Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Pinigų buferis prekybos sąskaitoje yra grynieji pinigai, kuriuos prekybininkas laiko sąskaitoje, neinvestuoti, skirti padengti maržos reikalavimus, finansuoti naujas pozicijas arba sugerti nuostolių (drawdowns). Pinigų buferis yra prekybininko gynyba nuo netikėtumų, o tinkamas dydis priklauso nuo strategijos, turimų pozicijų nepastovumo ir prekybininko rizikos tolerancijos. Dažniausia klaida yra visiškai investuoti sąskaitą, taip nepaliekant buferio kitam nuostolių laikotarpiui ar kitai galimybei.
Kodel apskritai laikyti grynuosius pinigus
Dažniausia priežastis – gynyba. Svertinėje pozicijoje patiriamas nuostolis (drawdown) finansuojamas iš sąskaitos grynųjų pinigų, o prekybininkas, neturintis grynųjų, yra priverstas uždaryti kitas pozicijas, kad įvykdytų reikalaujamą papildymą. Pinigų buferis sugeria nuostolį, ir prekybininkas gali išlaikyti poziciją per įprastą svyravimą, nebūdamas priverstas išeiti.
Antroji priežastis – galimybė. Prekybininkas, turintis grynųjų pinigų sąskaitoje, gali pasinaudoti staigiu akcijos, kurią jis stebi, kritimu arba staigiu kilimu, kurį jis nori trumpinti (short). Prekybininkas, kuris yra visiškai investuotas, negali greitai reaguoti, o praleista galimybė yra reali sąnauda.
Trečioji priežastis – psichologija. Prekybininkas, kuris yra visiškai investuotas, patiria visą turimų aktyvų nepastovumą, o stresas stebint, kaip sąskaita per dieną krenta 10%, yra reali sąnauda miegui, susikaupimui ir sprendimų kokybei. Pinigų buferis sumažina sąskaitos nepastovumą, ir prekybininkas gali aiškiau mąstyti apie pozicijas bei strategiją.
Kiek pinigu grynaisiais yra pakankamai
Sąžiningas atsakymas yra toks: tai priklauso nuo strategijos ir turto nepastovumo. Prekiautojas, turintis „buy-and-hold“ (pirkti ir laikyti) portfelį iš didelių įmonių akcijų, gali laikyti mažesnį grynųjų buferį (5%–10% nuo sąskaitos), nes nepastovumas yra mažesnis. Prekiautojas, turintis mažų įmonių akcijų arba svertinių pozicijų portfelį, turi laikyti didesnį buferį (20%–50% nuo sąskaitos), nes nepastovumas yra didesnis.
Prekiautojui, turinčiam vieną svertinę poziciją, reikalingas toks grynųjų buferis, kuris būtų pakankamai didelis, kad atlaikytų 20% dydžio „gap“ (staigų kainos šuolį) pozicijoje. Turint €10 000 poziciją, buferis yra €2 000, t. y. 20% nuo pozicijos. Buferis yra papildomai prie pradinės maržos, o bendri grynieji pinigai sąskaitoje yra pradinė marža plius „gap“ buferis.
Prekiautojui, turinčiam diversifikuotą ne-svertinių pozicijų portfelį, reikalingas mažesnis buferis, nes atskirų pozicijų nuosmukiai yra mažesni ir mažiau tarpusavyje susiję. 5% grynųjų buferis diversifikuotam didelių įmonių akcijų portfeliui paprastai yra pakankamas, kad atlaikytų įprastą nuosmukį, ir prekiautojas gali panaudoti grynuosius naujai pozicijai finansuoti, kai atsiranda galimybė.
Grynojo kapitalo alternatyvios išlaidos
Grynaisiais pinigais laikomas kapitalas turi alternatyvių išlaidų. Prekybininkas, kuris 20% sąskaitos laiko grynaisiais, atsisako tos 20% dalies grąžos; ilgainiui tai reikšmingai „tempia“ portfelio rezultatus. Prekybininkas, kurio portfelio tikėtina grąža yra 7%, o grynųjų buferis – 20%, atsisako 1,4% per metus, o per 20 metų tai yra esminis skirtumas galutiniame turte.
Alternatyvios išlaidos yra realios, todėl prekybininkas turėtų jas pasverti palyginti su buferio neturėjimo kaina. Prekybininkas, turintis ilgalaikį horizontą ir mažo nepastovumo portfelį, gali sau leisti mažesnį buferį, nes kritimo (drawdown) kaina yra mažesnė. Prekybininkas, turintis trumpalaikį horizontą ir didelio nepastovumo portfelį, turi turėti didesnį buferį, nes kritimo kaina yra didesnė.
Kompromisas yra dinamiškas. Prekybininkas gali laikyti mažesnį buferį (5%–10%) ramiuose rinkos laikotarpiuose, o didesnį buferį (20%–30%) – nepastoviuose. Buferio pokytis priklauso nuo prekybininko požiūrio į rinką, o tas požiūris turėtų remtis prekybininko analize, o ne jo nuotaika.
Kur laikyti grynuosius pinigus
Grynieji pinigai prekybos sąskaitoje paprastai laikomi pinigų rinkos fonde arba brokerio grynųjų pinigų „cash sweep“ programoje. Pinigų rinkos fondas moka palūkanas, kurios yra artimos centrinio banko palūkanų normai, o grynieji pinigai yra prieinami sandoriams finansuoti arba padengti maržos reikalavimus. Brokerio grynųjų pinigų „cash sweep“ programa moka palūkanas, kurios paprastai yra mažesnės nei pinigų rinkos fondas, tačiau grynieji pinigai yra iš karto prieinami.
Pasirinkimas tarp šių dviejų priklauso nuo palūkanų dydžio ir patogumo. Prekybininkas, kuriam svarbios palūkanos, gali grynuosius pinigus laikyti pinigų rinkos fonde ir sutikti su vienos dienos vėlavimu finansuojant sandorį. Prekybininkas, kuriam svarbus patogumas, gali grynuosius pinigus laikyti brokerio grynųjų pinigų „cash sweep“ programoje ir sutikti su mažesnėmis palūkanomis.
Grynieji pinigai nėra apdrausti taip, kaip banko indėlis. Pinigų rinkos fondas laiko grynuosius pinigus trumpalaikiuose vyriausybės vertybiniuose popieriuose, o fondo vertė gali kristi, jei šie vertybiniai popieriai neįvykdo įsipareigojimų. Brokerio grynųjų pinigų „cash sweep“ programa paprastai yra indėlis pirmos kategorijos banke, o indėlis yra apsaugotas indėlių draudimo schema brokerio jurisdikcijoje. Šie sprendimai skiriasi kredito rizika, todėl prekybininkas turėtų suprasti skirtumą.
Kada mažinti grynųjų pinigų likutį
Prekybininkas turėtų mažinti grynųjų pinigų likutį tada, kai galimybė yra reali ir kai praleistos galimybės kaina yra didelė. Prekybininkas, kuris stebi, kaip akcijos krenta 20%, ir turi grynųjų pinigų jas pirkti, gali užimti poziciją, o grynieji pinigai yra konvertuojami į poziciją. Grynųjų pinigų mažinimas yra reali sąnauda, tačiau ją kompensuoja pozicijos tikėtina grąža.
Prekybininkas neturėtų mažinti grynųjų pinigų tam, kad padengtų maržos reikalavimo (margin call) įvykdymą dėl nuostolingos pozicijos. Nuostolinga pozicija yra skambučio priežastis, o pridėti grynųjų pinigų prie nuostolingos pozicijos reiškia „dvigubinti statymą“ ant blogo pasirinkimo. Atviras atsakymas: uždaryti nuostolingą poziciją, pripažinti nuostolį ir išsaugoti grynuosius pinigus geresnei galimybei.
Susiję ištekliai
Nuo ko pradeti
Jei svarstote, kiek grynuju pinigu laikyti, naudingiausias pratimas yra apskaiciuoti grynuju pinigu kieki, reikalinga 20% nuostoliui (drawdown) nuo jusu poziciju padengti. Musu brokeriu palyginimas pateikia kiekvieno brokerio pinigu pervedimo (cash sweep) programas ir pinigu rinkos fondo (money market fund) pasirinkimus, kurie kartu parodo, kokio pelningumo ir patogumo galite tiketis, pries pasirenkant.