როგორ ვივაჭროთ ინდექსები ლევერიჯით

ინდექსებით ვაჭრობა ბერკეტით სამი ფორმით გვხვდება: ბერკეტიანი ETF-ები, ინდექსის CFDs და ინდექსის ფიუჩერსები. თითოეულს აქვს განსხვავებული მარჟის წესები, ხარჯები და შენახვის ვადები. სწორი არჩევანი დამოკიდებულია თქვენს სტრატეგიაზე (მიმართულებითი ფსონი, ჰეჯირება ან სპრედი), თქვენს ვადაზე (ინტრადე, დღეები, კვირები) და თქვენს იურისდიქციაზე (აშშ, ევროკავშირი, დიდი ბრიტანეთი და ა.შ.).

ეს სტატია პრაქტიკულ ხედვას გთავაზობთ სამივეზე — როდის გამოიყენოთ თითოეული, როგორია ხარჯები და რა რისკებია.

ბერკეტიანი ETF-ები

ბერკეტიანი ETF-ის მიზანია ინდექსის ყოველდღიური შემოსავლის ჯერადობის მიწოდება. 2× S&P 500 ETF მიზნად ისახავს დააბრუნოს S&P 500-ის ყოველდღიური შემოსავლის 2×. -2× Nasdaq ETF მიზნად ისახავს დააბრუნოს Nasdaq-ის ყოველდღიური შემოსავლის -2×.

ძირითადი მახასიათებლები:

• საფონდო ბირჟებზე ჩამოთვლილია. ყიდვა და გაყიდვა შესაძლებელია ნებისმიერი სტანდარტული საბროკერო ანგარიშით.
• ყოველდღიური გადატვირთვა (reset). ფონდი ყოველდღე აბრუნებს თავის სამიზნე ბერკეტს. მრავალდღიანი ფლობა იძლევა დაგროვილ (კომპაუნდირებულ) ყოველდღიურ შემოსავალს და არა 2×-ს მრავალდღიან შემოსავალზე.
• ხარჯების კოეფიციენტი (expense ratio). ტიპური დიაპაზონი: 0.5-1.5% წელიწადში.
• მარჟის ანგარიშის საჭიროება არ არის. ბერკეტი ჩაშენებულია პროდუქტში; თქვენ ყიდულობთ ETF-ს ნაღდი ფულით.
• მარჟის მოთხოვნის (margin call) რისკი არ არსებობს. რისკი არის პოზიციის ღირებულება და არა margin call.

საუკეთესოა: მოკლევადიანი მიმართულებითი ფსონებისთვის (1-4 კვირა) კონკრეტულ ინდექსზე. არ არის შესაფერისი „ყიდვა და შენარჩუნებისთვის“ (buy-and-hold) ყოველდღიური გადატვირთვის გამო.

ინდექსის CFDs

ინდექსის CFD (Contract for Difference) არის OTC წარმოებული ინსტრუმენტი, რომელიც ასახავს ინდექსის ფასს. თქვენ დებთ მარჟას (ჩვეულებრივ, ნომინალის 5-20%) და მოგება ან ზარალი გექნებათ ფასის მოძრაობის მიხედვით. Broker არის კონტრაჰენტი.

ძირითადი მახასიათებლები:

• OTC წარმოებული ინსტრუმენტი. ვაჭრობა ხდება Broker-ის მეშვეობით, ბირჟაზე არა. Broker არის კონტრაჰენტი.
• ვადის გასვლის გარეშე. CFDs არ იწურება. შეგიძლიათ გქონდეთ განუსაზღვრელი ვადით, მაგრამ ყოველდღიური დაფინანსების ღირებულება გროვდება.
• ყოველდღიური დაფინანსების ღირებულება. Broker აკისრებს (ან იხდის) სხვაობას გრძელ და მოკლე განაკვეთებს შორის. 2× ლევერიჯირებულ პოზიციაზე დაფინანსება შეიძლება იყოს 3-10% წელიწადში.
• მარჟის მოთხოვნის (margin call) რისკი. თუ პოზიცია თქვენს წინააღმდეგ წავა, Broker-ს შეუძლია მოითხოვოს დამატებითი მარჟა. თუ ამას არ მიაწვდით, Broker დახურავს პოზიციას.
• სპრედი და კომისია. Broker შოულობს სპრედიდან და ზოგჯერ თითო ვაჭრობაზე კომისიიდან.

საუკეთესოა: მოკლევადიანი მიმართულებითი ფსონებისთვის (1-4 კვირა) ინდექსებზე, განსაკუთრებით ევროპაში, სადაც ლევერიჯირებული ETF-ის ხელმისაწვდომობა საცალო ინვესტორებისთვის შეზღუდულია. დაფინანსების ღირებულება ხანგრძლივ შენარჩუნებას ძვირს ხდის.

ინდექსის ფიუჩერსები

ინდექსის ფიუჩერსი არის სტანდარტიზებული კონტრაქტი, რომელიც ივაჭრება რეგულირებულ ბირჟაზე. თქვენ დებთ საწყის მარჟას (ჩვეულებრივ, ნომინალის 5-10%) და პოზიცია ყოველდღიურად ფასდება საბაზრო ღირებულებით (mark to market). კონტრაჰენტი არის ბირჟა და არა Broker.

ძირითადი მახასიათებლები:

• ბირჟაზე ჩამოთვლილი. სტანდარტიზებული კონტრაქტები. ივაჭრება CME-ზე, Eurex-ზე, ICE-ზე და ა.შ.
• განსაზღვრული ვადა. კვარტალური ვადის გასვლის თარიღები, ასევე ზოგი ინდექსისთვის კვირეული ან თვიური კონტრაქტები. პოზიცია გადადის (roll) ვადის გასვლისას.
• საწყისი და შენარჩუნების მარჟა. ბირჟა ადგენს საწყის მარჟას; Broker-ს შეუძლია დაამატოს ბუფერი. შენარჩუნების მარჟა, როგორც წესი, საწყისი მარჟის 75-80%-ია.
• დაფინანსების ხარჯი არ არის. ყოველდღიური დაფინანსების გადასახადი არ არსებობს, მაგრამ კონტრაქტს აქვს roll-ის ხარჯი, როდესაც პოზიციას აგრძელებთ.
• ყოველდღიური mark to market. მოგება და ზარალი ყოველდღიურად ირიცხება ან ჩამოიჭრება ანგარიშიდან. მარჟა შეიძლება გაიზარდოს, თუ პოზიცია თქვენს წინააღმდეგ წავა.

საუკეთესოა: გრძელვადიანი მიმართულებითი ფსონებისთვის (კვირებიდან თვეებამდე), ჰეჯირებისთვის და სპრედ-ტრედებისთვის. ბირჟის მიერ კლირინგული სტრუქტურა გამორიცხავს Broker-ის კონტრაჰენტის რისკს, რომელიც CFDs-ს ახლავს.

როგორ შევადაროთ

ძირითადი განზომილებების გვერდიგვერდ შედარება:

განზომილება	Leveraged ETF	Index CFD	Index future
სად ივაჭრება	Exchange	OTC (Broker)	Exchange
შენახვის ვადა	1-4 კვირა	1-4 კვირა	კვირებიდან თვემდე
ყოველდღიური ღირებულება	ხარჯების კოეფიციენტი (ამორტიზებული)	დაფინანსების ღირებულება (ყოველდღიური)	არ არის (როლის ღირებულება ვადის გასვლისას)
Margin call-ის რისკი	არა (მხოლოდ პოზიცია)	დიახ	დიახ (margin call, არა ავტომატური დახურვა)
კონტრაჰენტი	Exchange	Broker	Exchange
რეგულაცია	მაღალი (რეგულირებული ETF)	განსხვავდება Broker-ის მიხედვით	მაღალი (რეგულირებული future)
საუკეთესოა	ინდექსის/სექტორის ფსონებისთვის	მოკლევადიანი ფსონები, ევროკავშირის საცალო	ჰეჯირება, უფრო გრძელვადიანი ფსონები

როდის გამოიყენოთ რომელი

სამი სცენარი:

• „მსურს ფსონი დავდო, რომ S&P 500 გაიზრდება 5% 2 კვირაში.“ ლევერიჯიანი ETF ყველაზე სუფთა ინსტრუმენტია აშშ-ში. ევროპაში, სადაც ლევერიჯიანი ETF-ები შეზღუდულია, ალტერნატივაა CFD.
• „მსურს დავაზღვიო ჩემი გრძელვადიანი აქციების პორტფელი 3 თვის განმავლობაში.“ ინდექსის ფიუჩერსი სწორი ინსტრუმენტია. უფრო ხანგრძლივი შენახვის პერიოდი ხდის ლევერიჯიანი ETF-ების ყოველდღიურ „რეზეტს“ და CFD-ების დაფინანსების ღირებულებას ძვირს. ფიუჩერსი უფრო იაფია საშუალოვადიანი ჰეჯირებისთვის.
• „მსურს DAX-ის ინტრადე სკალპინგი.“ CFD ან ფიუჩერსი სწორი ინსტრუმენტია. ლევერიჯი მაღალია, ხარჯი დაბალია მოკლე შენახვის პერიოდებისთვის და შესრულება სწრაფია. აირჩიეთ Broker, რომელსაც აქვს მჭიდრო სპრედები და სწრაფი შესრულება.

როგორ შევაფასოთ

სამივეს შორის არჩევისას ჰკითხეთ:

• რა არის შენარჩუნების პერიოდი? (1-4 კვირა: ETF ან CFD. კვირებიდან თვეებამდე: ფიუჩერსი.)
• რა არის შენარჩუნების ღირებულება? (ETF-ის ხარჯების კოეფიციენტი, CFD-ის დაფინანსება, ფიუჩერსის როლის ღირებულება.)
• რა არის კონტრაჰენტის რისკი? (დაბალია ETF-სა და ფიუჩერსზე, CFD-ზე — Broker-ზე დამოკიდებული.)
• რა იურისდიქციაა? (ლევერიჯიანი ETF-ები ევროკავშირში შეზღუდულია საცალო ინვესტორებისთვის. ზოგიერთ იურისდიქციაში CFD-ები აკრძალულია საცალო ინვესტორებისთვის. ფიუჩერსები, როგორც წესი, ხელმისაწვდომია ყველგან.)
• რა არის ლიკვიდობა? (ETF-ები და ფიუჩერსები — ბირჟაზე ლიკვიდურია. CFD-ები — Broker-ის ლიკვიდურია, უფრო ფართო სპრედებით.)

ამ კითხვებზე პასუხები განსაზღვრავს სწორ ინსტრუმენტს. არ არსებობს უნივერსალურად საუკეთესო; თითოეულს აქვს თავისი გამოყენების შემთხვევა.

გავრცელებული შეცდომები

სამი ნიმუში:

1. ლევერიჯიანი ETF-ის ყიდვა საგადასახადო-უპირატეს ანგარიშში, სადაც ყოველდღიური გადატვირთვა (reset) იწვევს საგადასახადო მოვლენას. აშშ-ში ლევერიჯიანი ETF-ები ყოველდღიურ reset-ებზე იბეგრება როგორც ჩვეულებრივი შემოსავალი. IRA ან 401(k)-ში საგადასახადო პრობლემა ქრება, მაგრამ თავად ყოველდღიური reset მაინც ცუდია გრძელვადიანი შენარჩუნებისთვის.
2. CFD-ის შენარჩუნება მოგების გამოცხადების (earnings) ციკლის განმავლობაში, დაფინანსების ხარჯის გათვალისწინების გარეშე. 6-თვიანი CFD პოზიციის დაფინანსების ხარჯი შეიძლება იყოს პოზიციის ღირებულების 2-5%. ვაჭრობა შეიძლება იყოს სწორი მიმართულებით და მაინც დაკარგოს ფული დაფინანსების ხარჯის შემდეგ.
3. ფიუჩერსზე (future) roll-ის ღირებულების დავიწყება. contango-ის ბაზარზე roll-ის ღირებულება ჭამს 1-3%-ს თითო კვარტალში.

ხშირად დასმული კითხვები

რა არის ყველაზე იაფი გზა ლევერიჯით ინდექსებზე ექსპოზიციის მისაღებად?

მოკლევადიანი ტრედებისთვის, ლევერიჯიანი CFDs ჩვეულებრივ ყველაზე იაფია, რადგან სპრედი მჭიდროა და დაფინანსების ღირებულება მცირეა მოკლე შენახვის პერიოდებისთვის. უფრო გრძელვადიანი ექსპოზიციისთვის, ფიუჩერსები, როგორც წესი, უფრო იაფია, ვიდრე ლევერიჯიანი ETF-ების გადაგორება.

შემიძლია თუ არა ინდექსის ფიუჩერსებით ვაჭრობა საცალო ანგარიშში?

დიახ. უმეტეს საცალო ბროკერებს აქვთ ფიუჩერსებზე წვდომა. ანგარიშის მინიმუმი, როგორც წესი, არის $5,000-10,000, რათა დააკმაყოფილოს ბირჟის საწყისი მარჟის მოთხოვნები. განაცხადში შედის ფიუჩერსებზე სპეციალური შესაბამისობის შემოწმება.

არის ინდექსის CFD იგივე, რაც ფიუჩერსული კონტრაქტი?

არა. CFD არის OTC წარმოებული ინსტრუმენტი, სადაც ბროკერი არის კონტრაჰენტი. ფიუჩერსი კი არის ბირჟაზე გასუფთავებული კონტრაქტი. კონტრაჰენტის რისკის, რეგულაციისა და ხარჯების სტრუქტურის განსხვავებები მნიშვნელოვანია.

როგორ დავაზღვიო გრძელვადიანი აქციების პორტფელი ინდექსის ტრანზაქციებით?

ყველაზე სუფთა ჰეჯი არის შესაბამისი ინდექსის ფიუჩერსზე მოკლე პოზიცია. მოკლე პოზიციის ნომინალი უნდა შეესაბამებოდეს გრძელვადიანი პორტფელის ბეტა-შესწორებულ ექსპოზიციას. $100,000-იანი გრძელვადიანი პორტფელისთვის 1.0 ბეტათი, ჰეჯირება გააკეთეთ ერთი მოკლე S&P 500 ფიუჩერსით (ან ეკვივალენტური CFD-ით).

დაკავშირებული რესურსები

• საბროკერო საკომისიოები → მარჟის განაკვეთების შედარება
• საწყისი სახელმძღვანელოები → რა არის მარჟით ვაჭრობა
• საუკეთესო Broker-ები ETF ინვესტირებისთვის

სად დაიწყოთ

თუ გსურთ შეადაროთ ლევერიჯიანი ინდექსის პროდუქტების შეთავაზებები სხვადასხვა Broker-თან, პრაქტიკული პირველი ნაბიჯია შეისწავლოთ ხარჯების სტრუქტურა (expense ratio, funding cost, spread, roll cost) და იმ პროდუქტების მარეგულირებელი სტატუსი, რომლებითაც გსურთ ვაჭრობა. იხილეთ ჩვენი broker table იმ პლატფორმების მიმდინარე სიისთვის, რომლებიც სთავაზობენ ლევერიჯიან ინდექსის პროდუქტებს.