ეს არ არის საინვესტიციო რჩევა. მოწოდებული ინფორმაცია არის მხოლოდ საგანმანათლებლო და საინფორმაციო მიზნებისთვის და არ წარმოადგენს რაიმე ფინანსური პროდუქტის ყიდვის ან გაყიდვის რეკომენდაციას.
საფონდო სავაჭრო ანგარიშისთვის მინდობილობის (POA) მინიჭება არის უფლებამოსილების დელეგირება და ეს დელეგირება რეალურ რისკებს შეიცავს. მესამე პირს შეუძლია არასწორად მართოს ანგარიში, ზედმეტად ივაჭროს, ანგარიში ჩააყენოს ინტერესთა კონფლიქტში ან უბრალოდ მიიღოს ცუდი გადაწყვეტილებები, რომელზეც ანგარიშის მფლობელი იქნება პასუხისმგებელი. შერბილებებიც რეალურია: სწორად შედგენილი POA, მესამე პირთან მკაფიო შეთანხმება და ზედამხედველობის სტრუქტურირებული ჩარჩო შეიძლება შეამციროს რისკები მისაღებ დონემდე. ეს კომპრომისი ღირს გააზრება მანამდე, სანამ POA-ს მოაწერთ ხელს.
არასწორი მართვის რისკი
პირველი რისკი არის არასწორი მართვა. მესამე პირი, რომელიც ანგარიშზე ანგარიშის მფლობელის სახელით ვაჭრობს, შეუძლია მიიღოს ისეთი გადაწყვეტილებები, რომლებიც ანგარიშის მფლობელს არ მიუღია. გადაწყვეტილებები შეიძლება იყოს ცუდად დროში შერჩეული, არასწორად განსაზღვრული მოცულობით ან ეფუძნებოდეს იმ ხედვას, რომელსაც ანგარიშის მფლობელი არ იზიარებს. შედეგად, ანგარიშზე წარმოიქმნება ზარალი, რომლისთვისაც პასუხისმგებელია ანგარიშის მფლობელი, რადგან ანგარიშის მფლობელი არის აქტივების კანონიერი მფლობელი.
არასწორი მართვის რისკი განსაკუთრებით მწვავეა მაშინ, როდესაც მესამე პირი არის მეგობარი ან ოჯახის წევრი, რომელსაც არ აქვს პროფესიული გამოცდილება. მესამე პირი შეიძლება კეთილი განზრახვებით მოქმედებდეს, მაგრამ ის არ არის პროფესიონალი და მისი გადაწყვეტილებები არ არის შეზღუდული იმავე წესებით, რომლებიც პროფესიონალს აკავებს. ანგარიშის მფლობელი, რომელიც მეგობარს ანდობს უფლებამოსილებას, ანდობს ადამიანს, რომელიც არ არის შეზღუდული იმავე ფიდუციურ მოვალეობით, რაც პროფესიონალს აქვს.
შერბილება არის მესამე პირის შერჩევა ისეთი, რომელსაც აქვს დადასტურებული გამოცდილება, მკაფიო შეთანხმება და ზედამხედველობის სტრუქტურირებული ჩარჩო. პროფესიონალი ინვესტიციების მენეჯერი არის შეზღუდული ფიდუციური მოვალეობით, შეთანხმება განსაზღვრავს სტრატეგიასა და რისკის ლიმიტებს, ხოლო ზედამხედველობის ჩარჩო მოიცავს რეგულარულ ანგარიშგებას და მენეჯერის საქმიანობის შეფასებას.
ზედმეტი ვაჭრობის რისკი
მეორე რისკი არის ზედმეტი ვაჭრობა. მესამე მხარეს, რომელსაც თითოეულ გარიგებაზე საკომისიო უხდიან, აქვს ხშირი ვაჭრობის სტიმული და ზედმეტმა ვაჭრობამ შეიძლება საკომისიოებისა და სპრედების მეშვეობით შეამციროს ანგარიშის შემოსავლები. ზედმეტი ვაჭრობა განსაკუთრებით პრობლემურია მაშინ, როდესაც მესამე მხარე ანაზღაურდება გარიგების მიხედვით და არა მართვის ქვეშ მყოფი აქტივების მიხედვით.
შერბილების გზა არის მესამე მხარის ანაზღაურება მართვის ქვეშ მყოფი აქტივების მიხედვით და არა გარიგების მიხედვით. წელიწადში აქტივების 1%-ის საფასური მესამე მხარის სტიმულს უთანაბრებს ანგარიშის მფლობელის სტიმულს: მესამე მხარე დაჯილდოვდება ანგარიშის ზრდისთვის და არა ანგარიშის ხშირი ვაჭრობისთვის. ეს საფასური რეალური ხარჯია, მაგრამ ის დაბალია, ვიდრე ზედმეტი ვაჭრობის ხარჯი საკომისიოზე დაფუძნებული მოდელის პირობებში.
მეორე შერბილების გზაა შეთანხმებაში ვაჭრობის მაქსიმალური სიხშირის დაწესება. მესამე მხარეს ეძლევა, მაგალითად, თვეში 20 გარიგების განხორციელების უფლება და ეს ზღვარი ხელს უშლის ზედმეტ ვაჭრობას. ზღვარი სრულყოფილი დაცვა არ არის, რადგან მესამე მხარეს მაინც შეუძლია ხშირად ვაჭრობა ზღვრის ფარგლებში, მაგრამ ზღვარი რეალური შეზღუდვაა.
ინტერესთა კონფლიქტის რისკი
მესამე რისკი არის ინტერესთა კონფლიქტი. მესამე მხარეს, რომელიც ასევე არის Broker ან რომელიც დაკავშირებულია Broker-თან, შეიძლება ჰქონდეს სტიმული, მიმართოს ანგარიშის გარიგებები (trades) მასთან აფილირებულ Broker-ზე. მიმართული გარიგებები შესაძლოა არ იყოს ანგარიშისთვის საუკეთესო შესრულება (best execution), და ეს კონფლიქტი რეალურ ხარჯად ჯდება ანგარიშზე.
შერბილება არის ის, რომ მესამე მხარეს დაევალოს ყველა აფილირების (affiliations) გამჟღავნება და დაევალოს მესამე მხარეს უზრუნველყოს ანგარიშისთვის საუკეთესო შესრულება. გამჟღავნება არის სამართლებრივი მოთხოვნა უმეტეს იურისდიქციებში, ხოლო საუკეთესო შესრულება არის მარეგულირებელი მოთხოვნა. ანგარიშის მფლობელს ასევე შეუძლია მოითხოვოს, რომ მესამე მხარემ გამოიყენოს კონკრეტული Broker და ანგარიშის მფლობელს შეუძლია დააკვირდეს გარიგებებს, რათა შეამჩნიოს მიმართული trading-ის ნიშნები.
მეორე შერბილება არის ისეთი მესამე მხარის გამოყენება, რომელიც დამოუკიდებელია ნებისმიერი Broker-ისგან. დამოუკიდებელი საინვესტიციო მენეჯერი ანაზღაურებას იღებს ანგარიშის მფლობელისგან და მენეჯერს არ აქვს სტიმული გარიგებების მიმართვისთვის. დამოუკიდებელმა მენეჯერმა შესაძლოა დააწესოს უფრო მაღალი საკომისიო, მაგრამ ეს საკომისიო არის კონფლიქტის მოხსნის ფასი.
კონტროლის დაკარგვის რისკი
მეოთხე რისკი არის კონტროლის დაკარგვა. POA მესამე პირს აძლევს ვაჭრობის უფლებამოსილებას, ხოლო ანგარიშის მფლობელს არ აქვს რეალურ დროში ხილვადობა გარიგებებზე. ანგარიშის მფლობელი იღებს ამონაწერს თვის ბოლოს და ამონაწერში ჩანს გარიგებები, მაგრამ ანგარიშის მფლობელი ვერ ხედავს გარიგებებს მათი განხორციელების მომენტში. კონტროლის დაკარგვა არასასიამოვნოა იმ ანგარიშის მფლობელისთვის, რომელიც მიჩვეულია ანგარიშით პირდაპირ ვაჭრობას.
შერბილება არის ის, რომ მოთხოვნილი იყოს მესამე პირისგან ანგარიშზე რეალურ დროში წვდომა და მოთხოვნილი იყოს მესამე პირისგან ანგარიშის მფლობელის შეტყობინება ნებისმიერი გარიგების შესახებ, რომელიც განსაზღვრულ ზომას აღემატება. შეტყობინება რეალური შეზღუდვაა, რადგან მესამე პირს არ შეუძლია დიდი გარიგების დადება ანგარიშის მფლობელის ცოდნის გარეშე. ეს შეზღუდვა სრულყოფილი დაცვა არ არის, რადგან მესამე პირს მაინც შეუძლია მცირე გარიგების დადება შეტყობინების გარეშე, მაგრამ შეზღუდვა რეალური ზღვარია.
მეორე შერბილებაა სავაჭრო-მხოლოდ POA-ის გამოყენება და არა სრული POA-ის. სავაჭრო-მხოლოდ POA მესამე პირს აძლევს გარიგებების დადების უფლებას, მაგრამ მესამე პირს არ შეუძლია თანხების გამოტანა ან ანგარიშის დახურვა. ანგარიშის მფლობელი ინარჩუნებს უფლებას დააფინანსოს და დააფინანსოს/დააფინანსოს ანგარიშიდან თანხები, ხოლო მესამე პირის უფლებამოსილება შემოიფარგლება მხოლოდ გარიგების შესრულებით. სავაჭრო-მხოლოდ POA არის ყველაზე ვიწრო დელეგაცია და ის ყველაზე უსაფრთხოა.
საგადასახადო რისკი
მეხუთე რისკი არის საგადასახადო რისკი. მესამე მხარეს, რომელიც აგრესიულად ვაჭრობს, შეუძლია ანგარიშის მფლობელისთვის წარმოქმნას დიდი საგადასახადო გადასახადი, მაშინაც კი, თუ ვაჭრობა მომგებიანია. ანგარიშის მფლობელი აგებს პასუხს გადასახადზე და მესამე მხარე — არა. საგადასახადო გადასახადი შეიძლება იყოს უფრო დიდი, ვიდრე ანგარიშის მფლობელს ელოდა, და სწორედ ანგარიშის მფლობელია ის, ვინც უნდა გადაიხადოს.
შერბილება არის მესამე მხარესთან POA-ის (მინდობილობის) გაცემამდე შეთანხმება საგადასახადო-ეფექტიან სტრატეგიაზე. სტრატეგია განსაზღვრავს ფლობის ვადას, ბრუნვადობას და საგადასახადო-უპირატესობიანი ანგარიშების გამოყენებას. ანგარიშის მფლობელის საგადასახადო მრჩეველს შეუძლია ურჩიოს საგადასახადო-ეფექტიანი სტრატეგია, ხოლო მესამე მხარის შესაბამისობა სტრატეგიასთან შეიძლება კონტროლდებოდეს ყოველთვიური ამონაწერით.
როგორ მართოთ რისკები
პირდაპირი პასუხია: აირჩიოთ სწორი მესამე მხარე და სწორი POA-ის ტიპი. ზოგადი POA შესაფერისია მეუღლისთვის ან გრძელვადიანი მრჩევლისთვის. შეზღუდული POA შესაფერისია დისკრეციული მენეჯერისთვის. სავაჭრო-მხოლოდ POA შესაფერისია copy-trading-ის მიმდევრისთვის. Broker-ის იურიდიულ გუნდს შეუძლია გირჩიოთ POA-ის ფორმა, ხოლო ანგარიშის მფლობელის საგადასახადო მრჩეველს — საგადასახადო შედეგები. ჩვენი broker comparison ჩამოთვლის ანგარიშის ტიპებს და Broker-ის POA-ის პოლიტიკას, რომლებიც ერთად გიჩვენებთ, რა არის განხილვის საგანი დოკუმენტის ხელმოწერამდე.