Þetta er ekki fjárfestingaráðgjöf. Upplýsingarnar sem veittar eru eru eingöngu til fræðslu og upplýsinga og fela ekki í sér ráðleggingu um að kaupa eða selja neina fjármálaafurð.
Options margin er tryggingin sem Broker krefst þess að hann haldi til að hafa opna option stöðu. Tryggingin er krafist fyrir option seljendur (sem hafa skyldu til að kaupa eða selja hlutabréfið) og tryggingin er ekki krafist fyrir option kaupendur (sem hafa þegar greitt iðgjaldið og geta ekki tapað meira en iðgjaldið). Kröfunni um margin er stillt af Broker og eftirlitsaðila og hún breytist eftir tegund option, strike, gildistíma (expiry) og sveifluhæfni undirliggjandi eignar.
Margin krafa option seljanda er það sem skiptir mestu máli fyrir kaupmaðurinn sem er að meta options leverage. Seljandinn tekur áhættuna á því að optionið verði nýtt, og Broker vill tryggingar til að standa straum af hugsanlegu tapi. Margin krafan ákvarðar hversu stór hluti reikningsins er bundinn í stöðunni og hversu mikið leverage seljandinn getur nýtt.
Af hverju kaupendur þurfa ekki framlegð
Valkostakaupandinn hefur þegar greitt iðgjaldið að fullu. Kaupandinn getur ekki tapað meira en iðgjaldið og miðlari hefur enga lánahættu gagnvart kaupandanum. Reikningur kaupandans þarf ekki framlegð, því að hámarkstjón kaupandans er iðgjaldið og iðgjaldið er lítið miðað við nafnverð hlutabréfanna.
Reikningur kaupandans er færður til skuldar iðgjaldið við kaupin og iðgjaldið er hámarks fjárhagsleg skuldbinding kaupandans. Kaupandinn getur haldið valkostinum til gjalddaga án þess að bæta við frekari fjármunum, óháð því hversu langt hlutabréfið færist gegn valkostinum. Afgangshætta kaupandans er aðeins iðgjaldið sem tapast.
Af hverju seljendur þurfa framlegð
Valkostaseljandinn hefur skyldu til að kaupa eða selja hlutabréfið á strike-verði ef valkosturinn er nýttur. Hámarks tap seljandans er óskilgreint (fyrir nakinn call-valkost) eða mikið (fyrir nakinn put-valkost, allt að strike-verði margfaldað með fjölda hlutabréfa). Brokerinn krefst framlegðar til að standa undir hugsanlegu tapi ef seljandinn getur ekki staðið við skylduna.
Framlegðarkrafan fyrir seljanda er hærri fyrir skammtímabundinn valkost (endingin er nær, og sveifla hlutabréfsins getur verið mikil miðað við verðmæti valkostsins) og lægri fyrir langtímabundinn valkost (endingin er langt í burtu og sveifla hlutabréfsins er lítil miðað við verðmæti valkostsins). Framlegðarkrafan er einnig hærri fyrir sveiflukennt hlutabréf og lægri fyrir stöðugt hlutabréf.
Reikningur á framlegðinni
Reikningurinn á framlegð fyrir seljanda valréttar byggist á núverandi gildi valréttarins og hugsanlegu tapi. Staðlaða framlegðarformúlan (notuð í Bandaríkjunum samkvæmt Reg T og í ESB samkvæmt ESMA-reglum) er: framlegð = 20% af verðmæti undirliggjandi eignar mínus upphæðin sem er utan peninganna (out-of-the-money) plús núverandi iðgjald valréttarins.
Nákvæmt dæmi: kaupmaður selur nakinn put-valrétt á €100 hlutabréfi, með €95 strike og €2 iðgjaldi (valrétturinn er €5 utan peninganna). Framlegðin er 20% × €10,000 = €2,000, mínus €5 × 100 = €500 (upphæðin sem er utan peninganna), plús €2 × 100 = €200 (iðgjaldið). Heildarframlegðin er €1,700.
Framlegðin er leiðrétt daglega miðað við verð hlutabréfanna og gildi valréttarins. Ef hlutabréfin lækka, eykst framlegðin. Ef hlutabréfin hækka, minnkar framlegðin. Reikningur seljandans verður að hafa nægilegt eigið fé til að standa undir framlegðinni á hverjum tíma og framlegðarkrafa (margin call) er gefin út ef eigið fé fellur undir viðhaldsframlegðina.
Valkostur: portfolio margin
Sumir Brokerar bjóða upp á portfolio margin (PM) fyrir fagmenn og háumfanga kaupmenn. PM-líkanið reiknar út tryggingarfjárhæðina (margin) út frá áhættu alls verðbréfasafnsins, ekki út frá áhættu hvers einstaks stöðunnar. PM-tryggingarfjárhæðin er lægri en hefðbundin margin fyrir vel varða (hedged) verðbréfasafn, og PM-margin er hærra fyrir einbeitt (concentrated) verðbréfasafn.
PM-líkanið er gagnlegast fyrir kaupmann sem á fjölbreytt options-verðbréfasafn (langar og stuttar options, covered og naked stöður, varðar með undirliggjandi hlutabréfum). PM-líkanið er síður gagnlegt fyrir kaupmann sem á eina naked options-stöðu, vegna þess að PM-margin er svipað og hefðbundin margin fyrir einbeitta stöðu.
Framlegð fyrir mismunandi valréttaraðferðir
Hulinn söluréttur (að eiga hlutabréfin og selja sölurétt) hefur lægri framlegðarkröfu en óhulinn söluréttur (að selja söluréttinn án þess að eiga hlutabréfin). Hulinn söluréttur er varin staða (hlutabréfin standa undir skuldbindingu söluréttarins) og framlegðin er sú sama og framlegð hlutabréfanna eða fullvirði hlutabréfanna.
Verndarputti (að eiga hlutabréfin og kaupa put-valrétt) hefur framlegðarkröfu sem jafngildir framlegð hlutabréfanna eða fullvirði hlutabréfanna. Puttið er áhættuvörn og framlegðin endurspeglar stöðu kaupanda í hlutabréfunum, ekki verðmæti puttsins.
Spreið (að kaupa og selja valrétti á sama hlutabréfi með mismunandi strike eða gildistíma) hefur framlegðarkröfu sem er lægri en framlegð fyrir óhulinn valrétt, vegna þess að spreiðið er varin staða. Hámarkstjón spreiðsins er skilgreint og broker notar skilgreinda tjónið sem framlegðarkröfu.
Tengdar auðlindir
Hvar á að byrja
Ef þú ert að meta kröfur um framlegð fyrir valrétti (options), er gagnlegasta fyrsta skrefið að skoða framlegðarlíkan brokerins (standard eða portfolio), framlegðarhlutföllin fyrir aðferðina þína og kröfu um viðhaldframlegð. Í broker samanburðinum okkar eru tilgreindir options-brokerar og framlegðarhlutföllin, sem saman segja þér hvernig framlegðin lítur út áður en þú selur fyrsta optionið þitt.