ეს არ არის საინვესტიციო რჩევა. მოწოდებული ინფორმაცია არის მხოლოდ საგანმანათლებლო და საინფორმაციო მიზნებისთვის და არ წარმოადგენს რაიმე ფინანსური პროდუქტის ყიდვის ან გაყიდვის რეკომენდაციას.
ფულისთან (ATM) ოფციები არის ოფციები, რომელთა სტრაიკის ფასი ყველაზე ახლოსაა ძირითადი აქციის მიმდინარე ფასთან. ATM-ის ყიდვის (call) ოფციას აქვს სტრაიკი მიმდინარე ფასზე ოდნავ ზემოთ, ხოლო ATM-ის გაყიდვის (put) ოფციას — სტრაიკი მიმდინარე ფასზე ოდნავ ქვემოთ. ATM-ის ოფციები არის ყველაზე აქტიურად ვაჭრობადი ოფციები და მათ აქვთ ყველაზე მაღალი ლიკვიდობა და ყველაზე ვიწრო სპრედები. ტრეიდერს, რომელსაც შეუძლია ATM-ის ოფციების იდენტიფიცირება, შეუძლია ააგოს უფრო ზუსტი გარიგებები, ხოლო ტრეიდერს შეუძლია ATM-ის ოფციები გამოიყენოს როგორც საცნობარო წერტილი (chain) ჯაჭვისთვის.
რას ნიშნავს „at-the-money“
ფრაზა „at-the-money“ აღწერს კავშირს სტრაიკის ფასსა და ძირითადი აქტივის ფასს შორის. საკონტრაქტო ოფცია (call) არის at-the-money მაშინ, როცა სტრაიკი უდრის ძირითადი აქტივის ფასს, ხოლო put ოფცია არის at-the-money მაშინ, როცა სტრაიკი უდრის ძირითადი აქტივის ფასს. ოფცია „at“ არის ფულთან (money), და ოფციას არ აქვს შინაგანი ღირებულება.
ოფცია ასევე შეიძლება იყოს „in-the-money“ ან „out-of-the-money“. call არის in-the-money მაშინ, როცა სტრაიკი ქვემოთაა ძირითადი აქტივის ფასზე, ხოლო call არის out-of-the-money მაშინ, როცა სტრაიკი ზემოთაა ძირითადი აქტივის ფასზე. put არის in-the-money მაშინ, როცა სტრაიკი ზემოთაა ძირითადი აქტივის ფასზე, ხოლო put არის out-of-the-money მაშინ, როცა სტრაიკი ქვემოთაა ძირითადი აქტივის ფასზე.
ATM ოფციები არის ზღვარი in-the-money და out-of-the-money ოფციებს შორის. ATM ოფციები ყველაზე მგრძნობიარეა ძირითადი აქტივის ფასის ცვლილებების მიმართ, და ATM ოფციებს აქვთ ყველაზე მაღალი delta, ყველაზე მაღალი gamma და ყველაზე მაღალი theta. ტრეიდერს, რომელიც greeks-ს (ბერძნულ ცვლადებს) ესმის, შეუძლია ATM ოფციების გამოყენებით ააწყოს ისეთი ტრანზაქციები, რომლებიც სარგებლობს ძირითადი აქტივის ფასის მოძრაობით.
როგორ ამოვიცნო ATM ოფციები
პირველი ნაბიჯი არის ოფციონების ჯაჭვის (option chain) დათვალიერება. ოფციონების ჯაჭვი ჩამოთვლის მოცემული ვადისათვის ხელმისაწვდომ ყველა სტრაიკს და ჯაჭვი დალაგებულია სტრაიკის მიხედვით. ტრეიდერი ეძებს სტრაიკს, რომელიც ყველაზე ახლოსაა ძირითადი აქტივის (underlying stock) მიმდინარე ფასთან, და აღნიშნავს ამ სტრაიკს როგორც ATM სტრაიკს.
მეორე ნაბიჯი არის bid და ask ფასების შემოწმება. ATM ოფციებს აქვთ ყველაზე ვიწრო bid-ask სპრედი, ხოლო სპრედი ვიწროვდება მაშინ, როცა ოფცია უფრო ახლოსაა ძირითადი აქტივის ფასთან. ტრეიდერმა, რომელიც ხედავს უფრო ფართო სპრედს, უნდა მოერიდოს ამ ოფციას, ხოლო ტრეიდერმა, რომელიც ხედავს მჭიდრო სპრედს, შეუძლია ოფცია გამოიყენოს თავდაჯერებით.
მესამე ნაბიჯი არის მოცულობის (volume) და ღია ინტერესის (open interest) დათვალიერება. ATM ოფციებს აქვთ ყველაზე მაღალი მოცულობა და ყველაზე მაღალი ღია ინტერესი, ხოლო მაღალი მოცულობა ტრეიდერების ინტერესის ნიშანია. ტრეიდერმა, რომელიც ხედავს დაბალ მოცულობას, უნდა მოერიდოს ოფციას, ხოლო ტრეიდერმა, რომელიც ხედავს მაღალ მოცულობას, შეუძლია ოფცია გამოიყენოს თავდაჯერებით.
მეოთხე ნაბიჯი არის ნაგულისხმევი არასტაბილურობის (implied volatility) შემოწმება. ATM ოფციებს აქვთ ყველაზე მაღალი ნაგულისხმევი არასტაბილურობა, ხოლო ეს არასტაბილურობა არის ბაზრის მოლოდინი მომავალი მოძრაობის შესახებ. ტრეიდერმა, რომელიც ხედავს მაღალ ნაგულისხმევ არასტაბილურობას, შეუძლია ოფცია გამოიყენოს დიდი მოძრაობის დასაბეთებლად, ხოლო ტრეიდერმა, რომელიც ხედავს დაბალ ნაგულისხმევ არასტაბილურობას, შეუძლია ოფცია გამოიყენოს მცირე მოძრაობის დასაბეთებლად.
რატომ არის მნიშვნელოვანი ATM ოფციები
პირველი მიზეზი არის ლიკვიდობა. ATM ოფციებს აქვთ ყველაზე მაღალი მოცულობა და ყველაზე ვიწრო სპრედები, და ტრეიდერს შეუძლია შევიდეს და გამოვიდეს გარიგებიდან სამართლიან ფასად. ტრეიდერი, რომელიც იყენებს ნაკლებად ლიკვიდურ ოფციებს, იხდის უფრო ფართო სპრედს და ტრეიდერი მოგების ნაწილს უთმობს market maker-ს.
მეორე მიზეზი არის გამა. ATM ოფციებს აქვთ ყველაზე მაღალი გამა, ხოლო გამა არის დელტას ცვლილების სიჩქარე. მაღალი გამა ნიშნავს, რომ დელტა სწრაფად იცვლება და ტრეიდერს შეუძლია პოზიციის სწრაფად კორექტირება. ტრეიდერს, რომელსაც სურს იყოს long volatility, შეუძლია გამოიყენოს ATM ოფციები, ხოლო ტრეიდერს, რომელსაც სურს იყოს short volatility, შეუძლია გაყიდოს ATM ოფციები.
მესამე მიზეზი არის თეტა. ATM ოფციებს აქვთ ყველაზე მაღალი თეტა, ხოლო თეტა არის ოფციონის ღირებულების ყოველდღიური შემცირება. მაღალი თეტა ნიშნავს, რომ ოფციონი სწრაფად კარგავს ღირებულებას და ოფციონის მყიდველი დროისთვის მაღალ პრემიას იხდის. ოფციონის გამყიდველი იღებს მაღალ პრემიას, ხოლო ოფციონის გამყიდველი სარგებლობს დროის შემცირებით.
მეოთხე მიზეზი არის საცნობარო წერტილი. ATM ოფციები არის ოფციონების ჯაჭვის საცნობარო წერტილი და ტრეიდერს შეუძლია დანარჩენი სტრაიკები შეადაროს ATM სტრაიკს. ტრეიდერს შეუძლია გამოთვალოს moneyness და გამოიყენოს moneyness პრემიების შესადარებლად.
გავრცელებული შეცდომები ATM ოფციების იდენტიფიცირებისას
პირველი შეცდომა არის არასწორი სტრაიკის გამოყენება. ტრეიდერი, რომელიც იყენებს სტრაიკს, რომელიც ძირითადი აქტივის ფასიდან შორსაა, არ ვაჭრობს ATM ოფციით და ტრეიდერი ვაჭრობს OTM ოფციით. OTM ოფციას აქვს უფრო დაბალი პრემია, და OTM ოფციას აქვს მოგების უფრო დაბალი ალბათობა.
მეორე შეცდომა არის bid-ask სპრედის იგნორირება. ტრეიდერი, რომელიც შედის ATM ოფციაში ფართო სპრედით, ფარავს ფარულ ხარჯს და ტრეიდერმა უნდა ეძებოს უფრო ვიწრო სპრედი. ვიწრო სპრედი ლიკვიდურობის ნიშანია, ხოლო ვიწრო სპრედი ტრეიდერის ინტერესის ნიშანია.
მესამე შეცდომა არის ATM-ის აღრევა at-the-money-open-თან. at-the-money-open არის ის სტრაიკი, რომელიც ღიაობისას იყო at-the-money, და at-the-money-open შესაძლოა არ იყოს მიმდინარე ATM სტრაიკი. ტრეიდერი, რომელიც იყენებს at-the-money-open-ს, იყენებს მოძველებულ მითითებას და ტრეიდერმა უნდა გამოიყენოს მიმდინარე ATM სტრაიკი.
საერთო კითხვები ATM ოფციების შესახებ
რამდენად ხშირად იცვლება ATM-ის სტრაიკი? ATM-ის სტრაიკი იცვლება ყოველ ჯერზე, როცა ძირითადი აქტივის ფასი კვეთს სტრაიკს. პოზიციის მქონე ტრეიდერმა უნდა აკონტროლოს ძირითადი აქტივის ფასი და საჭიროების შემთხვევაში შეცვალოს პოზიცია, როცა ATM-ის სტრაიკი შეიცვლება.
შემიძლია მქონდეს ATM ოფცია ფრაქციული სტრაიკით? ზოგიერთი Broker სთავაზობს ფრაქციულ სტრაიკებს და ფრაქციული სტრაიკები ტრეიდერს საშუალებას აძლევს უფრო ახლოს მივიდეს ძირითადი აქტივის ფასთან. ფრაქციული სტრაიკები სასარგებლოა მაღალი ფასის მქონე აქციებისთვის და ასევე სასარგებლოა ტრეიდერებისთვის, რომლებსაც სურთ ზუსტი სტრაიკი.
რა განსხვავებაა ATM-სა და ATM-forward-ს შორის? ATM-forward არის სტრაიკი, რომელიც at-the-moneyა ფორვარდული ფასისთვის, ხოლო ATM-forward გამოიყენება ვოლატილობის ზედაპირზე.
დაკავშირებული რესურსები
სად დავიწყო
თუ თქვენ აფასებთ ATM (At-the-Money) ოფციონებს, ყველაზე სასარგებლო პირველი ნაბიჯია გახსნათ დემო ანგარიში Broker-ში, რომელიც სთავაზობს ოფციონებს, და გაეცნოთ ოფციონების ჯაჭვს (option chain) იმ აქციაზე, რომელსაც თქვენ ადევნებთ თვალს. ჩვენი broker comparison ჩამონათვალი აჩვენებს Broker-ებს, რომლებიც სთავაზობენ ოფციონებს და ხელმისაწვდომ ჯაჭვებს; ეს ერთად გეტყვით, რას სთავაზობს Broker-ი, სანამ პირველ ოფციონების გარიგებას დადებთ.