Þetta er ekki fjárfestingaráðgjöf. Upplýsingarnar sem veittar eru eru eingöngu til fræðslu og upplýsinga og fela ekki í sér ráðleggingu um að kaupa eða selja neina fjármálaafurð.
Variation margin er dagleg greiðsla vegna mark-to-market sem skuldsett staða skapar. Ef staðan færist gegn viðskiptamanninum lækkar eigið fé hans og broker getur gefið út margin call. Margin call er beiðni um að leggja inn meira reiðufé, loka hluta af stöðunni eða hvort tveggja. Viðskiptamaðurinn sem bregst ekki við kallinu verður fyrir nauðungarlokun og nauðungarlokunin er versta tilvik í stöðu með ófullnægjandi margin.
Atburðarásin
Fyrsti atburðurinn er margin call. Kerfi brokerans greinir að eigið fé (equity) kaupmannsins hefur fallið fyrir viðhaldsmörk (maintenance margin) og brokerinn gefur út margin call. Köllunin tilgreinir upphæðina af reiðufé sem þarf, frestinn til innborgunar og afleiðingarnar ef ekki er brugðist við.
Annar atburðurinn er viðbrögð kaupmannsins. Kaupmaðurinn hefur skilgreindan tíma (oftast 24 til 72 klukkustundir) til að leggja inn meira reiðufé, loka hluta stöðunnar eða hvort tveggja. Kaupmaðurinn sem leggur inn reiðufé uppfyllir kröfuna og staðan helst opin. Kaupmaðurinn sem gerir ekkert kallar fram næsta atburð.
Þriðji atburðurinn er nauðungarlokun. Kerfi brokerans lokar stöðunni á versta fáanlega verði og tapið er læst inn. Kaupmaðurinn situr eftir með minni reikning og verri sýn á markaðinn.
Fjórði atburðurinn er bati. Kaupmaðurinn þarf að meta stöðuna, fjármagna reikninginn með viðbótarreiðufé ef þörf krefur og ákveða hvort halda eigi áfram að eiga viðskipti. Batið er erfiður, því kaupmaðurinn þarf að yfirstíga tapið.
Kostnaðurinn við nauðungarlokunina
Kostnaðurinn við nauðungarlokunina er tapið á stöðunni auk gjaldsins. Gjaldinu er rukkun frá Broker fyrir nauðungarlokunina og gjaldið er venjulega fast upphæð (€25 til €100) eða hlutfall af verðmæti stöðunnar. Gjaldinu er birt í gjaldskrá Broker.
Kostnaðurinn er yfirleitt meiri en kaupmaðurinn bjóst við. Nauðungarlokunin er venjulega á verri kjörum en stoppið hjá kaupmanninum, vegna þess að Broker lokar á versta fáanlega verðið, ekki á stoppið hjá kaupmanninum. Skrið (slippage) milli stopps kaupmannsins og nauðungarlokunarinnar er raunverulegur kostnaður og skrið er venjulega nokkur prósent.
Kostnaðurinn er líka meiri vegna þess að kaupmaðurinn er neyddur til að loka stöðunni á versta tíma. Ekki er hægt að ná sér aftur af lokuðu stöðunni og kaupmaðurinn þarf að bíða eftir nýju tækifæri.
Algengasta orsökin fyrir nauðungarlokun
Algengasta orsökin fyrir nauðungarlokun er að ekki sé fjármagnað nægilega með framlegð. Sá sem leggur aðeins fram upphaflega framlegð hefur enga biðminni fyrir bili, og bilið kallar fram framlegðarkall. Sá sem leggur fram upphaflega framlegð auk biðminnis hefur biðminni fyrir flestum bilum og nauðungarlokun er ólíklegri til að fara af stað.
Önnur algengasta orsökin er of mikil skuldsetning. Sá sem tekur stöðu sem er stærri en reikningurinn getur borið verður fyrir framlegðarkalli við eðlilega sveiflu og nauðungarlokun er líklegasta niðurstaðan. Sá sem stillir stærð stöðunnar að stoppi og reikningi, en ekki að æskilegri ávöxtun, er ólíklegri til að verða nauðungarlokaður.
Þriðja algengasta orsökin er að halda stöðu yfir þekkt atburð. Sá sem heldur skuldsettri stöðu yfir helgi, frídag eða stórum fréttaviðburði verður fyrir bili og bilið er líklegast til að kveikja á framlegðarkallinu. Lausnin er að vera úr stöðunni yfir þekktan atburð, eða að stilla stærð stöðunnar miðað við áhættu vegna bilsins.
Hvernig á að forðast nauðungarlokun
Heiðarlega svarið er að stærðsetja stöðuna miðað við glufurhættu, ekki daglega áhættu. Sá sem stærðsetur stöðuna miðað við 20% glufu á stöðunni hefur biðminni fyrir flestar glufur og nauðungarlokun er ólíklegri til að fara af stað. Sá sem stærðsetur stöðuna aðeins miðað við upphafsmörk hefur ekkert biðminni og nauðungarlokun er líklegasta niðurstaðan við fyrstu verulegu glufuna.
Annað svarið er að halda reiðufjárbiðminni á reikningnum. Sá sem er með 20% reiðufjárbiðminni getur mætt kröfu um framlegð án þess að loka stöðunni og stöðunni er haldið opinni. Sá sem er með 0% reiðufjárbiðminni er knúinn til að loka stöðunni til að mæta kröfunni og tapið er læst.
Þriðja svarið er að forðast að halda skuldsettri stöðu yfir þekkt atburð. Sá sem er með skuldsetta stöðu fyrir fund með Fed, birtingu afkomu eða mikla gagnaútgáfu verður fyrir glufu og glufan er algengasta orsök framlegðarkalls. Lausnin er að loka stöðunni fyrir atburðinn, eða minnka stöðustærðina niður í stig sem getur lifað af mikla glufu.
Hvað á að gera ef nauðungarlokun hefur þegar átt sér stað
Fyrsta skrefið er að meta tjónið. Kaupmaðurinn ætti að skoða tapið, gjaldið og eftirstöðvar reikningsins. Eftirstöðvarnar eru fjármagn kaupmaðurins áfram, og fjármagn er grundvöllur endurheimtarinnar.
Annað skrefið er að endurskoða aðferðina. Nauðungarlokunin er vísbending um að aðferðin sé ekki í réttri stærð miðað við reikning kaupmaðurins, áhættuþol kaupmaðurins eða aga kaupmaðurins. Kaupmaðurinn ætti að endurskoða aðferðina, greina bilunarorsökina og laga bilunarorsökina áður en hann heldur áfram að eiga viðskipti.
Þriðja skrefið er að fjármagna reikninginn með viðbótarfé ef þörf krefur. Kaupmaður sem hefur verið nauðungarlokaður hefur kannski ekki nægilegt fjármagn til að stunda aðferðina í réttri stærð. Kaupmaðurinn ætti að fjármagna reikninginn með reiðufé sem ekki er þörf fyrir í öðrum tilgangi og halda síðan áfram að eiga viðskipti í minni stærð.
Tengdar auðlindir
Hvar á að byrja
Ef þú ert að nota skuldsetningu er gagnlegasta æfingin að reikna út biðminnið sem þú þarft til að lifa af 20% bili á stöðu þinni. Í samanburði á miðlara eru skráðar reglur um tryggingar og verklag varðandi variation margin hjá hverjum miðlara, sem saman segja þér hvernig peningaflæðið lítur út áður en þú opnar stöðuna.