Svertiniai atvirkštiniai ETF: kaip jie veikia ir į ką atkreipti dėmesį — Blog

Atsakomybės apribojimas

Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.

Šių rizikos įspėjimų angliška versija yra autoritetinga. Vertimai pateikiami tik patogumo dėlei.

Atvirkštinis ETF yra skirtas siekti priešingos indekso dienos grąžos. -1x atvirkštinis S&P 500 ETF kyla 1%, kai S&P krenta 1%. -2x versija kyla 2%, kai S&P krenta 1%. -3x versija kyla 3% dėl 1% kritimo. Tas pats dieninis perskaičiavimas (reset), tas pats sudėtinis augimas (compounding), tas pats nepastovumo „drag“ (volatility drag) — tačiau dabar „drag“ veikia prieš turėtoją kilimo tendencijose.

Jei svertiniai ETF (long) yra blogi „pirkti ir laikyti“ (buy-and-hold) strategijai neramiose ar krentančiose rinkose, svertiniai atvirkštiniai ETF yra blogi „pirkti ir laikyti“ bet kurioje rinkoje, kuri nėra griūtis. Tai taktinė priemonė, o ne ilgalaikė pozicija.

Kaip veikia kasdienis perskaičiavimas atvirkščiai

Mechanizmas toks pat kaip ir ilgo sverto ETF: fondas kiekvieną dieną perskaičiuojamas iki savo tikslinio sverto. Skirtumas yra kryptis.

Įsivaizduokite indeksą, kuris per dvi dienas krenta 10% (vidutiniškai po 5% kiekvieną dieną):

-1x atvirkštinis ETF: per dvi dienas padidėja 10%
-2x atvirkštinis ETF: per dvi dienas padidėja 20%
-3x atvirkštinis ETF: per dvi dienas padidėja 30%

Tą patį vaizdą, kai rinka svyruoja (krenta 5%, kyla 5%, krenta 5%):

Indekso grąža: -5% × 1.05 × 0.95 = -5.0% (beveik toks pat kaip paprasta suma)
-1x atvirkštinis: +5% × 0.95 × 1.05 = -0.25% (šiek tiek neigiama — atvirkštinė „chop“ nėra tokia pati kaip pati „chop“)
-2x atvirkštinis: +10% × 0.90 × 1.10 = -1.0%
-3x atvirkštinis: +15% × 0.85 × 1.15 = -3.3%

Nepalankus nepastovumo poveikis atvirkštiniams ETF yra dar blogesnis nei ilgo sverto ETF. Matematika „baudžia“ svyravimus dar labiau atvirkštine kryptimi.

Dažniausi naudojimo atvejai

Yra trys priežastys, kodėl mažmeninis investuotojas gali naudoti svertinį atvirkštinį ETF:

Trumpalaikei apsaugai (hedge). Jūs turite ilgą portfelį ir norite apsidrausti nuo artėjančio kritimo. -1x arba -2x atvirkštinis ETF, laikomas 1–5 dienas, gali būti pigi apsidraudimo priemonė, ypač jei neturite prieigos prie indeksų ateities sandorių ar put opcionų.
Meškos krypties statymas. Jūs manote, kad rinka kris, ir norite gauti svertinę trumpą poziciją. -3x atvirkštinis ETF, laikomas kelias savaites, gali suteikti norimą grąžą, jei rinka iš tiesų kris gana tiesia linija.
Volatilumo (svyravimų) poveikis. Kai kurie prekybininkai naudoja trumpalaikio volatilumo arba atvirkštinio volatilumo ETF (SVXY, UVXY, VXX) kaip sudėtingesnės strategijos dalį. Tai pažangūs produktai ir nėra skirti pradedantiesiems.

Kam jie netinka:

Ilgalaikiam portfelio paskirstymui. -3x atvirkštinis ETF, laikomas per daugelį metų trunkančią bulių rinką, nueis iki nulio arba beveik iki jo.
„Krintančių peilių“ gaudymui. Jei rinka trumpam atšoka meškų rinkoje, atvirkštinis ETF smarkiai krenta.
Apsidraudimui be stebėjimo. Atvirkštiniai ETF reikalauja kasdienio stebėjimo, nes kasdienis perskaičiavimas gali greitai veikti jūsų naudai arba prieš jus.

Mokesciu aspektas

JAV salyse, svertiniai ir atvirksciai (inverse) ETF yra apmokestinami kaip paprastosios pajamos kasdieniu perskaiciavimu (daily resets), o ne kaip kapitalo prieaugis. Tai didele neigiama puse apmokestinamoje (taxable) saskaitoje. Laikant viena is ju vienerius metus apmokestinamoje saskaitoje, galima gauti nemaza mokesciu saskaita, net jei bendra pozicija grizo i nuli.

IRA arba 401(k) saskaitose si problema isnyksta, taciau pats kasdienis perskaiciavimas vis tiek yra blogas ilgalaikiam laikymui.

Europos investuotojams, laikantiems UCITS versijas, mokesciu tvarka yra panasi kaip ir kitiems ETF (apmokestinama uz paskirstymus ir pardavima, nera kasdienio perskaiciavimo mokesciu problemos).

Dažnos klaidos

Yra trys tipiniai modeliai:

Perkama -3x atvirkštiniai ETF krintančioje rinkoje ir laikoma per atšokimą. Lokio rinkos atsigavimas 10% nuvalo 30% nuo -3x pozicijos. Atšokimas atrodo kaip puikus įėjimas ilgalaikiams investuotojams; trumpalaikiams atvirkštinių pozicijų turėtojams jis atrodo kaip katastrofa.
Painiojama -1x atvirkštinė ETF su „trumpinimu rinkos“ pozicija per mėnesius. Dieninis perskaičiavimas (reset) sudeda rezultatus. -1x atvirkštinę ETF laikant 6 mėnesius šoninėje rinkoje galima prarasti pinigų net jei rinka baigiasi nepakitusi.
Atvirkštinių ETF naudojimas kaip portfelio draudimas be tinkamo pozicijos dydžio. Jei jūsų portfelis yra 80% akcijų ir 20% -2x atvirkštinio S&P 500 ETF, turite sudėtingą poziciją, kuriai reikia aktyvaus valdymo. „Draudimas“ gali tapti nuostolių šaltiniu rinkoje, kuri svyruoja į šonus arba kyla.

Kaip ivertinti

Jei svarstote svertini atvirkscia ETF, paklauskite:

Kokia yra islaikymo trukme? (Nuo dienu iki savaiciu taktiniams apsidraudimams; ilgesnis laikotarpis yra pavojingas.)
Kokia yra bazinio turto kintamumo (volatilumo) reiksme? (Didesnis volatilumas = didesnis kasdienio perskaiciavimo „drag“ poveikis.)
Ar yra ateities sandoriu ar opcionu alternatyva? (Ilgesnio laikotarpio apsidraudimui ateities sandoriai arba put opcionai gali buti pigesni.)
Ar yra ne svertine alternatyva? (Ilgalaikei portfelio draudimo strategijai daznai maziau svertine pozicija ilgame ETF plius pinigu rezervas yra maziau nepastovu nei -1x atvirkscias.)

DUKK (DUK)

Ar -3x atvirkštiniai ETF yra gera priemonė trumpinti rinką?

Keletą dienų, aiškiai krintančioje rinkoje, taip. Tačiau bet kam ilgesniam laikotarpiui — ne: kasdienis perskaičiavimas (reset) veiks prieš tave, nes rezultatai bus sudėtiniai. Ilgesniems meškos scenarijams geriau tinka ateities sandoriai arba put opcionai.

Koks yra populiariausias svertinis atvirkštinis ETF?

JAV šiuo metu populiariausias pagal apyvartą yra SQQQ (ProShares -3x UltraPro Short QQQ) – tai daugiausiai prekiaujamas vienas atskiras tickeris. Taip pat populiarūs S&P 500 -3x variantai (SPXU) ir -2x variantai (SDS). Su volatilumu susieti atvirkštiniai ETF (SVXY, UVXY) plačiai laikomi labiau pažengusių prekybininkų.

Kaip apsidrausti savo ilgalaikiu portfeliu naudojant atvirkštinius ETF?

Švariausias būdas – nustatyti atvirkštinės pozicijos dydį pagal savo poziciją (pvz., 30% savo ilgalaikės pozicijos -1x atvirkštiniame ETF) ir laikyti ją apibrėžtą laikotarpį (pvz., 1–2 savaites numatomo nepastovumo metu). Pervertinkite kas savaitę. Apsidraudimas nėra ilgalaikė pozicija.

Ar galiu derinti ilgus ir atvirkštinius svertinius ETF?

Taip, bet dabar vykdote sudėtingą strategiją, kuriai reikia aktyvaus valdymo. Daugumai smulkių investuotojų to nereikėtų. Jei norite svertinio ilgų ir trumpų pozicijų poveikio, švaresnis pasirinkimas būtų ateities sandoriai arba profesionali maržinė sąskaita.

Susiję ištekliai

Nuo ko pradeti

Jei norite naudoti svertinius atvirkštinius ETF trumpalaikiam apsidraudimui, praktinis pirmas žingsnis yra atsidaryti brokerio sąskaitą pas 1 lygio brokerį ir kelias savaites išbandyti pozicijos dydį su popierine prekybos sąskaita. Žr. mūsų brokerių lentelę su dabartiniu platformų, siūlančių šiuos produktus, sąrašu.