ეს არ არის საინვესტიციო რჩევა. მოწოდებული ინფორმაცია არის მხოლოდ საგანმანათლებლო და საინფორმაციო მიზნებისთვის და არ წარმოადგენს რაიმე ფინანსური პროდუქტის ყიდვის ან გაყიდვის რეკომენდაციას.
საწყისი მარჟა და ბერკეტი ერთსა და იმავე იდეის ორი მხარეა. საწყისი მარჟა არის ის დეპოზიტი, რომელსაც დებთ ლევერიჯული პოზიციის გასახსნელად. ბერკეტი არის პოზიციის ზომის შეფარდება დეპოზიტთან. თუ €1,000-ს ჩადებთ €5,000 პოზიციის გასახსნელად, მაშინ საწყისი მარჟა არის €1,000, ხოლო ბერკეტი — 5:1. ეს ორი რიცხვი დაკავშირებულია მარტივი ფორმულით და სწორედ ეს ფორმულა უდევს საფუძვლად ყველა მარჟის მოთხოვნის (margin call) გამოთვლას.
ფორმულა
ურთიერთობა ასეთია: საწყისი მარჟა = პოზიციის ზომა / ბერკეტის კოეფიციენტი. ან, ეკვივალენტურად, ბერკეტის კოეფიციენტი = პოზიციის ზომა / საწყისი მარჟა. ბერკეტის კოეფიციენტი არის გამრავლება ტრეიდერის დეპოზიტზე, ხოლო საწყისი მარჟა არის დეპოზიტის დოლარებში გამოხატული თანხა.
რეგულატორი ადგენს მაქსიმალურ ბერკეტის კოეფიციენტს საცალო ტრეიდერებისთვის. ESMA ევროკავშირში ზღუდავს საცალო ბერკეტს 1:5-მდე ძირითადი აქციებისთვის. FCA-ს გაერთიანებულ სამეფოში აქვს მსგავსი შეზღუდვები. ASIC ავსტრალიაში გაამკაცრა წესები, რათა შესაბამისობაში იყოს. ოფშორულ Broker-ებს შეუძლიათ შესთავაზონ უფრო მაღალი ბერკეტი, მაგრამ რეგულაციური დაცვა უფრო სუსტია. მაქსიმალური ბერკეტი, რომელსაც Broker აქვეყნებს რეკლამაში, არის მაქსიმალური ბერკეტი, რომელსაც რეგულატორი უშვებს ტრეიდერის ანგარიშის ტიპისთვის ტრეიდერის იურისდიქციაში.
რას ფარავს საწყისი მარჟა
საწყისი მარჟა არის დეპოზიტი, რომელიც უზრუნველყოფს პოზიციას ტრეიდერის მიერ დეფოლტის შემთხვევაში. თუ პოზიცია ტრეიდერის წინააღმდეგ წავა და ტრეიდერის კაპიტალი (equity) გარკვეულ ზღვარს ქვემოთ დაეცემა, Broker გასცემს margin call-ს. საწყისი მარჟა არის ბუფერი, რომელიც ტრეიდერს აქვს მანამ, სანამ margin call არ ამოქმედდება. 5:1 ლევერიჯით აღებულ მთავარ აქციაზე ბევრ იურისდიქციაში maintenance margin არის 30%, რაც ნიშნავს, რომ ტრეიდერის კაპიტალი უნდა დაეცეს საწყისი დონიდან 30%-ით, სანამ margin call არ ამოქმედდება. 5:1 პოზიციაზე პოზიციის 30%-იანი შემცირება (drawdown) ნიშნავს 6%-იან მოძრაობას ტრეიდერის წინააღმდეგ. 6%-იანი მოძრაობის შემდეგ Broker დაიწყებს შეშფოთებას.
კავშირი საწყის მარჟასა და maintenance margin-ს შორის არის ტრეიდერის „საფრენი ბილიკი“ (runway). მაღალი საწყისი მარჟა და დაბალი maintenance margin აძლევს ტრეიდერს გრძელ runway-ს. დაბალი საწყისი მარჟა და მაღალი maintenance margin აძლევს ტრეიდერს მოკლე runway-ს. Broker-ის მიერ გამოქვეყნებული მარჟის განაკვეთები არის პირველი რიცხვი; მეორე რიცხვი უფრო რთულად მოსაძებნია და ხშირად მოითხოვს იურიდიული დოკუმენტების წაკითხვას.
ბერკეტის ასიმეტრია
იგივე ბერკეტის კოეფიციენტი, რომელიც 5%-იან მოგებას 25%-იან მოგებად აქცევს, ასევე 5%-იან ზარალს 25%-იან ზარალად აქცევს. 25%-იანი ზარალის გამოსწორება უფრო რთულია, ვიდრე 5%-იანი ზარალის, რადგან გასათანაბრებლად ტრეიდერს 33%-იანი მოგება სჭირდება. ზარალის კომპაუნდინგის ეფექტი ერთ-ერთი მიზეზია, რის გამოც Broker-ები საცალო ტრეიდერებისთვის ბერკეტს უფრო დაბალ დონეზე ზღუდავენ, ვიდრე პროფესიონალი ან ინსტიტუციური კლიენტებისთვის. ეს ზღვარი აღიარებს, რომ საცალო ტრეიდერები უფრო ხშირად არასწორად აფასებენ ასიმეტრიას.
ასიმეტრია ყველაზე დამსჯელია სწრაფ ბაზარზე. პოზიცია, რომელიც გახსნისას ჩამოვარდება (gap down), ერთ სესიაში შეიძლება 10%-ით ან მეტით იმოძრაოს; ხოლო 5:1 პოზიციის შემთხვევაში ეს ნიშნავს ტრეიდერის კაპიტალის 50%-იან ზარალს. 50%-იანი ზარალი გასასწორებლად 100%-იან მოგებას მოითხოვს, რაც ტრეიდერების უმეტესობას ხელმისაწვდომ დროში ვერ შეუძლია. პოზიცია Broker-ის მიერ იხურება ყველაზე ცუდ მომენტში და აღდგენა შეუძლებელია.
როგორ ვიფიქროთ სწორ საწყის მარჟაზე
სწორი საწყისი მარჟა არის ის, რომელიც უზრუნველყოფს სწორ დოლაროვან რისკს გაჩერების (stop) მომენტში, და არა ის, რომელიც ქმნის ლევერიჯის კონკრეტულ კოეფიციენტს. ტრეიდერს, რომელსაც აქვს €10,000 ანგარიში, 1% რისკი თითო ტრანზაქციაზე და გაჩერება შესვლიდან 5%-ით დაშორებული, სჭირდება პოზიციის ზომა, რომელიც გაჩერებაზე გამოიწვევს €100 ზარალს. საწყისი მარჟა არის ის, რაც მოითხოვს პოზიციის ზომას, ხოლო ლევერიჯის მაჩვენებელი არის ის, რასაც ეს პოზიციის ზომა გულისხმობს.
ხშირი წესია პოზიციის ზომის განსაზღვრა ისე, რომ დოლაროვანი რისკი იყოს ანგარიშის 1%, ლევერიჯის მიუხედავად. ლევერიჯი არის შედეგი და არა შეყვანა (input). ტრეიდერს არ სჭირდება ფიქრი იმაზე, არის თუ არა ლევერიჯი 2× ან 5×. ტრანზაქცია იგივეა.
როგორ ეპყრობიან რეგულატორები ამ ურთიერთობას
რეგულატორები საწყის მარჟასა და ბერკეტს ერთიან კონცეფციად განიხილავენ. ESMA-ის ბერკეტის ლიმიტები საცალო მოვაჭრეებისთვის დადგენილია საწყისი მარჟის მიხედვით. ძირითადი აქციებისთვის 1:5 ლიმიტი ნიშნავს, რომ საწყისი მარჟა არის პოზიციის ღირებულების 20%. ნაკლები მნიშვნელობის აქციებისთვის 1:2 ლიმიტი ნიშნავს საწყის მარჟას 50%-ს. ლიმიტი დადგენილია საწყისი მარჟის მიხედვით, მაგრამ ფორმულირება ურთიერთშემცვლელია ბერკეტთან, რადგან ეს ორი ერთმანეთის ინვერსიაა.
რეგულატორის ბერკეტის ლიმიტი არ არის Broker-ის ბერკეტის ლიმიტი. Broker-ს შეუძლია დააწესოს უფრო მკაცრი ლიმიტი, თუ ძირითადი აქტივი ნაკლებად ლიკვიდურია, მოვაჭრე ნაკლებად გამოცდილია, ან Broker-ის რისკის პოლიტიკა ამას მოითხოვს. გამოქვეყნებული ლიმიტი არის მაქსიმუმი და არა მინიმუმი.
დაკავშირებული რესურსები
სად დაიწყოთ
თუ გსურთ შეადაროთ Broker-ები ლევერიჯის ხელმისაწვდომობის მიხედვით, ყველაზე სასარგებლო მაჩვენებლებია იმ ინსტრუმენტების საწყისი მარჟა, რომლებზეც გსურთ ვაჭრობა, შენარჩუნების მარჟა და მარჟის მოთხოვნის (margin call) პოლიტიკა. ჩვენი broker comparison ჩამონათვალი აჩვენებს ლევერიჯს და თითოეულ Broker-ზე დასაშვებ ინსტრუმენტებს, რაც ერთად გეუბნებათ, როგორი იქნება პოზიციის გახსნამდე ხარჯი და რისკი.