ეს არ არის საინვესტიციო რჩევა. მოწოდებული ინფორმაცია არის მხოლოდ საგანმანათლებლო და საინფორმაციო მიზნებისთვის და არ წარმოადგენს რაიმე ფინანსური პროდუქტის ყიდვის ან გაყიდვის რეკომენდაციას.
ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟების კომისია (SEC) არის აშშ-ის ფასიანი ქაღალდების ბაზრების ძირითადი მარეგულირებელი, ხოლო SEC-ის როლი ონლაინ აქციებით ვაჭრობის პლატფორმების რეგულირებაში იგივეა, რაც მის როლს ტრადიციული ბროკერების რეგულირებაში. პლატფორმა არის Broker-Dealer, რომელიც ექვემდებარება 1934 წლის ფასიანი ქაღალდების ბირჟების შესახებ აქტს, 1933 წლის ფასიანი ქაღალდების შესახებ აქტს და SEC-ისა და იმ თვითრეგულირებადი ორგანიზაციების (SROs) წესებს, რომლებსაც SEC ზედამხედველობს. პლატფორმას მოეთხოვება რეგისტრაცია, კაპიტალის შენარჩუნება, კლიენტების სახსრების განცალკევება და მომხმარებლის შეკვეთებზე საუკეთესო შესრულების უზრუნველყოფა.
რეგისტრაციის მოთხოვნა
პირველი მოთხოვნა არის რეგისტრაცია. ონლაინ სავაჭრო პლატფორმა, რომელიც მოქმედებს აშშ-ში, ვალდებულია დარეგისტრირდეს SEC-ში როგორც Broker-dealer, ხოლო პლატფორმა ასევე ვალდებულია იყოს FINRA-ის (Financial Industry Regulatory Authority) წევრი და იყოს SRO, როგორიცაა NYSE ან Nasdaq. რეგისტრაცია საჯარო პროცესია და პლატფორმის მარეგულირებელი ისტორია ხელმისაწვდომია SEC-ის EDGAR სისტემაში და FINRA-ის BrokerCheck-ში.
რეგისტრაციის პროცესი პლატფორმის პირველი შესაძლებლობაა, აჩვენოს, რომ ის აკმაყოფილებს SEC-ის სტანდარტებს. პლატფორმამ უნდა აჩვენოს, რომ აქვს ოპერაციული, ფინანსური და შესაბამისობის (compliance) ინფრასტრუქტურა სავაჭრო აქტივობის მხარდასაჭერად, და პლატფორმამ უნდა ჩააბაროს SEC-ისა და FINRA-ის გამოცდები. პლატფორმა, რომელიც არ არის დარეგისტრირებული, უკანონოდ მუშაობს, ხოლო ტრეიდერი, რომელიც იყენებს დაურეგისტრირებელ პლატფორმას, ექვემდებარება თაღლითობისა და ბოროტად გამოყენების რისკს.
რეგისტრაცია ასევე არის უწყვეტი ვალდებულება. პლატფორმა ვალდებულია SEC-ში წარადგინოს რეგულარული ანგარიშები, შეინარჩუნოს კაპიტალი, დაექვემდებაროს შემოწმებებს და დაიცვას SEC-ის წესები. პლატფორმა, რომელიც ვერ ასრულებს მოთხოვნებს, ექვემდებარება აღსრულების (enforcement) ღონისძიებებს, და აღსრულების ღონისძიება შეიძლება მოიცავდეს ჯარიმებს, შეზღუდვებს და რეგისტრაციის დაკარგვას.
გამჟღავნების წესები
მეორე მოთხოვნა არის გამჟღავნება. პლატფორმა ვალდებულია გაამჟღავნოს თავისი საკომისიოები, შეკვეთების გადამისამართების პრაქტიკა, შეკვეთების ნაკადის (order flow) ანაზღაურების შესახებ შეთანხმებები და ინტერესთა კონფლიქტები. გამჟღავნება ხდება პლატფორმის საკომისიოების განრიგში, მისი შეკვეთების შესრულების პოლიტიკაში, მომხმარებელთან დადებულ ხელშეკრულებაში და მის Form CRS-ში (Client Relationship Summary).
გამჟღავნების წესები შექმნილია იმისთვის, რომ ტრეიდერს მიაწოდოს ინფორმაცია, რომელიც საჭიროა ინფორმირებული გადაწყვეტილების მისაღებად. საკომისიოების განრიგი ტრეიდერს ეუბნება, რა არის „ყველა-შიგნით“ (all-in) საერთო ღირებულება. შეკვეთების შესრულების პოლიტიკა ტრეიდერს აცნობს, სად გადამისამართებს პლატფორმა შეკვეთებს და როგორ იღებს პლატფორმა ანაზღაურებას. Form CRS ტრეიდერს მარტივი ინგლისურით (plain English) აწვდის ინფორმაციას პლატფორმის სერვისების, საკომისიოებისა და ინტერესთა კონფლიქტების შესახებ.
პლატფორმა, რომელიც არ ახდენს გამჟღავნებას, არღვევს წესებს, ხოლო ტრეიდერი, რომელიც იყენებს პლატფორმას გამჟღავნების წაკითხვის გარეშე, ექვემდებარება საკომისიოებსა და კონფლიქტებს, რომლებიც ტრეიდერმა არ ივარაუდა. გამჟღავნება არის მარეგულირებელი მოთხოვნა და ტრეიდერმა უნდა წაიკითხოს გამჟღავნება ანგარიშის დაფინანსებამდე.
შეკვეთის მარშრუტირების წესები
მესამე მოთხოვნა არის შეკვეთის მარშრუტირება. პლატფორმა ვალდებულია მოიძიოს საუკეთესო შესრულება თითოეული მომხმარებლის შეკვეთაზე და პლატფორმა ვალდებულია გაამჟღავნოს თავისი შეკვეთის მარშრუტირების პრაქტიკა. პლატფორმას შეუძლია მარშრუტირება განახორციელოს ლიტ ბირჟებზე, dark pools-ზე, internalisers-ზე ან ამ ლოკაციების კომბინაციაზე, და პლატფორმამ უნდა აჩვენოს, რომ მარშრუტირება უზრუნველყოფს მომხმარებლისთვის საუკეთესო შესრულებას.
საუკეთესო შესრულების მოთხოვნას აღასრულებს SEC და FINRA, ხოლო მოთხოვნა ვრცელდება ყველა მომხმარებლის შეკვეთაზე, მიუხედავად ზომისა თუ ტიპისა. პლატფორმა, რომელიც სისტემატურად მარშრუტირებს შეკვეთებს ისეთ ლოკაციაზე, რომელიც მომხმარებლისთვის უარეს შესრულებას იძლევა, არღვევს წესებს და პლატფორმა შეიძლება დაექვემდებაროს აღსრულების ღონისძიებებს.
შეკვეთის მარშრუტირების წესები ბოლო წლებში უფრო თვალსაჩინო გახდა, განსაკუთრებით SEC-ის ყურადღების ფონზე payment for order flow (PFOF)-ზე. PFOF არის პრაქტიკა, რომლის მიხედვითაც market maker უხდის პლატფორმას პლატფორმის მომხმარებლის შეკვეთების შესრულების უფლებას. პლატფორმა ვალდებულია გაამჟღავნოს PFOF-ის შეთანხმება და ვალდებულია აჩვენოს, რომ ეს შეთანხმება არ ამცირებს საუკეთესო შესრულებას. ტრეიდერს, რომელსაც PFOF აწუხებს, შეუძლია წაიკითხოს პლატფორმის გამჟღავნება და გადაწყვიტოს, მისაღებია თუ არა ეს შეთანხმება.
მომხმარებლის დაცვის წესები
მეოთხე მოთხოვნა არის მომხმარებლის დაცვა. პლატფორმას მოეთხოვება მომხმარებლის სახსრებისა და ფასიანი ქაღალდების განცალკევება, კაპიტალის შენარჩუნება, დაზღვევის არსებობა და SEC-ის მომხმარებლის დაცვის წესებთან შესაბამისობა. განცალკევება არის საფუძველი ტრეიდერის დაცვისთვის პლატფორმის ჩავარდნის შემთხვევაში, ხოლო დაზღვევა წარმოადგენს „სარეზერვო ბარიერს“ იმ ზარალის შემთხვევაში, რომელიც არ არის დაფარული განცალკევებით.
მომხმარებლის დაცვის წესებს აღასრულებს SEC და FINRA, ხოლო წესები შექმნილია იმისთვის, რომ ტრეიდერს ჰქონდეს რეალური აღდგენის გზა პლატფორმის ჩავარდნის შემთხვევაში. ტრეიდერი, რომელსაც დიდი ანგარიში აქვს ერთ პლატფორმაზე, ექვემდებარება პლატფორმის რისკს და ტრეიდერმა ანგარიშის დაფინანსებამდე უნდა გადაამოწმოს პლატფორმის მარეგულირებელი სტატუსი და პლატფორმის შესაბამისობის ისტორია.
აღსრულების ჩანაწერი
SEC აქვეყნებს თავის აღსრულების ჩანაწერს ვებსაიტზე და ეს ჩანაწერი ტრეიდერისთვის ინფორმაციის სასარგებლო წყაროა. ტრეიდერს შეუძლია მოძებნოს პლატფორმის სახელი და ნახოს აღსრულების ღონისძიებები, ჯარიმები და შესაბამისობის შესახებ ბრძანებები. ტრეიდერს ასევე შეუძლია ნახოს პლატფორმის რეაქცია ამ ქმედებებზე და ეს რეაქცია სასარგებლო მაჩვენებელია პლატფორმის მიერ შესაბამისობისადმი (compliance) ვალდებულების შესახებ.
პლატფორმა, რომელსაც სუფთა აღსრულების ჩანაწერი აქვს, ყოველთვის არ ნიშნავს, რომ ის უსაფრთხო პლატფორმაა, მაგრამ პლატფორმა, რომელსაც აღსრულების ღონისძიებების ისტორია აქვს, საგანგაშო სიგნალია. ტრეიდერმა ყურადღებით უნდა წაიკითხოს აღსრულების ჩანაწერი და გაითვალისწინოს ქმედებების ნიმუში. ერთი აღსრულების ღონისძიება უმნიშვნელო საკითხისთვის განსხვავდება აღსრულების ღონისძიებების ნიმუშისგან სერიოზული საკითხებისთვის.
როგორ შევაფასოთ აშშ-ის ონლაინ-სავაჭრო პლატფორმა
პატიოსანი პასუხია შეამოწმოთ რეგისტრაცია, გამჟღავნება, შეკვეთების გადამისამართება, მომხმარებელთა დაცვა და აღსრულების (enforcement) ისტორია. ტრეიდერი, რომელიც ამ შეფასებას ანგარიშის დაფინანსებამდე აკეთებს, პლატფორმას უსაფრთხოდ იყენებს. ტრეიდერი, რომელიც ანგარიშს ამ შეფასების გარეშე აფინანსებს, პლატფორმის რისკის წინაშე დგება და ეს რისკი ტრეიდერის პასუხისმგებლობაა.
ტრეიდერმა ასევე უნდა შეამოწმოს პლატფორმის ფინანსური ანგარიშგება. პლატფორმა ვალდებულია წარადგინოს ფინანსური ანგარიშგება SEC-ში და ანგარიშგება საჯაროა. ტრეიდერს შეუძლია დაინახოს პლატფორმის შემოსავალი, მისი ხარჯები, მისი კაპიტალი და მისი ლევერიჯი. ტრეიდერი, რომელიც ხედავს პლატფორმას, სადაც კაპიტალი მცირდება, ლევერიჯი იზრდება ან ხარჯების უჩვეულო მუხტებია, რეალური ჩავარდნის რისკის წინაშეა და მან უნდა განიხილოს სხვა პლატფორმა.
დაკავშირებული რესურსები
სად დაიწყოთ
თუ თქვენ ირჩევთ აშშ-ის ონლაინ-სავაჭრო პლატფორმას, ყველაზე სასარგებლო სავარჯიშოა შეამოწმოთ SEC-ისა და FINRA-ის ჩანაწერები და წაიკითხოთ პლატფორმის გამჟღავნების დოკუმენტი. ჩვენი broker comparison ჩამოთვლის პლატფორმის რეგულატორს და საკომისიოების განრიგს, რომლებიც ერთად გიჩვენებთ, როგორი მარეგულირებელი მდგომარეობაა მანამდე, სანამ ანგარიშს დააფინანსებთ.