ეს არ არის საინვესტიციო რჩევა. მოწოდებული ინფორმაცია არის მხოლოდ საგანმანათლებლო და საინფორმაციო მიზნებისთვის და არ წარმოადგენს რაიმე ფინანსური პროდუქტის ყიდვის ან გაყიდვის რეკომენდაციას.
ლევერიჯირებული პროდუქტები შეიცავს რამდენიმე გამორჩეულ რისკს და ეს რისკები უფრო ხშირია, ვიდრე შესაბამისი სარგებელი. ქვემოთ მოცემული სია არის საცალო მოვაჭრეებისთვის სიხშირის მიხედვით დალაგებული და დაახლოებით იმ თანმიმდევრობას ასახავს, რომლითაც რისკები „იჭერენ“ მოვაჭრეს. ახალბედა მოვაჭრე ყველაზე ხშირად ხვდება ყოველდღიური გადატვირთვის (daily reset) „დრაგში“. გამოცდილი მოვაჭრე კი უფრო ხშირად ხვდება გეპის (gap) რისკში ან ქცევით ხაფანგში.
ყოველდღიური „გადატვირთვის“ დრაგი
ყოველდღიური „გადატვირთვის“ დრაგი ყველაზე გავრცელებული რისკია და ყველაზე მზაკვრული. ლევერიჯებული პროდუქტი, რომელიც მიზნად ისახავს ძირითადი აქტივის ყოველდღიურ ჯერადობას; დღის ბოლოს ხდება გადაბალანსება. ბრტყელ ან ქაოსურ ბაზარზე, ყოველდღიური გადატვირთვა რთულდება ისე, რომ იძლევა ისეთ შედეგს, რომელიც ქვემოთაა ძირითადი აქტივის კუმულაციურ ანაზღაურებაზე. ეფექტი მცირეა თითოეულ დღეში და დიდი — რამდენიმე კვირის განმავლობაში.
დრაგი ყველაზე მეტად ვლინდება გვერდულად მოძრავ ბაზარზე, სადაც რეალიზებული ცვალებადობა მაღალია. შედეგად მივიღებთ ნელ დაქვეითებას, რომელსაც ტრეიდერი ვერ ხედავს ყოველდღიურ მოგება-ზარალში (P&L), მაგრამ ის გროვდება ყოველთვიურ P&L-ში. ტრეიდერმა, რომელიც ერთი წლის განმავლობაში ფლობს 2× ლევერიჯებულ S&P 500 ETF-ს ქაოსურ ბაზარზე, შეიძლება მიიღოს ანაზღაურება, რომელიც მნიშვნელოვნად ჩამოუვარდება ძირითადი აქტივის ანაზღაურების 2×-ს; ზოგჯერ კი ის შეიძლება იყოს უარყოფითი.
გეპის (gap) რისკი
გეპის (gap) რისკი ყველაზე გავრცელებული რისკების მიხედვით მეორე ადგილზეა. პროდუქტი გადაბალანსდება დახურვისას, მაგრამ ტრეიდერმა შესაძლოა შეინარჩუნოს პოზიცია შემდეგი გახსნისას გეპის დროს. 3%-იანი გეპი დაღმა ძირითად აქტივზე იწვევს 6%-იან ზარალს 2× ლევერიჯირებულ პროდუქტზე, სანამ ტრეიდერს რეაგირების შესაძლებლობა ექნება.
გეპის რისკი განსაკუთრებით მწვავეა შაბათ-კვირას, დღესასწაულზე ან ცნობილ მოვლენაზე. ტრეიდერი გეპის რისკზეა გამოფენილი მთელი დახურული პერიოდის განმავლობაში, ხოლო ლევერიჯირებული პროდუქტი აძლიერებს გეპს. გამოსავალია პოზიციიდან გასვლა ცნობილ მოვლენამდე, ან პოზიციის ზომის განსაზღვრა გეპის რისკის მიხედვით და არა ყოველდღიური რისკის მიხედვით.
დაფინანსების ღირებულება
დაფინანსების ღირებულება მესამე ყველაზე გავრცელებული რისკია. ღამით შენარჩუნებული ლევერიჯირებული პროდუქტი იხდის დაფინანსების განაკვეთს ნასესხებ ნაწილზე. განაკვეთი გამოქვეყნებულია Broker-ის პროდუქტის გვერდზე და ყოველდღიურად გროვდება. 2× ლევერიჯირებული პოზიციისთვის დაფინანსების ღირებულება დაახლოებით Broker-ის მარჟის განაკვეთის ნახევარია. ერთი წლის განმავლობაში ეს ღირებულება უკვე საგრძნობია.
დაფინანსების ღირებულება ყველაზე გავრცელებული მიზეზია, რის გამოც ლევერიჯირებული პროდუქტები გრძელვადიან ჰორიზონტებში ჩამორჩება შესაბამის საბაზისო აქტივს. ეს ხარჯი არ ჩანს ყოველდღიურ P&L-ში, მაგრამ ის აისახება წლის ბოლოს მიღებულ შედეგში. გამოსავალია პროდუქტის ხანმოკლე პერიოდის განმავლობაში ფლობა, როდესაც დაფინანსების ღირებულება მცირეა.
მარჟის მოთხოვნის (margin call) რისკი
მარჟის მოთხოვნის რისკი ყველაზე გავრცელებული რისკების მეოთხეა. ლევერიჯებული პროდუქტი, რომელიც მარჟაზეა შენახული და არა სრულად დაფინანსებულ პოზიციად, ექვემდებარება მარჟის მოთხოვნას, თუ პოზიცია ტრეიდერის წინააღმდეგ წავა. მარჟის მოთხოვნა ირთვება შენარჩუნების მარჟის (maintenance margin) დონეზე და ტრეიდერს სთხოვენ, ჩარიცხოს დამატებითი ნაღდი ფული, დახუროს პოზიციის ნაწილი ან ორივე. თუ ტრეიდერი არ რეაგირებს, Broker ხურავს პოზიციას ყველაზე ცუდად ხელმისაწვდომ ფასად, აფიქსირებს ზარალს და აკისრებს საკომისიოს.
მარჟის მოთხოვნის რისკი ყველაზე მწვავეა სწრაფ ბაზარზე, სადაც პოზიციამ შეიძლება გადააბიჯოს მარჟის მოთხოვნის დონეს, სანამ ტრეიდერს რეაგირების შესაძლებლობა ექნება. იძულებითი დახურვა ზარალს აფიქსირებს და დახურული პოზიციიდან აღდგენა შეუძლებელია. ტრეიდერი რჩება უფრო მცირე ანგარიშით და ბაზრის უფრო უარესი ხედვით.
გამოსავალია პოზიციის ზომის განსაზღვრა შენარჩუნების მარჟის მიხედვით და არა საწყისი მარჟის მიხედვით. ტრეიდერს, რომელიც პოზიციას მხოლოდ საწყის მარჟაზე აფასებს, არ აქვს ბუფერი გეპისთვის (gap), და გეპი იწვევს მარჟის მოთხოვნას. ტრეიდერს, რომელიც პოზიციას 20% გეპზე (gap) ითვალისწინებს, აქვს ბუფერი გეპების უმეტესობისთვის და მარჟის მოთხოვნა ნაკლებად სავარაუდოა, რომ გაირთვება.
ქცევითი ხაფანგი
ქცევითი ხაფანგი მეხუთე ყველაზე გავრცელებული რისკია და მისი მართვა ყველაზე რთულია. ტრეიდერი, რომელსაც აქვს მოგება ლევერიჯულ პოზიციაზე, ყოყმანობს მოგების აღებაზე, რადგან ანაზღაურება ლევერიჯთან შედარებით ძალიან მცირე ეჩვენება. ტრეიდერი, რომელსაც აქვს ზარალი ლევერიჯულ პოზიციაზე, ყოყმანობს ზარალის აღებაზე, რადგან ზარალი ტრანზაქციისთვის ძალიან დიდი ეჩვენება. შედეგად პოზიცია ზედმეტად დიდხანს ინახება ორივე მიმართულებით; ხშირად ტრეიდერი ამატებს პოზიციას ყველაზე ცუდ მომენტში.
ქცევითი ხაფანგი ყველაზე გავრცელებული მიზეზია, რის გამოც მცირე ზარალი დიდ ზარალად იქცევა. ტრეიდერი, რომელიც ხურავს ლევერიჯულ პოზიციას სტოპზე, იღებს ზარალს და გადადის შემდეგ ტრანზაქციაზე, ლევერიჯს სწორად იყენებს. ტრეიდერი, რომელიც წევს სტოპს, ამატებს პოზიციას და უყურებს ზარალის ზრდას, ლევერიჯს არასწორად იყენებს — სწორედ ის არის დიდი ზარალის რისკის ქვეშ.
გამოსავალია მიზნისა და სტოპის წინასწარ განსაზღვრა, სანამ ტრანზაქცია გაიხსნება, და მათი დაცვა მაშინ, როცა ფასი მათ მიაღწევს. დისციპლინა იგივეა, რაც არალევერიჯული პოზიციის შემთხვევაში, მაგრამ ფსონები უფრო მაღალია. ტრეიდერმა, რომელიც იყენებს ლევერიჯს, უნდა გამოიჩინოს მეტი დისციპლინა და არა ნაკლები — და სწორედ დისციპლინაა ერთადერთი გზა, რომ ლევერიჯმა იმუშაოს ტრეიდერის სასარგებლოდ.
დაკავშირებული რესურსები
სად დაიწყოთ
თუ თქვენ აფასებთ ლევერიჯებულ პროდუქტს თქვენი პორტფელისთვის, ყველაზე სასარგებლო მახასიათებლები, რომელთა შედარებაც ღირს, არის ლევერიჯის კოეფიციენტი, ყოველდღიური გადატვირთვის (reset) პოლიტიკა, დაფინანსების ღირებულება და შენარჩუნების მარჟა. ჩვენი broker comparison ჩამონათვალი აჩვენებს თითოეულ broker-ზე ხელმისაწვდომ ლევერიჯს და რეგულატორს, რომელიც ზედამხედველობს ანგარიშს; ეს ერთად გიჩვენებთ, როგორი იქნება ხარჯი და რისკი, სანამ პოზიციის მოცულობას განსაზღვრავთ.