Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Sverto produktai turi kelias skirtingas rizikas, o rizikos yra dažnesnės nei atitinkami privalumai. Žemiau pateiktas sąrašas yra pagal rizikų dažnumą mažmeniniams prekiautojams, ir jis maždaug atitinka tvarką, kuria rizikos „pagauna“ prekiautoją. Naujoką labiausiai tikėtina užklups kasdienio atnaujinimo (daily reset) „vilkimas“ (drag). Patyrusį prekiautoją labiau tikėtina užklups rizika dėl atotrūkio (gap risk) arba elgsenos spąstai (behavioural trap).
Kasdienio atnaujinimo „drag’as“
Kasdienio atnaujinimo „drag’as“ yra dažniausia rizika ir pati klastingiausia. Svertinis produktas, kuris siekia kasdienio pagrindinio turto daugiklio, persibalansuoja pasibaigus prekybos sesijai. Nustovėjus arba „svyruojant“ rinkai, kasdienis atnaujinimas sudėtinasi taip, kad gaunama grąža yra mažesnė už kumuliacinę pagrindinio turto grąžą. Poveikis nedidelis kiekvieną dieną, bet didelis per savaites.
„Drag’as“ labiausiai pasireiškia šoninės (į šoną judančios) rinkos sąlygomis, kai realizuotas kintamumas yra didelis. Rezultatas – lėtas vertės mažėjimas, kurio prekybininkas nemato kasdieniniame P&L, tačiau jis kaupiasi mėnesiniame P&L. Prekybininkas, kuris metus laiko 2× svertinį S&P 500 ETF „svyruojančioje“ rinkoje, gali gauti grąžą gerokai mažesnę nei 2× pagrindinio turto grąžos; kartais ji gali būti neigiama.
Spragos rizika
Spragos rizika yra antra dažniausia rizika. Produktas persubalansuojamas uždarymo metu, tačiau prekybininkas gali laikyti poziciją per spragą kitame atidaryme. 3% kritimas pagrindiniame turte sukelia 6% nuostolį 2× svertiniu produktu, dar prieš prekybininkui spėjant sureaguoti.
Spragos rizika labiausiai išryškėja per savaitgalį, šventę arba žinomą įvykį. Prekybininkas yra veikiamas spragos per visą uždarytą laikotarpį, o svertinis produktas padidina spragos poveikį. Sprendimas – būti ne pozicijoje per žinomą įvykį arba nustatyti pozicijos dydį pagal spragos riziką, o ne pagal dienos riziką.
Finansavimo kaina
Finansavimo kaina yra trečia pagal dažnumą rizika. Per naktį laikomas svertinis produktas moka finansavimo palūkanų normą už pasiskolintą dalį. Norma skelbiama brokerio produkto puslapyje ir skaičiuojama kasdien. Turint 2× svertinę poziciją, finansavimo kaina yra maždaug pusė brokerio maržos normos. Per metus ši kaina tampa reikšminga.
Finansavimo kaina yra dažniausia priežastis, kodėl svertiniai produktai ilgais laikotarpiais prastesni už pagrindinį turtą. Ši kaina nėra matoma dienos P&L, tačiau ji atsispindi metinėje grąžoje. Sprendimas – laikyti produktą trumpą laiką, kai finansavimo kaina yra maža.
Maržos pareikalavimo (margin call) rizika
Maržos pareikalavimo rizika yra ketvirta pagal dažnumą rizika. Svertinis produktas, laikomas su marža, o ne kaip visiškai apmokėta pozicija, yra veikiamas maržos pareikalavimo, jei pozicija juda prieš prekybininką. Maržos pareikalavimas įvyksta ties palaikomosios maržos lygiu, ir prekybininkui pasiūloma įnešti daugiau grynųjų, uždaryti dalį pozicijos arba abu variantus. Jei prekybininkas nereaguoja, Brokeris uždaro poziciją esant blogiausiai prieinamai kainai, fiksuoja nuostolį ir taiko mokestį.
Maržos pareikalavimo rizika yra didžiausia sparčiai kintančioje rinkoje, kur pozicija gali peržengti maržos pareikalavimo lygį, kol prekybininkas nespėja sureaguoti. Priverstinis uždarymas fiksuoja nuostolį, o atsigavimas neįmanomas iš uždarytos pozicijos. Prekybininkui lieka mažesnė sąskaita ir prastesnis rinkos vaizdas.
Sprendimas – pozicijos dydį nustatyti pagal palaikomąją maržą, o ne pagal pradinę maržą. Prekybininkas, kuris pozicijos dydį nustato tik pagal pradinę maržą, neturi buferio tarpui (gap), ir tas tarpas sukelia maržos pareikalavimą. Prekybininkas, kuris pozicijos dydį nustato taip, kad būtų buferis 20% tarpui pozicijoje, turi buferį daugumai tarpų, ir maržos pareikalavimas rečiau įvyksta.
Elgsenos spąstai
Elgsenos spąstai yra penkta dažniausia rizika ir sunkiausiai valdoma. Prekiautojas, kuris yra pelne iš sverto pozicijos, nenori realizuoti pelno, nes grąža jam atrodo per maža atsižvelgiant į svertą. Prekiautojas, kuris yra nuostolyje iš sverto pozicijos, nenori pripažinti nuostolio, nes nuostolis jam atrodo per didelis sandoriui. Dėl to pozicija abiem kryptimis laikoma per ilgai, dažnai tuo momentu, kai prekiautojas papildo poziciją blogiausiu metu.
Elgsenos spąstai yra dažniausia priežastis, kodėl nedideli nuostoliai tampa dideliais nuostoliais. Prekiautojas, kuris uždaro sverto poziciją ties stopu, prisiima nuostolį ir pereina prie kito sandorio, svertą naudoja teisingai. Prekiautojas, kuris perkelia stopą, papildo poziciją ir stebi, kaip nuostolis auga, svertą naudoja neteisingai, ir būtent jis yra tas, kuris patiria didelį nuostolį.
Sprendimas – prieš atidarant sandorį nustatyti tikslą ir stopą bei jų laikytis, kai kaina juos pasiekia. Drausmė tokia pati kaip ir pozicijai be sverto, tačiau statymai didesni. Prekiautojas, kuris naudoja svertą, turėtų būti drausmingesnis, o ne mažiau, ir tik drausmė yra būdas, kad svertas veiktų prekeivio naudai.
Susiję ištekliai
Nuo ko pradeti
Jei vertinate svertinį produktą savo portfeliui, naudingiausios palyginimo savybes yra sverto koeficientas, kasdienio atnaujinimo (reset) politika, finansavimo kaina ir palaikymo marza. Mūsų brokerių palyginimas pateikia kiekviename brokerio siūlomą svertą ir reguliuotoją, kuris prižiūri sąskaitą; tai kartu padeda suprasti, kokios bus išlaidos ir rizika dar prieš nustatant pozicijos dydį.