ეს არ არის საინვესტიციო რჩევა. მოწოდებული ინფორმაცია არის მხოლოდ საგანმანათლებლო და საინფორმაციო მიზნებისთვის და არ წარმოადგენს რაიმე ფინანსური პროდუქტის ყიდვის ან გაყიდვის რეკომენდაციას.
ოპციონების მარჟინი და ლევერიჯი ერთი მონეტის ორი მხარეა. მარჟინი არის უზრუნველყოფა, რომელიც Broker-ს მოეთხოვება, რომ შეინარჩუნოს ოპციონის პოზიცია, ხოლო ლევერიჯი არის ის ანაზღაურება, რომელსაც პოზიცია იძლევა მარჟინის ერთეულზე. ოპციონის გამყიდველი იყენებს მარჟინს პოზიციის მხარდასაჭერად, ხოლო მარჟინზე მიღებული ანაზღაურება არის გამყიდველის ანაზღაურება კაპიტალზე.
ოპციონის მყიდველი მარჟინს არ იყენებს (მყიდველმა სრულად გადაიხადა პრემია), მაგრამ მყიდველი მაინც სარგებლობს ლევერიჯით, რადგან ოპციონის პოტენციური ანაზღაურება პრემიის მრავალჯერადია. მყიდველის ლევერიჯი დამოკიდებულია ოპციონის დელტაზე და პრემიის ღირებულებაზე და არა Broker-ის მარჟინზე.
გამყიდველის ბერკეტი
ოპციონის გამყიდველის ბერკეტი არის ნომინალური ექსპოზიცია გაყოფილი მარჟის მოთხოვნაზე. გამყიდველი, რომელიც ყიდის პუტ ოპციონს €100 აქციაზე €95 სტრაიკით, იღებს €2 პრემიას და დებს €1,700 მარჟას. ნომინალური ექსპოზიცია არის €9,500 (აქციების ღირებულება სტრაიკის ფასით). ბერკეტი არის €9,500 / €1,700 = 5.6×.
გამყიდველის ბერკეტი დამოკიდებულია ოპციონის სტრაიკზე, აქციის ვოლატილობაზე და Broker-ის მარჟის მოდელზე. ღრმად out-of-the-money ოპციონს (€70 სტრაიკი €100 აქციაზე) აქვს უფრო დაბალი მარჟა და უფრო მაღალი ბერკეტი, რადგან ოპციონის ვარჯიშის ალბათობა დაბალია. near-the-money ოპციონს (€95 სტრაიკი €100 აქციაზე) აქვს უფრო მაღალი მარჟა და უფრო დაბალი ბერკეტი.
მყიდველის ბერკეტი
ოპციონის მყიდველის ბერკეტი არის აქციის შემოსავლის გაყოფილი ოპციონის შემოსავალზე. მყიდველი, რომელიც იხდის €3-ს სატელეფონო (call) ოპციონში €100 ღირებულების აქციაზე, €110 სტრაიკით, იღებს 33× ბერკეტს პრემიაზე (€100 / €3). მყიდველის მაქსიმალური ზარალი არის პრემია, ხოლო მყიდველის პოტენციური შემოსავალი არის პრემიაზე მრავალჯერადი.
მყიდველის ბერკეტი ყველაზე მაღალია მოკლევადიან, out-of-the-money ოპციონზე (დაბალი პრემია, მაღალი მგრძნობელობა აქციის მოძრაობის მიმართ) და ყველაზე დაბალი — გრძელვადიან, in-the-money ოპციონზე (მაღალი პრემია, დაბალი მგრძნობელობა აქციის მოძრაობის მიმართ). მყიდველი, რომელსაც მაქსიმალური ბერკეტი სურს, ყიდულობს მოკლევადიან, out-of-the-money ოპციონს, იმ გათვალისწინებით, რომ ვადის გასვლისას ოპციონის in-the-money-ში ყოფნის ალბათობა დაბალია.
ზღვარსა და ბერკეტს შორის კავშირი
გამყიდველისთვის ზღვარი და ბერკეტი უკუპროპორციულად არის დაკავშირებული. უფრო მაღალი ზღვარი ნიშნავს უფრო დაბალ ბერკეტს, ხოლო უფრო დაბალი ზღვარი ნიშნავს უფრო მაღალ ბერკეტს. გამყიდველი, რომელსაც სურს უფრო მაღალი ბერკეტი, უნდა გაყიდოს ისეთი ოფციები, რომლებიც მნიშვნელოვნად არის „ფულის გარეთ“ (far out of the money), დაბალი ალბათობით განხორციელდება, და ამასთანავე გამყიდველი იღებს რისკს „კუდის მოვლენაზე“ (მნიშვნელოვანი მოძრაობა პოზიციის საწინააღმდეგოდ).
მყიდველისთვის ზღვარი და ბერკეტი პირდაპირ არ არის დაკავშირებული. მყიდველის ბერკეტი დამოკიდებულია პრემიაზე და არა ზღვარზე. მყიდველი, რომელსაც სურს უფრო მაღალი ბერკეტი, ყიდულობს უფრო იაფ ოფციებს („ფულის გარეთ“, მოკლე ვადით), და მყიდველი იღებს რისკს, რომ ოფციონი რომ ამოიწუროს უსარგებლოდ, მოხდება მთლიანი ზარალი.
რისკი-ანაზღაურების თანაფარდობა
მარჟა განსაზღვრავს გამყიდველის რისკი-ანაზღაურების თანაფარდობას. გამყიდველი იღებს მცირე პრემიას (მაქსიმალური მოგება) და დებს დიდ მარჟას (მაქსიმალური ზარალი). გამყიდველმა, რომელიც იღებს €200 პრემიას და დებს €1,700 მარჟას, აქვს მაქსიმალური მოგება €200 და მაქსიმალური ზარალი €1,700 (მარჟა მინუს პრემია). რისკი-ანაზღაურების თანაფარდობა არის 8.5:1 და ეს თანაფარდობა არახელსაყრელია გამყიდველისთვის.
გამყიდველის უპირატესობა არის პრემიაზე ვადის გასვლის ალბათობა უღირებულოდ. თუ გამყიდველი ყიდის ოპციონს, რომელსაც აქვს 90% ალბათობა, რომ ვადა გაუვა ფულის გარეთ, მოსალოდნელი ღირებულება დადებითია, მიუხედავად იმისა, რომ რისკი-ანაზღაურების თანაფარდობა თითოეულ გარიგებაზე არახელსაყრელია. გამყიდველის ლევერიჯი არის მარჟაზე მიღებული შემოსავალი მრავალი გარიგების განმავლობაში და არა თითოეულ გარიგებაზე მიღებული შემოსავალი.
ის ბერკეტი, რომელიც მნიშვნელოვანია
ბერკეტი, რომელიც მნიშვნელოვანია ოპციონების ტრეიდერისთვის, არის მარჟაზე მიღებული უკუგება (გამყიდველისთვის) ან პრემიუმზე მიღებული უკუგება (მყიდველისთვის) მთელი რიგი გარიგებების განმავლობაში და არა ერთი გარიგების ნომინალური ბერკეტი. გამყიდველი, რომელიც მარჟაზე იღებს 20% წლიურ უკუგებას (კაპიტალზე მიღებული უკუგება), იყენებს მარჟას ეფექტურად, მაშინაც კი, თუ თითოეულ გარიგებაზე ნომინალური ბერკეტი არის 5-10×.
მყიდველი, რომელიც პრემიუმზე იღებს დადებით მოსალოდნელ უკუგებას (კაპიტალზე მიღებული უკუგება), იყენებს პრემიუმს ეფექტურად, მაშინაც კი, თუ მყიდველი იგებს მხოლოდ 30-40% გარიგებებს. ბერკეტი დამოკიდებულია სტრატეგიის მოგების მაჩვენებელზე და რისკი-ანაზღაურების თანაფარდობაზე და არა ოპციონის ნომინალზე.
საერთო კითხვები ოფციონების მარჟისა და ლევერიჯის შესახებ
შემიძლია თუ არა ოფციონების მარჟის გამოყენება ნებისმიერი ტიპის ოფციონზე? მარჟის მოთხოვნა ვრცელდება ოფციონების გამყიდველებზე ყველა ტიპის ოფციონზე (კოლები, პუტები, covered calls, სპრედები). მარჟა განსხვავდება ოფციონის ტიპის მიხედვით: naked ოფციონები მოითხოვს ყველაზე მეტ მარჟას, ხოლო სპრედები — ყველაზე ნაკლებს.
ცვლის თუ არა პორტფელის მარჟა ლევერიჯს? დიახ, portfolio margin საშუალებას აძლევს გამყიდველს გამოიყენოს უფრო დაბალი მარჟა ჰეჯირებული პოზიციისთვის და ეს უფრო დაბალი მარჟა ზრდის ლევერიჯს. PM ხელმისაწვდომია მხოლოდ პროფესიონალი და მაღალი მოცულობის ტრეიდერებისთვის.
როგორ ითვლის Broker მარჟას მოკლე ოფციონზე? Broker იყენებს ფორმულას, რომელიც ითვალისწინებს ოფციონის მიმდინარე ღირებულებას, ძირითადი აქტივის ღირებულებას და out-of-the-money თანხას. მარჟა კორექტირდება ყოველდღიურად.
დაკავშირებული რესურსები
სად დაიწყოთ
თუ თქვენ აფასებთ options-ს margin-სა და leverage-სთვის, ყველაზე სასარგებლო პირველი ნაბიჯია გამოთვალოთ margin-ის მოთხოვნა თქვენი სტრატეგიისთვის და მოსალოდნელი ანაზღაურება margin-ზე. ჩვენი broker comparison ჩამოთვლის option brokers-ს და margin-ის მოდელებს, რომლებიც ერთად გიჩვენებთ, როგორი იქნება leverage, სანამ თქვენს პირველ option-ს გაყიდით.