Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Svertinis ETF yra sukurtas taip, kad teiktų daugiklį (dažniausiai 2x arba 3x) kasdienės pagrindinio indekso ar sektoriaus grąžos. TQQQ suteikia 3x kasdienės grąžos iš „Nasdaq 100“. SOXL suteikia 3x kasdienės grąžos iš puslaidininkių indekso. UPRO suteikia 3x kasdienės grąžos iš S&P 500.
Žodis „daily“ (kasdienė) atlieka visą darbą tame sakinyje, o jo praleidimas yra dažniausia klaida, kurią daro svertinių ETF turėtojai. Fondas per metus negrąžina 3x; jis grąžina 3x, sudedant kasdien, o tai yra visiškai kas kita.
Kaip veikia kasdienis atstatymas
Įsivaizduokite indeksą, kuris vieną dieną nuo 100 pakyla iki 110, o kitą dieną grįžta atgal į 100. Bendra grąža per dvi dienas: 0%.
2x svertinė versija:
- 1 diena: 100 → 120 (20 prieaugis)
- 2 diena: 120 → 108 (12 nuostolis, nes 10% kritimas × 2 = 20% nuostolis)
- Grynai: +8%, o ne 0%
Svertinė versija uždirbo 8% esant plokščiam pagrindiniam aktyvui. Tai „volatilumo trauka“ arba „beta slinktis“ — kasdienio atstatymo ypatybė, o ne klaida. Nepastoviose rinkose kasdienio atstatymo svertiniai ETF gali gerokai prasilenkti su nurodytu kartotiniu, net kai pagrindinis aktyvas juda teisinga kryptimi.
Teisinga ir priešingai: nuosekliai augančioje rinkoje svertinė versija viršija nurodytą kartotinį. Štai kodėl svertiniai ETF gerai veikia bulių rinkose, bet prastai — „trūkčiojančiose“ arba meškų rinkose.
Kokią prieigą siūlo brokeriai
JAV šalyje, svertiniai ETF yra plačiai prieinami per bet kurį brokerį, siūlantį JAV listinguojamus ETF:
- 2x ir 3x versijos pagrindiniams indeksams (S&P 500, Nasdaq 100, Russell 2000, Dow Jones)
- 2x ir 3x versijos sektoriams (puslaidininkai, finansai, energetika, nekilnojamasis turtas)
- 1x atvirkštiniai ir svertiniai atvirkštiniai (-1x, -2x, -3x)
- Pavienių akcijų svertiniai ETF (rečiau pasitaikantys, neseniai patvirtinti SEC)
Pilnas sąrašas yra ilgas. Keletas gerai žinomų tickerių:
- TQQQ (3x Nasdaq 100)
- SQQQ (-3x Nasdaq 100)
- UPRO (3x S&P 500)
- SPXU (-3x S&P 500)
- SOXL (3x puslaidininkams)
- SOXS (-3x puslaidininkams)
- TNA (3x Russell 2000)
- ERX (2x energetikai)
Europoje atitinkami produktai dažniausiai yra ETF su įterptomis apsikeitimo (swap) sutartimis arba ateities sandoriais (pvz., Lyxor / Amundi / iShares svertiniai UCITS ETF), su panašiais kasdienio persiskaičiavimo (daily-reset) mechanikais. Dauguma ES reguliuotojų šiuos produktus riboja iki „informuotų investuotojų“ arba reikalauja rizikos įspėjimų.
Kaštai
Svertiniai ETF yra brangesni nei jų nesvertiniai atitikmenys:
- Išlaidų koeficientas (expense ratio): 0,75–1,0% per metus, palyginti su 0,03–0,10% nesvertiniams indeksų ETF
- Pirkimo–pardavimo skirtumas (bid-ask spread): paprastai didesnis nei nesvertinių ETF, ypač nepastoviose rinkose
- Skolinimosi kaštai: fondas skolinasi, kad išlaikytų svertą, ir šios išlaidos yra įtrauktos į išlaidų koeficientą
- Sekimo klaida (tracking error): didesnė nei nesvertinių ETF, ypač laikant ilgą laiką
Ilgalaikiam investuotojui kaštai kaupiasi. 1% išlaidų koeficientas 3x ETF, laikomam 5 metus, gali sumažinti grąžą 5% ar daugiau.
Kas turėtų (ir neturėtų) juos naudoti
Tinkami naudojimo atvejai:
- Trumpalaikiam taktinio pozicionavimo laikotarpiui (1–5 dienų sandoriai), kai dieninis perskaičiavimas neturi reikšmės
- Ilgo portfelio apsidraudimui naudojant -1x arba -2x inversinį instrumentą
- Mažai daliai (1–5% portfelio) taktinės ekspozicijos suteikimui pagal konkrečią rinkos perspektyvą
Netinkami naudojimo atvejai:
- Ilgalaikiam „pirkti ir laikyti“ (dėl nepastovumo „drag“ laikui bėgant mažėja grąža)
- Pensijų sąskaitoms (dėl kasdienio perskaičiavimo jos netinka horizontams, ilgesniems nei 1–2 metai)
- Kaip pakaitalas svertiniam akcijų portfeliui (brokerio maržos kelias dažnai yra geresnis ilgiems horizontams)
- Jei nesuprantamas kasdienio perskaičiavimo mechanizmas
Dažnos klaidos
Trys modeliai, kurie pasitaiko mažmeninėje prekyboje ir lemia nuostolius:
- Pirkimas rinkos kilimo metu ir laikymas iki apsisukimo. 3x Nasdaq ETF, kuris krenta 33%, nušluoja jūsų poziciją. 1x atitikmuo būtų kritęs 11%, todėl tai būtų atstatoma.
- Manymas, kad daugiklis taikomas ilgalaikei grąžai. 3x ETF, kuris „turėtų“ duoti 30%, jei pagrindinis turtas duoda 10%, praktiškai gali duoti 20% arba 40% — priklausomai nuo grąžos kelio.
- Naudojimas pensijų sąskaitose. Dieną iš naujo perskaičiuojamų ETF apmokestinimas kai kuriose jurisdikcijose yra priešiškas. JAV IRS juos traktuoja kaip įprastas pajamas kiekvieno perskaičiavimo metu, todėl tai gali panaikinti IRA arba 401(k) mokesčių pranašumą.
Kaip įvertinti
Jei svarstote svertinį ETF, paklauskite:
- Koks yra laikymo laikotarpis? (Jei daugiau nei kelios savaitės, kasdienis perskaičiavimas daugeliu scenarijų jums pakenks.)
- Kokia yra pagrindinio turto nepastovumo (volatilumo) lygis? (Didesnis volatilumas = didesnis kasdienio perskaičiavimo „dragas“.)
- Kokia yra išlaidų norma? (Palyginkite su 2x ar 3x apsikeitimo sandoriu arba ateities sandoriais pagrįsta alternatyva.)
- Ar yra ne svertinė alternatyva, kuri suteikia man tą pačią ekspoziciją su mažesniu nuosmukiu? (Dažnai ilgalaikėje perspektyvoje geriau turėti mažesnę poziciją ne svertiniame ETF.)
DUKK (DUK)
Kiek laiko turėčiau laikyti svertinį ETF?
Nuo dienų iki savaičių taktiniais tikslais. Mėnesiams ar metams ilgalaikiam laikymui didės nepastovumo „drag“ poveikis ir padidės katastrofiško nuostolio rizika, jei rinka apsivers.
Ar Europoje uzdrausti svertiniai ETF?
Nedraudziami, bet ribojami. UCITS taisyklės reikalauja, kad svertiniai ETF būtų prieinami tik „informuotiems investuotojams“, kurie gali įrodyti rizikų supratimą. Praktikoje dauguma ES brokerių prieš leisdami sudaryti sandorius svertiniais UCITS ETF reikalauja rizikos pripažinimo.
Koks geriausias brokeris skirtas svertiniams ETF?
Bet kuris 1 lygio brokeris, kuris siūlo JAV biržoje listinguojamus ETF: Interactive Brokers, Saxo, AdroFX, XM, Pepperstone (kai kuriems atvejams). Dėl ES UCITS versijų brokeriai, kurie aiškiai listina Lyxor / Amundi / iShares svertinius produktus.
Ar galiu prarasti daugiau nei investavau į svertinį ETF?
Ne. Didžiausias galimas nuostolis yra jūsų investicija. Skirtingai nuo svertinių ateities sandorių ar opcionų, svertinis ETF negali tapti neigiamas. Tačiau realistiškai didžiausias nuostolis ilgalaikėje meškų rinkoje yra beveik 100%.
Susiję ištekliai
- Geriausi Brokeriai ETF investavimui
- Pradedančiųjų vadovai → Investavimas į indeksinius fondus
- Brokerio mokesčiai → Maržos normų palyginimas
Nuo ko pradeti
Jei norite susipazinti su svertiniais ETF, praktinis pirmas zingsnis yra atsidaryti paskyrą su 1 lygio Broker ir bent menesiui, pries investuojant tikrus pinigus, per perziuros (paper-trading) arba demo paskyrą isbandyti kelis svertinius produktus. Perziurekite musu brokeriu lentele dabartiniam platformu, turinciu prieigą prie svertiniu ETF, sarasui.