ეს არ არის საინვესტიციო რჩევა. მოწოდებული ინფორმაცია არის მხოლოდ საგანმანათლებლო და საინფორმაციო მიზნებისთვის და არ წარმოადგენს რაიმე ფინანსური პროდუქტის ყიდვის ან გაყიდვის რეკომენდაციას.
ლევერიჯული ინვერსული ETF-ები არის ETF-ები, რომლებიც მიზნად ისახავს ძირითადი ინდექსის ყოველდღიური შემოსავლის საპირისპიროს მრავალჯერად მიწოდებას. 2× ინვერსულმა ETF-მა S&P 500-ზე უნდა გამოიმუშაოს 2% მოგება იმ დღეს, როცა ინდექსი კარგავს 1%-ს, და 2% ზარალი იმ დღეს, როცა ინდექსი იმატებს 1%-ს. ყოველდღიური „გადატვირთვა“ (reset) მოქმედებს და ლევერიჯული ETF-ებისთვის დამახასიათებელი იგივე კომპაუნდინგის (შედგენითი) რისკები ვრცელდება ლევერიჯულ ინვერსულ ETF-ებზეც, თუმცა დამატებითი „სიურპრიზით“ — ინვერსიული ურთიერთობის შენარჩუნება მრავალ დღეზე რთულია.
ლევერიჯული ინვერსული ETF-ების რისკები იგივეა, რაც ლევერიჯული ETF-ების რისკები, მაგრამ დამატებით ორი რისკით: ტენდენციურ (ტრენდულ) ბაზარზე „დეკეი“ (ღირებულების შემცირება) და არასტაბილურ ბაზარზე თვალყურის დევნების შეცდომა (tracking error). პროდუქტი შექმნილია მოკლევადიანი ჰეჯირებისთვის და ტაქტიკური მოკლე პოზიციებისთვის, და ის არ არის შექმნილი ინდექსზე გრძელვადიანი მოკლე პოზიციისთვის.
დაგროვების (კომპაუნდინგის) რისკი
დაგროვების რისკი არის ყველაზე მნიშვნელოვანი რისკი leveraged inverse ETF-ისთვის. ყოველდღიური გადატვირთვა (reset) ნიშნავს, რომ პროდუქტის ანაზღაურება მრავალდღიან პერიოდში არ არის ინდექსის ანაზღაურების მარტივი ჯერადი. ბაზარზე, რომელიც ზედიზედ სამი დღის განმავლობაში ეცემა 1%-ით, 2× inverse ETF დღეში იძენს 2%-ს, ხოლო წმინდა მოგება სამი დღის განმავლობაში არის 6.12% (და არა მარტივი 6%). ბაზარზე, რომელიც ზედიზედ სამი დღის განმავლობაში იზრდება 1%-ით, 2× inverse ETF დღეში კარგავს 2%-ს, ხოლო წმინდა ზარალი სამი დღის განმავლობაში არის -5.88% (და არა -6%).
სხვაობა მარტივ ანაზღაურებასა და დაგროვების (კომპაუნდინგის) ანაზღაურებას შორის მცირეა რამდენიმე დღის განმავლობაში და დიდია მრავალი დღის განმავლობაში. ტრენდულ ბაზარზე (ზემოთ ან ქვემოთ) დაგროვება მუშაობს პროდუქტის სასარგებლოდ ან მის წინააღმდეგ. ჩახლართულ (choppy) ბაზარზე დაგროვება მუშაობს პროდუქტის წინააღმდეგ, რადგან პროდუქტი კარგავს ღირებულებას ყოველდღიური reset-ის გამო, მაშინაც კი, როცა ინდექსი ბრტყელია (უცვლელია).
გეპის (gap) რისკი
გეპის (gap) რისკი ლევერიჯირებულ ინვერს ETF-ზე იგივეა, რაც გეპის (gap) რისკი ჩვეულებრივ ლევერიჯირებულ ETF-ზე. ETF ფასდება დახურვის მომენტში, ხოლო შემდეგი გახსნისას არსებული გეპი აისახება ETF-ის ფასში. ინდექსზე 3%-იანი გეპის ზემოთ (gap up) მოძრაობა იწვევს 6%-იან ზარალს 2× ინვერს ETF-ზე და 9%-იან ზარალს 3× ინვერს ETF-ზე.
გეპის (gap) რისკი განსაკუთრებით მწვავეა მაშინ, როდესაც ტრეიდერი ლევერიჯირებულ ინვერს ETF-ს იყენებს როგორც გრძელ პორტფელზე ჰეჯს. თუ ბაზარი გახსნისას ზემოთ გეპდება, გრძელი პორტფელი სარგებლობს (რაც ჰეჯავს ინვერს ETF-ის ზარალს) და კომბინირებული პოზიცია დაცულია. თუ ტრეიდერი ლევერიჯირებულ ინვერს ETF-ს ინახავს როგორც დამოუკიდებელ მოკლე (short) პოზიციას, გეპის ზარალი რეალური ხარჯია.
თვალთვალის შეცდომა
თვალთვალის შეცდომა არის სხვაობა პროდუქტის შემოსავალსა და ინდექსის შემოსავლის მოსალოდნელ ჯერადობას შორის. თვალთვალის შეცდომა წარმოიქმნება ETF-ის მართვის ხარჯების, დერივატივების დაფინანსების ღირებულებისა და ETF-ის რებალანსირების არაეფექტიანობის გამო. თვალთვალის შეცდომა, როგორც წესი, მცირეა მსხვილი ინდექსის ETF-ისთვის (წელიწადში 0.1-0.5%) და უფრო დიდია ნიშური ინდექსის ETF-ისთვის (წელიწადში 0.5-2%).
თვალთვალის შეცდომა დროთა განმავლობაში კუმულირდება და ტრეიდერმა, რომელიც პროდუქტს რამდენიმე დღეზე მეტხანს ფლობს, უნდა ელოდოს შემოსავალს, რომელიც ინდექსის შემოსავლის ჯერადობაზე დაბალია. სწორედ თვალთვალის შეცდომაა მიზეზი იმისა, რომ ლევერიჯირებული ინვერსული ETF-ების გრძელვადიანი მფლობელები მუდმივად ჩამორჩებიან მოსალოდნელ შემოსავალს.
მზარდი ბაზრის რისკი
მზარდი ბაზრის რისკი დამახასიათებელია leveraged inverse ETF-ებისთვის. ბაზარზე, რომელიც იზრდება (bull market), leveraged inverse ETF ყოველდღე კარგავს ღირებულებას და კომპაუნდინგი აძლიერებს ზარალს. 2× inverse ETF, ისეთ ბაზარზე, რომელიც ერთი წლის განმავლობაში თვეში 1%-ით იზრდება, იწვევს დაახლოებით 20-25%-იან ზარალს, რაც უფრო დიდია, ვიდრე -12%, რომელიც მოსალოდნელია მარტივი გამრავლებისგან.
ტრეიდერი, რომელიც leveraged inverse ETF-ს იყენებს როგორც გრძელვადიან მოკლე პოზიციას მზარდ ბაზარზე, ებრძვის როგორც ინდექსის ტენდენციას, ისე კომპაუნდინგს. ტრეიდერმა გრძელვადიანი მოკლე პოზიციისთვის უნდა გამოიყენოს სხვა ინსტრუმენტი (put option, მოკლე ETF ყოველგვარი leverage-ის გარეშე, ან მოკლე futures პოზიცია).
როდის გამოიყენოთ ლევერიჯებული ინვერსიული ETF
ერთადერთი უსაფრთხო გამოყენება არის პორტფელის პოზიციის მოკლევადიანი ჰეჯირება. ტრეიდერმა, რომელსაც აქვს გრძელვადიანი პორტფელი და ელოდება მოკლევადიან შემცირებას (Fed-ის შეხვედრა, ანგარიშების სეზონი, ცნობილი მოვლენა), შეუძლია გამოიყენოს ლევერიჯებული ინვერსიული ETF როგორც ჰეჯი რამდენიმე დღით. ჰეჯი იხურება მას შემდეგ, რაც შემცირების რისკი გადაივლის, ხოლო ჰეჯირების ღირებულება არის ETF-ის ყოველდღიური carry.
პროდუქტი არ არის სასარგებლო როგორც დამოუკიდებელი მოკლე პოზიცია რამდენიმე დღეზე მეტხანს. კომპაუნდინგი, gap-ის რისკი და tracking error ყველა ამცირებს შემოსავალს და ტრეიდერს უკეთესია გამოიყენოს სტანდარტული ინვერსიული ETF, put ოფციონი ან მოკლე ფიუჩერსული პოზიცია.
დაკავშირებული რესურსები
სადიდან დავიწყოთ
თუ თქვენ აფასებთ ლევერიჯიან ინვერსულ ETF-ს, ყველაზე სასარგებლო მახასიათებლები, რომლებიც უნდა შეამოწმოთ, არის ლევერიჯის კოეფიციენტი, საკომისიო (expense ratio), თვალთვალის შეცდომის (tracking error) ისტორია და ინდექსის არასტაბილურობა. ჩვენი Broker-ის შედარება ჩამოთვლის ETF პროდუქტებს, რომლებიც ხელმისაწვდომია თითოეულ Broker-ზე, და ეს ერთად გიჩვენებთ, როგორი იქნება ღირებულება და რისკი ყიდვამდე.