfir fimm ára tímabil mun nánast alltaf standa sig verr en tvöföld ávöxtun undirliggjandans, oft með miklum mun.
Önnur röksemdin er gjááhætta (gap risk). Varan er endurjöfnuð við lok dags, en kaupmaðurinn getur haldið stöðunni í gegnum gjá við næstu opnun. 3% gjá niður á undirliggjandann veldur tapi sem er meira en 2× eða 3× dagleg hreyfing myndi gefa til kynna, vegna þess að endurjöfnuð átti sér ekki stað. Niðurstaðan er skyndileg lækkun sem tekur ekki tillit til stopps kaupmaðurins.
Þriðja röksemdin er kostnaður við að halda stöðu (cost of carry). 4% árleg fjármögnunarvextir á 3× skuldsettri stöðu eru um 8% á ári af fjármagni kaupmaðurins. Kostnaðurinn leggst ofan á, og hann er greiddur hvort sem viðskiptin vinna eða tapa. Fyrir langar biðtíma getur kostnaður við að halda stöðu einn og sér skilað neikvæðri ávöxtun af fjármagni kaupmaðurins, jafnvel þegar undirliggjandinn er í raun stöðugur.
Fjórða röksemdin er að varan hentar ekki fyrir tímabilið. Skuldsett vara sem er haldið í mörg ár er ekki fjárfesting. Hún er skuldsett veðmál um að undirliggjandinn verði ekki fyrir sveifluklasa (volatility cluster), gjá eða löngu óstöðugu tímabili. Flestir smásölukaupmenn sem halda skuldsettum vörum til langs tíma gera sér ekki grein fyrir því að þeir séu að taka þetta veðmál.
Fimmta röksemdin er að varan hentar ekki kaupmaðurinum. Kaupmaður með langtímastefnu og litla veltu þarf ekki skuldsetta vöru. Óskuldsett ávöxtun er í réttri stærð og kostnaður við að halda stöðu er óþarfa drag. Skuldsetningin er verkfæri fyrir kaupmaðurinn sem getur nýtt sér skilvirkni fjármagns, ekki sjálfgefinn valkostur fyrir kaupmaðurinn sem getur það ekki.
Ákvörðunarreglan
Notaðu skuldsettan afurð þegar geymslutíminn er stuttur, staðan er stillt að stoppi og það fjármagn sem losnar er ráðstafað í hærri væntan ávöxtun en kostnaðurinn við fjármögnunina. Ekki nota skuldsetta afurð þegar geymslutíminn er langur, staðan er óvarin og viðkomandi heldur í stöðuna af vana frekar en stefnu.
Tengdar auðlindir
Hvar á að byrja
Ef þú ert að ákveða hvort skuldsettur vara passi við stefnu þína, er auðveldari spurningin hvort varan sé leyfð á þínu svæði samkvæmt hámarki á skuldsetningu hjá eftirlitsaðila þínum. Í broker comparison okkar sést hvaða skuldsetning er í boði hjá hverjum broker og hvaða eftirlitsaðili hefur umsjón með reikningnum, sem saman segja þér hvað er í boði áður en þú byrjar að ákvarða stærð stöðva.
Algengar spurningar um kosti og galla skuldsettra afurða í hlutabréfaviðskiptum
Eru skuldsettir vörur hentugar fyrir byrjendur?
Almennt nei. Áhættusniðið er ósamhverft, kostnaður safnast upp á lúmskan hátt og „gap“-áhætta er erfið fyrir nýjan kaupmann að meta. Byrjandi er yfirleitt betur settur með óskuldsetta stöðu sem er í réttu hlutfalli við áhættu á hverri viðskiptum, og að bæta við skuldsetningu aðeins eftir að aga í stöðustærð er kominn á sinn stað.
Hvernig virkar dagleg endurstilling í framkvæmd?
Í lok hvers viðskiptadags endurstillist skuldsetta varan í markmiðsmargfeldi sitt miðað við undirliggjandi eign. Ef undirliggjandi eignin hækkar um 1% yfir daginn hækkar 2× varan um 2%. Daginn eftir byrjar varan á nýju stigi og 2× margfeldið er beitt á það stig. Með tímanum, í sveiflukenndum markaði, skilar þessi endurstilling ávöxtun sem er undir 2× heildarávöxtun undirliggjandi eignarinnar.
Hver er munurinn á skuldvirku ETF og skuldvirkum CFD?
Skuldvirkt ETF er kauphallarskráð fjárfestingarsjóður, reglugerður sem sjóður, með birtum staðreyndablaði og daglegri endurjöfnun. Skuldvirkt CFD er samningur við Broker, án sjóðsskipulags og án daglegrar endurjöfnunar. Skuldvirkni CFD er stillt af kröfu um framlegð, ekki af markmiði sjóðs. Þessir tveir hegða sér öðruvísi í kringum arðgreiðslur, fyrirtækjaviðburði og yfirnæturfjármögnun.
Ætti ég að nota skuldsettan afurð til tekna?
Fyrir flesta smásölukaupmenn, nei. Fjármögnunarkostnaðurinn á lánaða hlutanum er raunverulegur hemill og tekjurnar af skuldsettri stöðu eru lægri en tekjurnar af óskuldsettri stöðu þegar fjármögnunarkostnaðurinn er dreginn frá. Skuldsetningin magnar verðbreytinguna, ekki ávöxtunina.
Get ég tapað meira en reikningurinn minn með skuldsettu vöru?
Með skuldsettri vöru sem er fjármögnuð með reiðufé er svarið nei. Varan getur farið í núll og þú tapar þá öllu reiðufjárframlaginu, en þú getur ekki skuldað Broker pening. Með skuldsettu CFDs eða framlegðarstöðu sem getur farið neikvætt er svarið já. Broker getur krafist viðbótarfjár, og staðan getur myndað stöðu undir núlli á skömmum tíma á hraðvirkum markaði. Vélbúnaður vörunnar skiptir máli.