Tai nėra investavimo patarimas. Pateikta informacija skirta tik mokymo ir informavimo tikslais ir nelaikoma jokios finansinės priemonės pirkimo ar pardavimo rekomendacija.
Svertiniai produktai — svertiniai ETF, svertiniai CFDs, opcionai — turi bendrą riziką: svertas veikia abiem kryptimis. Rizikos valdymo sistema yra ta pati visiems produktams, nors mechanika skiriasi.
Sistema susideda iš trijų dalių: pozicijos dydžio parinkimo atsižvelgiant į sąskaitą, apibrėžto išėjimo dar prieš pateikiant pavedimą ir aiškaus supratimo apie produkto nuo kelio priklausomą riziką (kasdienis perskaičiavimas svertiniams ETF, opcionų laiko vertės mažėjimas, CFDs finansavimo kaštai).
Čia pateikiamas tikslas — praktiška svertinių produktų rizikos valdymo sistema, o ne rinkodaros pažadai, bet realios rizikos valdymo taisyklės, kurios veikia.
Pozicijos dydis
Pirmoji taisyklė: pozicijos dydis nustatomas sąskaitos lygiu, o ne pozicijos lygiu. 2× svertinis ETF, kainuojantis $5,000, yra 2× pozicija; klausimas yra, kiek iš sąskaitos yra „statoma“.
Standartinė taisyklė: jokioje vienoje svertinėje pozicijoje ne daugiau kaip 2–5% sąskaitos, nepriklausomai nuo produkto. $50,000 sąskaita gali turėti $1,000–$2,500 viename svertiniame produkte. Svertas yra įmontuotas į produktą; pozicijos dydis riboja nuostolį.
Klaida: vertinti svertinį produktą kaip „mažą“ poziciją, nes nominali vertė yra maža. $1,000 pozicija 3× svertiniame ETF turi tą pačią rizikos profilį kaip $3,000 pozicija pagrindiniame (underlying). Pozicijos dydis yra toks pats pinigine išraiška; keičiasi tik kintamumas (volatility).
Apibrėzti išėjimai
Antroji taisyklė yra ta, kad kiekviena svertinė pozicija turi apibrėžtą išėjimą prieš ją įdedant. Išėjimas gali būti:
- Stop-loss. Kainos lygis, kuriame pozicija uždaroma. Pavyzdžiui, 2× svertinio S&P 500 ETF, pirktas už $50, stop’as ties $45 riboja nuostolį iki 10% pozicijos.
- Laiko stopas. Data, kada pozicija uždaroma nepriklausomai nuo kainos. Svertiniams ETF su kasdieniu perskaičiavimu įprastas 2–4 savaičių laiko stopas.
- Pelno tikslas. Kainos lygis, kuriame pozicija uždaroma siekiant užfiksuoti pelną. Svertiniam ETF tai dažnai būna 20–30% virš įėjimo kainos.
Išėjimas turi būti nustatytas tada, kai sandoris įdedamas, o ne tada, kai pozicija pradeda judėti prieš jus. Drausmė, kai išėjimai yra iš anksto apibrėžti, yra tai, kas atskiria svertinių produktų prekiautojus, kurie išgyvena, nuo tų, kurie neišgyvena.
Klaida: laikyti nuostolingą svertinę poziciją, nes „sandorio tezė vis dar galioja“. Išėjimas verčia peržiūrėti situaciją.
Nuo kelio priklausoma rizika
Trečioji taisyklė – suprasti produkto nuo kelio priklausomą riziką. Trys pagrindiniai sverto produktai turi skirtingą nuo kelio priklausomą riziką:
Svertiniai ETF (dieninis atstatymas)
2× svertinis ETF kiekvieną dieną atstato rodiklius. Grąža per kelias dienas yra sudėtinė dienos grąža, o ne 2× grąža per kelias dienas. Neramiame (svyruojančiame) rinkos laikotarpyje sudėtinė grąža gali būti gerokai blogesnė nei 2× indekso grąža.
Kelio rizika: laikant 2× svertinį ETF per 10% kritimą ir 10% kilimą, gaunama -1% grąža, o ne 0%. Valdymas: laikymo laikotarpį laikykite trumpą (1–4 savaitės) ir laiko stopą naudokite griežtai.
Parinktys (laiko nuosmukis)
Parinktis kasdien praranda vertę, net jei pagrindinis turtas nejudėtų. Laiko nuosmukis (theta) pagreitėja per paskutines 30–45 dienas iki išpirkimo. Ilgąją parinktį laikant per šį laikotarpį, jos vertė gali sumažėti 50–70% vien tik dėl laiko nuosmukio.
Valdymas: dydžiuokite poziciją pagal laiko horizontą ir naudokite spread (skirtumų) strategijas, kad apribotumėte ekspoziciją laiko nuosmukiui.
Svertinės CFDs (finansavimo kaštai)
Svertinė CFD turi kasdienį finansavimo kaštą (skirtumą tarp pagrindinio turto ilgųjų ir trumpųjų palūkanų). Finansavimas nuskaitomas kasdien ir kaupiasi. CFD, laikoma 6 mėnesius, kai metinis finansavimo kaštas yra 5%, finansavimui sumoka 2,5% pozicijos vertės.
Valdymas: laikymo laikotarpį laikyti trumpą ir į finansavimo kaštą atsižvelgti skaičiuojant tikėtiną grąžą.
Koreliuojamos pozicijos
Ketvirta taisyklė: koreliuojamas pozicijas laikykite viena pozicija. Jei turite 3 svertinius ETF, susijusius su S&P 500, bendra pozicija yra 3× didesnė už bet kurios vienos iš jų dydį. Rizika tokia pati kaip vienos 3× pozicijos. Diversifikacija tarp trijų ETF yra iliuzija.
Valdymas: sugrupuokite visas svertines pozicijas pagal tą patį pagrindinį turtą, sektorių ar temą ir įvertinkite bendrą sumą pagal sąskaitą.
Nepastovumo mastelio keitimas
Penktas taisyklė: pritaikyk pozicijos dydį pagal produkto nepastovumą. 2× svertas turintis S&P 500 ETF turi mažesnį nepastovumą nei 2× svertas turintis mažos kapitalizacijos technologijų ETF. Tas pats 2% rizikos procentas sąskaitai S&P 500 produkte yra daug didesnė pozicija nei tas pats 2% rizikos procentas mažos kapitalizacijos produkte.
Valdymas: naudok vidutinį tikrąjį diapazoną (ATR) arba standartinį nuokrypį pozicijos dydžiui nustatyti. Didesnio nepastovumo produktui skiriamas mažesnis pozicijos dydis.
Kaip įvertinti
Vertinant svertinio produkto riziką, paklauskite:
- Kokia yra nuo kelio priklausoma produkto rizika? (ETF atveju – kasdienis perskaičiavimas, opcionams – laiko vertės mažėjimas, CFD – finansavimo kaštai.)
- Kokia koreliacija su kitomis sąskaitoje esančiomis pozicijomis? (Sukaupkite koreliuojančias pozicijas.)
- Kokia yra nepastovumo (volatilumo) rizika? (Suderinkite pozicijos dydį su volatilumu.)
- Koks yra išėjimo planas? (Stop-loss, laiko limitas, pelno tikslas — visi trys yra geriau nei vienas.)
- Koks pozicijos dydis palyginti su sąskaita? (2–5% nuo sąskaitos yra standartinė riba vienam svertiniam produktui.)
Atsakymai į šiuos klausimus ir nulemia faktinę pozicijos riziką. Produkto rinkodaros medžiaga nepasako, kokia yra kelio rizika; joje nurodomas tik sverto koeficientas.
DUK
Kiek mano sąskaitos turėtų būti investuota į svertinius produktus?
Daugumai mažmeninių prekybininkų 10–20% sąskaitos svertiniuose produktuose bet kuriuo metu yra pagrįsta riba. Likusi dalis turėtų būti laikoma grynaisiais, pozicijose tik su ilgomis pozicijomis (long-only) arba nekoreliuojančiuose aktyvuose. Didesnės investicijos į svertinius produktus tinka tik pažengusiems prekybininkams, turintiems aiškias rizikos valdymo taisykles, o ne daugumai mažmeninių prekybininkų.
Ar turėčiau naudoti stop-loss priemonę prekiaujant svertais?
Taip, visada. Svertinis produktas be stop-loss yra pozicija, kuri teoriškai gali nukristi iki nulio. Stop-loss yra vienintelė apsauga nuo nuolatinio kapitalo praradimo.
Kiek laiko turėčiau laikyti svertinę poziciją?
Priklauso nuo produkto. Svertiniai ETF: 1–4 savaitės. Parinktys (Options): 2–8 savaitės. Svertiniai CFDs: 1–4 savaitės. Viską, kas ilgesnė, ir dominuoja nuo kelio priklausoma rizika, kuri nusveria sverto naudą. Viską, kas trumpesnė, ir sandorių kaštai suvalgo grąžą.
Kokia didžiausia svertinių produktų rizika?
Didžiausia rizika yra sverto ir koncentracijos derinys. Prekybininkas, kuris 30% sąskaitos skiria vienam svertiniam ETF, iš esmės valdo 90%+ sąskaitos poziciją. 10% nepalankus ETF pokytis reiškia 27% nuostolį sąskaitoje. Svertas nematomas rinkodaroje, bet labai aiškiai matomas nuosmukyje.
Susiję ištekliai
- Brokerio mokesčiai → Maržos normų palyginimas
- Pradedančiųjų vadovai → Kas yra maržinė prekyba
- Geriausi akcijų brokeriai
Nuo ko pradeti
Jei norite pradeti naudoti svertinius produktus, praktinis pirmas zingsnis yra nustatyti aiskias pozicijos dydzio ribas ir pasitraukimo (exit) taisykles dar iki atliekant sandori. Perziurekite musu brokeriu lentele, kur rasite dabartini sarasa platformu, siulianciu svertinius produktus su skaidriomis marzos taisyklemis.