სარისკოობის მართვა ლევერიჯირებული პროდუქტებით ვაჭრობისას

მაღალბერკეტიანი პროდუქტები — მაღალი ბერკეტის მქონე ETF-ები, მაღალი ბერკეტის მქონე CFDs და ოფციები — საერთო რისკს იზიარებს: ბერკეტი ორივე მიმართულებით მოქმედებს. რისკის მართვის ჩარჩო ერთნაირია ყველა პროდუქტისთვის, მიუხედავად იმისა, რომ მექანიკა განსხვავდება.

ჩარჩო შედგება სამი ნაწილისგან: პოზიციის ზომის განსაზღვრა ანგარიშთან მიმართებით, წინასწარ განსაზღვრული გასვლა ვაჭრობის განთავსებამდე და პროდუქტის გზაზე დამოკიდებული რისკის მკაფიო გაგება (დღიური გადატვირთვა მაღალი ბერკეტის მქონე ETF-ებისთვის, დროის დეგრადაცია ოფციებისთვის, ხოლო დაფინანსების ღირებულება CFDs-ისთვის).

აქ მიზანია პრაქტიკული ჩარჩო მაღალი ბერკეტის მქონე პროდუქტების რისკის მართვისთვის — არა მარკეტინგული დაპირება, არამედ რეალური რისკის მართვის წესები, რომლებიც მუშაობს.

პოზიციის ზომის განსაზღვრა

პირველი წესი არის ის, რომ პოზიციის ზომის განსაზღვრა ხდება ანგარიშის დონეზე და არა პოზიციის დონეზე. 2× ბერკეტიანი ETF, რომელიც ღირს $5,000, არის 2× პოზიცია; მთავარი კითხვა არის, ანგარიშის რამდენი ნაწილია „რისკის ქვეშ“.

სტანდარტული წესი: ნებისმიერ ერთ ბერკეტიან პოზიციაში ანგარიშის არაუმეტეს 2-5%-ისა, მიუხედავად პროდუქტისა. $50,000 ანგარიშს შეუძლია ერთ ბერკეტიან პროდუქტში დაიკავოს $1,000-$2,500. ბერკეტი ჩაშენებულია პროდუქტში; პოზიციის ზომა კი არის ის, რაც ზღუდავს ზარალს.

შეცდომა: ბერკეტიან პროდუქტს „მცირე“ პოზიციად აღქმა, რადგან ნომინალი მცირეა. $1,000 პოზიცია 3× ბერკეტიან ETF-ში იგივე რისკის პროფილს ატარებს, როგორც $3,000 პოზიცია იმავე საბაზისო აქტივში. პოზიციის ზომა დოლარებში იგივეა; იცვლება მხოლოდ ცვალებადობა.

განსაზღვრული გასასვლელები

მეორე წესი არის ის, რომ ყოველი ლევერიჯული პოზიცია განთავსებამდე უნდა ჰქონდეს განსაზღვრული გასასვლელი. გასასვლელი შეიძლება იყოს:

• სტოპ-ლოსი. ფასის დონე, რომლის დროსაც პოზიცია იხურება. მაგალითად, 2× ლევერიჯული S&P 500 ETF-ის $50-ად შეძენისას, სტოპი $45-ზე ზღუდავს ზარალს პოზიციის 10%-მდე.
• დროითი სტოპი. თარიღი, რომლის დადგომისას პოზიცია იხურება მიუხედავად ფასისა. ყოველდღიური გადატვირთვის მქონე ლევერიჯულ ETF-ებში 2-4 კვირიანი დროითი სტოპი ხშირია.
• მოგების მიზანი. ფასის დონე, რომლის დროსაც პოზიცია იხურება მოგების დასაფიქსირებლად. ლევერიჯული ETF-ისთვის ეს ხშირად შესვლის ფასიდან 20-30%-ით ზემოთაა.

გასასვლელი უნდა დადგინდეს მაშინ, როცა ვაჭრობა იდება და არა მაშინ, როცა პოზიცია თქვენს წინააღმდეგ იწყებს მოძრაობას. წინასწარ განსაზღვრული გასასვლელების დისციპლინაა ის, რაც განასხვავებს ლევერიჯული პროდუქტის მოვაჭრეებს, რომლებიც გადარჩებიან, მათგან, ვინც ვერ გადარჩება.

შეცდომა: ზარალიან ლევერიჯულ პოზიციაზე დარჩენა, რადგან „სავაჭრო თეზისი ჯერ კიდევ მოქმედებს“. გასასვლელი აიძულებს გადახედვას.

ბილიკზე დამოკიდებული რისკი

მესამე წესი არის პროდუქტის ბილიკზე დამოკიდებული რისკის გაგება. სამი ძირითადი ლევერიჯული პროდუქტი განსხვავებულ ბილიკურ რისკებს შეიცავს:

ბერკეტიანი ETF-ები (ყოველდღიური გადატვირთვა)

2× ბერკეტიანი ETF ყოველდღე „გადატვირთავს“ თავს. მრავალდღიანი პერიოდის განმავლობაში მიღებული შემოსავალი არის ყოველდღიური შემოსავლის კომპაუნდირებული (შედგენილი) შედეგი და არა 2× მრავალდღიანი შემოსავალი. მერყევ ბაზარზე კომპაუნდირებული შემოსავალი შეიძლება მნიშვნელოვნად უარესი იყოს, ვიდრე ინდექსის 2× შემოსავალი.

გზის რისკი: 2× ბერკეტიანი ETF-ის ფლობა 10%-იანი ვარდნისა და შემდეგ 10%-იანი ზრდის გავლით გაძლევთ -1% შემოსავალს და არა 0%-ს. მართვა: შეინარჩუნეთ ფლობის ვადა მოკლედ (1-4 კვირა) და დროის „სტოპი“ მკაცრად გამოიყენეთ.

ოფციები (დროის ამორტიზაცია)

ოფცია კარგავს ღირებულებას ყოველდღე, მაშინაც კი, თუ ძირითადი აქტივი არ მოძრაობს. დროის ამორტიზაცია (theta) აჩქარდება ვადის ამოწურვამდე ბოლო 30-45 დღის განმავლობაში. ამ პერიოდში შენარჩუნებული (long) ოფცია შეიძლება დაკარგოს თავისი ღირებულების 50-70% მხოლოდ დროის ამორტიზაციის გამო.

მართვა: დაარეგულირეთ პოზიციის ზომა დროის ჰორიზონტზე და გამოიყენეთ სპრედის სტრატეგიები, რათა შეზღუდოთ დროის ამორტიზაციის ზემოქმედება.

ლევერიჯებული CFDs (დაფინანსების ღირებულება)

ლევერიჯებული CFD-ს აქვს ყოველდღიური დაფინანსების ღირებულება (საფუძვლად არსებული აქტივის გრძელ და მოკლე განაკვეთებს შორის სხვაობა). დაფინანსება ირიცხება ყოველდღიურად და კუმულირდება. CFD, რომელიც ინახება 6 თვე და აქვს 5% წლიური დაფინანსების ღირებულება, იხდის დაფინანსებაში პოზიციის ღირებულების 2.5%-ს.

მართვა: შეინარჩუნეთ ფლობის ვადა მოკლე და გაითვალისწინეთ დაფინანსების ღირებულება მოსალოდნელი შემოსავლის (expected return) გამოთვლაში.

კორელირებული პოზიციები

მეოთხე წესი: კორელირებული პოზიციები ჩათვალეთ როგორც ერთი პოზიცია. თუ გაქვთ 3 ლევერიჯიანი ETF S&P 500-ზე, მაშინ გაერთიანებული პოზიცია არის ნებისმიერი ერთეულის ზომის 3-ჯერ. რისკი იგივეა, რაც 3-ჯერადი ერთი პოზიციის შემთხვევაში. სამ ETF-ს შორის დივერსიფიკაცია ილუზიურია.

მართვა: გააერთიანეთ ყველა ლევერიჯიანი პოზიცია ერთსა და იმავე საფუძველში, სექტორში ან თემაში და დააზომეთ საერთო მოცულობა ანგარიშის მიხედვით.

ცვალებადობის მასშტაბირება

მეხუთე წესი: პოზიციის ზომის მასშტაბირება მოახდინეთ პროდუქტის ცვალებადობის მიხედვით. 2×-იანი leveraged S&P 500 ETF-ს აქვს უფრო დაბალი ცვალებადობა, ვიდრე 2×-იანი leveraged small-cap tech ETF-ს. ანგარიშის იგივე 2% რისკი S&P 500 პროდუქტზე ბევრად უფრო დიდ პოზიციას ნიშნავს, ვიდრე იგივე 2% რისკი small-cap პროდუქტზე.

მართვა: გამოიყენეთ საშუალო ჭეშმარიტი დიაპაზონი (ATR) ან სტანდარტული გადახრა პოზიციის ზომის დასადგენად. უფრო მაღალი ცვალებადობის მქონე პროდუქტი იღებს უფრო მცირე პოზიციის ზომას.

როგორ შევაფასოთ

როდესაც აფასებთ ლევერიჯებული პროდუქტის რისკს, დაუსვით საკუთარ თავს:

• რა არის პროდუქტის ბილიკზე დამოკიდებული რისკი? (ETF-ებისთვის ყოველდღიური გადატვირთვა, ოფციონებისთვის დროის დეგრადაცია, CFDs-ისთვის — ფანდინგი.)
• როგორია კორელაცია ანგარიშში არსებულ სხვა პოზიციებთან? (კორელირებული პოზიციების აგრეგირება.)
• რა არის ვოლატილობა? (პოზიციის ზომა მოარგეთ ვოლატილობას.)
• რა არის გამოსვლის გეგმა? (სტოპ-ლოსი, დროითი სტოპი, მოგების მიზანი — სამივე უკეთესია, ვიდრე მხოლოდ ერთი.)
• როგორია პოზიციის ზომა ანგარიშთან შედარებით? (ანგარიშის 2-5% არის სტანდარტული ლიმიტი ერთი ლევერიჯებული პროდუქტისათვის.)

ამ კითხვებზე პასუხები განსაზღვრავს პოზიციის რეალურ რისკს. პროდუქტის მარკეტინგული მასალები არ გეუბნებათ ბილიკზე დამოკიდებულ რისკს; ისინი გეუბნებათ ლევერიჯის კოეფიციენტს.

ხშირად დასმული კითხვები

ანგარიშის რა ნაწილი უნდა იყოს ლევერიჯულ პროდუქტებში?

მომხმარებელთა უმეტესობისთვის, ნებისმიერ მომენტში ანგარიშის 10-20% ლევერიჯულ პროდუქტებში განთავსება გონივრული ზღვარია. დანარჩენი უნდა იყოს ნაღდი ფული, გრძელვადიანი (long-only) პოზიციები ან არაკორელაციური აქტივები. ლევერიჯულ პროდუქტებში უფრო მაღალი განაწილება შესაბამისია მხოლოდ იმ გამოცდილი ტრეიდერებისთვის, რომლებსაც აქვთ რისკის მართვის მკაფიო წესები და არა უმეტესობა საცალო ტრეიდერებისთვის.

უნდა გამოვიყენო თუ არა stop-loss ლევერიჯირებულ პროდუქტებზე?

დიახ, ყოველთვის. ლევერიჯირებული პროდუქტი stop-loss-ის გარეშე არის პოზიცია, რომელიც თეორიულად შეიძლება ნულამდე დაეცეს. stop-loss არის ერთადერთი დაცვა კაპიტალის მუდმივი ზარალისგან.

რამდენ ხანს უნდა ვფლობდე ლევერიჯულ პოზიციას?

ეს დამოკიდებულია პროდუქტზე. ლევერიჯული ETF-ები: 1-4 კვირა. ოფციები: 2-8 კვირა. ლევერიჯული CFDs: 1-4 კვირა. უფრო დიდხანს — და გზა-დამოკიდებული რისკი აჭარბებს ლევერიჯის სარგებელს. უფრო მოკლედ — და ტრანზაქციის ხარჯები შთანთქავს მოგებას.

რა არის ყველაზე დიდი რისკი ლევერიჯირებულ პროდუქტებში?

ყველაზე დიდი რისკი არის ლევერიჯისა და კონცენტრაციის კომბინაცია. ტრეიდერი, რომელიც ანგარიშის 30%-ს ერთ ლევერიჯირებულ ETF-ში დებს, ფაქტობრივად მართავს 90%+-ზე მეტ პოზიციას. ETF-ში 10%-იანი არასასურველი მოძრაობა ანგარიშზე 27%-იან შემცირებას (drawdown) იწვევს. ლევერიჯი მარკეტინგში უხილავია, მაგრამ შემცირებაში (drawdown) ძალიან მკაფიოდ ჩანს.

დაკავშირებული რესურსები

• ბროკერაჟის საკომისიოები → მარჟის განაკვეთების შედარება
• საწყისი სახელმძღვანელოები → რა არის მარჟით ვაჭრობა
• საუკეთესო საფონდო Broker-ები

სად დაიწყოთ

თუ გსურთ დაიწყოთ ლევერიჯებული პროდუქტების გამოყენება, პრაქტიკული პირველი ნაბიჯია პოზიციის ზომის მკაფიო ლიმიტებისა და გასვლის წესების დადგენა, სანამ განახორციელებთ ვაჭრობას. იხილეთ ჩვენი broker table იმ პლატფორმების მიმდინარე სიისთვის, რომლებიც სთავაზობენ ლევერიჯებულ პროდუქტებს გამჭვირვალე მარჟის წესებით.