Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Variation margin yra kasdienis mark-to-market atsiskaitymas, kurį sukuria sverto pozicija. Kiekvienos prekybos dienos pabaigoje Brokeris iš naujo įvertina poziciją pagal atsiskaitymo kainą, o skirtumas tarp ankstesnės uždarymo kainos ir naujos uždarymo kainos yra variation margin. Jei pozicija padidino vertę, variation margin įskaitomas į prekiautojo sąskaitą. Jei pozicija prarado vertę, variation margin nurašomas iš prekiautojo sąskaitos. Atsiskaitymas yra realus pinigų srautas, o ne apskaitinis koregavimas.
Iš kur atsiranda variacinė marža
Variacinė marža atsiranda dėl kasdienio pozicijos perskaičiavimo iš naujo. Pozicija uždarymo metu įvertinama pagal rinkos kainą, o pagal šį įvertinimą nustatoma, ar prekybininkas turi sumokėti, ar gauti. Ilgosios pozicijos atveju akcijose, kurios užsidarė aukščiau, prekybininkas gauna variacinę maržą, lygią kainos pokyčiui, padaugintam iš akcijų skaičiaus. Ilgosios pozicijos atveju akcijose, kurios užsidarė žemiau, prekybininkas sumoka variacinę maržą, lygią kainos pokyčiui, padaugintam iš akcijų skaičiaus.
Variacinę maržą apskaičiuoja Brokerio kliringo sistema, o rezultatas per naktį įrašomas į prekybininko sąskaitą. Prekybininkas kitą rytą mato variacinę maržą sąskaitos balanse, o variacinė marža įtraukiama į prekybininko pinigų likutį maržos skaičiavimui. Prekybininkas, kuris panaudojo variacinę maržą finansuoti kitą sandorį, iš esmės „perdirbo“ grynuosius pinigus.
Skirtumas tarp variation margin ir initial margin
Initial margin yra užstatas, kurį prekybininkas įneša norėdamas atidaryti svertinę poziciją. Variation margin yra kasdienis mark-to-market atsiskaitymas, kurį sugeneruoja pozicija. Šie du dalykai skiriasi savo funkcija, laiku ir poveikiu prekybininko sąskaitai.
Initial margin įnešamas vieną kartą, atidarant poziciją, ir brokeris jį laiko kaip užstatą. Variation margin įnešamas kasdien, o tai yra grynųjų pinigų pervedimas tarp prekybininko ir brokerio (arba ateities sandorių rinkoje – tarp prekybininko ir kliringo namų). Initial margin yra buferis, kuris apsaugo brokerį nuo prekybininko įsipareigojimų nevykdymo. Variation margin yra kasdienis pozicijos mark-to-market vertės atsiskaitymas.
Prekybininkas, turintis svertinę poziciją su 50% initial margin ir 10% kasdieniu judėjimu prieš prekybininką, matys variation margin mokėjimą, lygų 10% pozicijos dydžio. Turint poziciją už €10,000, variation margin bus €1,000, o prekybininko sąskaitos likutis sumažės €1,000. Prekybininko nuosavas kapitalas dabar yra €4,000 (initial margin €5,000 minus variation margin €1,000), t. y. 40% naujos pozicijos vertės €9,000. Margin call suveikia ties maintenance margin riba, kuri dažnai yra 25% pozicijos vertės. Pozicija vis dar yra virš maintenance margin, tačiau buferis yra mažesnis.
Kodel svarbi variacijos marza greituose rinkose
Variacijos marza svarbiausia greituose rinkose, kur dienos pokyciai yra dideli. Prekeivis su svertine pozicija nepastovioje akcijoje gali pamatyti, kad variacijos marzos ismoka sudaro 5%–10% pozicijos verte viena diena, ir tai yra realus pinigu nutekejimas. Prekeivis, kuris nebuvo rezervaves pinigu variacijos marzai, yra priverstas uzdaryti pozicija, kad atitiktu pareikalavima, daznai tuo blogiausiu imanomu momentu.
24 valandu laikotarpis tarp uzdarymo ir kito atsidarymo yra tada, kai apskaiciuojama variacijos marza. Prekeivis, kuris laiko pozicija per savaitgali, svenciu diena ar svarbu ivykį, yra veikiamas spragos rizikos uzdarytu laikotarpiu, o variacijos marza kitame atsidaryme yra didesne nei iprastas dienos pokytis. Prekeivis, kuris naudoja svirti, turetu parinkti pozicijos dydi pagal spragos rizika, o ne pagal dienos rizika, ir pozicija turetu buti parinkta taip, kad sudarytu tik maza procenta nuo saskaitos.
Variacijos marza CFD atveju, palyginti su ateities sandoriais
Variacijos marza CFD ir ateities sandoriuose veikia taip pat, tačiau yra vienas svarbus skirtumas. Ateities sandorių rinkoje variacijos marza mokama per kliringo įstaigą, o mokėjimas yra garantuojamas biržos. CFD rinkoje variacijos marza mokama per brokerį, o mokėjimas yra garantuojamas brokerio. CFD prekiautojas patiria brokerio kredito riziką, o ateities sandorių prekiautojas – kliringo įstaigos kredito riziką.
Kredito rizika abiem atvejais yra nedidelė, nes variacijos marza mokama kasdien, o pozicija kasdien iš naujo įvertinama. Rizika ta, kad brokeris arba kliringo įstaiga žlunga tarp uždarymo ir kito atidarymo, palikdama prekiautoją neapsaugotą nuo atotrūkio (gap). Rizika mažinama atskiriant klientų lėšas ir taikant brokeriui arba kliringo įstaigai kapitalo reikalavimus.
Kaip valdyti variacinę maržą savo sąskaitoje
Sąžiningas atsakymas: poziciją reikia parinkti pagal spragos (gap) riziką, o sąskaitoje laikyti grynuosius pinigus, kad būtų galima padengti variacinę maržą. Pinigų buferis priklauso nuo pozicijos dydžio, pagrindinio turto (underlying) nepastovumo ir prekybininko rizikos tolerancijos. Dažna taisyklė: laikyti grynuosius pinigus, lygius 20%–50% pozicijos vertės, be pradinės maržos, kad būtų padengta 10%–20% spraga kitame atidaryme.
Prekybininkas, kuris ilgalaikei pozicijai naudoja svertą, yra veikiamas variacinės maržos per visą laikymo laikotarpį, o sukaupta variacinė marža gali būti reikšminga. Svertinė pozicija, kuri kasdien praranda 2% per dešimt dienų, praranda 18% savo vertės variacinėje maržoje, nors pozicija vis dar atidaryta ir pagrindinis turtas yra tik 18% žemiau įėjimo (entry). Prekybininkas kasdien moka 2% realiais pinigais, o šie pinigai nėra prieinami kitiems tikslams.
Susiję ištekliai
Nuo ko pradeti
Jei naudojate sverto efektą, naudingiausias pratimas yra apskaiciuoti variacijos marza hipotetiniam „gap“. Paimkite savo pozicijos dydi, padauginkite is 10% ir patikrinkite, ar saskaitoje turite tiek grynuju pinigu. Jei neturite, pozicija yra per didele buferiui. Musu brokeriu palyginimas pateikia kiekvieno brokerio marzos politiką ir variacijos marzos procedura, kurios kartu parodo, kaip atrodo pinigu srautas pries atidarant pozicija.