ლევერიჯული ETF-ები: რა არის ისინი და ვისთვის არის ისინი შესაფერისი

Leveraged ETF (ლევერიჯული ETF) შექმნილია იმისთვის, რომ უზრუნველყოს ძირითადი ინდექსის ან სექტორის ყოველდღიური შემოსავლის მრავალჯერადი მაჩვენებელი (ჩვეულებრივ 2x ან 3x). TQQQ უზრუნველყოფს Nasdaq 100-ის ყოველდღიური შემოსავლის 3x-ს. SOXL უზრუნველყოფს ნახევარგამტარების ინდექსის ყოველდღიური შემოსავლის 3x-ს. UPRO უზრუნველყოფს S&P 500-ის ყოველდღიური შემოსავლის 3x-ს.

სიტყვა „daily“ (ყოველდღიური) აკეთებს მთელ საქმეს ამ წინადადებაში და მისი გამოტოვება არის ყველაზე გავრცელებული შეცდომა, რომელსაც leveraged ETF-ის მფლობელები უშვებენ. ფონდი არ იძლევა 3x-ს ერთი წლის განმავლობაში; ის იძლევა 3x-ს ყოველდღიურად დათვლილი (კომპაუნდირებული) შემოსავლის საფუძველზე, რაც სრულიად განსხვავებული რამ არის.

როგორ მუშაობს ყოველდღიური გადატვირთვა

წარმოიდგინეთ ინდექსი, რომელიც ერთი დღით 100-დან 110-მდე მიდის, შემდეგ კი მეორე დღეს ისევ 100-მდე ბრუნდება. ორი დღის განმავლობაში მთლიანი შემოსავალი: 0%.

2x ბერკეტიანი ვერსია:

• დღე 1: 100 → 120 (მოგება 20)
• დღე 2: 120 → 108 (ზარალი 12, რადგან 10% ვარდნა × 2 = 20% ზარალი)
• ჯამი: +8%, არა 0%

ბერკეტიანმა ვერსიამ 8% მოიმატა „ბრტყელ“ (უცვლელ) საფუძველზე. ეს არის „volatility drag“ ან „beta slippage“ — ყოველდღიური გადატვირთვის თავისებურება, და არა შეცდომა. არასტაბილურ ბაზრებზე, ყოველდღიური გადატვირთვის მქონე ბერკეტიან ETF-ებს შეუძლიათ მნიშვნელოვნად ჩამორჩნენ მათ მიერ გამოცხადებულ კოეფიციენტსაც კი, მაშინაც კი, როცა საფუძველი მოძრაობს სწორ მიმართულებით.

ასევე მართალია საპირისპიროც: სტაბილურად მზარდ ბაზარზე ბერკეტიანი ვერსია აჭარბებს გამოცხადებულ კოეფიციენტს. სწორედ ამიტომ ბერკეტიანი ETF-ები კარგად მუშაობს ბულ ბაზრებზე და ცუდად — „ჩხუბიან“ (ჩოპი) ან დათმობად (bearish) ბაზრებზე.

რას გვთავაზობენ ბროკერები

აშშ-ში, leveraged ETFs ფართოდ არის ხელმისაწვდომი ნებისმიერი ბროკერის მეშვეობით, რომელიც სთავაზობს აშშ-ში ჩამოთვლილ ETF-ებს:

• ძირითადი ინდექსების 2x და 3x ვერსიები (S&P 500, Nasdaq 100, Russell 2000, Dow Jones)
• სექტორების 2x და 3x ვერსიები (ნახევარგამტარები, ფინანსები, ენერგეტიკა, უძრავი ქონება)
• 1x ინვერსიული და leveraged ინვერსიული (-1x, -2x, -3x)
• ერთ აქციაზე მიბმული leveraged ETFs (ნაკლებად გავრცელებული, ახლახან დამტკიცებული SEC-ის მიერ)

სრული სია დიდია. რამდენიმე კარგად ცნობილი ტიკერი:

• TQQQ (3x Nasdaq 100)
• SQQQ (-3x Nasdaq 100)
• UPRO (3x S&P 500)
• SPXU (-3x S&P 500)
• SOXL (3x ნახევარგამტარები)
• SOXS (-3x ნახევარგამტარები)
• TNA (3x Russell 2000)
• ERX (2x ენერგეტიკა)

ევროპაში, შესაბამისი პროდუქტები, როგორც წესი, არის ETF-ები ჩაშენებული swap-ებით ან ფიუჩერსებით (მაგ., Lyxor / Amundi / iShares leveraged UCITS ETFs), მსგავსი ყოველდღიური გადატვირთვის მექანიკით. ევროკავშირის უმეტეს რეგულატორს ამ პროდუქტების შეზღუდვა აქვს „ინფორმირებულ ინვესტორებზე“ ან მოითხოვს რისკის გაფრთხილებებს.

ხარჯები

ლევერიჯირებული ETF-ები უფრო ძვირია, ვიდრე მათი არალევერიჯირებული ანალოგები:

• ხარჯების კოეფიციენტი (Expense ratio): 0.75-1.0% წელიწადში, მაშინ როცა არალევერიჯირებული ინდექს ETF-ებისთვის ეს არის 0.03-0.10%
• Bid-ask spread: ჩვეულებრივ უფრო ფართოა, ვიდრე არალევერიჯირებული ETF-ების შემთხვევაში, განსაკუთრებით არასტაბილურ ბაზრებზე
• სესხის აღების ღირებულება: ფონდი სესხულობს ლევერიჯის შესანარჩუნებლად და ეს ხარჯი შედის ხარჯების კოეფიციენტში
• თრექინგის შეცდომა (Tracking error): უფრო მაღალია, ვიდრე არალევერიჯირებული ETF-ების შემთხვევაში, განსაკუთრებით ხანგრძლივი შენარჩუნების პერიოდებში

გრძელვადიანი მფლობელისთვის ხარჯები კუმულირდება. 3x ETF-ზე 1% ხარჯების კოეფიციენტი, რომელიც ინახება 5 წლის განმავლობაში, შეიძლება შეამციროს შემოსავლები 5%-ით ან მეტით.

ვინ უნდა (და ვინ არ უნდა) გამოიყენოს ისინი

შესაბამისი გამოყენებები:

• მოკლევადიანი ტაქტიკური პოზიციონირება (1-5 დღიანი ვაჭრობა), სადაც ყოველდღიური „reset“-ი არ არის მნიშვნელოვანი
• გრძელვადიანი პორტფელის ჰეჯირება -1x ან -2x ინვერსით
• მცირე განაწილება (პორტფელის 1-5%) ტაქტიკური ექსპოზიციისთვის კონკრეტული ბაზრის ხედვის ფარგლებში

არასათანადო გამოყენებები:

• გრძელვადიანი „buy-and-hold“ (ვოლატილობის „drag“ დროთა განმავლობაში ანადგურებს შემოსავლებს)
• საპენსიო ანგარიშები (ყოველდღიური „reset“ მათ უვარგისს ხდის 1-2 წელზე მეტ ჰორიზონტზე)
• როგორც ლევერიჯებული აქციების პორტფელის შემცვლელი (ბროკერის მარჟის გზა ხშირად უკეთესია გრძელ ჰორიზონტზე)
• ყოველდღიური „reset“-ის მექანიზმის გაუგებრად

გავრცელებული შეცდომები

სამი ნიმუში, რომლებიც საცალო ინვესტორების ზარალში ხშირად გვხვდება:

1. ყიდვა ბაზრის აღმავლობის დროს და შენარჩუნება შებრუნებისას. 3x Nasdaq ETF, რომელიც 33%-ით ეცემა, მთლიანად „გაწმენდს“ თქვენს პოზიციას. 1x ექვივალენტი 11%-ით დაეცემოდა, რაც აღდგენადია.
2. დაშვება, რომ კოეფიციენტი ვრცელდება გრძელვადიან შედეგებზე. 3x ETF, რომელიც „უნდა“ დააბრუნოს 30%, თუ ძირითადი აქტივი 10%-ს დააბრუნებს, პრაქტიკაში შეიძლება დააბრუნოს 20% ან 40% — ეს დამოკიდებულია დაბრუნებების გზაზე.
3. მათი გამოყენება საპენსიო ანგარიშებში. ყოველდღიურად გადატვირთვადი ETF-ების საგადასახადო მოპყრობა ზოგიერთ იურისდიქციაში მტრულია. აშშ-ში IRS მათ ყოველი გადატვირთვისას ჩვეულებრივ შემოსავლად მიიჩნევს, რაც შეიძლება გაანადგუროს IRA ან 401(k)-ის საგადასახადო უპირატესობა.

როგორ შევაფასოთ

თუ განიხილავთ leveraged ETF-ს, ჰკითხეთ:

• რა არის ფლობის ვადა? (თუ რამდენიმე კვირაზე მეტია, ყოველდღიური „reset“-ი უმეტეს სცენარში დაგაზარალებთ.)
• რა არის ძირითადი აქტივის არასტაბილურობა? (მაღალი არასტაბილურობა = უფრო მეტი „daily reset drag“.)
• რა არის ხარჯების კოეფიციენტი? (შეადარეთ 2x ან 3x swap-ს ან ფიუჩერსებზე დაფუძნებულ ალტერნატივას.)
• არის არალევერიჯირებული ალტერნატივა, რომელიც მომცემს იმავე ექსპოზიციას ნაკლები „decay“-ით? (ხშირად, არალევერიჯირებულ ETF-ში უფრო მცირე პოზიცია უკეთესია გრძელვადიან პერსპექტივაში.)

ხშირად დასმული კითხვები

რამდენ ხანს უნდა ვფლობდე ლევერიჯებულ ETF-ს?

დღეები ან კვირები ტაქტიკური გამოყენებისთვის. თვეები ან წლები გრძელვადიანი ფლობისთვის გაზრდის ვოლატილობის „დრაგის“ ეფექტს და შეამცირებს შანსს, რომ რევერსის დროს არ მოხდეს კატასტროფული ზარალი.

აკრძალულია თუ არა ლევერიჯირებული ETF-ები ევროპაში?

არ არის აკრძალული, მაგრამ შეზღუდულია. UCITS-ის წესები მოითხოვს, რომ ლევერიჯირებული ETF-ები ხელმისაწვდომი იყოს მხოლოდ „ინფორმირებულ ინვესტორებისთვის“, რომლებსაც შეუძლიათ რისკების გააზრების დამტკიცება. პრაქტიკაში, ევროკავშირის უმეტესობა Broker-ები ითხოვენ რისკის შესახებ დადასტურებას, სანამ მომხმარებელს მისცემენ საშუალებას განახორციელოს ტრანზაქციები ლევერიჯირებულ UCITS ETF-ებში.

რა არის საუკეთესო Broker ლევერიჯული ETF-ებისთვის?

ნებისმიერი tier-1 Broker, რომელიც სთავაზობს აშშ-ში ჩამოთვლილ ETF-ებს: Interactive Brokers, Saxo, AdroFX, XM, Pepperstone (ზოგიერთ შემთხვევაში). EU UCITS ვერსიებისთვის, Broker-ები, რომლებიც პირდაპირ ჩამოთვლიან Lyxor / Amundi / iShares ლევერიჯულ პროდუქტებს.

შემიძლია დავკარგო იმაზე მეტი, ვიდრე ჩავდე ლევერიჯებულ ETF-ში?

არა. მაქსიმალური ზარალი არის თქვენი ინვესტიცია. ლევერიჯებული ფიუჩერსების ან ოფციონებისგან განსხვავებით, ლევერიჯებული ETF ვერ გადავა ნეგატიურ ზონაში. მაგრამ რეალისტური მაქსიმალური ზარალი ხანგრძლივ დათვის ბაზარზე არის თითქმის 100%.

დაკავშირებული რესურსები

• საუკეთესო Broker-ები ETF ინვესტირებისთვის
• საწყისი სახელმძღვანელოები → Index Fund ინვესტირება
• Brokerage-ის საკომისიოები → Margin Rates-ის შედარება

სად დაიწყოთ

თუ გსურთ შეისწავლოთ Leveraged ETFs, პრაქტიკული პირველი ნაბიჯია ანგარიშის გახსნა tier-1 Broker-თან და რამდენიმე Leveraged პროდუქტის გავლა paper-trading ან demo ანგარიშზე მაინც ერთი თვის განმავლობაში, სანამ რეალურ ფულს ჩადებთ. იხილეთ ჩვენი broker table Leveraged ETF-ზე წვდომის მქონე პლატფორმების მიმდინარე სიისთვის.