ეს არ არის საინვესტიციო რჩევა. მოწოდებული ინფორმაცია არის მხოლოდ საგანმანათლებლო და საინფორმაციო მიზნებისთვის და არ წარმოადგენს რაიმე ფინანსური პროდუქტის ყიდვის ან გაყიდვის რეკომენდაციას.
ოპციათა მარჟა არის უზრუნველყოფა, რომელიც Broker-ს მოეთხოვება ღია ოპციათა პოზიციის შესანარჩუნებლად. მარჟა საჭიროა ოპციათა გამყიდველებისთვის (რომლებსაც აქვთ ვალდებულება იყიდონ ან გაყიდონ აქცია) და მარჟა არ არის საჭირო ოპციათა მყიდველებისთვის (რომლებმაც უკვე გადაიხადეს პრემია და ვერ დაკარგავენ პრემიაზე მეტს). მარჟის მოთხოვნა დადგენილია Broker-ისა და რეგულატორის მიერ და განსხვავდება ოპციის ტიპის, სტრაიკის, ვადის გასვლის თარიღისა და ძირითადი აქტივის (underlying) არასტაბილურობის მიხედვით.
ოპციათა გამყიდველის მარჟის მოთხოვნა ყველაზე მნიშვნელოვანია იმ ტრეიდერისთვის, რომელიც აფასებს ოპციათა ლევერიჯს. გამყიდველი იღებს რისკს, რომ ოპცია შეიძლება იქნეს გამოყენებული, ხოლო Broker-ს სურს, რომ ჰქონდეს უზრუნველყოფა პოტენციური ზარალის დასაფარად. მარჟის მოთხოვნა განსაზღვრავს, ანგარიშის რამდენი ნაწილი იქნება მიბმული პოზიციაზე და რამდენ ლევერიჯს შეძლებს გამყიდველი.
რატომ არ სჭირდებათ მყიდველებს მარჟა
ოპციონის მყიდველმა უკვე სრულად გადაიხადა პრემია. მყიდველს არ შეუძლია დაკარგოს პრემიაზე მეტი, ხოლო ბროკერს არ აქვს საკრედიტო რისკი მყიდველის მიმართ. მყიდველის ანგარიშს არ სჭირდება მარჟა, რადგან მყიდველის მაქსიმალური ზარალი არის პრემია, და პრემია მცირეა აქციის ნოტიონალურ ღირებულებასთან შედარებით.
მყიდველის ანგარიში ჩამოიჭრება პრემიით შესყიდვის მომენტში, და პრემია არის მყიდველის მაქსიმალური ფინანსური ვალდებულება. მყიდველს შეუძლია შეინარჩუნოს ოპციონი ვადის ამოწურვამდე დამატებითი სახსრების დამატების გარეშე, მიუხედავად იმისა, რამდენად შორს წავა აქცია ოპციონის წინააღმდეგ. მყიდველის ერთადერთი რისკია დაკარგული პრემია.
რატომ სჭირდებათ გამყიდველებს მარჟა
ოპციის გამყიდველს აქვს ვალდებულება, რომ ოფციონის განხორციელების შემთხვევაში, შეიძინოს ან გაყიდოს აქცია გაფიცვის ფასით. გამყიდველის მაქსიმალური ზარალი განუსაზღვრელია (შიშველი call ოფციონის შემთხვევაში) ან დიდია (შიშველი put ოფციონის შემთხვევაში — გაფიცვის ფასამდე, აქციების რაოდენობაზე გამრავლებული). Broker ითხოვს მარჟას, რათა დაფაროს პოტენციური ზარალი, თუ გამყიდველი ვერ შეასრულებს ვალდებულებას.
გამყიდველისთვის მარჟის მოთხოვნა უფრო მაღალია მოკლევადიანი ოფციონისთვის (ვადის გასვლა ახლოსაა და აქციის მოძრაობა შეიძლება იყოს დიდი ოფციონის ღირებულებასთან შედარებით) და უფრო დაბალი — გრძელვადიანი ოფციონისთვის (ვადის გასვლა შორსაა და აქციის მოძრაობა მცირეა ოფციონის ღირებულებასთან შედარებით). მარჟის მოთხოვნა ასევე უფრო მაღალია არასტაბილური აქციისთვის და უფრო დაბალი — სტაბილური აქციისთვის.
მარჟის გაანგარიშება
ოპციონის გამყიდველისთვის მარჟის გაანგარიშება ეფუძნება ოპციონის მიმდინარე ღირებულებას და ოპციონის პოტენციურ ზარალს. სტანდარტული მარჟის ფორმულა (რომელიც აშშ-ში გამოიყენება Reg T-ის ფარგლებში და ევროკავშირში ESMA-ის წესებით) არის: მარჟა = ძირითადის ღირებულების 20% − out-of-the-money თანხა + ოპციონის მიმდინარე პრემია.
კონკრეტული მაგალითი: ტრეიდერი ყიდის naked put ოპციონს €100 აქციაზე, €95 სტრაიკით და €2 პრემიით (ოპციონი out of the money-ა €5-ით). მარჟა არის 20% × €10,000 = €2,000, მინუს €5 × 100 = €500 (out-of-the-money თანხა), პლუს €2 × 100 = €200 (პრემია). მთლიანი მარჟა არის €1,700.
მარჟა ყოველდღიურად კორექტირდება აქციის ფასისა და ოპციონის ღირებულების მიხედვით. თუ აქცია დაეცემა, მარჟა იზრდება. თუ აქცია მოიმატებს, მარჟა მცირდება. გამყიდველის ანგარიშს ნებისმიერ დროს უნდა ჰქონდეს საკმარისი კაპიტალი მარჟის დასაფარად, ხოლო margin call გაიცემა, თუ კაპიტალი დაეცემა maintenance margin-ს ქვემოთ.
პორტფელის მარჟის ალტერნატივა
ზოგიერთი Broker სთავაზობს პორტფელის მარჟას (PM) პროფესიონალ და მაღალი მოცულობის ტრეიდერებს. PM მოდელი ითვლის მარჟას მთელი პორტფელის რისკის მიხედვით და არა თითოეული ცალკეული პოზიციის რისკის მიხედვით. PM მარჟა სტანდარტულ მარჟაზე დაბალია კარგად ჰეჯირებულ პორტფელში, ხოლო PM მარჟა უფრო მაღალია კონცენტრირებულ პორტფელში.
PM მოდელი ყველაზე სასარგებლოა ტრეიდერისთვის, რომელსაც აქვს დივერსიფიცირებული ოფციონების პორტფელი (გრძელი და მოკლე ოფციონები, დაფარული და დაუფარავი პოზიციები, ჰეჯირებული ძირითადი აქციით). PM მოდელი ნაკლებად სასარგებლოა ტრეიდერისთვის, რომელსაც აქვს ერთი დაუფარავი ოფციონის პოზიცია, რადგან PM მარჟა მსგავსია სტანდარტული მარჟის კონცენტრირებული პოზიციისთვის.
სხვაობა მარჟის მოთხოვნებში სხვადასხვა ოპციურ სტრატეგიებს შორის
დაფარული ქოლი (აქვთ აქციები და ყიდიან ქოლის ოპციონს) მოითხოვს უფრო დაბალ მარჟას, ვიდრე „ნაკედ ქოლი“ (ქოლის ოპციონის გაყიდვა აქციების ფლობის გარეშე). დაფარული ქოლი არის ჰეჯირებული პოზიცია (აქციები ფარავს ქოლის ვალდებულებას), ხოლო მარჟა იგივეა, რაც აქციის მარჟა ან აქციის სრული ღირებულება.
დამცავი პუტი (აქციების ფლობა და პუტის ოპციონის ყიდვა) მოითხოვს მარჟას, რომელიც ტოლია აქციის მარჟის ან აქციის სრული ღირებულების. პუტი არის ჰეჯი და მარჟა ასახავს მყიდველის პოზიციას აქციაში და არა პუტის ღირებულებას.
სპრედი (ერთი და იგივე აქციაზე ოპციონების ყიდვა და გაყიდვა სხვადასხვა სტრაიკებით ან ვადებით) მოითხოვს მარჟას, რომელიც უფრო დაბალია, ვიდრე „ნაკედ“ ოპციონის მარჟა, რადგან სპრედი არის ჰეჯირებული პოზიცია. სპრედის მაქსიმალური ზარალი განსაზღვრულია და Broker იყენებს განსაზღვრულ ზარალს როგორც მარჟის მოთხოვნას.
დაკავშირებული რესურსები
სად დაიწყოთ
თუ თქვენ აფასებთ options margin-ს, ყველაზე სასარგებლო პირველი ნაბიჯია შეამოწმოთ Broker-ის margin მოდელი (standard ან portfolio), თქვენი სტრატეგიისთვის margin-ის განაკვეთები და maintenance margin-ის მოთხოვნა. ჩვენი broker comparison ჩამონათვალი მოიცავს options Broker-ებს და margin-ის განაკვეთებს, რომლებიც ერთად გიჩვენებთ, როგორი იქნება margin მანამდე, სანამ თქვენს პირველ option-ს გაყიდით.