Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Pinigine (ATM) pasirinkimo sandoriai yra pasirinkimo sandoriai, kurių išpirkimo kaina yra arčiausiai dabartinės pagrindinio akcijų kurso kainos. ATM pirkimo (call) sandorio išpirkimo kaina yra tiesiai virš dabartinės kainos, o ATM pardavimo (put) sandorio išpirkimo kaina – tiesiai žemiau dabartinės kainos. ATM sandoriai yra labiausiai aktyviai prekiaujami pasirinkimo sandoriai, o ATM sandoriai pasižymi didžiausiu likvidumu ir mažiausiais skirtumais tarp pirkimo ir pardavimo kainų (spread’ais). Prekybininkas, kuris gali identifikuoti ATM sandorius, gali sudaryti tikslesnius sandorius, o prekybininkas gali naudoti ATM sandorius kaip atskaitą visai sandorių grandinei.
Ką reiškia „at-the-money“
Fraze „at-the-money“ apibūdinamas ryšys tarp išpirkimo kainos (strike) ir pagrindinio turto kainos (underlying). Pirkimo pasirinkimo sandoris (call) yra „at-the-money“, kai išpirkimo kaina lygi pagrindinio turto kainai, o pardavimo pasirinkimo sandoris (put) yra „at-the-money“, kai išpirkimo kaina lygi pagrindinio turto kainai. Pasirinkimo sandoris yra „at“ pinigų (at the money), todėl jis neturi vidinės vertės (intrinsic value).
Pasirinkimo sandoris taip pat gali būti „in-the-money“ arba „out-of-the-money“. Call yra „in-the-money“, kai išpirkimo kaina yra žemiau pagrindinio turto kainos, o call yra „out-of-the-money“, kai išpirkimo kaina yra virš pagrindinio turto kainos. Put yra „in-the-money“, kai išpirkimo kaina yra virš pagrindinio turto kainos, o put yra „out-of-the-money“, kai išpirkimo kaina yra žemiau pagrindinio turto kainos.
ATM (at-the-money) pasirinkimo sandoriai yra riba tarp „in-the-money“ ir „out-of-the-money“ pasirinkimo sandorių. ATM pasirinkimo sandoriai yra jautriausi pagrindinio turto kainos pokyčiams, o jų delta yra didžiausia, gamma – didžiausia, o theta – didžiausia. Prekybininkas, suprantantis „greeks“, gali naudoti ATM pasirinkimo sandorius sudaryti sandorius, kurie naudingai reaguoja į pagrindinio turto kainos judėjimą.
Kaip identifikuoti ATM opcionus
Pirmas žingsnis – peržiūrėti opcionų grandinę (option chain). Opcionų grandinė pateikia visus galimus strike’us tam tikram galiojimo laikui (expiry), o grandinė surikiuota pagal strike. Prekybininkas ieško strike’o, kuris yra arčiausiai esamos pagrindinio vertybinio popieriaus (underlying) kainos, ir pažymi šį strike’ą kaip ATM strike’ą.
Antras žingsnis – patikrinti bid ir ask kainas. ATM opcionai turi mažiausią bid-ask spread, o spread siaurėja opcionui artėjant prie underlying kainos. Prekybininkas, kuris mato platesnį spread, turėtų vengti šio opciono, o prekybininkas, kuris mato siaurą spread, gali naudoti opcioną užtikrintai.
Trečias žingsnis – peržiūrėti apimtį (volume) ir atvirą pozicijų skaičių (open interest). ATM opcionai turi didžiausią apimtį ir didžiausią open interest, o didelė apimtis yra ženklas, kad prekybininkų susidomėjimas yra didelis. Prekybininkas, kuris mato mažą apimtį, turėtų vengti opciono, o prekybininkas, kuris mato didelę apimtį, gali naudoti opcioną užtikrintai.
Ketvirtas žingsnis – peržiūrėti numanomą nepastovumą (implied volatility). ATM opcionai turi didžiausią numanomą nepastovumą, o nepastovumas atspindi rinkos lūkesčius dėl būsimo judėjimo. Prekybininkas, kuris mato didelį implied volatility, gali naudoti opcioną statymui dėl didelio judėjimo, o prekybininkas, kuris mato mažą implied volatility, gali naudoti opcioną statymui dėl nedidelio judėjimo.
Kodel svarbios ATM opcionys
Pirma priezastis – likvidumas. ATM opcionys turi didziausi apyvartuma ir maziausius spreadus, todel prekiautojas gali ieiti ir iseiti is sandorio uz teisinga kaina. Prekiautojas, kuris naudoja maziau likvidias opcionis, moka platesnius spreadus, o prekiautojas atsisako dalies pelno rinkos formuotojui.
Antra priezastis – gamma. ATM opcionys turi didziausia gamma, o gamma yra deltos pokycio sparta. Didele gamma reiskia, kad delta keiciasi greitai, todel prekiautojas pozicija gali koreguoti greitai. Prekiautojas, kuris nori buti ilgoje volatilumo pozicijoje, gali naudoti ATM opcionis, o prekiautojas, kuris nori buti trumpoje volatilumo pozicijoje, gali parduoti ATM opcionis.
Trecia priezastis – theta. ATM opcionys turi didziausia theta, o theta yra kasdienis opciono vertei tenkancios laiko vertes sumazejimas. Didele theta reiskia, kad opcionas greitai praranda verte, todel opciona perkantis prekiautojas uz laika moka didele premija. Opcioną parduodantis prekiautojas surenka didele premija, o prekiautojas, kuris parduoda opciona, gauna naudos is laiko nusidevejimo.
Ketvirta priezastis – atskaitos taskas. ATM opcionys yra atskaitos taskas opcionu grandinei, todel prekiautojas gali palyginti kitas strike reiksm es su ATM strike. Prekiautojas gali apskaiciuoti moneyness, o prekiautojas gali naudoti moneyness, kad palygintu premijas.
Dažnos klaidos, identifikuojant ATM opcionus
Pirmoji klaida – naudoti netinkamą strike. Prekybininkas, kuris naudoja strike, esantį toli nuo pagrindinio turto kainos, neprekiauja ATM opcionu, o prekiauja OTM opcionu. OTM opciono premija yra mažesnė, o OTM opciono pelningumo tikimybė – mažesnė.
Antroji klaida – ignoruoti bid-ask spread. Prekybininkas, kuris įeina į ATM opcioną su plačiu spread, moka paslėptą kainą, todėl prekybininkas turėtų ieškoti siauresnio spread. Siauras spread yra likvidumo ženklas, o siauras spread – prekybininko susidomėjimo ženklas.
Trečioji klaida – supainioti ATM su at-the-money-open. at-the-money-open yra strike, kuris atsidarymo metu buvo at-the-money, ir at-the-money-open gali nesutapti su dabartiniu ATM strike. Prekybininkas, kuris naudoja at-the-money-open, remiasi pasenusiu atskaitos tašku, todėl prekybininkas turėtų naudoti dabartinį ATM strike.
Dažniausiai užduodami klausimai apie ATM opcionus
Kaip dažnai keičiasi ATM strike? ATM strike pasikeičia kaskart, kai pagrindinio turto kaina pereina per strike. Poziciją turintis prekybininkas turėtų stebėti pagrindinio turto kainą, o prekybininkas turėtų pakoreguoti poziciją, kai pasikeičia ATM strike.
Ar galiu turėti ATM opcioną su trupmeniniu strike? Kai kurie Brokeriai siūlo trupmeninius strike, o trupmeniniai strike leidžia prekybininkui priartėti prie pagrindinio turto kainos. Trupmeniniai strike yra naudingi brangiai kainuojantiems akcijų paketams, o trupmeniniai strike yra naudingi prekybininkams, kurie nori tikslaus strike.
Kuo skiriasi ATM ir ATM-forward? ATM-forward yra strike, kuris yra at-the-money pagal išankstinę (forward) kainą, o ATM-forward naudojamas volatilumo paviršiuje.
Susiję ištekliai
Nuo ko pradeti
Jei vertinate ATM opcionus, naudingiausias pirmas žingsnis yra atsidaryti demo paskyrą pas Broker, kuris siūlo opcionus, ir peržiūrėti pasirinkto jus dominančio akcijų opcionų grandinę (option chain). Mūsų Broker palyginimas pateikia Brokerius, kurie siūlo opcionus, ir galimas grandines, todėl iš anksto sužinosite, ką Broker siūlo, dar prieš pateikdami pirmą opcionų sandorį.