ນີ້ບໍ່ແມ່ນຄຳແນະນຳການລົງທຶນ. ຂໍ້ມູນທີ່ໃຫ້ແມ່ນເພື່ອການສຶກສາ ແລະ ຂໍ້ມູນທົ່ວໄປເທົ່ານັ້ນ ແລະບໍ່ແມ່ນການສະເໜີ�
ຄວາມສ່ຽງ ແລະ ຜົນຕອບແທນຂອງການໃຊ້ leverage ບໍ່ໄດ້ສົມດຸນກັນໃນຄວາມເປັນຈິງ ເຖິງແມ່ນວ່າຄະນິດສາດຈະສົມດຸນກັນໃນທິດສະດີ. ຕຳແໜ່ງທີ່ໃຊ້ leverage 2× ທີ່ໄດ້ກຳໄລ 10% ຈະໃຫ້ຜົນຕອບແທນ 20%. ຕຳແໜ່ງທີ່ໃຊ້ leverage 2× ທີ່ເສຍ 10% ຈະໃຫ້ການເສຍ 20%. ຄະນິດສາດຊັດເຈນ, ການດຶງລົງ (drawdown) ສາມາດຟື້ນກັບຄືນໄດ້ໃນທັງສອງທິດ, ແລະ ການຄ້າກໍເປັນທຳ. ບັນຫາຢູ່ທີ່ວ່າ ການແຈກຢາຍຜົນຕອ�
ຝ່າຍຜົນຕອບແທນ
ຜົນຕອບແທນຂອງການໃຊ້ leverage ແມ່ນຊັດເຈນ. ສະຖານະທີ່ໃຊ້ leverage 2× ສ້າງຜົນຕອບແທນໄດ້ສອງເທົ່າຂອງສະຖານະທີ່ບໍ່ໃຊ້ leverage ໃນພື້ນຖານດຽວກັນ. ທຶນຂອງນັກຄ້າຖືກນຳໃຊ້ໄດ້ຢ່າງມີປະສິດທິພາບກວ່າ ແລະ ທຶນທີ່ຖືກປ່ອຍອອກສາມາດນຳໄປລົງທຶນຢູ່ບ່ອນອື່ນ, ປ້ອງກັນຄວາມສ່ຽງ (hedged), ຫຼື ຖືໄວ້ເປັນເງິນສົດ. ໂປຣໄຟລ໌ຜົນຕອບແທນຂອງສະຖານະທີ່ໃຊ້ leverage ແມ່ນໂປຣໄຟລ໌ຜົນຕອບແທນຂອງພື້ນຖານ (underlying) ຄູນດ້ວຍອັດຕາ leverage, ແລະ ຫັກຕົ້ນທຶນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍ (financing cost) ສຳລັບສ່ວນທີ່ຖືກກູ້ຢືມ.
ສຳລັບການຄ້າແບບຍຸດທະສາດ (tactical) ທີ່ມີ stop ແຄບ, leverage ເປັນເຄື່ອງມືໃນການເຂົ້າເຖິງຜົນຕອບແທນທີ່ມີນັຍສຳຄັນຈາກການເຄື່ອນໄຫວລາຄາທີ່ນ້ອຍ. ການເຄື່ອນໄຫວ 2% ໃນ underlying ດ້ວຍ leverage 5:1 ສ້າງຜົນຕອບແທນ 10% �
ຝ່າຍຄວາມສ່ຽງ
ຄວາມສ່ຽງມີຫຼາຍ, ແລະແຕ່ລະຢ່າງມັກພົບຫຼາຍກວ່າຜົນຕອບແທນທີ່ກົງກັນ.
ຄວາມສ່ຽງອັນທຳອິດແມ່ນ “gap”. ຕຳແໜ່ງທີ່ໃຊ້ leverage ຈະຖືກປັບສົມດຸນ (rebalanced) ໃນຕອນປິດ, ແຕ່ຜູ້ຄ້າອາດຈະຖືຄ້າງໄວ້ຜ່ານ gap ໃນຕອນເປີດຄັ້ງຕໍ່ໄປ. ການປັບສົມດຸນບໍ່ໄດ້ປ້ອງກັນຕໍ່ gap, ແລະການຂາດທຶນຂອງຕຳແໜ່ງຈະໃຫຍ່ກວ່າທີ່ຕົວຄູນລາຍວັນສະແດງຊີ້. gap ລົງ 3% ສຳລັບ underlying ສ້າງການຂາດທຶນ 6% ສຳລັບຕຳແໜ່ງ leverage 2×, ບໍ່ແມ່ນ 4%. ການຂາດທຶນ 6% ຕ້ອງການກຳໄລ 6.4% ເພື່ອຟື້ນກັບຄືນ.
ຄວາມສ່ຽງອັນທີສອງແມ່ນຄ່າໃຊ້ຈ່າຍການຖືຄ້າງ (cost of carry). ອັດຕາການເງິນກູ້ປະຈຳປີ 5% ສຳລັບຕຳແໜ່ງ leverage 2× ແມ່ນປະມານ 5% ຕໍ່ປີກັບທຶນຂອງຜູ້ຄ້າ, ຊຳລະທຸກມື້. ໃນໄລຍະ 1 ປີ, ຄ່າໃຊ້ຈ່າຍນີ້ຈະທະວີຄູນ (compounds). ຕຳແໜ່ງ leverage ທີ່ສ້າງຜົນກຳໄລລວມ 10% ສຳລັບການຖືຄ້າງ 1 ປີ ຈະໄດ້ຜົນສຸດທິ 5% ກ່ອນຈະນຳເອົາຜົນກະທົບຈາກການປັບຄ່າປະຈຳມື້ (daily reset drag) ມາພິຈາລະນາ.
ຄວາມສ່ຽງອັນທີສາມແມ່ນ “margin call”. ຕຳແໜ່ງ leverage ທີ່ເຄື່ອນໄປທາງທີ່ບໍ່ເຂົ້າກັບຜູ້ຄ້າຈົນພໍທີ່ຈະກະຕຸ້ນ margin call ຈະຖືກປິດດ້ວຍ Broker ໃນເວລາທີ່ແຍ່ທີ່ສຸດ, ມັກຈະເກີດໃນຕະຫຼາດທີ່
ການແຈກຢາຍຜົນຕອບແທນທີ່ບໍ່ສົມມາດ
ໃນທິດສະດີ, ການໃຊ້ leverage ແມ່ນຕົວຄູນທີ່ຍຸດຕິທຳ. ໃນການປະຕິບັດ, ການແຈກຢາຍຂອງຜົນຕອບແທນຂອງສິນຊັບພື້ນຖານມີຄວາມອຽງ (skewed) ແລະ leverage ກໍ່ຂະຫຍາຍຄວາມອຽງນັ້ນ. ການແຈກຢາຍຜົນຕອບແທນລາຍວັນທີ່ມີຫາງຍາວ (long-tailed) ໝາຍຄວາມວ່າ ການຂາດທຶນນ້ອຍໆ ເກີດຂຶ້ນບໍ່ຍາກກວ່າການກຳໄລນ້ອຍໆ, ແລະ ການຂາດທຶນຂະໜາດໃຫຍ່ ເກີດຂຶ້ນບໍ່ຍາກກວ່າການກຳໄລຂະໜາດໃຫຍ່. leverage ຂະຫຍາຍການຂາດທຶນນ້ອຍໆ ແລະ ການຂາດທຶນຂະໜາດໃຫຍ່, ແຕ່ບໍ່ໄດ້ຂະຫຍາຍການກຳໄລນ້ອຍໆ ແລະ ການກຳໄລຂະໜາດໃຫຍ່ ຫຼາຍເທົ່າກັນ. ຜົນທີ່ໄດ້ຄື ການແຈກຢາຍຜົນຕອບແທນທີ່ຖືກ leverage ຖືກຍ້າ
ວິທີໃຊ້ leverage ແບບຊື່ສັດ
ການໃຊ້ leverage ແບບຊື່ສັດ ແມ່ນຢູ່ໃນຕຳແໜ່ງແບບຍຸດທະສາດ ທີ່ມີ stop ແຄບ, ຂະໜາດຕາມສ່ວນຮ້ອຍນ້ອຍໆຂອງບັນຊີ, ແລະຖືໄວ້ໃນໄລຍະສັ້ນ. ຜົນຕອບແທນແມ່ນຜົນຕອບຂອງການຊື້ຂາຍຄູນດ້ວຍ leverage, ຄວາມສ່ຽງແມ່ນຈຳນວນເງິນທີ່ stop, ແລະຕົ້ນທຶນການຈັດຫາເງິນ (financing cost) ແມ່ນນ້ອຍ ເພາະການຖືໄວ້ແມ່ນໄລຍະສັ້ນ. ຕຳແໜ່ງຖືກປິດທີ່ເປົ້າໝາຍ (target) ຫຼື stop, ແລະ leverage ຖືກຍົກເລີກ (unwound).
ການໃຊ້ leverage ແບບບໍ່ຊື່ສັດ ແມ່ນຢູ່ໃນການຖືໄລຍະຍາວ, ບ່ອນທີ່ນັກຊື້ຂາຍໃຊ້ leverage ເພື່ອເຂົ້າເປັນຕຳແໜ່ງທີ່ໃຫຍ່ກວ່າຕຳແໜ່ງທີ່ບໍ່ໃຊ້ leverage ຈະເຮັດໄດ້. ຜົນທີ່ອອກມາແມ່ນພອດໂຟລິໂອ (portfolio) �
ແຫຼ່ງຂໍ້ມູນທີ່ກ່ຽວຂ້ອງ
ຈະເລີ່ມຈາກບ່ອນໃດ
ຖ້າທ່ານກຳລັງຕັດສິນໃຈວ່າ leverage ເໝາະກັບຍຸດທະສາດຂອງທ່ານບໍ່, ຄຳຖາມທີ່ເປັນປະໂຫຍດແມ່ນວ່າ ລາຍການ (position) ມີ stop ທີ່ແໜ້ນບໍ, ຖືໄວ້ສັ້ນບໍ, ແລະ ມີອັດຕາສ່ວນຂອງບັນຊີທີ່ສ່ຽງພຽງນ້ອຍບໍ. ຖ້າແມ່ນ, leverage ແມ່ນເຄື່ອງມືທີ່ເໝາະສົມ. ຖ້າບໍ່, leverage ແມ່ນສິ່ງທີ່ຖ່ວງດຶງ. ຂອງພວກເຮົາ broker comparison ສະແດງ leverage ທີ່ມີໃຫ້ໃນແຕ່ລະ Broker ແລະ ຜູ້ຄຸ້ມຄອງ (