ეს არ არის საინვესტიციო რჩევა. მოწოდებული ინფორმაცია არის მხოლოდ საგანმანათლებლო და საინფორმაციო მიზნებისთვის და არ წარმოადგენს რაიმე ფინანსური პროდუქტის ყიდვის ან გაყიდვის რეკომენდაციას.
კომისიის გარეშე ვაჭრობა — საფონდო ან ETF-ის ტრანზაქციის განთავსებაზე გადასახადის არარსებობა — ახლა სტანდარტულია ყველა მსხვილ ამერიკულ Broker-ში. $0 კომისიებზე გადასვლა, რომელიც დაიწყო 2013 წელს Robinhood-ის ამოქმედებით და გახდა ინდუსტრიის მასშტაბით 2019 წლის ბოლოს, აღმოფხვრა ყველაზე თვალსაჩინო სავაჭრო ხარჯი. მაგრამ კომისიის გარეშე არ ნიშნავს ხარჯების გარეშე — Broker-ები შემოსავალს სხვა არხებით იღებენ.
რომელი ბროკერები სთავაზობენ საკომისიოს გარეშე ვაჭრობას?
ახლა ყველა მსხვილი ამერიკული ბროკერი გთავაზობთ $0 აქციებისა და ETF-ების ტრანზაქციებს:
| Broker | Stock/ETF | Options | Mutual Funds (NTF) | Fractional Shares |
|---|---|---|---|---|
| Fidelity | $0 | $0.65/contract | 3,400+ no-transaction-fee | დიახ ($1 მინიმუმი) |
| Charles Schwab | $0 | $0.65/contract | 4,000+ OneSource | დიახ ($5 მინიმუმი) |
| Interactive Brokers | $0 (Lite) | $0.65/contract | 19,000+ (ზოგი საკომისიო) | დიახ |
| Vanguard | $0 | $0.65/contract | მხოლოდ Vanguard-ის ფონდები | დიახ |
| Robinhood | $0 | $0/contract | არ არის შეთავაზებული | დიახ ($1 მინიმუმი) |
| Webull | $0 | $0/contract | არ არის შეთავაზებული | დიახ ($5 მინიმუმი) |
| E*TRADE | $0 | $0.65/contract | 4,400+ no-load, no-fee | დიახ |
| Merrill Edge | $0 | $0.65/contract | 3,800+ NTF | დიახ |
როგორ მუშაობს „უფასო“ ვაჭრობა: შემოსავლის წყაროები
თუ თქვენ საკომისიოს არ იხდით, როგორ შოულობს ფული Broker? არსებობს ოთხი ძირითადი არხი:
გადახდა შეკვეთების ნაკადისთვის (PFOF)
როდესაც თქვენ დებთ გარიგებას, თქვენი Broker გზავნის შეკვეთას market maker-ზე — ისეთ ფირმაზე, როგორიცაა Citadel Securities ან Virtu Financial — და არა პირდაპირ ბირჟაზე. market maker იხდის Broker-ს ამ შეკვეთების ნაკადისთვის. შემდეგ market maker ასრულებს თქვენს გარიგებას ფასით, რომელიც მოიცავს მცირე სპრედს — სხვაობას ყიდვისა და გაყიდვის ფასებს შორის.
Broker იღებს PFOF-ის გადახდას. თქვენ, როგორც ტრეიდერს, გეძლევათ შესრულების ფასი, რომელიც შესაძლოა ოდნავ განსხვავდებოდეს საუკეთესო ხელმისაწვდომი ბირჟის ფასისგან. სხვაობა, როგორც წესი, არის ცენტის ფრაქციები თითო აქციაზე. 100-აქციიან გარიგებაზე ეს შეიძლება რამდენიმე ცენტს შეადგენდეს. ძირითადი Broker-ების მთლიანი PFOF შემოსავალი ყოველწლიურად ასობით მილიონ დოლარს აღწევს.
PFOF ლეგალურია და რეგულირდება. SEC მოითხოვს Broker-ებისგან PFOF პრაქტიკების გამჟღავნებას და მომხმარებლის შეკვეთებისთვის „best execution“-ის ძიებას. კრიტიკოსები ამტკიცებენ, რომ PFOF ქმნის ინტერესთა კონფლიქტს — Broker-ის მოტივაცია, მაქსიმალურად გაზარდოს PFOF-ის შემოსავალი, შესაძლოა არ ემთხვეოდეს მომხმარებლისთვის შესრულების საუკეთესო შესაძლო ფასის მიღებას. რეგულატორებმა, მათ შორის SEC-მა, შეისწავლეს ეს პრაქტიკები და ზოგ შემთხვევაში (განსაკუთრებით Robinhood-ის $65 მილიონი SEC-ის ჯარიმა 2020 წელს) დაადგინეს, რომ გამჟღავნება არასაკმარისი იყო.
მარჟის დაკრედიტება
ბროკერები იღებენ პროცენტს იმ ფულზე, რომელსაც ისინი სესხავენ კლიენტებს მარჟის ანგარიშების მეშვეობით. სხვაობა იმ განაკვეთს შორის, რომელსაც ბროკერი გიწესებთ და იმ განაკვეთს შორის, რომლითაც თავად ბროკერი სესხულობს, არის მოგება. მარჟის პროცენტის შემოსავალი მნიშვნელოვანია — ზოგიერთი ბროკერისთვის ის აღემატება საკომისიოს შემოსავალს.
პროცენტი უმოქმედო ნაღდ ფულზე
როდესაც თქვენს საბროკერო ანგარიშში გაქვთ დაუბანდებელი ნაღდი ფული, Broker მას გადააქვს ბანკში ან ფულის ბაზრის ფონდში. Broker ამ ნაღდ ფულზე იღებს პროცენტს და, როგორც წესი, გიხდით უფრო დაბალ განაკვეთს, ვიდრე თავად იღებს — სხვაობა არის Broker-ის მოგება. ამას ეწოდება cash sweep yield spread.
განსხვავება ფართოდ მერყეობს. Broker, რომელიც უმოქმედო ნაღდ ფულზე იხდის 0.01%-ს, ხოლო იმავე ფონდებზე იღებს 4%-ს, ინარჩუნებს სხვაობას — $399 წელიწადში $10,000 უმოქმედო ნაღდ ფულზე, მაშინ როცა თქვენ იღებთ $1-ს. ზოგი Broker, განსაკუთრებით Fidelity და Schwab, უმოქმედო ნაღდ ფულზე უფრო კონკურენტულ განაკვეთებს იხდის.
ფასიანი ქაღალდების დაკრედიტება
Broker-ები აკრედიტებენ აქციებს, რომლებიც მომხმარებელთა ანგარიშებში აქვთ — სხვა ტრეიდერებს, როგორც წესი, მოკლე პოზიციების გამკეთებლებს (short sellers), რომლებსაც სჭირდებათ აქციების სესხება. Broker-ი იღებს დაკრედიტების საკომისიოს და შესაძლოა გააზიაროს მისი ნაწილი მომხმარებლებთან, რომლებიც თანხმობას აცხადებენ დაკრედიტების პროგრამაში. მაშინაც კი, როცა მომხმარებლისგან არ არის პირდაპირი თანხმობა (opt-in), Broker-ებმა შეიძლება დააკრედიტონ margin ანგარიშებში არსებული აქციები margin loan-ის ოდენობამდე.
არის თუ არა საკომისიოს გარეშე ვაჭრობა კარგი ინვესტორებისთვის?
მტკიცებულებები შერეულია.
რაც აშკარად დადებითია: $5-$10 თითო გარიგებაზე საკომისიოს გაუქმებამ ინვესტირება ხელმისაწვდომი გახადა იმ ადამიანებისთვის, რომლებსაც არ შეეძლოთ ამ ხარჯების გამართლება მცირე გარიგებებზე. ფრაქციული აქციები $0 საკომისიოებთან ერთად ნიშნავს, რომ შეგიძლიათ ინვესტირება $10-ით ისე, რომ ის მთლიანად არ დაკარგოთ საკომისიოებზე.
რაც ნაკლებად ნათელია: PFOF მოდელი ნიშნავს, რომ თქვენ იხდით თქვენს გარიგებებს ოდნავ განსხვავებული შესრულების ფასებით, ვიდრე პირდაპირი საკომისიოებით. უმეტეს შემთხვევაში, როდესაც საცალო ინვესტორები იშვიათად ვაჭრობენ, მთლიანი ღირებულება თითქმის ნამდვილად უფრო დაბალია, ვიდრე იყო საკომისიოების მოდელის პირობებში — PFOF-ის მეშვეობით თითო აქციაზე ფრაქციებით გადახდა (ცენტის ფრაქციები) უფრო იაფია, ვიდრე $5-$10 თითო გარიგებაზე გადახდა.
რას იმსახურებს ყურადღება: ფულადი ანგარიშის „cash sweep“ სარგებელი. Broker შეიძლება გთავაზობდეთ $0 საკომისიოს, მაგრამ გადაიხდიდეს 0.01% თქვენს უმოქმედო ფულზე, მაშინ როცა თავად იღებს მნიშვნელოვნად მეტს. დროთა განმავლობაში, დაბალი ფულადი სარგებლის გამო დაკარგული შესაძლებლობების ღირებულება შეიძლება გადააჭარბოს იმას, რასაც დაზოგავთ საკომისიოებზე.
ხშირად დასმული კითხვები
ნამდვილად არის კომისიის გარეშე ბროკერი უფასო? არა. ბროკერი იღებს შემოსავალს PFOF-ის, მარჟის დაკრედიტების, ფულადი ანგარიშსწორების (cash sweep) სპრედების და ფასიანი ქაღალდების დაკრედიტების მეშვეობით. თქვენ არაპირდაპირ იხდით შესრულების ფასებით, მარჟის განაკვეთებით და თქვენს უმოქმედო ფულზე მიღებული სარგებლის (yield) მეშვეობით. კითხვა ისაა, არის თუ არა საერთო არაპირდაპირი ხარჯი უფრო დაბალი, ვიდრე პირდაპირი კომისიები — უმეტეს ინვესტორებისთვის პასუხი არის დიახ.
PFOF ნიშნავს, რომ მე უარეს შესრულების ფასებს მივიღებ? სხვაობა PFOF-ით შესრულებასა და საუკეთესო ხელმისაწვდომი ბირჟის ფასს შორის, როგორც წესი, ძალიან მცირეა — წილობითი ცენტები თითო აქციაზე. უმეტეს საცალო ტრანზაქციებში, რამდენიმე ასეული აქციის ფარგლებში, ხარჯის სხვაობა იზომება ცენტებში. ძალიან დიდი ტრანზაქციების შემთხვევაში სხვაობა შეიძლება უფრო მნიშვნელოვანი იყოს.
რომელი ბროკერი გთავაზობთ საუკეთესო შესრულების ხარისხს? Interactive Brokers-ის smart routing ტექნოლოგია ზოგადად ითვლება, რომ უზრუნველყოფს შესრულების ხარისხს შორის ერთ-ერთ საუკეთესოს. IBKR Pro ანგარიშს არ იყენებს PFOF — ამის ნაცვლად, ის ითხოვს მცირე, პირდაპირ კომისიებს და აგზავნის შეკვეთებს საუკეთესო ხელმისაწვდომ ფასზე. IBKR Lite იყენებს PFOF-ს, როგორც სხვა ბროკერების უმეტესობა.
უნდა ავარიდო თავი ბროკერებს, რომლებიც იყენებენ PFOF-ს? უმეტეს ინვესტორებისთვის PFOF-ზე დაფუძნებული შესრულება მისაღებია. ხარჯის სხვაობა მცირეა, ხოლო ალტერნატივა — პირდაპირი კომისიების გადახდა — როგორც წესი, უფრო ძვირი ჯდება. თუ თქვენი სტრატეგიისთვის მნიშვნელოვანია შესრულების ხარისხი სუბ-ცენტების დონეზე, განიხილეთ IBKR Pro ან ბროკერი, რომელსაც აქვს გამჭვირვალე შესრულების პოლიტიკა.
ყველა $0-კომისიის ბროკერს აქვს იგივე ხარჯები? არა. მიუხედავად იმისა, რომ აქციების/ETF-ების კომისიები ყველგან $0-ია, მარჟის განაკვეთები, ოფციონების საკომისიოები, cash sweep-ის სარგებელი და ურთიერთდახმარების ფონდების ტრანზაქციის საკომისიოები მნიშვნელოვნად განსხვავდება. ბროკერის გამოყენების მთლიანი ხარჯი დამოკიდებულია ამ სხვა საკომისიოებზე და არა მხოლოდ $0 კომისიაზე.
სად დაიწყოთ
შეადარეთ Broker-ები იმ ხარჯების მიხედვით, რომლებიც ეხება თქვენს ვაჭრობას: მარჟის განაკვეთები, თუ იყენებთ მარჟას, ოფციონების საკომისიოები, თუ ვაჭრობთ ოფციონებით, და ფონდის ხარჯების კოეფიციენტები, თუ ფლობთ ფონდებს. ჩვენი hidden fees guide განმარტავს, რას უნდა მიაქციოთ ყურადღება. ჩვენი broker reviews მოიცავს თითოეული Broker-ის საკომისიოების ანალიზს.
ინვესტირება მოიცავს რისკს. ინვესტიციების ღირებულება შეიძლება გაიზარდოს ან შემცირდეს და შესაძლოა მიიღოთ უკან თქვენი თავდაპირველი ინვესტიციისგან ნაკლები. ეს გვერდი შეიცავს შვილობილი ბმულებს.