ອຳນາດເພີ່ມ (Leverage) ແລະ ມາກິນ (margin): ສິ່ງທີ່ທ່ານຕ້ອງຮູ້ສຳລັບການຊື້ຂາຍຮຸ້ນ

ການໃຊ້ເລີເວີຈ (Leverage) ແລະ ມາຈິນ (margin) ກ່ຽວຂ້ອງກັນ ແຕ່ບໍ່ແມ່ນຢ່າງດຽວກັນ. Leverage ແມ່ນອັດຕາສ່ວນຂອງຂະໜາດສະຖານະ (position size) ຕໍ່ທຶນ (capital). Margin ແມ່ນຫຼັກປະກັນ (collateral) ທີ່ Broker ຮ້ອງຂໍ. ການຮູ້ຄວາມແຕກຕ່າງນີ້ຊ່ວຍໃຫ້ທ່ານປັບຂະໜາດສະຖານະໄດ້ຖືກຕ້ອງ ແລະ ຫຼີກລ້ຽງການຖືກເອີ້ນໃຫ້ເພີ່ມ margin (margin calls).

ບົດຄວາມນີ້ເປັນມຸມມອງແບບປະຕິ

ຄຳນິຍາມພື້ນຖານ

Leverage ແມ່ນອັດຕາສ່ວນຂອງມູນຄ່າຕຳແໜ່ງ (position notional) ຕໍ່ທຶນທີ່ສ່ຽງ (capital at risk)។ ການມີຕຳແໜ່ງ $10,000 ໃນບັນຊີເງິນສົດ $5,000 ແມ່ນ leverage 2×។ ການມີຕຳແໜ່ງ $50,000 ໃນບັນຊີ $5,000 ແມ່ນ leverage 10×।

Margin ແມ່ນຫຼັກປະກັນ (collateral) ທີ່ Broker ກຳນົດໃຫ້ໃຊ້ເພື່ອເປີດ ແລະ ຮັກສາຕຳແໜ່ງ។ ສຳລັບຕຳແໜ່ງຮຸ້ນ $10,000 ທີ່ມີ margin 50% Broker ຈະຕ້ອງການເງິນສົດ $5,000។ ອີກ $5,000 ແມ່ນຖືກກູ້ຢືມຈາກ Broker.

ຄວາມສຳພັນ: ຖ້າທ່ານມີເງິນສົດ $5,000 ແລະ Broker ສະເໜີ margin 50% ຈະເປັນຕຳແໜ່ງສູງສຸດ $10,000 (2× leverage)។ Leverage ຖືກກຳນົດໂດຍຂະໜາດ

ວິທີທີ່ Broker ຄຳນວນ margin

Broker ແຕ່ລະລາຍມີສູດ margin ຂອງຕົນເອງ. ທີ່ພົບຫຼາຍທີ່ສະຫະລັດແມ່ນ Reg-T, ກຳນົດໂດຍ FINRA:

• Initial margin: 50% ຂອງລາຄາຊື້ສຳລັບຫຼາຍຮຸ້ນ. ສຳລັບການຊື້ຮຸ້ນມູນຄ່າ $10,000, Broker ກຳນົດໃຫ້ມີເງິນສົດ $5,000.
• Maintenance margin: 25% ຂອງມູນຄ່າຕະຫຼາດປັດຈຸບັນ. ຖ້າຮຸ້ນລົງມາເຫຼືອ $8,000, maintenance margin ຈະເປັນ $2,000. ສ່ວນທີ່ເປັນ equity ໃນບັນຊີ (ເງິນສົດ + ມູນຄ່າຕຳແໜ່ງ) ຕ້ອງຢູ່ເໜືອລະດັບນີ້.

ຖ້າ equity ໃນບັນຊີຕຳ່ກວ່າ maintenance margin, Broker ຈະອອກ margin call. ຜູ້ຄ້າມີເວລາ 1-3 ວັນທຳງານ ເພື່ອຝາກເງິນເພີ່ມ ຫຼືຂາຍຕຳແໜ່ງ.

ໃນເອີຣົບ, ESMA ກຳນົດກົດລະບຽບທີ່ແຕກຕ່າງ. ສຳລັບຫ�

ການໃຊ້ leverage ສົ່ງຜົນແນວໃດຕໍ່ສະຖານະ (position)

Leverage ຈະເພີ່ມຂະໜາດການປ່ຽນແປງເປັນສ່ວນຮ້ອຍຂອງບັນຊີ. ສະຖານະທີ່ໃຊ້ leverage 2× ແລ້ວກຳໄລ 10% ຈະໃຫ້ຜູ້ຄ້າໄດ້ຜົນຕອບແທນ 20% ຈາກເງິນສົດ (cash). ສະຖານະດຽວກັນທີ່ຂາດທຶນ 10% ກໍ່ຈະເຮັດໃຫ້ຂາດທຶນ 20%.

ຂໍ້ຄິດສຳຄັນ: leverage ບໍ່ໄດ້ປ່ຽນຄວາມສ່ຽງຂອງ position ໃນແງ່ຈຳນວນເງິນ (dollar terms). ສະຖານະ $10,000 ທີ່ໃຊ້ leverage 2× ໃນບັນຊີ $5,000 ມີຄວາມສ່ຽງເປັນເງິນທຽບກັນກັບ position $10,000 ໃນບັນ�

ອັດຕາສ່ວນການໃຊ້ເລີເວີຣິດທົ່ວໄປ

ສຳລັບຍຸດທະສາດຕ່າງໆ, ຄ່າເລີເວີຣິດທີ່ໃຊ້ໂດຍທົ່ວໄປ (effective) ແມ່ນ:

ຍຸດທະສາດ	ເລີເວີຣິດທີ່ໃຊ້ໂດຍທົ່ວໄປ	ເງິນສົດ % ຂອງສະຖານະ
ຊື້ແລ້ວຖື (ເງິນສົດ)	1×	100%
ຊື້ແລ້ວຖື (margin)	1-1.5×	50-100%
ຊື້-ຂາຍແບບສະວິງ (Swing trading)	1-2×	50-100%
ຊື້-ຂາຍໃນມື້ (Day trading)	2-4×	25-50%
ຟິວເຈີອິນເດັກສ໌ (Index futures)	5-10×	10-20%
FX (ລູກຄ້າລາຍຍ່ອຍ)	10-30×	3-10%

ເລີເວີຣິດທີ່ສູງຂຶ້ນແມ່ນເໝາະສົ

ສິ່ງທີ່ອາດຜິດພາດໄດ້

ຮູບແບບ 3 ຢ່າງ:

1. ການໂທຫາມາຈິນໃນຕະຫຼາດທີ່ວ່ອງໄວ

ນັກຄ້າທີ່ຖືສະຖານະທີ່ໃຊ້ leverage ຜ່ານຊ່ວງທີ່ມີຄວາມຜັນຜວນສູງ ອາດຖືກບັງຄັບໃຫ້ປິດສະຖານະທີ່ລາຄາທີ່ແຍ່ທີ່ສຸດ. ການໂທຫາມາຈິນຂອງ Broker ແມ່ນຖືກອັດຕະໂນມັດ; Broker ບໍ່ໄດ້ລໍຖ້າໃຫ້ນັກຄ້າຕອບກັບມາ.

ວິທີແກ້: ຮັກສາບັນຊີໃຫ້ຢູ່ເໜືອ maintenance margin ຢ່າງດີ (50%+ equity, ບໍ່ແມ່ນ 25-30% ຂັ

2. ຄ່າດອກເບ້ຍເກີນຜົນປະໂຫຍດຂອງ leverage

ນັກຄ້າທີ່ຖືສະຖານະທີ່ໃຊ້ leverage ເປັນເວລາ 6+ ເດືອນ ອາດຈະຈ່າຍດອກເບ້ຍຫຼາຍກວ່າທີ່ສະຖານະນັ້ນໄດ້ຮັບ. ຄະນິດສາດ: ດອກເບ້ຍປະຈຳປີ 8% ສຳລັບສະຖານະທີ່ໃຊ້ leverage 2× ແມ່ນ 4% ຂອງເງິນສົດ. ສະຖານະຕ້ອງໄດ້ຜົນຫຼາຍກວ່າ 4% ເທົ່ານັ້ນ ຈຶ່ງຈະທຳລາຍຈຸດຄຸ້ມທຶນ (break even) ສຳລັບຄ່າຖື (carry).

ວິທີແກ້: ໃຊ

3. ການໃຊ້ເລີເວີຈທີ່ເກີນໄປກັບຕຳແໜ່ງດຽວ

ນັກຄ້າທີ່ໃຊ້ margin 2× ເພື່ອຊື້ຫຸ້ນດຽວທີ່ມີມູນຄ່າ 60% ຂອງບັນຊີ ແມ່ນເທົ່າກັບການດຳເນີນຕຳແໜ່ງ 120% ໂດຍປະສົບຜົນ. ການລົງລົງ 30% ຂອງຫຸ້ນ ແມ່ນເປັນການຂາດທຶນ 36% ຕໍ່ບັນຊີ. ການໃຊ້ເລີເວີຈຈະເພີ່ມຂະໜາດຄວາມເຂັ້ມຂຸ້ນ (concentration) ໃຫ້ຮຸນແຮງຂຶ້ນ.

ວິທີແກ້: ຈຳກັດຂະໜາດຕຳແໜ່ງກ່ອນຈະນຳໃຊ້ leverage. ການຈັດສັນ 20

ວິທີປະເມີນ

ເວລາຄິດເຖິງ leverage ແລະ margin, ຖາມ:

• ຍຸດທະສາດແມ່ນຫຍັງ? (ລະຍະຍາວ: leverage ຕໍ່າ. ລະຍະສັ້ນ: leverage ສູງ ຍອມຮັບໄດ້.)
• ຄວາມຜັນຜວນຂອງຕຳແໜ່ງແມ່ນເທົ່າໃດ? (ຜັນຜວນສູງ: leverage ຕໍ່າ ຫຼື ຕັ້ງ stop ກວ້າງກວ່າ.)
• ຄ່າດອກເບ້ຍແມ່ນຫຍັງ? (ຖືດົນ: ດອກເບ້ຍສະສົມ. ລະຍະສັ້ນ: ຜົນກະທົບນ້ອຍ.)
• ມີເງິນສຳຮອງ (cash buffer) ເທົ່າໃດ? (ມີ equity 50%+ ປອດໄພກວ່າ 30%. buffer ແມ່ນສິ່ງທີ່ປົກປ້ອງຕໍ່ margin calls.)
• ສູດ margin ຂອງ Broker ແມ່ນຫຍັງ? (Reg-T vs portfolio margin vs house margin. ແຕ່ລະຢ່າງມີຂໍ້ກຳນົດບໍ່ຄືກັນ.)

ຄຳຕອ

ຄວາມຜິດພາດທົ່ວໄປ

ມີ 3 ແບບແຜນ:

1. ສັບສົນ leverage ກັບ margin. ນັກຄ້າທີ່ເວົ້າວ່າ “ຂ້ອຍມີ 2× margin” ແຕ່ວ່າສະຖານະ (position) ແມ່ນ 50% ຂອງບັນຊີ ກໍ່ຄືວ່າມີ 2× leverage, ບໍ່ແມ່ນ 2× margin. ຄຳສັບມີຄວາມສຳຄັນເວລາສື່ສານກັບ Broker ຫຼື ເວລາອ່ານຂໍ້ກຳນົດ margin.
2. ໃຊ້ຂອບເຂດ margin ທັງໝົດ. ຂໍ້ຈຳກັດດ້ານກົດລະບຽບບໍ່ແມ່ນເປົ້າໝາຍ. ນັກຄ້າທີ່ໃຊ້ margin 50% ກັບທຸກ position ຈະມີຄວາມສ່ຽງຕໍ່ການຖືກ margin call ໃນເວລາທີ່ມີການຫຼຸດລົງປົກກະຕິ (normal drawdown).
3. ລະເລີຍ maintenance margin. initial margin ແມ່ນສິ່ງທີ່ທ່ານວາງຂຶ້ນ. maintenance margin ແມ່ນສິ່ງທີ່ຈະເຮັ

សំណួរដែលគេសួរញឹកញាប់ (FAQ)

ຄວາມແຕກຕ່າງລະຫວ່າງ leverage ແລະ margin ແມ່ນຫຍັງ?

Leverage ແມ່ນອັດຕາສ່ວນຂອງຂະໜາດສະຖານະ (position size) ຕໍ່ທຶນ (capital). Margin ແມ່ນຫຼັກຊັບຄ້ຳປະກັນທີ່ Broker ຮ້ອງຂໍ. ມັນມີຄວາມກ່ຽວພັນກັນ (leverage ຫຼາຍກວ່າ ມັກຈະຕ້ອງໃຊ້ margin ຫຼາຍກວ່າ) ແຕ່ບໍ່ແມ່ນສິ່ງດຽວກັນ.

ການໃຊ້ leverage ທີ່ປອດໄພສຳລັບຮຸ້ນແມ່ນຫຍັງ?

ສຳລັບນັກຄ້າລາຍຍ່ອຍສ່ວນໃຫຍ່, leverage ທີ່ມີປະສິດທິຜົນ 1-1.5× ແມ່ນຊ່ວງທີ່ເໝາະສົມ. ຂໍ້ຍົກເວັ້ນແມ່ນຍຸດທະສາດທີ່ປ້ອງກັນ (ເຊິ່ງ leverage ຢູ່ໃນພອດລອງ-ชອດ) ແລະ ຍຸດທະສາດລະຫວ່າງມື້ (ປິດພາຍໃນທ້າ�

ຂ້ອຍສາມາດເສຍເກີນກວ່າເງິນຝາກຂອງຂ້ອຍດ້ວຍ margin ບໍ?

ໃນຂົງເຂດຊັ້ນ-1, ບໍ່. Broker ຈະປິດສະຖານະ (close the position) ເມື່ອມູນຄ່າທຶນຂອງບັນຊີ (account equity) ເຖິງລະດັບ margin call. ການເສຍຫາຍສູງສຸດແມ່ນເງິນຝາກ. ໃນຂົງເຂດນອກຊາຍແດນ (offshore jurisdictions), Broker ອາດຈະຮຽກຮ້ອງ margin ເພີ່ມອີກຈາກເງິນຝາກເລີ່ມຕົ້ນ, ດັ່ງນັ້ນການເສຍຫາຍອາດເກີນເ�

ຂ້ອຍຈະຄຳນວນ leverage ທີ່ເປັນປະສິດທິຜົນ (effective leverage) ແນວໃດ?

Effective leverage = (ມູນຄ່າສະຖານະທັງໝົດທີ່ຖືຢູ່) / (ທຶນຂອງບັນຊີ). ສຳລັບບັນຊີ $50,000 ທີ່ມີຕຳແໜ່ງຮຸ້ນ $75,000, effective leverage ແມ່ນ 1.5×. ຄ່າດອກເບ້ຍ (interest cost) ແມ່ນຄິດຈາກ $25,000 ທີ່ໄດ້ກູ້ຢືມ.

ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນທີ່ກ່ຽວຂ້ອງ

• ຄ່ານາຍໜ້າ → ການປຽບທຽບອัตรາ Margin
• ຄູ່ມືສຳລັບຜູ້ເລີ່ມຕົ້ນ → Margin Trading ແມ່ນຫຍັງ
• ນາຍໜ້າຮຸ້ນທີ່ດີທີ່ສຸດ

ຈຸດເລີ່ມຕົ້ນ

ຖ້າທ່ານຢາກໃຊ້ leverage ໃນການຊື້ຂາຍຮຸ້ນ, ຂັ້ນຕອນທຳອິດທີ່ເປັນປະໂຫຍດແມ່ນກຳນົດຂອບເຂດຂະໜາດສະຖານະ (position size) ແບບຊັດເຈນ ແລະ ງົບປະມານຄ່າດອກເບ້ຍ (interest cost) ກ່ອນຈະວາງຄຳສັ່ງ. ເບິ່ງ ຕາຕະລາງ Broker ຂອງພວກເຮົາສຳລັບລາຍຊື່ແພລດຟອມທີ່ເໝາະກັບ margin ທີ່ມີຕາ�