Þetta er ekki fjárfestingaráðgjöf. Upplýsingarnar sem veittar eru eru eingöngu til fræðslu og upplýsinga og fela ekki í sér ráðleggingu um að kaupa eða selja neina fjármálaafurð.
Vipting er grunnverkfæri í hlutabréfaviðskiptum og hlutverk hennar er að gera stöðuna skilvirkari. Kaupmaður sem notar viptingu til að taka stærri stöðu en sú sem væri án viptingar er að nota hana sem veðmagnara og afhjúpar kaupmaðurinn fyrir óhverfulegu áhættusniði. Sniðið er afleiðing af samfelldu tapi, sem kemur sterkast fram á hröðum mörkuðum og yfir langan tíma.
Hagnýt notkun á skuldsetningu
Hagnýt notkun á skuldsetningu felst í því að taka stöðu sem er í samræmi við stoppið hjá viðkomandi og reikninginn. Sá sem er með €10.000 reikning, 1% áhættu á hverja viðskipti og stoppið 5% frá inngöngustað þarf stöðustærð sem skilar €100 tapi við stoppið. Skuldsetningarfjárhæðin er það sem stöðustærðin krefst, ekki markmið út af fyrir sig. Sá sem gerir þetta stöðugt skilar arði sem er í samræmi við vinnuhlutfall stefnunnar og áhættu- og umbunarsamhengi.
Hagnýt notkun á skuldsetningu ræðst einnig af því hversu lengi staðan er haldin. Sá sem heldur stöðu í nokkra daga greiðir fjármögnunarkostnað fyrir nokkra daga, og kostnaðurinn er lítill. Sá sem heldur stöðu í eitt ár greiðir fjármögnunarkostnað fyrir eitt ár, og kostnaðurinn er umtalsverður. Dagsspekulantinn getur notað skuldsetningu án þess að greiða langtímakostnaðinn, og langtímafjárfestirinn ætti að nota minni skuldsetningu eða enga.
Hagnýt notkun á skuldsetningu ræðst einnig af stefnunni. Sá sem er að verja (hedge) eignasafn getur notað skuldsetningu til að taka stutta stöðu án þess að leggja fram aukið fjármagn, og varnin er hrein notkun á skuldsetningunni. Sá sem er að taka stefnumarkað veðmál (directional bet) ætti að setja stærð veðmálsins í samræmi við stoppið og reikninginn, og skuldsetningarfjárhæðin er afleiðing af stöðustærðinni.
Notkun skuldsetningar sem veðmagnari
Notkun skuldsetningar sem veðmagnari felst í því að taka stöðu sem er stærri en áhættumörk kaupmannsins. Kaupmaðurinn sem er með €10,000 reikning og 1% áhættu á viðskipti tekur stöðu með €1,000 áhættu við stoppið. Kaupmaðurinn sem notar 10:1 skuldsetningu og 5% stoppar tekur €20,000 stöðu með €1,000 áhættu við stoppið, og staðan er 2× stærðina án skuldsetningar. Veðið er 2× áætlun kaupmannsins og veðið verður fyrir ólínulegri áhættusniði skuldsetningarinnar.
Veðmagnarinn er algengasta notkun skuldsetningar meðal smásölukaupmanna og sú sem skilar mestu tapi. Kaupmaðurinn sem tekur stöðu sem er stærri en áætlunin verður fyrir niðursveiflu sem fer yfir áhættumörkin og niðursveiflan getur kallað fram margin call. Margin call er leið Broker til að segja að eigið fé sé ekki lengur nægjanlegt til að styðja lánið og nauðungarlokunin er versta niðurstaðan.
Veðmagnarinn er einnig sú notkun skuldsetningar sem er hvað viðkvæmust fyrir hegðunargildru. Kaupmaðurinn sem er með hagnað á skuldsettri stöðu er tregur til að taka hagnaðinn, vegna þess að ávöxtunin finnst of lítil miðað við skuldsetninguna. Kaupmaðurinn sem er með tap á skuldsettri stöðu er tregur til að taka tapið, vegna þess að tapið finnst of stórt fyrir viðskiptin. Niðurstaðan er staða sem er haldið of lengi í báðar áttir og staðan verður fyrir nauðungarlokun á versta augnablikinu.
Ósamhverf áhættusnið skuldsetningar
Ósamhverft áhættusnið skuldsetningar stafar af tveimur áhrifum. Fyrra áhrifin eru margföldun taps. 5% tap á 2× skuldsettri stöðu er 10% tap á eigin fé kaupmannsins og 10% tap krefst 11,1% hækkunar til að jafna sig. Margföldunin er lítil í hverri viðskiptalotu, en margföldunin verður mikil yfir margar viðskiptalotur og margföldunin er algengasta ástæðan fyrir því að skuldsettir kaupmenn standa sig verr en óskuldsettir kaupmenn yfir lengri tímabil.
Seinna áhrifin eru bilið áhætta. Skuldsett staða er endurmetin við lokun, en kaupmanninum getur verið leyft að halda í gegnum bil við næstu opnun. 3% bil niður á undirliggjandi skilar 6% tapi á 2× skuldsettri stöðu og 6% tapið er meira en daglegur margfaldari myndi gefa til kynna. Bilið áhætta er brýnast yfir helgi, frídag eða þekkt atburð og bilið áhætta er algengasta orsök mikils taps fyrir smásölukaupmenn sem nota skuldsetningu.
Hvenær á að nota skuldsetningu í hlutabréfaviðskiptum
Heiðarlega svarið er að nota skuldsetningu fyrir skammtímasértækar stöður, áhættuvarnir og fjármagnsnýtingu. Sá sem notar skuldsetningu fyrir langtímaskuldsetningu greiðir fjármögnunarkostnaðinn fyrir allan tímann, og kostnaðurinn er raunverulegur hemill á ávöxtunina. Sá sem notar skuldsetningu fyrir óvarða, stefnumiðaða veðmál er útsettur fyrir fullri lækkun (drawdown), sem getur farið yfir áhættumörk.
Sá sem notar skuldsetningu fyrir skammtímasértæka stöðu notar hana rétt. Staðan er stillt miðað við stoppið, viðhaldið er stutt og fjármögnunarkostnaðurinn er lítill. Sá sem notar skuldsetningu fyrir áhættuvörn notar hana rétt. Vörnin er stillt miðað við útsetninguna og kostnaðurinn er fjármögnunarvextirnir. Sá sem notar skuldsetningu fyrir langtímaskuldsetningu notar hana rangt og er að greiða fyrir mun stressmeiri upplifun.
Hvernig á að stilla skuldsetningu rétt
Heiðarlega svarið er að nota þá skuldsetningu sem þarf til að ná réttri dollaraáhættu við stoppið, ekki ákveðna skuldsetningartölu. Kaupmaður sem er með €10,000 reikning, 1% áhættu á hverja viðskipti og stop 5% frá innkomu þarf stöðustærð sem skilar €100 tapi við stoppið. Skuldsetningartalan er það sem stöðustærðin krefst, ekki markmið í sjálfu sér.
Seinna svarið er að stilla skuldsetninguna miðað við viðhaldsmörk, ekki upphafsmörk. Kaupmaður sem stillir stöðuna eingöngu miðað við upphafsmörk hefur enga biðminni fyrir gjá, og gjáin kallar fram margin call. Kaupmaður sem stillir stöðuna miðað við 20% gjá á stöðunni hefur biðminni fyrir flestar gjár, og margin call er ólíklegri til að skjóta á.
Tengdar auðlindir
Hvar á að byrja
Ef þú ert að meta skuldsetningu (leverage) fyrir aðferðina þína er gagnlegasta æfingin að reikna út dollaráhættu við stoppið og nota þá skuldsetningu sem þarf til að skapa þessa áhættu á litlu stöðu. Í broker comparison okkar er skráð hvaða skuldsetning er í boði hjá hverjum broker og hvaða eftirlitsaðili hefur umsjón með reikningnum, sem saman segja þér hvað er í boði áður en þú opnar stöðuna.