Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Skolos ir nuosavybės (D/E) santykis yra finansinis rodiklis, kuris parodo, kaip įmonė finansuoja savo veiklą: skolomis (pasiskolintais pinigais) ar nuosavybe (akcininkų investicija). Santykis apskaičiuojamas įmonės bendruosius įsipareigojimus padalijus iš jos akcininkų nuosavybės. Didelis D/E santykis reiškia, kad įmonė skolas naudoja augimui finansuoti, o mažas D/E santykis reiškia, kad įmonė remiasi nuosavybe.
Šis rodiklis naudojamas investuotojų vertinant įmonės finansinį svertą ir įmonės nemokumo (įsipareigojimų nevykdymo) riziką. Įmonė, turinti didelį D/E santykį, yra labiau veikiama palūkanų normų pokyčių, verslo nuosmukio ir bankroto rizikos. Įmonė, turinti mažą D/E santykį, yra finansuojama konservatyviau, todėl mažiau veikiama skolos aptarnavimo kaštų.
Ką rodo santykis
D/E santykis 1 reiškia, kad įmonė turi vienodą skolų ir nuosavo kapitalo kiekį. Santykis 2 reiškia, kad įmonė turi dvigubai daugiau skolų nei nuosavo kapitalo. Santykis 0,5 reiškia, kad įmonė turi perpus mažiau skolų nei nuosavo kapitalo. Santykis priklauso nuo pramonės šakos, o „gera“ ar „bloga“ reikšmė priklauso nuo pramonės šakos vidurkio.
Komunalinių paslaugų įmonė (stabilūs pinigų srautai, prognozuojamos pajamos) gali išlaikyti didesnį D/E santykį nei technologijų įmonė (nepastovūs pinigų srautai, neaiškios pajamos). D/E santykį reikėtų lyginti su pramonės šakos vidurkiu, o ne su absoliučia riba.
D/E santykis taip pat parodo įmonės finansinį svertą. Įmonė, kurios D/E santykis yra 2, turi dvigubai daugiau skolų nei nuosavo kapitalo, ir įmonė naudojasi pasiskolintais pinigais, kad padidintų nuosavo kapitalo grąžą. Finansinis svertas veikia taip pat kaip maržos svertas prekybos sąskaitoje: jis padidina tiek galimą pelną, tiek galimus nuostolius.
Kaip ji apskaičiuojama
D/E rodiklis apskaičiuojamas bendrus įsipareigojimus padalijus iš akcininkų nuosavo kapitalo. Bendri įsipareigojimai apima ir trumpalaikę skolą (mokėtiną per vienerius metus), ir ilgalaikę skolą (mokėtiną po vienerių metų). Akcininkų nuosavas kapitalas yra skirtumas tarp įmonės bendro turto ir bendrų įsipareigojimų.
Įmonė, kurios bendri įsipareigojimai yra 500 mln. eurų, o akcininkų nuosavas kapitalas – 250 mln. eurų, turi D/E rodiklį 2 (500 mln. eurų / 250 mln. eurų). Įmonė, kurios bendri įsipareigojimai yra 100 mln. eurų, o akcininkų nuosavas kapitalas – 500 mln. eurų, turi D/E rodiklį 0,2 (100 mln. eurų / 500 mln. eurų). Pirma įmonė turi didelį finansinį svertą; antra įmonė turi mažą finansinį svertą.
Pramonės skirtumai
Vidutinis D/E rodiklis reikšmingai skiriasi pagal pramonės šaką. Finansų sektorius (bankai, draudimo bendrovės, investicinės įmonės) turi didžiausius D/E rodiklius, nes šios pramonės verslo modelis paremtas skolinimu ir skolinimuisi. Bankui, kurio D/E rodiklis yra 10, tai yra normalu; bankas, kurio D/E rodiklis būtų 2, būtų nepakankamai svertuotas.
Technologijų sektorius turi mažiausius D/E rodiklius, nes įmonės generuoja pinigų srautus iš veiklos ir joms nereikia skolų augimui finansuoti. Technologijų įmonei, kurios D/E rodiklis yra 0,1–0,3, tai yra būdinga; technologijų įmonei, kurios D/E rodiklis viršija 1, laikoma, kad ji yra labai svertuota.
Pramonės sektorius ir komunalinių paslaugų sektorius yra tarp jų: pramonės įmonėms būdingi D/E rodikliai 1–2, o komunalinėms paslaugoms – 2–4. Skirtumus lemia pramonės kapitalo intensyvumas ir pinigų srautų stabilumas.
Santykio ribotumai
D/E santykis turi du reikšmingus ribotumus. Pirmasis yra tas, kad santykis naudoja balansines (apskaitines) vertes, o ne rinkos vertes (tas vertes, kurias rinka priskiria turtui ir nuosavam kapitalui). Įmonė, turinti gerai įvertintą prekės ženklą ir tvirtą rinkos poziciją, gali turėti mažą apskaitinį nuosavą kapitalą ir didelį D/E santykį, net jei tikroji įmonės finansinė padėtis yra stipresnė.
Antrasis ribotumas yra tas, kad santykis neatskiria gero skolos nuo blogos skolos. Įmonė, kuri skolinasi pinigus investuoti į didelės grąžos projektą (gamyklos plėtrą, naują produktų liniją, įsigijimą), turi D/E santykį, kuris laikinai būna padidėjęs, tačiau skola yra produktyvi. Įmonė, kuri skolinasi pinigus dividendui mokėti arba padengti veiklos nuostolius, turi D/E santykį, kuris padidėja dėl žalingos priežasties.
Kaip naudoti rodiklį akcijų prekyboje
Prekybininkas, vertinantis akcijas, turėtų patikrinti D/E rodiklį kaip vieną iš kelių rodiklių kartu su pelnu, pajamų augimu, pelno marža ir laisvaisiais pinigų srautais. D/E rodiklis, kuris yra gerokai didesnis už pramonės vidurkį, yra raudona vėliava, ir prekybininkas turėtų išsiaiškinti, kodėl įsiskolinimas toks didelis.
Prekybininkas, svarstantis svertinę poziciją akcijose su dideliu D/E, turėtų būti atsargus, nes įmonės finansinis svertas padidina akcijų nepastovumą. Nedidelis pajamų sumažėjimas arba nedidelis palūkanų normos padidėjimas gali turėti didelį poveikį didelio D/E įmonės pelnui, o šis pelno poveikis atsispindi akcijų kainoje.
Susiję ištekliai
Nuo ko pradeti
Jei vertinate įmonės D/E (skolos ir nuosavo kapitalo) santykį, naudingiausias pirmas žingsnis yra palyginti šį santykį su pramonės vidurkiu ir su įmonės istorine tendencija. Mūsų brokerių palyginimas pateikia tyrimų įrankius ir ekranuoklius kiekviename broker, kurie kartu parodo, kaip atrodo finansiniai duomenys prieš jums priimant sprendimą dėl sandorio.