Svertiniai ETF vs svertinės CFD sutartys vs opcionai: palyginimas greta

Trys pagrindiniai būdai gauti sverto poveikį brokerio sąskaitoje: svertiniai ETF, svertiniai CFDs ir opcionai. Kiekvienas iš jų turi skirtingus veikimo principus, kaštus ir rizikos profilius. Tinkamas pasirinkimas priklauso nuo to, ką norite pasiekti, kiek laiko planuojate laikyti poziciją ir kiek sudėtingumo galite valdyti.

Šio įrašo tikslas – palyginimas „iš šono“: kas yra kiekvienas iš jų, kaip kiekvienas veikia ir kada kiekvienas yra tinkamas įrankis.

Svertiniai ETF

Svertinis ETF yra biržoje prekiaujamas fondas, kuris naudoja išvestines priemones, kad padidintų (amplifikuotų) pagrindinio indekso dienos grąžą. 2× svertinis S&P 500 ETF siekia grąžinti 2× S&P 500 dienos grąžą. -1× atvirkštinis S&P 500 ETF siekia grąžinti priešingą (neigiamą) S&P 500 dienos grąžą.

Pagrindinės savybės:

• Įtrauktas į biržos sąrašus. Perkama ir parduodama per bet kurią įprastą Broker sąskaitą, kaip ir įprastas ETF.
• Kasdienis persiskyrimas (reset). Fondas kasdien persistato į savo tikslinį svertą. Laikant kelias dienas gaunama sudėtinė dienos grąža, o ne kelių dienų grąža.
• Išlaidų koeficientas (expense ratio). Tipinis intervalas: 0,5–1,5% per metus. Mokesčiai nuskaičiuojami iš fondo grynosios turto vertės (NAV), todėl ilgalaikėje perspektyvoje tai mažina grąžą.
• Nereikia maržinės sąskaitos. ETF perkate už grynuosius pinigus, tačiau svertas yra įdiegtas pačiame produkte. Nėra maržos pareikalavimo (margin call) rizikos, išskyrus pozicijos pačios kainos riziką.
• Mokestinis apdorojimas. JAV svertiniai ETF apmokestinami kaip įprastos pajamos kasdienio persiskyrimo metu, o ne kaip kapitalo prieaugis. Mokesčių „trintis“ (tax drag) apmokestinamoje sąskaitoje yra reikšminga.

Geriausia: trumpalaikiams taktiniais sprendimais pagrįstiems statymams (1–4 savaitėms) konkrečiam indeksui ar sektoriui. Netinka „pirkti ir laikyti“ strategijai.

Svertinės CFD

Svertinė CFD (Contract for Difference) yra ne biržos (OTC) išvestinė priemonė, kuri seka pagrindinio turto kainą. Jūs įnešate maržą (paprastai 5–20% nuo nominalios sumos) ir gaunate arba prarandate priklausomai nuo kainos pokyčio. Brokeris yra sandorio šalis.

Pagrindinės savybės:

• OTC išvestinė priemonė. Prekiaujama per brokerį, o ne biržoje. Brokeris yra sandorio šalis.
• Nėra galiojimo pabaigos. CFD nesibaigia kaip opcionai. Galite juos laikyti neribotą laiką, tačiau kasdienis finansavimo kaštas kaupiasi.
• Kasdienis finansavimo kaštas. Brokeris taiko (arba moka) skirtumą tarp pagrindinio turto long ir short palūkanų normų. Esant 2× svertinei pozicijai, finansavimas gali siekti 3–10% per metus, priklausomai nuo pagrindinio turto.
• Maržos pareikalavimo (margin call) rizika. Jei pozicija juda prieš jus, brokeris gali pareikalauti papildomos maržos. Jei jos nepateikiate, brokeris uždaro poziciją esama rinkos kaina.
• Skirtumas (spread) ir komisija. Brokeris uždirba iš spread’o (skirtumo tarp pirkimo ir pardavimo kainos) ir kartais iš komisijos už kiekvieną sandorį.

Geriausia: trumpalaikėms krypties prognozėms (1–4 savaitėms) dėl atskirų akcijų, forex ar žaliavų. Netinka ilgalaikiam laikymui.

Parinktys

Parinktis yra sutartis, kuri suteikia jums teisę (ne pareigą) pirkti arba parduoti pagrindinį turtą nurodyta kaina iki nurodytos datos arba jos metu. Pirkimo (call) parinktis suteikia jums galimą augimą; pardavimo (put) parinktis suteikia galimą kritimą (arba apsidraudimą).

Pagrindinės savybės:

• Kotiruojamos biržose. Standartizuotos sutartys (pirkimo/pardavimo kaina, galiojimo pabaiga, pagrindinis turtas). Pirkite ir parduokite per bet kurią įprastą brokerio sąskaitą.
• Apibrėžta galiojimo pabaiga. Parinktys baigiasi. Ilgosios (long) parinkties vertė mažėja artėjant galiojimo pabaigai. Trumposios (short) parinkties vertė gali tapti labai didelė artėjant galiojimo pabaigai, jei sandoris jums nesiseka.
• Priemoka (premium). Kaina, kurią mokate už parinktį. Priemoka yra didžiausias nuostolis ilgosios parinkties atveju. Trumposios parinkties atveju nuostoliai gali būti daug didesni.
• Svertas (leverage) skiriasi. Ilgas call turi didelį svertą (priemonės kaina yra maža palyginti su pagrindiniu turtu). Grynu pinigų užtikrintas put neturi sverto. Svertas priklauso nuo strategijos.
• Nėra maržos pareikalavimo (margin call) ilgosioms parinktims (priimoka sumokama iš anksto). Trumposios parinktys turi maržos reikalavimus, kurie gali sukelti maržos pareikalavimus.

Geriausia: kryptiniams statymams su apibrėžta rizika (ilgosios parinktys), pajamų generavimui (covered calls, cash-secured puts) ir apsidraudimui. Pagrindinis privalumas – lankstumas.

Kaip jie palyginami

Trijų palyginimas pagal pagrindinius aspektus:

Aspektas	Svertinis ETF	Svertinis CFD	Opcija
Kur prekiaujama	Biržoje	Ne biržoje (Broker)	Biržoje
Laikymo trukmė	1-4 savaites	1-4 savaites	2-8 savaites
Dienos kaštai	Išlaidų norma (amortizuota)	Finansavimo kaštai (kasdien)	Laiko verteṡ nykimas (nuolatinis)
Didziausias nuostolis	Pozicijos vertė	Pateikta marža (plius daugiau, jei gaunamas maržos reikalavimas)	Sumoketa premija (long) / strike minus premija (short put) / neribota (short call)
Maržos reikalavimo rizika	Nera (tik pozicija)	Taip	Nera long atveju, taip short atveju
Mokescių taikymas	Paprastosios pająmos po perskaiciavimo (JAV)	Priklauso nuo jurisdikcijos	Kapitalo prieaugis (Section 1256) arba paprastosios pająmos
Sudetingumas	Zemas	Vidutinis	Aukštas
Geriausia tinka	Panašiems indekso/sektoriaus statymams	Atskiroms pozicijoms/valiutoms	Krypties statymams su apibrežta rizika, apsidraudimui

Kada naudoti kurią

Keturi scenarijai ir tinkamas įrankis kiekvienam:

• „Noriu statyti, kad S&P 500 per kitas 2 savaites pakils 5%.“ Svertinis ETF yra švariausias įrankis. Pirkite 2× S&P 500 ETF, laikykite 2 savaites, uždarykite. Nėra maržos, nėra laiko nusidėvėjimo, nėra finansavimo kaštų.
• „Noriu statyti, kad EUR/USD per kitą savaitę kris 3%.“ Svertinis CFD yra tinkamas įrankis. Forex rinka turi mažus spreadus, CFD suteikia 10–20× svertą su nedidele marža, o laikymo laikotarpis trumpas.
• „Noriu statyti, kad konkreti akcija per kitą mėnesį pakils 10%.“ Opcionas yra tinkamas įrankis. Pirkite pirkimo opcioną (call) 5–10% „out of the money“. Rizika yra premija. Svertinis ETF vienai akcijai yra retas; CFD vienai akcijai turi platesnius spreadus.
• „Noriu apsidrausti nuo rinkos kritimo savo ilgų pozicijų akcijų portfeliui.“ Opcionas yra tinkamas įrankis. Pirkite pardavimo opcionus (put) S&P 500 (arba konkrečiam sektoriaus ETF). Rizika yra premija. Apsidraudimas įsijungia, jei rinka krenta.

Kaip ivertinti

Renkantis tarp triju, paklauskite:

• Koks yra laikymo laikotarpis? (Dienos iki savaiciu visiems trims; opcionai gali trukti ilgiau, jei yra giliai piniguose.)
• Kokia yra laikymo kaina? (ETF islaidu santykis, CFDs finansavimas, opcionu laiko vertes mazejimas.)
• Kokia yra didziausia galima nuostolio suma? (ETF pozicijos verte, CFDs pateiktas marza, ilgalaikiu opcionu premija.)
• Kokia yra marzos pareikalavimo rizika? (Nera ETF ir ilgalaikiams opcionams, reali CFDs ir trumpiems opcionams.)

DUK

Ar svertiniai ETF yra saugesni nei CFD?

Ne visada — jie turi skirtingas rizikas. Svertiniai ETF turi kasdienio persiskirstymo (reset) riziką, bet neturi maržos pareikalavimo (margin call) rizikos. CFD turi finansavimo kaštų riziką ir maržos pareikalavimo riziką.

Ar opcionai yra geresni nei svertiniai ETF?

Dėl kryptinių statymų su apibrėžta rizika – taip. Opcionai suteikia jums svertą su žinomu didžiausiu galimu nuostoliu. Mainais tenka laiko vertės mažėjimas (time decay), o tai reiškia, kad pozicija turi judėti jūsų naudai per laikymo laikotarpį.

Ar galiu naudoti visus tris toje pačioje sąskaitoje?

Taip, bet koreliacija tarp jų yra didelė, jei visi jie susiję su tuo pačiu pagrindiniu turtu. Kartu paimta pozicija iš esmės yra svertinė per visus tris produktus.

Koks yra pigiausias būdas gauti svertinę poziciją?

Trumpalaikėms prekyboms svertiniai CFDs paprastai yra pigiausi, nes skirtumas (spread) yra mažas, o finansavimo kaštai nedideli, kai pozicija laikoma trumpai. Ilgesnio laikotarpio pozicijoms pasirinkimo sandoriai (ilgalaikiai arba LEAPs) dažniausiai yra pigesni nei nuolat atnaujinami svertiniai ETF.

Susiję ištekliai

• Brokerio mokesčiai → Maržos normų palyginimas
• Pradedančiųjų vadovai → Kas yra maržinė prekyba
• Geriausi Brokeriai ETF investavimui

Nuo ko pradeti

Jei norite palyginti svertinių produktų pasiūlą tarp Broker, praktiškas pirmas žingsnis yra įvertinti kaštų struktūrą (išlaidų koeficientą, finansavimo kaštus, opcionų premiją) ir produktų likvidumą, kuriais norite prekiauti. Peržiūrėkite mūsų broker lentelę su dabartiniu sąrašu platformų, siūlančių svertinius produktus su skaidriomis kainomis.